Le bénéfice du T1 de 77 Bank bondit de 81% à 22 204 millions de ¥ grâce aux plus-values sur actions et à la hausse des taux des crédits

The 77 Bank, Ltd. (TSE: 8341), la banque régionale basée à Sendai qui structure le marché bancaire de la préfecture de Miyagi et est cotée à la fois à la Bourse de Tokyo et à celle de Sapporo, a publié ses comptes consolidés du premier trimestre de l'exercice clos en mars 2027 — les trois mois du 1er avril au 30 juin 2026 — selon les normes comptables japonaises. Les produits ordinaires ont augmenté de 40,8% à 63 975 millions de ¥, le résultat ordinaire de 80,1% à 31 789 millions de ¥ et le résultat attribuable aux propriétaires de la société mère de 80,6% à 22 204 millions de ¥. Le bénéfice de base par action s'est établi à ¥99,52 contre ¥55,20 un an plus tôt, sans donnée diluée. La banque n'a apporté aucune révision à la prévision annuelle publiée le 13 mai 2026, indiquant que les résultats évoluent globalement conformément au plan.

Les produits d'intérêts et les cessions d'actions ont fait bondir le haut du compte de résultat de 41%

La hausse de 18 565 millions de ¥ des produits ordinaires provient de deux postes. Les produits d'intérêts ont progressé de 23,8% à 39 496 millions de ¥ contre 31 898 millions, répartis entre les intérêts sur crédits, en hausse de 28,6% à 22 934 millions de ¥, et les intérêts et dividendes sur titres, en hausse de 20,6% à 15 556 millions de ¥. Le mouvement proportionnellement le plus important concerne les autres produits ordinaires, qui ont plus que triplé à 14 446 millions de ¥ contre 3 934 millions, grâce aux plus-values de cession d'actions. Les commissions ont apporté 6 300 millions de ¥, en hausse de 10,6%. Le support de présentation de la banque montre l'origine de la ligne d'intérêts en social : la marge nette d'intérêts a progressé de 18,9% à 33,6 milliards de ¥, le rendement moyen des crédits s'élargissant à 1,38% contre 1,15% tandis que l'encours moyen de crédits croissait de 7,3% à 6 648,0 milliards de ¥, et le rendement moyen des titres passant à 2,38% contre 1,95%.

Le coût des dépôts et les pertes obligataires en ont repris une partie

Les charges ordinaires ont augmenté de 15,9% à 32 185 millions de ¥ contre 27 764 millions, soit une hausse de 4 421 millions. Le coût de la ressource a bondi de 54,4% à 6 833 millions de ¥, les intérêts sur dépôts progressant de 59,9% à 5 857 millions, le coût moyen des dépôts passant à 0,27% contre 0,17% — le revers du même cycle de taux qui a relevé le rendement des crédits. Les autres charges d'exploitation ont augmenté de 40,7% à 10 814 millions de ¥ contre 7 685 millions, en raison de pertes accrues sur cessions d'emprunts d'État japonais et d'autres obligations ; en social, le résultat obligataire est passé à une perte de 7,0 milliards de ¥ contre une perte de 2,7 milliards. En sens inverse, les frais généraux et administratifs ont reculé de 2,0% à 13 120 millions de ¥ et les autres charges ordinaires sont tombées à 320 millions de ¥ contre 1 544 millions, le coût du risque se transformant en une légère reprise nette — un produit de 0,1 milliard de ¥ contre 1,6 milliard de charge un an plus tôt, un écart de 1,7 milliard. Avec un produit net bancaire de base de 36,9 milliards de ¥ face à des charges sociales de 12,4 milliards, le coefficient d'exploitation de base est tombé à 33,52% contre 40,04%.

Un résultat global de 76 689 millions de ¥ n'est pas la même chose qu'un bénéfice

Le résultat global a plus que doublé à 76 689 millions de ¥ contre 37 543 millions — soit environ 3,5 fois les 22 204 millions de résultat net — et l'écart n'est pas du résultat. Les plus-values latentes nettes sur titres disponibles à la vente ont apporté 54 720 millions de ¥ aux autres éléments du résultat global sur le trimestre, contre 25 154 millions un an plus tôt ; des gains de couverture différés de 24 millions et une réévaluation négative de 260 millions au titre des avantages postérieurs à l'emploi ont porté le total des autres éléments du résultat global à 54 484 millions. Ce sont des variations de valeur de marché comptabilisées directement en capitaux propres, et non des produits réalisés, et elles s'inversent si les marchés reculent. L'ampleur apparaît dans la communication de la banque sur les plus-values latentes de son portefeuille de titres : 281,7 milliards de ¥ au 30 juin, contre 202,1 milliards à la clôture de mars et 99,1 milliards un an auparavant, les actions représentant à elles seules 235,8 milliards et les fonds et autres positions 113,5 milliards supplémentaires. Le portefeuille obligataire, à l'inverse, affichait une moins-value latente de 81,1 milliards de ¥. Sur le trimestre, le Nikkei 225 est passé à 70 062 contre 51 063, tandis que le rendement de l'emprunt d'État japonais à 10 ans montait à 2,68% contre 2,34%.

