Gurunavi, Inc. (TSE : 2440) a publié ses comptes consolidés du premier trimestre pour les trois mois clos le 30 juin 2026 selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 9,6 % à 3 378 millions de ¥, mais la société a affiché une perte opérationnelle de 12 millions contre un bénéfice de 25 millions un an plus tôt et une perte courante de 23 millions contre un bénéfice de 23 millions. Le bénéfice attribuable aux propriétaires de la société mère est resté positif à 24 millions, en baisse de 51,6 %, sauvé par une plus-value de 47 millions sur la cession de titres de placement comptabilisée en produits exceptionnels. Le bénéfice par action s'est établi à 0,44 ¥ contre 0,90 ¥ et le résultat global est passé à une perte de 23 millions après un gain de 69 millions. Les coûts ont augmenté du fait des amortissements de logiciels à mesure que l'actif s'étoffe, du coût des ventes suivant la croissance des revenus et de charges de personnel plus élevées.
La perte est le plan, non l'accident
En mai, Gurunavi a publié son Plan à moyen terme 2028, couvrant les exercices 3/2027 à 3/2029. Il engage la société à s'écarter d'une structure dépendante de la croissance de son activité média pour aller vers un modèle B2B centré sur l'accompagnement direct des restaurants, avec la vision de devenir « le véritable soutien des restaurants ». Le plan énonce cinq axes : renforcer les services média et d'adhésion, établir une activité d'agence, élargir la valeur de l'adhésion, renforcer l'organisation commerciale et améliorer ses processus, et construire un socle de données adapté à l'ère de l'IA. La société l'assume : la première année comporte un investissement stratégique dans l'élargissement de son réseau de restaurants afin de libérer plus tard une croissance exponentielle (« courbe en J »), et c'est ce qui produit les pertes annuelles annoncées.
Côté exécution, la mesure la plus importante — l'élargissement de la force de vente — est conforme au plan : les recrutements de commerciaux terrain prévus cette année pour l'accompagnement des restaurants sont achevés, et ceux de commerciaux internes devraient l'être au premier semestre. Par ailleurs, la base de membres liés à un identifiant Rakuten a atteint 11,39 millions (+10,3 %), le nombre de restaurants pouvant accepter des réservations en ligne 36 463 (+4,4 %), et un nouveau produit de gestion des citations — synchronisant en masse les informations des restaurants membres publiées sur « Rakuten Gurunavi » non seulement avec Google Business Profile mais aussi avec les applications cartographiques et les réseaux sociaux, en vue de l'optimisation MEO et AIO — a été lancé en avril. En mai, un système de commande sur tablette, « FO Tablet Order », a été ajouté au service de commande mobile Gurunavi FineOrder.
Les revenus récurrents font le travail
Les services d'accompagnement des restaurants ont progressé de 9,1 % à 2 885 millions de ¥, portés par la ligne récurrente (« stock »), en hausse de 10,1 % à 2 621 millions ; les revenus ponctuels sont restés stables à 264 millions. La société attribue à une hausse de l'ARPU par restaurant et à l'élargissement commercial de l'an dernier la progression du total des restaurants membres payants, +2,8 % à 43 114, dont les membres payants récurrents en hausse de 0,3 % à 33 555. Les revenus de Promotion ont crû le plus vite, +17,3 % à 203 millions, principalement grâce à l'élargissement des missions pour les ministères et collectivités. L'activité connexe a progressé de 9,8 % à 290 millions, tirée par le magasin d'équipement de cuisine « Tempos Gurunavi ».
| Ligne d'activité | CA (milliers de ¥) | Var. a/a |
|---|---|---|
| Accompagnement restaurants — récurrent | 2 621 201 | +10,1 % |
| Accompagnement restaurants — ponctuel | 263 703 | +0,3 % |
| Accompagnement restaurants — sous-total | 2 884 905 | +9,1 % |
| Promotion | 203 382 | +17,3 % |
| Activité de base — sous-total | 3 088 287 | +9,6 % |
| Activité connexe | 290 497 | +9,8 % |
| Total | 3 378 785 | +9,6 % |
Le bilan bouge à peine ; pas de dividende
Le total du bilan a reculé de 52 millions de ¥ à 10 858 millions. L'actif circulant a diminué de 157 millions, la trésorerie augmentant mais les produits à recevoir et les créances clients reculant ; l'actif immobilisé a progressé de 104 millions, principalement outillage et équipements liés au renouvellement des PC des salariés. Les passifs ont reculé de 28 millions à 5 638 millions, la baisse de la provision pour primes étant compensée par la hausse des avances reçues. L'actif net a cédé 23 millions à 5 219 millions : les réserves ont progressé, mais l'écart de valorisation des autres titres a diminué avec la cession des titres de placement. Le ratio de fonds propres est resté à 47,7 %, pour des capitaux propres de 5 183 millions.
Prévision : une année de pertes assumées
La prévision est inchangée et de forme inhabituelle — croissance des revenus et pertes croissantes. Pour le premier semestre, Gurunavi attend un chiffre d'affaires de 6 820 millions de ¥ (+7,0 %) avec une perte opérationnelle de 630 millions, une perte courante de 675 millions et une perte nette de 675 millions (BPA de -11,97 ¥). Pour l'exercice complet : chiffre d'affaires de 15 100 millions de ¥ (+6,8 %), une perte opérationnelle de 830 millions, une perte courante de 920 millions et une perte nette de 1 000 millions (BPA de -17,74 ¥). Aucun dividende n'est prévu pour l'exercice 3/2027, comme pour le 3/2026. Sur cette trajectoire, la perte opérationnelle de 12 millions du premier trimestre ne représente qu'une petite fraction des 830 millions que la société prévoit d'absorber sur l'année : la montée en charge des investissements est concentrée sur les trimestres à venir.
| Indicateur | T1 ex. 3/2027 | T1 ex. 3/2026 | Var. a/a |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (millions de ¥) | 3 378 | 3 081 | +9,6 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | -12 | 25 | en perte |
| Résultat courant (millions de ¥) | -23 | 23 | en perte |
| Bénéfice attribuable aux propriétaires (millions de ¥) | 24 | 51 | -51,6 % |
| Résultat global (millions de ¥) | -23 | 69 | en perte |
| BPA (¥) | 0,44 | 0,90 | -51,1 % |
| Restaurants membres payants | 43 114 | — | +2,8 % |
| Membres liés à un ID Rakuten (millions) | 11,39 | — | +10,3 % |
| Total du bilan (millions de ¥) | 10 858 | 10 911 | -0,5 % |
| Actif net (millions de ¥) | 5 219 | 5 243 | -0,5 % |
| Ratio de fonds propres (%) | 47,7 | 47,7 | inchangé |
| Prévision ex. 3/2027 — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 15 100 | — | +6,8 % |
| Prévision ex. 3/2027 — perte opérationnelle (millions de ¥) | -830 | — | — |
| Prévision ex. 3/2027 — perte nette (millions de ¥) | -1 000 | — | — |
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