Hulic Co., Ltd. (TSE : 3003), l'un des plus grands propriétaires d'immobilier commercial situé à proximité des gares de Tokyo, a publié ses résultats consolidés du premier semestre de l'exercice clos en décembre 2026 (1er janvier – 30 juin 2026) en normes comptables japonaises (J-GAAP). Les produits d'exploitation ont bondi de 38,8 % à 416 596 millions de ¥, soit une hausse de 116 515 millions de ¥, mais le résultat opérationnel n'a progressé que de 7,0 % à 80 313 millions de ¥ (+5 258 millions de ¥). Le résultat courant a gagné 6,4 % à 70 861 millions de ¥ (+4 314 millions de ¥) et le bénéfice net semestriel attribuable aux actionnaires de la société mère a grimpé de 11,3 % à 49 978 millions de ¥ (+5 085 millions de ¥). Le BPA de base s'est établi à 65,82 ¥, contre 59,06 ¥, et le résultat global a augmenté de 27,5 % à 60 659 millions de ¥.
Pourquoi le chiffre d'affaires a bondi mais pas le bénéfice
L'écart entre une hausse de 38,8 % du chiffre d'affaires et une progression de 7,0 % du bénéfice tient à la composition des activités de Hulic. Les revenus locatifs des bureaux et des actifs similaires — le socle stable du groupe — ont progressé régulièrement, les immeubles achevés ou acquis lors de l'exercice précédent et au cours du semestre ayant contribué sur une période complète ou partielle. S'y sont ajoutées des ventes soutenues d'immeubles destinés à la vente, opérations qui apportent d'importants volumes de chiffre d'affaires avec des marges bien plus minces que la location.
Cette même volatilité explique que Hulic ne publie aucune prévision de chiffre d'affaires. La société indique que, si son activité repose sur une structure locative stable, les produits d'exploitation fluctuent fortement selon les transactions portant sur les immeubles destinés à la vente, et que la réussite et le calendrier de ces opérations dépendent largement de la conjoncture économique et du marché immobilier, ce qui les rend actuellement difficiles à prévoir. Elle publiera une prévision de chiffre d'affaires dès que cela sera possible ; d'ici là, ses prévisions annuelles ne portent que sur les lignes de résultat.
Immobilier : environ 250 immeubles, 1,26 million de m²
Le segment immobilier a dégagé des produits d'exploitation de 349 630 millions de ¥, en hausse de 35,8 % (+92 295 millions de ¥), et un résultat opérationnel de 87 253 millions de ¥, en hausse de 9,4 % (+7 540 millions de ¥). À fin juin 2026, le groupe détenait ou gérait environ 250 immeubles locatifs, hors immeubles destinés à la vente, concentrés à proximité des gares dans les 23 arrondissements de Tokyo, représentant environ 1,26 million de mètres carrés de surface louable.
Les nouvelles acquisitions d'immobilisations du semestre comprennent l'immeuble Hulic Kamiyacho (participation partielle, Minato-ku, Tokyo), le terrain en pleine propriété sous l'immeuble Hulic Kudan (Chiyoda-ku) et le Sapporo Network Center (Kita-ku, Sapporo). Côté développement, Quartz Shinsaibashi, à Chuo-ku (Osaka), a été achevé en mars 2026, et un long portefeuille de projets avance : le projet de rénovation urbaine de catégorie 1 de Jiyugaoka 1-chome 29 à Meguro-ku, le projet provisoirement dénommé Ginza 8-chome 9-11/12, la première phase du projet provisoire de Shiohama 2-chome à Koto-ku, la reconstruction prévue de l'immeuble Aoyama à Minato-ku, ainsi que les projets provisoires G8, Ginza 5-chome, Ginza 6-chome Miyuki-dori, Ginza 7-chome Showa-dori et Shinjuku 318. En partenariat public-privé, le « projet Step-Up de renaissance urbaine (quartier de Shibuya) — développement conjoint de Shibuya 1-chome » mené par la métropole de Tokyo et l'arrondissement de Shibuya progresse également.
Côté négoce, Hulic a acquis le East Net Building (Koto-ku) et The Square Hotel Ginza (Chuo-ku) comme immeubles destinés à la vente, et a cédé Hulic Minatomirai (Naka-ku, Yokohama) et Hulic Fuchu Tower (Fuchu, Tokyo).
Hôtels, assurance et une charge d'écart d'acquisition
Le segment hôtels et ryokan — les enseignes THE GATE HOTEL et View Hotel exploitées par Hulic Hotel Management, ainsi que la série de ryokan Fufu exploitée par Hulic Fufu — a relevé ses produits d'exploitation de 13,0 % à 31 579 millions de ¥ (+3 635 millions de ¥), portés par une demande étrangère toujours vigoureuse, des tarifs de chambre plus élevés et la contribution d'établissements nouvellement ouverts. Le résultat opérationnel du segment a progressé de 1,8 % à 2 700 millions de ¥ (+47 millions de ¥).
