THK Co., Ltd. (TSE: 6481), l’un des principaux fabricants de guidages linéaires et de vis à billes, a publié ses comptes consolidés du premier semestre de l’exercice clos le 31 décembre 2026 (du 1er janvier au 30 juin 2026) en normes IFRS. Le chiffre d’affaires des activités poursuivies a progressé de 32,4 % à 151 067 millions de ¥, le résultat opérationnel a bondi de 268,9 % à 22 483 millions de ¥ et le résultat avant impôts a grimpé de 221,7 % à 22 092 millions de ¥. Le résultat attribuable aux propriétaires de la société mère, qui combine activités poursuivies et abandonnées, a été multiplié par plus de neuf, en hausse de 805,3 % à 33 744 millions de ¥. La société a relevé sa prévision annuelle le jour même.
Les investissements liés à l’IA propulsent le chiffre d’affaires de 32 %
La croissance provient de l’activité équipements industriels, l’activité poursuivie de THK, où les prises de commandes ont été soutenues par l’expansion des investissements centrée sur la demande liée aux semi-conducteurs et à l’intelligence artificielle. Un yen plus faible qu’un an plus tôt a apporté un soutien supplémentaire. Le chiffre d’affaires a augmenté de 36 930 millions de ¥ sur un an. Côté coûts, le taux de coût des ventes a reculé de 4,6 points à 65,7 %, les volumes plus élevés et les effets du programme de réforme structurelle ayant plus que compensé les charges liées à cette réforme et l’impact des droits de douane américains. Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont augmenté de 5,7 % à 28 949 millions de ¥, mais leur poids dans le chiffre d’affaires a reculé de 4,8 points à 19,2 %. Un dispositif volontaire d’accompagnement à la reconversion (« Next Career Support »), annoncé le 12 février 2026, a généré 740 millions de ¥ de charges. Il en résulte une marge opérationnelle de 14,9 %, en hausse de 9,6 points. Des produits financiers de 1 208 millions de ¥ et des charges financières de 1 600 millions de ¥ ont laissé un résultat avant impôts de 22 092 millions de ¥.
La cession de l’activité automobile dégage une plus-value de 16,4 milliards de ¥
Dans le cadre d’une politique de gestion visant à atteindre rapidement une rentabilité des capitaux propres (ROE) supérieure à 10 % — annoncée avec les résultats de février 2025 —, THK a associé la réforme structurelle des équipements industriels à une stratégie de « sélection et concentration » dans les équipements de transport, tout en accordant une importance accrue au pilotage des capitaux propres, dénominateur du ROE. Estimant que l’activité équipements de transport ne couvrirait pas durablement son coût du capital attendu ni sa rentabilité des capitaux investis, la société a convenu le 2 février 2026 de la céder à AP87 Inc., une société ad hoc financée indirectement par un fonds conseillé par Advantage Partners. Les transferts d’actions et de créances ont été finalisés le 1er juin 2026, faisant sortir du groupe 11 filiales consolidées, parmi lesquelles THK RHYTHM AUTOMOTIVE CANADA, THK RHYTHM AUTOMOTIVE MICHIGAN et THK RHYTHM MEXICANA.
L’activité a été classée en activité abandonnée selon IFRS 5 à compter du quatrième trimestre de l’exercice précédent, et les chiffres comparatifs ont été retraités sur la même base — raison pour laquelle aucune variation annuelle n’est indiquée pour le chiffre d’affaires, le résultat opérationnel et le résultat avant impôts retraités de l’exercice précédent. La finalisation a produit une plus-value de cession de 16 436 millions de ¥, provenant en grande partie du recyclage des écarts de conversion cumulés des activités étrangères cédées. Cette plus-value explique pour l’essentiel que le résultat net ait été multiplié par plus de neuf alors que le résultat opérationnel n’a pas tout à fait quadruplé.
La Chine et le Japon mènent la reprise régionale
Le chiffre d’affaires par segment, qui inclut les opérations intersegments, s’est amélioré dans toutes les régions. Le Japon a généré 63 351 millions de ¥, en hausse de 18,8 %, grâce à la reprise de la demande dans les applications électroniques et les machines-outils ; le résultat sectoriel a atteint 27 163 millions de ¥ contre 2 150 millions un an plus tôt, ce bond reflétant la plus-value de 16 436 millions de ¥ comptabilisée dans cette zone. La Chine a été la région la plus dynamique, à 49 922 millions de ¥ (+40,9 %), avec un résultat sectoriel en hausse de 92,0 % à 8 318 millions de ¥ sur une demande globalement ferme. Les Amériques ont apporté 44 922 millions de ¥, en hausse de 2,4 % grâce au redressement de la demande électronique et au yen plus faible, le résultat sectoriel reculant toutefois de 14,8 % à 534 millions de ¥. L’Europe a atteint 34 679 millions de ¥ (+2,4 %) et réduit sa perte sectorielle de 466 millions de ¥, à 294 millions de ¥. La région Autres, qui couvre l’Inde, l’ASEAN et d’autres marchés, a progressé de 39,5 % à 13 577 millions de ¥ grâce à l’élargissement de la base clients, portant le résultat sectoriel en hausse de 707,3 % à 1 806 millions de ¥.
