EIZO renoue avec un résultat opérationnel de 807 millions de yens au T1 sur une hausse de 15,5% du chiffre d'affaires et porte son rachat d'actions à 17 milliards

Une perte opérationnelle de 97 millions devient un bénéfice de 807 millions

EIZO Corporation (TSE : 6737), qui conçoit, fabrique et commercialise des moniteurs et des produits d'imagerie associés, a publié le 31 juillet 2026 ses comptes consolidés en normes comptables japonaises pour le premier trimestre de l'exercice clos en mars 2027, soit les trois mois du 1^er avril au 30 juin 2026. Le chiffre d'affaires a progressé de 15,5% à 20 031 millions de yens et le résultat opérationnel est passé d'une perte de 97 millions à un bénéfice de 807 millions. Le résultat courant a bondi de 129,0% à 1 574 millions et le résultat net part du groupe de 294,7% à 1 215 millions, soit 30,76 yens par action contre 7,48. Le document indique la Bourse de Tokyo comme place de cotation de la société.

Ce retournement relève d'une arithmétique simple. Le coût des ventes a augmenté de 13,9% à 13 094 millions, moins vite que le chiffre d'affaires, si bien que la marge brute en valeur a progressé de 18,8% à 6 937 millions et que le taux de marge brute a atteint 34,6%, en hausse de 1,0 point selon le calcul de la société. EIZO l'attribue à la hausse des ventes et à la faiblesse du yen face à l'euro. Les frais commerciaux, généraux et administratifs n'ont augmenté que de 3,2% à 6 130 millions. La marge brute a donc gagné 1 098 millions quand ces frais en ajoutaient 193 millions, et l'écart correspond presque exactement à l'amélioration de 904 millions du résultat opérationnel. La marge opérationnelle est passée de −0,6% à 4,0%.

Le document explique pourquoi ces frais ont à peine bougé. Ils ont été allégés par la restructuration et la rationalisation de l'organisation européenne, qui a réduit les coûts fixes, et par l'absence des charges ponctuelles liées au nouveau bâtiment technologique comptabilisées au même trimestre de l'an dernier. En sens inverse, la faiblesse du yen a gonflé la contre-valeur en yens des frais des filiales étrangères lors de la conversion. La société ne chiffre séparément aucun de ces trois effets.

Les dividendes reçus portent le résultat courant

Les produits non opérationnels sont restés quasi stables, à 844 millions contre 853 millions, mais leur composition a changé. Les dividendes reçus sont passés à 732 millions contre 613 millions et les intérêts à 13 millions contre 4 millions, tandis que le gain de change de 159 millions de l'an dernier a laissé place à une perte de change inférieure à 1 million. Les charges non opérationnelles se sont élevées à 76 millions, contre 68 millions. Le résultat opérationnel étant redevenu positif, le résultat courant a plus que doublé, à 1 574 millions.

Aucun élément exceptionnel n'a été enregistré sur l'un ou l'autre trimestre, de sorte que le résultat avant impôts est égal au résultat courant. L'impôt sur les bénéfices s'est établi à 359 millions contre 379 millions, laissant un résultat net de 1 215 millions, entièrement attribuable aux actionnaires de la société mère. Le bénéfice par action a progressé plus vite que le résultat net, car le nombre moyen d'actions est revenu à 39 499 230 contre 41 158 646.

Cinq marchés sur six en hausse, emmenés par V&S et les jeux

EIZO ne publie qu'un seul secteur, les équipements d'imagerie et produits associés ; le document ventile donc le chiffre d'affaires par marché. La santé, premier marché avec 42,0% du total, a progressé de 12,2% à 8 404 millions : les ventes pour le diagnostic et l'endoscopie se sont redressées en Europe et en Amérique du Nord et ont continué de croître en Inde et au Moyen-Orient, tandis que le Japon est resté atone, la dégradation financière des établissements de santé freinant leurs investissements. La demande des blocs opératoires a été ferme à l'étranger comme au Japon. B&P (Business & Plus) a progressé de 14,6% à 3 333 millions : l'accumulation d'affaires a soutenu les ventes à l'étranger malgré une économie européenne qui ne s'est pas améliorée, et de grands projets ont contribué au chiffre d'affaires au Japon.