L'assurance, exercée via la filiale Hulic Insurance Service, a augmenté ses produits d'exploitation de 4,6 % à 2 058 millions de ¥ (+92 millions de ¥) et son résultat opérationnel de 18,8 % à 662 millions de ¥ (+105 millions de ¥). L'entité dispose de contrats d'agence avec des assureurs japonais et étrangers et concentre sa stratégie sur le rachat des droits d'exploitation d'agences d'assurance dommages existantes, principalement sur la clientèle entreprises.
La catégorie « autres » — entreprise générale de construction, conception et maîtrise d'œuvre, éducation pour enfants, matériel de forage et plats entièrement préparés pour les établissements pour personnes âgées — a plus que doublé son chiffre d'affaires, à 39 389 millions de ¥, en hausse de 107,1 % (+20 370 millions de ¥), mais est passée à une perte opérationnelle de 2 459 millions de ¥, contre une perte de 52 millions de ¥ un an plus tôt. La société attribue ce retournement à une charge exceptionnelle de 5 129 millions de ¥ d'amortissement complémentaire de l'écart d'acquisition liée au cours de bourse de la filiale consolidée Riso Kyoiku Group ; hors cet élément, la catégorie aurait dégagé un résultat opérationnel de 2 669 millions de ¥.
Bilan et flux de trésorerie
L'actif total s'établissait à 3 592 508 millions de ¥ à fin juin, en hausse de 86 440 millions de ¥ par rapport à la clôture de décembre 2025, tandis que le passif total augmentait de 45 274 millions de ¥ à 2 612 162 millions de ¥. L'endettement du groupe s'élevait à 1 665 236 millions de ¥, dont 50 060 millions de ¥ de prêts sans recours logés dans des véhicules ad hoc. L'actif net a progressé de 41 166 millions de ¥ à 980 346 millions de ¥, portant le ratio de fonds propres à 26,3 % contre 26,0 %, avec une valeur comptable par action de 1 247,52 ¥ contre 1 202,76 ¥.
Les flux de trésorerie opérationnels ont fortement augmenté, à 155 752 millions de ¥ contre 47 195 millions de ¥ un an plus tôt, soutenus par un bénéfice semestriel avant impôts de 71 928 millions de ¥, une baisse des stocks de 56 912 millions de ¥ et une diminution de 37 140 millions de ¥ des titres de placement d'exploitation, face à 32 945 millions de ¥ d'impôts payés. Les activités d'investissement ont consommé 200 165 millions de ¥, le groupe ayant procédé à des arbitrages et à des redéveloppements d'actifs, et les activités de financement ont apporté 69 509 millions de ¥. La trésorerie et les équivalents s'établissaient à 155 867 millions de ¥ en fin de période.
Acompte sur dividende relevé ; prévisions annuelles maintenues
Hulic a porté son acompte sur dividende à 33,50 ¥ par action, contre 28,50 ¥ un an plus tôt, les versements débutant le 3 septembre 2026, et a maintenu sa prévision de solde à 33,50 ¥, soit un total annuel de 67,00 ¥ contre 62,00 ¥ — inchangé par rapport à l'annonce précédente. Les prévisions pour l'exercice clos en décembre 2026 sont elles aussi inchangées : un résultat opérationnel de 210 000 millions de ¥ (+12,4 %), un résultat courant de 185 000 millions de ¥ (+6,9 %) et un bénéfice net de 121 000 millions de ¥ (+5,8 %), avec un BPA de 159,34 ¥. Aucune prévision de produits d'exploitation n'est fournie, pour les raisons exposées plus haut. La direction indique que les résultats du semestre sont globalement conformes au plan.
Trois sociétés — Hamakaze Property LLC, HistoRy LLC et Salowin Inc. — sont entrées dans le périmètre de consolidation au cours du semestre, tandis que Shobu Property LLC et Hulic Biz Frontier Inc. en sont sorties.
| Indicateur | S1 FY12/2026 | S1 FY12/2025 | Variation |
|---|---|---|---|
| Produits d'exploitation (milliards de ¥) | 416,60 | 300,08 | +38,8 % |
| Résultat opérationnel (milliards de ¥) | 80,31 | 75,06 | +7,0 % |
| Résultat courant (milliards de ¥) | 70,86 | 66,55 | +6,4 % |
| Bénéfice net attrib. aux actionnaires (milliards de ¥) | 49,98 | 44,89 | +11,3 % |
| Résultat global (milliards de ¥) | 60,66 | 47,56 | +27,5 % |
| BPA de base (¥) | 65,82 | 59,06 | +11,4 % |
| Produits du segment immobilier (milliards de ¥) | 349,63 | 257,34 | +35,8 % |
| Résultat opérationnel du segment immobilier (milliards de ¥) | 87,25 | 79,71 | +9,4 % |
| Produits du segment hôtels et ryokan (milliards de ¥) | 31,58 | 27,94 | +13,0 % |
| Acompte sur dividende (¥) | 33,50 | 28,50 | +17,5 % |
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