Les crédits aux grandes entreprises ont porté une expansion de 7,4% du portefeuille

Le total du bilan a progressé de 0,8% à 10 514 778 millions de ¥ contre 10 432 807 millions à la clôture de mars. Les dépôts, certificats de dépôt négociables inclus, ont augmenté de 51,8 milliards de ¥ à 8 999,8 milliards de ¥ grâce à la croissance des dépôts des particuliers et du secteur public ; les crédits ont progressé de 80,0 milliards à 6 683,9 milliards de ¥ sous l'effet de la demande des grandes entreprises ; et les titres ont augmenté de 54,7 milliards à 3 023,5 milliards grâce aux acquisitions d'actions et de fonds. En encours de fin de période, en social et en glissement annuel, le portefeuille de crédits était 7,4% plus élevé, à 6 708,8 milliards de ¥, les crédits aux grandes entreprises progressant de 16,8% à 1 889,4 milliards de ¥, ceux aux PME de 6,6% à 2 944,2 milliards et ceux aux particuliers de 3,6% à 1 417,7 milliards, tandis que les crédits aux collectivités locales reculaient de 7,7% à 457,5 milliards. Les capitaux propres ont progressé de 9,5% à 757 674 millions de ¥ contre 691 904 millions, et le rapport entre les capitaux propres et le total du bilan s'est amélioré à 7,2% contre 6,6%. Ce chiffre est simplement le montant des capitaux propres de clôture divisé par le total de bilan de clôture ; la banque précise explicitement qu'il ne s'agit pas du ratio de solvabilité défini par la réglementation japonaise sur l'adéquation des fonds propres, et il ne doit donc pas être lu comme une mesure de capital bâloise. Les créances douteuses déclarées au titre de la loi de reconstruction financière s'élevaient à 126,2 milliards de ¥, soit un ratio de 1,85% contre 1,86% à la clôture de mars.

Prévision annuelle inchangée après un trimestre couvrant 36% de l'objectif

La banque a laissé intacte la prévision publiée le 13 mai. Pour le premier semestre jusqu'à septembre, elle vise un résultat ordinaire de 44 500 millions de ¥, en hausse de 26,4%, un résultat attribuable aux propriétaires de 31 000 millions de ¥, en hausse de 27,5%, et un bénéfice par action de ¥138,95. Pour l'exercice complet, elle vise un résultat ordinaire de 89 500 millions de ¥, en hausse de 14,0%, un résultat net de 61 500 millions de ¥, en hausse de 13,8%, et un bénéfice par action de ¥275,66. Comme il est d'usage pour les banques japonaises, aucune prévision de produits n'est fournie. Au regard de ce plan, le premier trimestre a délivré 35,5% de l'objectif annuel de résultat ordinaire et 36,1% de l'objectif de résultat net — un départ concentré en début d'exercice qui reflète le calendrier des cessions d'actions plus qu'un rythme sur lequel la banque s'engagerait. Il n'y a eu aucun produit exceptionnel ni charge exceptionnelle significative ; le taux d'impôt effectif s'est établi à 30,1% contre 30,4%. Le groupe ne présente qu'un seul secteur, la banque, l'activité de crédit-bail et les autres services financiers étant jugés non significatifs. Aucun tableau consolidé des flux de trésorerie n'a été établi pour la période ; les dotations aux amortissements se sont élevées à 603 millions de ¥ contre 642 millions. Il n'y a eu aucune modification significative du périmètre de consolidation, aucun changement de méthodes ou d'estimations comptables, et les comptes consolidés trimestriels n'ont fait l'objet d'aucun examen limité par un commissaire aux comptes ou un cabinet d'audit.

La prévision de dividende de ¥104,00 est post-division, ce n'est pas une baisse

Le 1er avril 2026, la banque a procédé à une division de ses actions ordinaires à raison de 3 pour 1. Les données de résultat par action sont retraitées comme si la division était intervenue au début de l'exercice précédent, de sorte que la comparaison ¥99,52 contre ¥55,20 est homogène. Les données de dividende ne le sont pas. Au titre de l'exercice clos en mars 2026, la banque a versé un acompte de ¥113,00 et un solde de ¥147,00, soit un total annuel de ¥260,00, et le communiqué précise qu'il s'agit des montants réellement versés avant la division. La prévision pour l'exercice 3/2027, inchangée par rapport à la communication précédente, porte sur un acompte de ¥52,00 et un solde de ¥52,00, soit un total annuel de ¥104,00, en base post-division. Placés côte à côte, ces deux chiffres ressemblent à une baisse de 60% ; retraités de la division, ils n'en sont pas une. Les ¥260,00 versés l'an dernier équivalent à ¥86,67 sur le nouveau nombre d'actions, de sorte que la prévision de ¥104,00 représente une hausse de 20,0% — ou, exprimé dans l'autre sens, ¥104,00 après division équivalent à ¥312,00 avant. Rapporté au bénéfice par action prévu de ¥275,66, le dividende annuel implique un taux de distribution d'environ 37,7%. Les actions émises, auto-détention comprise, s'élevaient à 229 967 238 à la fin du trimestre, retraitées de la division et inchangées par rapport à la clôture ; l'auto-détention est revenue à 6 764 206 contre 6 868 968, et le nombre moyen pondéré d'actions du trimestre s'est établi à 223 103 898.

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