Un bilan remodelé par la cession
Le total du bilan s’établit en fin de semestre à 480 597 millions de ¥, en hausse de 7 605 millions par rapport à la clôture précédente. Les actifs détenus en vue de la vente ont diminué de 36 126 millions de ¥ avec la finalisation de la cession, plus que compensés par les hausses des autres actifs financiers (13 633 millions), des créances clients et autres créances (10 707 millions), de la trésorerie et équivalents (6 916 millions), des stocks (5 275 millions) et des immobilisations corporelles (1 193 millions). Le passif a reculé de 2 641 millions à 204 600 millions de ¥ : les emprunts obligataires et bancaires ont augmenté de 16 607 millions et les dettes fournisseurs de 3 824 millions, face à une baisse de 28 377 millions des passifs directement liés aux actifs détenus en vue de la vente.
Les capitaux propres ont progressé de 10 247 millions à 275 996 millions de ¥. Les réserves ont apporté 19 765 millions et les autres éléments des capitaux propres 9 886 millions, tandis que la prime d’émission a reculé de 1 015 millions, les autres éléments liés au groupe destiné à être cédé de 14 142 millions et les participations ne donnant pas le contrôle de 4 416 millions, jusqu’à zéro. En l’absence d’intérêts minoritaires, les capitaux propres attribuables aux propriétaires de la société mère se confondent avec le total des capitaux propres, et le ratio de fonds propres rapporté au total du bilan s’est amélioré à 57,4 % contre 55,3 %.
La trésorerie absorbe l’opération
Les activités opérationnelles ont généré 18 868 millions de ¥, contre 20 302 millions un an plus tôt. Le résultat avant impôts de 22 092 millions, le résultat avant impôts des activités abandonnées de 15 582 millions, les dotations aux amortissements de 11 713 millions et une hausse de 4 515 millions des dettes fournisseurs ont été partiellement compensés par la plus-value non monétaire de 16 436 millions, une hausse de 13 899 millions des créances, une hausse de 3 356 millions des stocks et 4 193 millions d’impôts payés. Les activités d’investissement ont consommé 23 660 millions de ¥, contre 8 967 millions, dont 8 681 millions d’acquisitions d’immobilisations et 13 898 millions de décaissements liés à la cession de l’activité transport. Les activités de financement ont consommé 3 461 millions, très en deçà des 42 169 millions de l’exercice précédent : 30 000 millions d’emprunts à court terme ont compensé 10 000 millions de remboursements obligataires, 2 185 millions de remboursements à long terme, 13 759 millions de dividendes versés et une réduction de capital de 6 563 millions payée aux actionnaires minoritaires. La trésorerie et les équivalents s’élèvent à 116 924 millions de ¥, en baisse de 3 609 millions sur la clôture précédente et au-dessus des 101 527 millions détenus un an plus tôt.
Prévision relevée ; dividende fixé par une politique de DOE de 8 %
THK a révisé sa prévision annuelle le 5 août 2026. Elle table désormais sur un chiffre d’affaires de 310 000 millions de ¥ (+28,9 %), un résultat opérationnel de 48 000 millions de ¥ (+232,5 %), un résultat avant impôts de 47 100 millions de ¥ (+199,1 %) et un résultat attribuable aux propriétaires de 54 800 millions de ¥, pour un bénéfice par action de 488,97 ¥. Les taux de croissance annuels sont calculés sur les chiffres de l’exercice précédent retraités des activités poursuivies.
La prévision de dividende a été révisée dans le même temps, selon une politique de distribution correspondant à un dividende sur fonds propres (DOE) de 8 %. L’acompte sur dividende est fixé à 96,00 ¥ par action contre 123,00 ¥ un an plus tôt, avec une prévision de solde de 99,00 ¥, soit un total annuel de 195,00 ¥, à comparer aux 246,00 ¥ versés au titre de l’exercice précédent. Le versement de l’acompte doit débuter le 11 septembre 2026. La société n’a signalé aucun événement postérieur significatif.
| Indicateur | S1 EX12/26 | S1 EX12/25 | Sur un an |
|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires (milliards de ¥) | 151,07 | 114,14 | +32,4 % |
| Résultat opérationnel (milliards de ¥) | 22,48 | 6,10 | +268,9 % |
| Marge opérationnelle | 14,9 % | 5,3 % | +9,6 pts |
| Résultat avant impôts (milliards de ¥) | 22,09 | 6,87 | +221,7 % |
| Résultat attribuable aux propriétaires (milliards de ¥) | 33,74 | 3,73 | +805,3 % |
| BPA de base (¥) | 301,18 | 32,72 | +820,5 % |
| Plus-value de cession (milliards de ¥) | 16,44 | — | — |
| Ratio de fonds propres | 57,4 % | 55,3 % | +2,1 pts |
| Flux de trésorerie d’exploitation (milliards de ¥) | 18,87 | 20,30 | -7,1 % |
| Prévision de chiffre d’affaires EX12/26 (milliards de ¥) | 310,00 | — | +28,9 % |
| Prévision de résultat opérationnel EX12/26 (milliards de ¥) | 48,00 | — | +232,5 % |
| Prévision de résultat attribuable EX12/26 (milliards de ¥) | 54,80 | — | — |
| Dividende annuel prévu (¥) | 195,00 | 246,00 | -20,7 % |
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