Le bénéfice net de MIXI quadruple au T1, le sport dépasse Monster Strike et le dividende annuel est porté à ¥155

MIXI, Inc. (TSE: 2121), l'éditeur tokyoïte du jeu pour smartphone Monster Strike et propriétaire d'actifs sportifs dont le club de football FC Tokyo et l'équipe de basket-ball des Chiba Jets, a publié ses comptes consolidés du premier trimestre de l'exercice clos en mars 2027 — les trois mois du 1er avril au 30 juin 2026 — selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires net a progressé de 50,3% à 47 073 millions de ¥ contre 31 323 millions, l'EBITDA de 125,0% à 8 637 millions de ¥ contre 3 839 millions, le résultat opérationnel de 102,8% à 5 428 millions de ¥ contre 2 677 millions, le résultat courant de 179,3% à 5 652 millions de ¥ contre 2 023 millions et le résultat attribuable aux propriétaires de la société mère de 311,7% à 5 825 millions de ¥ contre 1 414 millions. Le bénéfice de base par action ressort à ¥89,47 contre ¥20,92, avec un chiffre dilué de ¥88,59 contre ¥20,67, et le résultat global atteint 6 143 millions de ¥, en hausse de 144,6%. Le groupe a révisé le même jour son plan annuel et sa prévision de dividende.

Ce que mesure réellement la ligne d'EBITDA mise en avant par MIXI

MIXI se distingue parmi les émetteurs japonais en affichant l'EBITDA en première page de son rapport de résultats, entre le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel, et en l'utilisant comme mesure du résultat de chaque secteur publié. La définition retenue est étroite : résultat opérationnel avant amortissements et amortissement des écarts d'acquisition. Le calcul du trimestre est le suivant : 5 428 millions de ¥ de résultat opérationnel, plus 2 496 millions de ¥ d'amortissements et 712 millions de ¥ d'amortissement des écarts d'acquisition, soit 8 637 millions de ¥. Un an plus tôt, la même construction donnait 2 677 millions plus 845 millions et 316 millions, soit 3 839 millions de ¥. Les deux retraitements ont donc crû bien plus vite que l'activité elle-même — les amortissements de 195,4% et l'amortissement des écarts d'acquisition de 125,3%, essentiellement du fait de la consolidation de l'opérateur de paris australien PointsBet —, ce qui explique que la croissance de l'EBITDA, à 125,0%, dépasse largement les 102,8% enregistrés au niveau opérationnel. Le lecteur de la donnée vedette doit retenir que l'écart entre les deux correspond à un coût d'acquisition réel en cours d'amortissement, et non à un artefact comptable.

Le sport a presque doublé son chiffre d'affaires et dépassé Monster Strike

Pour la première fois, le Sport a été le premier secteur de MIXI par le chiffre d'affaires. Les ventes ont progressé de 94,5% à 21 673 millions de ¥ contre 11 143 millions et le résultat sectoriel de 108,0% à 1 258 millions de ¥ contre 604 millions, plaçant la division devant les 19 532 millions de ¥ du Divertissement numérique et représentant 46,0% du chiffre d'affaires du groupe. Le secteur a apporté 10 530 millions de ¥ des 15 750 millions de hausse des ventes du groupe, soit environ les deux tiers du total. Dans les paris, la consolidation de PointsBet Holdings Limited en septembre de l'exercice précédent a soutenu les revenus, tandis que Chari-Loto Co., Ltd. a bien performé dans l'exploitation déléguée globale de vélodromes de keirin et que Net Dreamers Co., Ltd. a accru ses ventes de tickets de courses cyclistes. Dans le spectacle sportif, la billetterie de FC Tokyo et des Chiba Jets a été solide ; FC Tokyo ayant modifié sa date de clôture, cinq mois de ses comptes, de février à juin 2026, sont consolidés dans ce seul trimestre. La rentabilité reste faible au regard des standards du groupe : la marge sectorielle s'est établie à 5,8%, contre 5,4% un an plus tôt.

Le Divertissement numérique a progressé par la dépense par utilisateur, non par le nombre d'utilisateurs

Le Divertissement numérique, qui tire l'essentiel de ses revenus de Monster Strike, a relevé ses ventes de 21,5% à 19 532 millions de ¥ et son résultat sectoriel de 39,5% à 10 881 millions de ¥. La direction a été explicite sur la composition : les utilisateurs actifs mensuels ont reculé, mais le revenu moyen par utilisateur a augmenté, ce qui a suffi à générer davantage de chiffre d'affaires. Les gains d'efficacité sur les coûts ont ensuite amplifié l'effet au niveau du résultat, portant la marge sectorielle à 55,7% contre 48,5%. Bien que le Sport l'ait dépassé en chiffre d'affaires, le jeu vidéo fournit toujours l'essentiel des bénéfices du groupe : 10 881 millions de ¥ sur les 13 261 millions de résultat sectoriel cumulé, soit 82,1%.

