Ricoh : le résultat opérationnel du T1 quadruple presque à 47,8 milliards de ¥ grâce aux remboursements de droits de douane américains et à une cession

Ricoh Company, Ltd. (TSE : 7752) a publié ses comptes consolidés du premier trimestre pour les trois mois clos le 30 juin 2026 selon les normes IFRS. Le chiffre d'affaires a progressé de 8,4 % à 629 812 millions de ¥, le résultat opérationnel a bondi de 277,8 % à 47 762 millions de ¥ contre 12 642 millions, le résultat avant impôts a grimpé de 220,5 % à 47 481 millions de ¥ et le bénéfice attribuable aux propriétaires de la société mère a augmenté de 284,1 % à 37 088 millions de ¥ contre 9 655 millions. Le bénéfice de base par action a atteint 65,30 ¥ contre 16,96 ¥. Le titre flatte l'activité sous-jacente : hors effets de change, le chiffre d'affaires n'a progressé que de 1,2 %.

Trois éléments exceptionnels expliquent l'essentiel du bond

Ricoh nomme les moteurs sans détour. Des remboursements liés aux mesures douanières américaines ont été comptabilisés dans plusieurs segments ; la cession de titres de RAI-SZ, sous-filiale consolidée, a produit une plus-value inscrite dans la ligne éliminations et corporate, qui s'est à elle seule améliorée de 19,3 milliards de ¥ en un an ; et le trimestre de l'an dernier avait supporté des coûts exceptionnels liés à l'intégration d'un système central en Europe, non reconduits. Un yen plus faible a amplifié le tout : le cours de fin de trimestre s'établissait à 162,39 ¥ pour un dollar, soit 2,51 yens plus faible qu'à la clôture de mars, et à 185,35 ¥ pour un euro, 1,94 yen plus faible. À l'inverse, la forte hausse des prix des mémoires semi-conductrices a comprimé les marges matériel de Digital Products.

Tous les segments en amélioration, sur une cartographie redessinée

Ricoh a modifié sa structure de segments à compter de ce trimestre. Digital Products reste le moteur du résultat, avec un chiffre d'affaires en hausse de 6,6 % à 267,8 milliards de ¥ et un résultat opérationnel de 26,3 milliards de ¥, en progression de 3,1 milliards — bien que, hors change, ses ventes aient en réalité reculé de 0,6 %, les États-Unis restituant l'anticipation de demande liée aux droits de douane de l'an dernier et la zone EMEA souffrant des perturbations au Moyen-Orient et d'une concurrence tarifaire plus vive. Les volumes matériels au Japon ont augmenté, aidés par les ventes à Oki Electric Industry, entré dans la coentreprise Etria en octobre 2025. Workplace Services, première ligne de revenus à 252,6 milliards de ¥ (+8,6 %), est passé à un résultat opérationnel de 0,6 milliard de ¥ après une perte de 5,2 milliards — une amélioration de 5,8 milliards — la croissance des services informatiques et applicatifs au Japon et les apports des sociétés récemment acquises PPI aux États-Unis et ET Group au Canada compensant la cession de l'activité américaine de services informatiques gérés. Graphic Communications a dégagé 2,2 milliards de ¥ de bénéfice après une perte de 1,6 milliard, un redressement de 3,8 milliards obtenu par la maîtrise des coûts alors même que les ventes de matériel d'impression de production faiblissaient en Europe. Industrial Solutions a accru son chiffre d'affaires de 19,9 % à 27,2 milliards de ¥ — son activité thermique bénéficiant de la demande de commerce électronique aux États-Unis et d'achats de précaution au Japon et en Europe — et a livré 0,7 milliard. Le chiffre d'affaires des Autres activités a bondi de 39,5 % à 12,2 milliards de ¥, l'activité appareils photo, portée par la série RICOH GR, restant solide.

Le bilan bouge à peine — jusqu'à ce qu'on neutralise le change

Le total du bilan a progressé de 4,1 milliards de ¥ à 2 544,2 milliards, mais à taux de change constants il aurait reculé de 16,9 milliards. La trésorerie et équivalents ont augmenté de 26,9 milliards de ¥ et les stocks de 22,9 milliards, Ricoh constituant des inventaires pour les ventes et pour un transfert de production, tandis que les créances clients et autres ont diminué de 49,0 milliards avec l'encaissement des soldes de clôture. Les passifs ont reculé de 20,1 milliards de ¥ à 1 332,5 milliards, les dettes fournisseurs et autres baissant de 43,0 milliards contre une hausse de 5,7 milliards des emprunts obligataires et bancaires. Les capitaux propres ont progressé de 24,2 milliards de ¥ à 1 211,7 milliards : le résultat du trimestre et les écarts de conversion positifs sur les activités étrangères ont dépassé le versement du dividende et les rachats d'actions. Les capitaux propres attribuables aux propriétaires ont gagné 22,9 milliards de ¥ à 1 179,1 milliards, portant le ratio de 0,8 point à 46,3 %. Le nombre d'actions émises est resté à 569 733 178.

Le flux de trésorerie disponible fait plus que doubler

Les flux de trésorerie opérationnels ont augmenté de 37,2 milliards de ¥ pour atteindre une entrée de 59,8 milliards, reflet du résultat trimestriel plus élevé et de l'absence des compléments de départ à la retraite versés un an plus tôt au titre du dispositif japonais d'accompagnement de seconde carrière. Les sorties d'investissement se sont réduites de 6,8 milliards de ¥ à 9,0 milliards, aidées par le produit de la cession de RAI-SZ. Ensemble, ils ont dégagé un flux de trésorerie disponible de 50,8 milliards de ¥, en hausse de 44,0 milliards sur un an. Le financement a absorbé 28,6 milliards de ¥, soit 12,9 milliards de moins, les rachats d'actions de cette année remplaçant les remboursements de dette de l'an dernier.

Prévision maintenue malgré un démarrage solide

Ricoh a laissé sa prévision annuelle inchangée : chiffre d'affaires de 2 700 000 millions de ¥ (+3,5 %), résultat opérationnel de 95 000 millions de ¥ (+4,7 %), résultat avant impôts de 95 000 millions, résultat net de 64 500 millions et bénéfice attribuable aux propriétaires de la société mère de 62 000 millions (+11,4 %), pour un BPA de base de 111,04 ¥. Le premier trimestre représente ainsi un frappant 50,3 % de l'objectif annuel de résultat opérationnel et 59,8 % de celui du bénéfice attribuable — un écart que la société n'a pas comblé dans sa prévision, cohérent avec le caractère exceptionnel du remboursement douanier et de la cession. La prévision de dividende est également inchangée à 44,00 ¥ par action pour l'exercice 3/2027, répartis en 22,00 ¥ d'acompte et 22,00 ¥ de solde, après 40,00 ¥ au titre de l'exercice 3/2026. Ricoh signale un changement de méthode comptable imposé par les IFRS au cours du trimestre ; aucun autre changement de méthode ou d'estimation n'est intervenu.

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