V&S (Vertical & Specific) a connu la plus forte croissance parmi les grands marchés, de 38,2% à 3 593 millions. Les ventes pour le contrôle aérien sont restées fermes en Europe et en Chine et les livraisons d'un grand projet ont débuté en Amérique du Nord ; la surveillance a progressé grâce à de bonnes ventes au Japon ; le maritime a reculé en raison du calendrier des livraisons malgré une demande de constructions neuves toujours forte ; et la défense a bénéficié des fortes ventes de cartes de calcul GPGPU développées et produites par la filiale américaine, surtout en Amérique du Nord, ainsi que d'une hausse des ventes de moniteurs en Europe et au Japon. Les jeux, qui fournissent des écrans LCD pour les machines de pachinko et de pachislot, ont bondi de 60,3% à 2 101 millions, même si la société décrit un secteur en contraction, avec moins de joueurs et moins de salles.

Deux marchés ont reculé. Creative Work a baissé de 4,9% à 1 093 millions, la fermeté des ventes au Japon ne compensant pas leur faiblesse en Europe et en Amérique du Nord. Les autres activités ont reculé de 19,7% à 1 506 millions en raison d'un moindre développement de logiciels de jeux à façon.

Les plus-values sur titres ajoutent 89 670 millions au total du bilan

Le bilan a fortement grossi pour une raison étrangère à l'activité. Le total de l'actif a augmenté de 89 670 millions à 267 153 millions par rapport au 31 mars 2026, parce que le cours des titres détenus par EIZO a fortement monté : les titres de placement sont passés de 64 442 millions à 157 626 millions. En contrepartie, les passifs d'impôts différés sont passés à 43 491 millions contre 14 054 millions et l'écart de réévaluation des titres disponibles à la vente à 102 554 millions contre 38 631 millions. C'est pourquoi le résultat global s'est élevé à 65 533 millions, pour un résultat net de 1 215 millions.

L'actif net a augmenté de 62 923 millions à 199 854 millions et le passif de 26 746 millions à 67 298 millions, si bien que le ratio de fonds propres a reculé à 74,8% contre 77,2% alors même que les fonds propres augmentaient. La trésorerie et les dépôts sont passés à 23 598 millions contre 20 352 millions. EIZO n'a pas établi de tableau des flux de trésorerie trimestriel ; les amortissements se sont élevés à 734 millions contre 769 millions. Les actions propres sont passées à 5 230 millions contre 4 770 millions.

Prévision maintenue, plafond de rachat relevé à 17 000 millions

EIZO a maintenu la prévision annuelle publiée le 12 mai 2026 : chiffre d'affaires de 85 000 millions (+4,5%), résultat opérationnel de 3 300 millions (+39,5%), résultat courant de 4 600 millions (+21,9%) et résultat net part du groupe de 6 500 millions (−11,2%), soit 167,60 yens par action. Le premier trimestre a réalisé 23,6% du chiffre d'affaires prévu et 24,5% du résultat opérationnel prévu. Le document n'explique pas pourquoi le résultat net devrait baisser alors que le résultat opérationnel progresse. La prévision de dividende est elle aussi inchangée, à 115,00 yens par action pour l'exercice, en deux versements de 57,50 yens, contre 110,00 yens l'exercice précédent. La société précise que l'exercice 3/2027 est la dernière année de son huitième plan à moyen terme et qu'elle a révisé les objectifs chiffrés de cette dernière année au vu de l'évolution de l'environnement.

Au titre des événements postérieurs, le conseil d'administration a décidé le 31 juillet 2026 d'élargir le rachat d'actions approuvé le 12 mai. Le nombre maximal d'actions passe de 1,5 million à 5,5 millions, soit 13,91% des actions en circulation hors autodétention, et le montant maximal de 4 000 millions à 17 000 millions. La période de rachat est prolongée jusqu'au 24 mai 2027, au lieu du 30 avril 2027, et la méthode inclut désormais des achats hors séance via ToSTNeT-3, en plus des achats sur le marché de la Bourse de Tokyo.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.