Style de vie et Investissement sont tous deux passés de la perte au profit

Les deux secteurs les plus petits sont repassés en positif. Le Style de vie — qui regroupe l'application familiale de partage de photos et vidéos Mitene, l'application de réservation en salon minimo et les réseaux sociaux mixi et mixi2 — a relevé ses ventes de 24,5% à 4 363 millions de ¥ et dégagé un résultat sectoriel de 261 millions de ¥ après une perte de 69 millions, grâce à la croissance des domaines prioritaires de Mitene (Mitene Premium, tirage photo, le traceur GPS Mitene Mimamori et la publicité) et de minimo. L'Investissement, qui prend des participations dans des start-up et des fonds de capital-risque, a accru ses revenus de 158,1% à 1 502 millions de ¥ et est passé à 860 millions de ¥ de résultat sectoriel après une perte de 39 millions, grâce à des cessions de participations et à la reprise des gains de fonds dans lesquels le groupe investit. Les quatre secteurs ont dégagé au total 13 261 millions de ¥ de résultat ; des retraitements de −7 832 millions de ¥ — comprenant 2 324 millions d'amortissements sectoriels, 712 millions d'amortissement des écarts d'acquisition et 4 796 millions de coûts centraux non affectés — assurent la transition vers les 5 428 millions de ¥ de résultat opérationnel publié.

Pourquoi le bénéfice net dépasse le résultat courant

L'accélération des taux de croissance le long du compte de résultat — chiffre d'affaires +50,3%, résultat opérationnel +102,8%, résultat courant +179,3%, bénéfice net +311,7% — aboutit à un bénéfice net supérieur de 173 millions de ¥ au résultat courant, ce qui est inhabituel et tient à deux causes précises situées sous la ligne du résultat courant. Les éléments hors exploitation ont d'abord creusé l'écart au niveau courant : des produits hors exploitation de 578 millions de ¥, dont 400 millions de ¥ de gains de change là où il n'y en avait aucun un an plus tôt, ont dépassé des charges hors exploitation de 353 millions, contre respectivement 96 millions et 750 millions au trimestre de l'exercice précédent, quand une perte de 584 millions de ¥ sur mise en équivalence pesait sur le résultat. Les éléments exceptionnels ont été négligeables — 2 millions de produits contre 7 millions de charges —, laissant un résultat trimestriel avant impôts de 5 647 millions de ¥, en hausse de 148,3%.

À partir de là, c'est l'impôt qui a fait l'essentiel du travail. Un impôt exigible de 1 895 millions de ¥ a été compensé par un crédit d'impôt différé de 1 555 millions de ¥, ramenant la charge fiscale totale à seulement 339 millions de ¥ — un taux effectif de 6,0%, contre 35,3% au même trimestre l'an dernier, où la charge s'élevait à 802 millions. Le résultat trimestriel s'établit donc à 5 308 millions de ¥. Dernière étape, les intérêts minoritaires : 516 millions de ¥ de pertes attribuables aux participations ne donnant pas le contrôle ont été réintégrés, les actionnaires extérieurs de filiales détenues partiellement ayant absorbé cette part des pertes de ces entités. Un an plus tôt, les deux effets jouaient en sens inverse — charge fiscale pleine et 57 millions de ¥ de résultat attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle —, si bien que le résultat attribuable aux propriétaires de la société mère s'établissait à 1 414 millions de ¥. Ce trimestre, la même mécanique a produit 5 825 millions de ¥, au-dessus des 5 652 millions de ¥ de la ligne du résultat courant.

La trésorerie a reculé après l'annulation de 2,8 millions d'actions propres et le versement du dividende

Le total du bilan s'est établi à 282 828 millions de ¥ contre 280 405 millions à la clôture de mars. L'actif circulant a augmenté de 1 680 millions à 178 020 millions de ¥, la progression des titres de placement d'exploitation l'emportant sur la baisse des disponibilités et dépôts, et l'actif immobilisé de 743 millions à 104 808 millions de ¥ grâce à des titres de participation plus élevés. Les dettes à court terme ont reculé de 2 450 millions à 37 572 millions de ¥ sous l'effet de moindres impôts à payer et dettes fournisseurs, et les dettes à long terme de 1 035 millions à 49 881 millions de ¥ grâce au remboursement d'emprunts. Les capitaux propres totaux ont progressé de 5 908 millions à 195 375 millions de ¥, les capitaux propres part du groupe à 187 798 millions de ¥ contre 181 492 millions, et le ratio de fonds propres s'est amélioré à 66,4% contre 64,7%. La trésorerie et équivalents s'établissent à 109 212 millions de ¥, en baisse de 1 978 millions : l'exploitation a généré 3 326 millions de ¥ — un renversement par rapport aux 13 892 millions consommés un an plus tôt — le résultat avant impôts de 5 647 millions dépassant 3 808 millions de paiements d'impôts ; l'investissement a consommé 1 249 millions, avec 2 642 millions d'acquisitions d'immobilisations et 981 millions d'achats de titres face à un retrait de 3 000 millions de dépôts à terme ; et le financement a consommé 4 349 millions, presque intégralement les 3 443 millions de ¥ de dividendes versés.

