JFE Holdings double presque son résultat des activités au T1, à 32 313 millions de yens, l'acier renouant avec les bénéfices

Un chiffre d'affaires en hausse de 4,1%, un résultat des activités en hausse de 98,7%

JFE Holdings, Inc. (TSE : 5411), la société holding de trois sociétés opérationnelles — JFE Steel, JFE Engineering et JFE Shoji —, a publié le 5 août 2026, selon les normes IFRS, ses comptes consolidés du premier trimestre de l'exercice 3/2027, les trois mois du 1^er avril au 30 juin 2026. Le chiffre d'affaires a progressé de 4,1% à 1 161 178 millions de yens, le résultat des activités de 98,7% à 32 313 millions, le résultat opérationnel de 191,2% à 47 360 millions, le résultat avant impôts de 295,0% à 40 985 millions et le résultat net part du groupe de 338,1% à 31 229 millions, soit un bénéfice de base de 49,09 yens par action contre 11,21. Le document indique que les actions sont cotées à la Bourse de Tokyo.

Le résultat des activités est l'indicateur de référence de la société : le résultat avant impôts hors produits et charges financiers et hors éléments ponctuels d'un montant significatif. Sa hausse de 16 052 millions se reconstitue ligne par ligne. Le coût des ventes a augmenté de 3,5% à 1 037 136 millions, un peu moins vite que le chiffre d'affaires, si bien que la marge brute en valeur a crû de 9,1% à 124 041 millions et le taux de marge brute est passé de 10,2% à 10,7%, soit 10 314 millions de plus. Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont augmenté de 3,1% à 105 496 millions, reprenant 3 133 millions. La quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence est montée à 19 204 millions contre 12 996 millions, apportant 6 208 millions, et les autres charges sont revenues à 11 794 millions contre 15 270 millions, tandis que les autres produits reculaient à 6 358 millions contre 7 171 millions. Malgré cela, la marge du résultat des activités n'a été que de 2,8%, contre 1,5% un an plus tôt.

Sous l'indicateur phare : une plus-value foncière, des frais financiers plus lourds, davantage d'impôts

Le résultat opérationnel de 47 360 millions correspond au résultat des activités augmenté d'une plus-value de 15 046 millions sur la cession de terrains, une ligne absente un an plus tôt ; le document ne précise pas de quel site il s'agit. Les charges financières sont montées à 7 334 millions contre 6 882 millions, face à 959 millions de produits financiers, de sorte que la charge financière nette s'est creusée à 6 375 millions contre 5 885 millions et que le résultat avant impôts s'est établi à 40 985 millions. La charge d'impôt sur le résultat a atteint 8 717 millions contre 2 601 millions, laissant un résultat trimestriel de 32 267 millions, dont 1 038 millions pour les participations ne donnant pas le contrôle. Le résultat global est passé à 46 131 millions après une perte de 26 290 millions : les autres éléments du résultat global ont dégagé un gain de 13 863 millions contre une perte de 34 066 millions, surtout parce que les écarts de conversion sont passés à +7 738 millions contre −7 875 millions et la quote-part des éléments recyclables des sociétés mises en équivalence à +1 655 millions contre −19 461 millions.

L'acier redevient bénéficiaire, mais l'écart de marge s'est dégradé

Le chiffre d'affaires sectoriel ci-dessous inclut les ventes intersegments. L'Acier, de loin la première activité, est resté stable à 763 584 millions, en hausse de 0,3%, mais son résultat sectoriel — résultat avant impôts hors éléments ponctuels — est passé à 3 051 millions après une perte de 12 150 millions. L'Ingénierie a accru son chiffre d'affaires de 8,9% à 147 382 millions et son résultat sectoriel de 55,4% à 8 940 millions. Le Négoce a connu la plus forte croissance du chiffre d'affaires, 12,4% à 380 683 millions, mais son résultat sectoriel a reculé de 10,2% à 11 332 millions. Les trois segments ont dégagé ensemble 23 324 millions contre 6 216 millions ; les ajustements de 2 614 millions, dont 2 029 millions de résultat mis en équivalence provenant de Japan Marine United, portent le total à 25 938 millions avant la plus-value foncière.

Le tableau de passage de la société pour l'amélioration d'environ 15,1 milliards de yens du segment acier montre qu'elle ne vient pas d'une meilleure économie sidérurgique. Les réductions de coûts liées aux améliorations opérationnelles ont apporté environ 7,0 milliards et le volume et le mix rien du tout, la production d'acier brut non consolidée fléchissant à 5,25 millions de tonnes contre 5,28 millions. L'écart de marge — prix de vente moins matières premières et autres coûts — a retranché environ 45,0 milliards, ce que la société attribue à la dégradation des marchés de l'acier au Japon et à l'étranger, à la flambée des prix des principales matières premières et à environ 15 milliards de hausses de coûts liées à la situation au Moyen-Orient, sociétés du groupe comprises. En sens inverse, la valorisation des stocks et effets associés ont ajouté environ 47,0 milliards (écarts de valorisation des stocks +36 milliards, effets de report +4 milliards, conversion monétaire +7 milliards), et les autres éléments 6,1 milliards, surtout les sociétés du groupe, où les filiales étrangères ont apporté +5 milliards et, parmi elles, l'Inde +7 milliards. Ingénierie, négoce et ajustements ont ajouté ensemble environ 0,5 milliard.

