NOF accroît de 23% son chiffre d'affaires du T1 grâce à la défense, mais son résultat opérationnel recule de 9,7% avec une marge brute plus étroite

Des ventes en hausse de 23%, une marge brute en baisse de 3% : le contrat de défense explique l'écart

NOF Corporation (TSE : 4403), groupe chimique dont les activités couvrent les produits chimiques fonctionnels, les matériaux pharmaceutiques et de santé et les explosifs, a publié le 5 août 2026 ses comptes consolidés du premier trimestre, les trois mois du 1er avril au 30 juin 2026, selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 23,1% à 69 007 millions de yens, mais le résultat opérationnel a reculé de 9,7% à 10 695 millions, le résultat courant de 6,3% à 11 505 millions et le résultat net part du groupe de 12,1% à 7 571 millions, soit 33,53 yens par action contre 37,00. Les actions sont cotées à la Bourse de Tokyo.

L'écart entre le chiffre d'affaires et les lignes de résultat s'ouvre au coût des ventes, qui a augmenté de 40,2% à 47 508 millions, bien plus vite que le chiffre d'affaires. La marge brute a donc reculé de 3,0% à 21 498 millions et le taux de marge brute est passé de 39,5% à 31,2%. La note d'informations complémentaires du rapport en donne le mécanisme : une partie des transactions de défense du segment Explosifs liées à un déploiement anticipé est comptabilisée progressivement à mesure que l'obligation de prestation est remplie, et les coûts rattachés à ce revenu comprennent des montants d'acquisition d'immobilisations, enregistrés en coût des ventes. Les amortissements du trimestre, qui incluent selon le rapport la charge de cet investissement dans des équipements de défense, se sont élevés à 10 323 millions contre 2 001 millions. Les frais commerciaux, généraux et administratifs n'ont augmenté que de 4,6% à 10 803 millions, mais avec une marge brute plus faible, la marge opérationnelle est passée de 21,1% à 15,5%.

Sous la ligne opérationnelle, un retournement de change a atténué la baisse

Le résultat courant a moins reculé que le résultat opérationnel, car les éléments non opérationnels ont joué en faveur du groupe : un gain de change de 169 millions a remplacé une perte de 195 millions un an plus tôt, les produits non opérationnels sont passés à 976 millions contre 798 millions et les charges non opérationnelles à 166 millions contre 370 millions. Les éléments exceptionnels ont été modestes, avec des profits de 36 millions et des pertes de 79 millions, laissant un résultat avant impôts de 11 463 millions, en baisse de 6,3%. Les impôts sont montés à 3 862 millions contre 3 624 millions, si bien que le résultat net du trimestre a reculé de 11,7% à 7 600 millions, dont 29 millions revenant aux intérêts minoritaires. Le résultat global s'est établi à 10 562 millions, en baisse de 7,1%, soutenu par une hausse de 2 780 millions des plus-values latentes sur titres.

Les Explosifs ont presque triplé, le résultat pharmaceutique a fondu des trois quarts

Produits chimiques fonctionnels, le premier segment, a accru ses ventes de 8,8% à 39 177 millions et son résultat sectoriel de 11,0% à 7 852 millions. Le rapport cite la demande soutenue en dérivés d'acides gras pour les applications liées à l'environnement et à l'énergie, accompagnée de révisions de prix face à la hausse des matières premières et des combustibles, la forte demande en tensioactifs pour les produits d'hygiène et de bonnes expéditions de dérivés d'oxyde d'éthylène et d'oxyde de propylène. Les peroxydes organiques ont reculé sur une demande faible au Japon et en Asie, et les traitements anticorrosion spéciaux sur une demande automobile faible à l'étranger.