À la suite d'une décision du conseil d'administration du 15 mai 2026, MIXI a annulé 2 800 000 actions propres le 29 mai, réduisant de 8 574 millions de ¥ à la fois les réserves et les actions propres. Le nombre d'actions émises, actions propres incluses, est tombé à 68 530 850 contre 71 330 850, les actions propres à 3 424 404 contre 6 224 404, et le nombre moyen pondéré retenu pour le bénéfice par action à 65 106 446 contre 67 621 650. Par ailleurs, MIXI applique depuis le début du trimestre les Lignes directrices pratiques révisées relatives à la comptabilisation des instruments financiers, évaluant les participations éligibles dans des fonds sur la base de la juste valeur de leurs titres non cotés sous-jacents ; au bilan d'ouverture, cela a accru les titres de placement d'exploitation de 5 174 millions de ¥, les passifs d'impôts différés de 1 610 millions et l'écart de réévaluation des titres disponibles à la vente de 3 563 millions. Le périmètre de consolidation n'a pas connu de changement significatif, et les comptes consolidés trimestriels n'ont fait l'objet ni d'un audit ni d'un examen limité par un commissaire aux comptes ou un cabinet d'audit.

Prévision abaissée au niveau opérationnel, relevée en bas de compte par une plus-value bitbank de 12,2 milliards de ¥

MIXI a révisé le plan annuel publié le 15 mai 2026. Pour l'exercice clos en mars 2027, le groupe vise désormais un chiffre d'affaires net de 185 000 millions de ¥, en hausse de 8,0%, un EBITDA de 31 500 millions de ¥, en hausse de 1,0%, un résultat opérationnel de 19 500 millions de ¥, en baisse de 12,4%, un résultat courant de 20 000 millions de ¥, en baisse de 19,0%, et un résultat attribuable aux propriétaires de la société mère de 25 000 millions de ¥, en hausse de 44,8%, pour un bénéfice par action de ¥383,99. La divergence — résultat opérationnel et courant en repli mais bas de compte nettement supérieur — s'explique par une opération exposée dans les annexes. Le 25 juin 2026, le conseil d'administration a décidé de conclure un accord-cadre portant sur la cession de la totalité de sa participation dans la société mise en équivalence bitbank, Inc. à SBICAH G.K., filiale à 100% de SBI Holdings, Inc., par l'acquisition d'actions bitbank par SBICAH, une augmentation de capital réservée à SBICAH et un rachat d'actions par bitbank elle-même. En cas de réalisation — l'opération est prévue pour octobre 2026 —, bitbank cessera d'être une société mise en équivalence et MIXI prévoit de comptabiliser une plus-value de cession de titres de sociétés apparentées de 12 231 millions de ¥ en produits exceptionnels au troisième trimestre. Le groupe précise que ce montant peut évoluer selon le prix de cession définitif, les frais de transaction, le traitement fiscal et comptable et le calendrier de réalisation. Rapporté au plan révisé, le premier trimestre a délivré 25,4% du chiffre d'affaires visé, 27,4% de l'EBITDA visé, 27,8% du résultat opérationnel visé et 23,3% du bénéfice net visé.

Prévision de dividende portée à ¥155,00, intégralement par le solde

MIXI a versé ¥60,00 d'acompte et ¥60,00 de solde au titre de l'exercice clos en mars 2026, soit ¥120,00 au total. Pour l'exercice clos en mars 2027, le groupe prévoit désormais un acompte inchangé de ¥60,00 et un solde de ¥95,00, soit ¥155,00 sur l'année — une hausse de 29,2% intégralement portée par le dividende de solde. Le rapport de résultats indique explicitement qu'il s'agit d'une révision de la prévision de dividende précédemment annoncée, publiée le même jour que la révision du plan annuel. Aucun dividende n'est prévu à la clôture des premier et troisième trimestres. Rapporté au bénéfice par action visé de ¥383,99, le versement annuel de ¥155,00 implique un taux de distribution de 40,4%.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres sont extraits du rapport de résultats abrégé publié par la société et peuvent faire l'objet de révisions ultérieures.