Les statistiques d'exploitation vont dans le même sens. La production consolidée d'acier brut a été de 5,56 millions de tonnes contre 5,61 millions, les expéditions d'acier non consolidées de 4,54 millions de tonnes contre 4,71 millions et le taux d'exportation de 39,3% contre 39,9% en valeur. Le prix de vente moyen de l'acier est monté à 124 200 yens la tonne contre 120 400, et le dollar s'est échangé en moyenne à 159,9 yens contre 145,3.

Un endettement en hausse de 352,7 milliards en un trimestre ; le ratio de fonds propres tombe à 42,6%

Le total de l'actif a augmenté de 4,9% à 6 185 920 millions contre 5 895 238 millions au 31 mars 2026. Les participations mises en équivalence sont passées à 958 483 millions contre 816 153 millions, une hausse de 142 330 millions que le document n'explique pas, et les stocks à 1 224 868 millions contre 1 188 142 millions. Les obligations, emprunts et dettes locatives ont progressé de 18,0% à 2 312 087 millions, la part à court terme bondissant à 786 124 millions contre 443 307 millions. Au cours du trimestre, la société a remboursé par anticipation un prêt subordonné de 167,5 milliards contracté le 30 juin 2016 et levé 60 milliards d'obligations subordonnées le 11 juin 2026 ainsi qu'un prêt subordonné de 105 milliards le 30 juin 2026, que les agences de notation assimilent à des fonds propres à hauteur de 50%. Les capitaux propres part du groupe n'ont progressé que de 0,6% à 2 635 917 millions, le résultat trimestriel de 31 229 millions ayant été en grande partie absorbé par 25 488 millions de dividendes, si bien que le ratio de fonds propres est tombé de 44,4% à 42,6%. Aucun tableau des flux de trésorerie trimestriel n'a été établi ; les dotations aux amortissements ont atteint 68 207 millions contre 66 779 millions. Une entreprise associée mise en équivalence, un producteur d'alliages de manganèse de Mongolie-Intérieure, est sortie du périmètre de consolidation.

Prévision de chiffre d'affaires relevée, prévisions de résultats maintenues

JFE Holdings n'a révisé sa prévision pour l'exercice 3/2027 qu'au niveau du chiffre d'affaires, désormais attendu à 4 850 000 millions (+6,8%) contre 4 800 000 millions dans les perspectives du 8 mai. Le résultat des activités de 215 000 millions (+58,8%), le résultat avant impôts de 190 000 millions (+117,3%), le résultat net part du groupe de 150 000 millions (+113,8%) et le bénéfice de 235,80 yens par action sont inchangés. Pour le premier semestre, la société prévoit un chiffre d'affaires de 2 380 000 millions (+6,6%), un résultat des activités de 90 000 millions (+96,7%) et un résultat net de 65 000 millions (+143,7%). Le premier trimestre a donc réalisé 35,9% de l'objectif semestriel et 15,0% de l'objectif annuel de résultat des activités, ce qui suppose environ 57 687 millions pour le seul deuxième trimestre. Le chiffre annuel avant impôts comprend 15 milliards d'éléments ponctuels, et le plan fixe le résultat du segment acier à 100 milliards pour l'année, contre 3,1 milliards au premier trimestre.

L'essentiel repose sur le second semestre. Le propre tableau de passage de la société, d'un résultat sectoriel de 70 milliards au premier semestre à 105 milliards au second, attribue à l'acier 40 milliards, portés par une amélioration de l'écart de marge de 59 milliards qu'elle relie à ses efforts de hausse des prix de l'acier, en partie compensée par 30 milliards d'effets de valorisation des stocks qui s'inversent. Elle retient un yen à environ 160 pour un dollar pour le reste de l'exercice. La prévision de dividende est de 40,00 yens à l'acompte et 40,00 yens au solde, soit 80,00 yens sur l'année, comme pour l'exercice 3/2026, soit environ 34% du bénéfice par action prévu ; la page de synthèse signale la prévision comme révisée par rapport à la dernière annonce sans en indiquer le chiffre antérieur.

Après le trimestre : une cession foncière de 45 milliards étalée sur neuf ans

Le 5 août 2026, JFE Steel a signé un contrat de cession de 181 976 mètres carrés de terrains à Ohgishima, arrondissement de Kawasaki-ku, Kawasaki, préfecture de Kanagawa — des terrains inoccupés qui servaient de parc à matières premières dans le district de Keihin de son usine East Japan Works. La cession s'inscrit dans la reconversion du site, dont la création d'une plateforme logistique de nouvelle génération, et vise à financer de nouveaux investissements de reconversion. Le prix et l'acquéreur, une société japonaise sans lien notable avec JFE, ne sont pas communiqués. La société estime la plus-value totale à environ 45 milliards de yens, comptabilisée en quatre transferts : environ 23 milliards sur l'exercice clos en mars 2028, au cours duquel est prévu le premier transfert de 89 414 mètres carrés, puis environ 9, 9 et 4 milliards avec les transferts restants de décembre 2033, décembre 2034 et décembre 2035.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.