Nihon M&A Center Holdings Inc. (TSE: 2127), premier intermédiaire indépendant japonais des opérations de transmission d'entreprises petites et moyennes, a publié ses comptes consolidés du premier trimestre de l'exercice clos en mars 2027 — les trois mois du 1er avril au 30 juin 2026 — selon les normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires a progressé de 0,9 % à 9 104 millions de ¥, le résultat opérationnel a reculé de 6,4 % à 2 349 millions de ¥ et le résultat courant de 11,1 % à 2 252 millions de ¥, mais le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère a bondi de 33,8 % à 2 027 millions de ¥ grâce à une plus-value comptabilisée sous la ligne du résultat courant. Le bénéfice de base par action s'est élevé à 6,39 ¥, contre 4,78 ¥ ; aucun chiffre dilué n'a été communiqué. Le résultat global a progressé plus vite encore, de 71,2 %, à 2 301 millions de ¥.
Moins de closings, mais des mandats plus importants et de meilleure qualité
La société a mené à bien 188 opérations sur le trimestre, en baisse de 11,3 % sur un an — un recul qu'elle présente comme délibéré, expliquant avoir concentré ses ressources de gestion sur l'élargissement des nouveaux mandats et l'amélioration de la « qualité » des dossiers acceptés afin de constituer un portefeuille plus solide en vue de ses prévisions. Les indicateurs avancés ont évolué dans l'autre sens. Les nouveaux mandats de vente ont atteint 347, en hausse de 20,1 %, et au sein de ce total le segment des moyennes capitalisations — entreprises réalisant un chiffre d'affaires d'au moins 1 milliard de ¥ ou un bénéfice d'au moins 50 millions de ¥ — a progressé de 31,0 % à 76. Les grandes opérations assorties d'une commission de succès d'au moins 100 millions de ¥ ont été conclues au rythme de 19 appariements, en hausse de 35,7 %. Ce changement de mix s'est traduit dans l'économie unitaire : le chiffre d'affaires M&A par opération conclue est resté à un niveau élevé de 46,3 millions de ¥, en hausse de 13,4 %, ce qui a permis au chiffre d'affaires de progresser malgré un nombre de closings plus faible. La direction indique qu'elle continuera de renforcer le pilotage du processus, du premier rendez-vous jusqu'au closing, et de privilégier la qualité des mandats dans les prochains trimestres.
Les dépenses informatiques rognent la marge opérationnelle, les charges hors exploitation creusent l'écart
Le coût des ventes s'est établi à 3 610 millions de ¥, en baisse de 0,8 % : la pression est donc venue entièrement d'en dessous de la marge brute, les frais commerciaux, généraux et administratifs progressant de 9,5 % à 3 144 millions de ¥, ce que la société attribue essentiellement à la hausse des coûts informatiques liés à son virage vers un pilotage par la donnée. La marge opérationnelle est ainsi ressortie à 25,8 %, contre 27,8 % un an plus tôt. Le résultat courant a reculé davantage que le résultat opérationnel parce que les lignes hors exploitation se sont inversées : les produits hors exploitation ont été divisés par deux, à 31 millions de ¥ contre 62 millions, tandis que les charges hors exploitation ont plus que triplé, à 127 millions de ¥ contre 39 millions, dont une perte de 54 millions de ¥ sur des participations mises en équivalence, une perte de 30 millions de ¥ sur des parts de sociétés d'investissement et une perte de change de 26 millions de ¥. La marge de résultat courant s'est établie à 24,7 %, en baisse de 3,4 points de pourcentage sur un an.