Les ventes du segment Explosifs ont bondi de 197,8% à 18 411 millions, et le segment est passé à un bénéfice de 2 296 millions contre une perte de 7 millions. Les produits de défense ont progressé grâce à la comptabilisation de revenus sur une partie des transactions couvrant les coûts initiaux d'un déploiement anticipé, tandis que les explosifs industriels ont reculé et que les produits spatiaux ont baissé en raison de moindres expéditions pour les fusées. Pharmacie, médical et santé a évolué en sens inverse : les ventes ont chuté de 17,9% à 11 244 millions et le résultat sectoriel de 77,6% à 1 223 millions, la société prévoyant l'essentiel des expéditions de matières premières pharmaceutiques pour DDS (systèmes d'administration de médicaments) au second semestre. Les matériaux biocompatibles à base de MPC et les produits de santé ont progressé, et les huiles et graisses alimentaires transformées sont restées stables. Les ventes du segment hors Japon, Asie et Europe sont tombées à 1 671 millions contre 5 296 millions. Les autres activités, transport et immobilier, ont réalisé un chiffre d'affaires de 174 millions et un résultat de 163 millions. Toutes les ventes sectorielles citées sont réalisées auprès de clients externes.

La trésorerie a baissé avec le paiement des impôts, des dividendes et des rachats

Le total de l'actif a reculé de 4,2% à 382 306 millions, contre 399 168 millions au 31 mars 2026. La trésorerie et les dépôts ont diminué de 23 517 millions à 64 846 millions et les créances clients de 5 573 millions, tandis que les stocks ont augmenté de 5 642 millions et les titres de placement de 4 091 millions. Le passif a baissé de 14 741 millions à 87 961 millions, surtout parce que les impôts à payer ont diminué de 10 628 millions après règlement. Les capitaux propres ont reculé de 0,7% à 294 345 millions : le bénéfice trimestriel de 7 571 millions et une hausse de 2 779 millions des plus-values latentes sur titres ont été plus que compensés par des dividendes de 7 929 millions et des rachats d'actions propres de 4 686 millions. L'actif diminuant plus vite que les fonds propres, le ratio de fonds propres est passé de 74,0% à 76,7%. Les dépenses de recherche et développement du trimestre se sont élevées à 2 266 millions et les investissements à 9 434 millions.

Prévision maintenue, avec des expéditions pharmaceutiques concentrées au second semestre

NOF a laissé inchangée sa prévision annuelle pour l'exercice 3/2027, publiée pour la première fois le 11 mai 2026 : chiffre d'affaires de 319 000 millions (+23,7%), résultat opérationnel de 50 000 millions (+5,5%), résultat courant de 51 000 millions (+1,3%) et résultat net part du groupe de 39 000 millions (−3,8%), soit 169,60 yens par action. Le premier trimestre a réalisé 21,6% du chiffre d'affaires prévu, 21,4% du résultat opérationnel prévu et 19,4% du résultat net prévu. La société indique que la concentration des expéditions de matières premières pour DDS au second semestre figurait déjà dans le plan initial et que la demande reste soutenue ; que les travaux liés aux transactions de défense progressent normalement, la comptabilisation des revenus étant attendue comme prévu ; et que l'impact de la situation au Moyen-Orient sur la chaîne d'approvisionnement des Produits chimiques fonctionnels devrait être moindre que prévu initialement, même si elle continue de surveiller les prix des matières premières et des combustibles.

La prévision de dividende n'a pas été modifiée : 35,00 yens à l'acompte et 35,00 yens au solde, soit 70,00 yens contre 61,00, en hausse de 14,8%. Le 5 août 2026, jour de la publication, le conseil a également approuvé le rachat de 2 000 000 d'actions ou 5 000 millions de yens au maximum, par achats sur le marché de la Bourse de Tokyo entre le 6 août et le 30 septembre 2026, ainsi que l'annulation de 10 000 000 d'actions propres le 30 septembre 2026, après laquelle 226 524 128 actions resteront émises. Le rapport rattache cette décision à son plan à moyen terme NOF VISION 2030 Stage III, qui retient comme repère un taux de retour total aux actionnaires d'au moins 70%.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.