Une sortie dans l'activité de fonds soutient le résultat net
Sous le résultat courant, Nihon M&A Center a comptabilisé 903 millions de ¥ de produits exceptionnels, dont 848 millions de ¥ de plus-value sur la cession de titres de sociétés affiliées ; la société précise que ce poste reflète principalement une plus-value de 787 millions de ¥ réalisée sur la cession d'une participation d'investissement au sein de son activité de fonds. Les charges exceptionnelles ont été négligeables, limitées à une perte d'ordre d'arrondi sur la cession d'immobilisations. Le bénéfice trimestriel avant impôts a ainsi atteint 3 156 millions de ¥, contre 2 533 millions, et après 950 millions de ¥ d'impôts, le bénéfice net trimestriel s'est élevé à 2 206 millions de ¥, dont 178 millions attribuables aux intérêts minoritaires et 2 027 millions aux propriétaires de la société mère. Hors cette plus-value, la tendance de fond au niveau du résultat courant est baissière : le bond de 33,8 % du bénéfice net est donc un chiffre soutenu par un élément non récurrent, et non un changement de palier du résultat d'exploitation.
La « Seconde Fondation » visant 30 milliards de ¥ de résultat courant à l'exercice 3/2033
La société présente l'exercice clos en mars 2027 comme le début d'une « Seconde Fondation », dont l'objectif est un résultat courant consolidé de 30,0 milliards de ¥ pour l'exercice clos en mars 2033. Les travaux préparatoires du trimestre ont comporté une refonte du cadre de la philosophie d'entreprise, une reconstruction de l'organisation commerciale, la mise en place d'un trust de rémunération en actions et la préparation d'un déménagement avec extension du siège de Tokyo. Côté données, son service d'analyse de rendez-vous par intelligence artificielle « Bring Out » avait accumulé fin juin 2026 des informations sur environ 3 300 sociétés cédantes et 10 500 acquéreurs potentiels, générant près de 12 500 appariements à forte affinité sur le trimestre ; les travaux ont également débuté sur une « fiche de dossier » qui consolide les données historiques et en cours. La couverture régionale a été étendue avec des séminaires sur la transmission dans 25 lieux à travers le pays, de nouveaux guichets de conseil dotés de consultants dédiés dans les préfectures de Niigata, Miyagi, Ibaraki, Shizuoka et Yamaguchi, et 15 bureaux satellites. Les coentreprises avec des banques régionales — NOBUNAGA Succession avec Juroku Financial Group, Kyushu M&A Advisors avec Higo Bank et le taïwanais E.SUN Venture Capital, et Okigin Success Partners avec Bank of Okinawa — poursuivent leur activité. À l'international, le groupe a signé un accord de principe en vue d'une alliance commerciale avec le conseil américain du mid-market Generational Group, lancé une recherche conjointe sur le PMI avec l'université Kwansei Gakuin et créé en avril 2026 J-Capital Inc., holding intermédiaire de son activité de fonds, nouvellement consolidée sur le trimestre, tandis qu'AtoG1 Inc. a été retirée du périmètre de consolidation.
Un important versement de dividendes réduit le bilan ; le ratio de fonds propres bondit à 87,3 %
Le total du bilan a reculé de 17,8 %, soit 11 780 millions de ¥, à 54 442 millions de ¥ par rapport à la clôture de mars 2026. L'actif circulant a chuté de 21,3 % à 34 426 millions de ¥, la trésorerie et les dépôts reculant de 7 520 millions de ¥ à 32 927 millions et les créances clients de 206 millions de ¥ à 602 millions ; l'actif immobilisé a diminué de 10,9 % à 20 015 millions de ¥, principalement sous l'effet d'une baisse de 1 864 millions de ¥ des titres de placement, à 14 623 millions, et d'une réduction de 588 millions de ¥ des impôts différés actifs. Le passif a reculé plus vite encore, de 56,9 % à 6 710 millions de ¥ : le passif courant s'est effondré de 63,3 % à 4 825 millions de ¥, les impôts à payer diminuant de 3 628 millions de ¥ et les charges à payer de 2 362 millions, tandis que le passif non courant a baissé de 23,0 % à 1 885 millions de ¥ après un remboursement de 700 millions de ¥ d'emprunts à long terme. Les capitaux propres ont reculé de 5,7 % à 47 732 millions de ¥, les réserves diminuant de 2 731 millions de ¥, le bénéfice trimestriel de 2 027 millions de ¥ étant plus que compensé par 4 759 millions de ¥ de dividendes versés. Le passif s'étant contracté bien davantage que les fonds propres, le ratio de fonds propres est passé à 87,3 %, contre 75,8 % à la clôture.
Prévisions inchangées ; le dividende annuel de 29 ¥ comprend 4 ¥ de dividende exceptionnel
Nihon M&A Center n'a pas touché aux prévisions publiées le 30 avril 2026. Le plan semestriel prévoit un chiffre d'affaires de 23 900 millions de ¥ (+5,8 %), un résultat opérationnel de 8 600 millions de ¥ (+2,4 %), un résultat courant de 8 600 millions de ¥ (+0,3 %), un bénéfice net de 6 200 millions de ¥ (+14,6 %) et un bénéfice par action de 19,46 ¥. Le plan annuel porte sur un chiffre d'affaires de 52 800 millions de ¥ (+5,1 %), un résultat opérationnel de 19 300 millions de ¥ (+2,9 %), un résultat courant de 19 300 millions de ¥ (+0,8 %), un bénéfice net de 13 400 millions de ¥ (+7,3 %) et un bénéfice par action de 41,91 ¥. Le premier trimestre représente donc environ 17 % du plan annuel de chiffre d'affaires et près de 12 % du plan de résultat opérationnel — un profil concentré sur la fin de l'exercice, typique d'une activité dont les honoraires ne se matérialisent qu'au closing, mais qui laisse l'essentiel du travail aux neuf mois restants. La prévision de dividende est elle aussi maintenue : un acompte de 14,00 ¥ (12,00 ¥ ordinaire plus 2,00 ¥ exceptionnel) et un solde de 15,00 ¥ (13,00 ¥ ordinaire plus 2,00 ¥ exceptionnel), soit un total annuel de 29,00 ¥ identique à celui de l'exercice précédent et comprenant 4,00 ¥ de dividende exceptionnel. Un document explicatif complémentaire a été préparé et une réunion de présentation des résultats destinée aux investisseurs institutionnels a été tenue ; les états financiers trimestriels n'ont pas fait l'objet d'un examen limité par un expert-comptable ou un cabinet d'audit, et un changement de méthode comptable a été appliqué à la suite d'une révision des normes comptables.
| Indicateur | T1 3/2027 | T1 3/2026 | Variation annuelle |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (millions de ¥) | 9,104 | 9,018 | +0,9 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | 2,349 | 2,509 | −6,4 % |
| Marge opérationnelle (%) | 25.8 | 27.8 | −2,0 pt |
| Résultat courant (millions de ¥) | 2,252 | 2,533 | −11,1 % |
| Marge de résultat courant (%) | 24.7 | 28.1 | −3,4 pt |
| Bénéfice net attribuable à la société mère (millions de ¥) | 2,027 | 1,515 | +33,8 % |
| Bénéfice de base par action (¥) | 6.39 | 4.78 | +33,7 % |
| Opérations conclues | 188 | 212 | −11,3 % |
| Chiffre d'affaires M&A par opération (millions de ¥) | 46.3 | 40.8 | +13,4 % |
| Total du bilan (millions de ¥, vs clôture 3/26) | 54,442 | 66,223 | −17,8 % |
| Ratio de fonds propres (%, vs clôture 3/26) | 87.3 | 75.8 | +11,5 pt |
| Plan de chiffre d'affaires 3/27 (millions de ¥) | 52,800 | — | +5,1 % |
| Plan de résultat opérationnel 3/27 (millions de ¥) | 19,300 | — | +2,9 % |
| Plan de bénéfice net 3/27 (millions de ¥) | 13,400 | — | +7,3 % |
| Dividende annuel (¥, prévision 3/27 vs réel 3/26) | 29.00 | 29.00 | ±0 |
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