Japan Petroleum Exploration Co., Ltd. (TSE: 1662), producteur pétrolier et gazier basé à Tokyo connu sous le nom de JAPEX et dirigé par son président-directeur général Michio Yamashita, a publié ses comptes consolidés du premier trimestre de l'exercice clos en mars 2027 — les trois mois du 1er avril au 30 juin 2026 — selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a reculé de 21,4 % à 65 114 millions de ¥, le résultat opérationnel a chuté de 62,9 % à 6 202 millions de ¥, le résultat courant a baissé de 72,3 % à 5 773 millions de ¥ et le résultat net part du groupe a diminué de 79,4 % à 3 240 millions de ¥. Le bénéfice de base par action ressort à 12,66 ¥, contre 61,41 ¥ un an plus tôt. Les comptes n'ont pas fait l'objet d'un examen par un commissaire aux comptes.
La fermeture d'Ormuz impose des achats de GNL au comptant alors que les volumes de brut reculent
Deux forces ont pesé sur le chiffre d'affaires. La première est le volume : la production de brut à l'international a chuté de 29,9 % à 1 888 milliers de barils contre 2 694 milliers, et les volumes de vente de brut à l'international sont revenus à 1 856 milliers de barils contre 2 049 milliers, pour un montant de 17 788 millions de ¥ contre 21 504 millions de ¥ un an plus tôt. La production nationale de brut est restée quasi stable, à 350 milliers de barils contre 351 milliers, mais la production d'électricité a presque été divisée par deux, en repli de 46,9 % à 324 millions de kWh contre 610 millions. La seconde force, plus inhabituelle, tient aux coûts d'approvisionnement. Le détroit d'Ormuz étant fermé, JAPEX n'a pas pu réceptionner les cargaisons qu'il prévoyait de charger à l'intérieur du golfe Persique et a dû acheter du GNL de remplacement au comptant auprès d'autres régions productrices, ce qui a fortement renchéri ses coûts d'approvisionnement en GNL. Les volumes de vente de GNL ont d'ailleurs progressé, à 38 183 tonnes contre 35 693 tonnes : le dommage est donc venu des coûts et non de la demande. Le coût des ventes n'est revenu qu'à 45 510 millions de ¥ contre 57 522 millions de ¥, bien moins que la baisse du chiffre d'affaires, et la marge brute a reculé de 22,6 % à 19 603 millions de ¥ contre 25 321 millions de ¥.
Les dépenses d'exploration sont multipliées par quinze et le résultat s'effondre sous la ligne opérationnelle
Sous la marge brute, le tableau se dégrade. Les dépenses d'exploration ont bondi à 3 929 millions de ¥ contre seulement 251 millions de ¥ un an plus tôt — une hausse de 3 677 millions de ¥, soit environ quinze fois la charge de l'exercice précédent — et les frais commerciaux, généraux et administratifs ont progressé de 13,2 % à 9 472 millions de ¥ contre 8 369 millions de ¥. Ces deux postes expliquent l'essentiel de la baisse de 10 497 millions de ¥ du résultat opérationnel, et la marge opérationnelle s'est resserrée à 9,5 % contre 20,2 %. Le résultat courant a reculé davantage encore, de 15 037 millions de ¥ soit 72,3 %, car le compte non opérationnel s'est retourné des deux côtés : les produits non opérationnels totaux ont été divisés par deux, à 2 107 millions de ¥ contre 5 002 millions de ¥, la quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence s'effondrant à 307 millions de ¥ contre 1 766 millions de ¥ et un gain de valorisation sur dérivés de 1 783 millions de ¥ enregistré l'an dernier ne se reproduisant pas, tandis que les charges non opérationnelles totales sont montées à 2 536 millions de ¥ contre 892 millions de ¥, du fait d'une perte de valorisation sur dérivés de 1 302 millions de ¥ contre 37 millions de ¥ auparavant. Des gains de change de 921 millions de ¥ (318 millions de ¥ un an plus tôt) ont partiellement compensé. Les éléments exceptionnels étant négligeables, le résultat avant impôt a égalé le résultat courant à 5 773 millions de ¥ ; après 1 722 millions de ¥ d'impôts et 810 millions de ¥ attribuables aux intérêts minoritaires, il reste 3 240 millions de ¥ pour les actionnaires de la société mère. Le résultat global est passé à −23 753 millions de ¥ contre +3 627 millions de ¥, un mouvement d'environ 27,4 milliards de ¥, sous l'effet des baisses de juste valeur sur les titres de placement et des pertes de couverture différées, et non de l'exploitation.
L'Amérique du Nord dépasse le Japon comme premier centre de profit du groupe
Par activité, les ventes de l'exploration-production (E&P) ont reculé de 11,7 % à 24 126 millions de ¥ en raison de moindres volumes de vente de brut, et les ventes de l'infrastructure et des services publics ont baissé de 12,5 % à 34 799 millions de ¥ sous l'effet de volumes de gaz naturel et d'électricité plus faibles — les volumes de vente de gaz naturel domestique sont revenus à 6 658 millions de pieds cubes contre 7 104 millions. Le repli le plus marqué concerne l'activité « autres », qui recouvre le forage sous contrat et les études géologiques, le GPL, le fioul lourd et d'autres produits pétroliers ainsi que les prestations externalisées : les ventes ont plongé de 60,8 % à 6 188 millions de ¥, une baisse de 9 580 millions de ¥, les produits pétroliers et marchandises s'effondrant à 1 706 millions de ¥ contre 14 270 millions de ¥, alors même que les travaux sous contrat progressaient à 4 097 millions de ¥ contre 1 046 millions de ¥.
C'est la répartition géographique qui révèle le basculement le plus frappant du trimestre. Le Japon a dégagé des ventes externes de 46 655 millions de ¥ et un résultat sectoriel de seulement 2 329 millions de ¥, contre 59 441 millions de ¥ et 9 420 millions de ¥ un an plus tôt. L'Amérique du Nord a bien mieux résisté, avec des ventes de 15 633 millions de ¥ et un résultat sectoriel de 6 548 millions de ¥ contre 16 303 millions de ¥ et 6 864 millions de ¥ — faisant de l'Amérique du Nord le premier contributeur au résultat du groupe, à près du triple du Japon. L'Europe a dégagé 1 340 millions de ¥ pour 2 794 millions de ¥ de ventes, contre 3 104 millions de ¥ pour 6 249 millions de ¥, et le Moyen-Orient est passé à une perte sectorielle de 109 millions de ¥ pour des ventes quasi nulles (31 millions de ¥), contre un profit de 621 millions de ¥ pour 849 millions de ¥. Le résultat total des secteurs à présenter s'établit à 10 109 millions de ¥ contre 20 011 millions de ¥ ; après des coûts centraux non affectés de 3 906 millions de ¥ (3 312 millions de ¥ un an plus tôt), le résultat opérationnel ressort à 6 202 millions de ¥.
La trésorerie augmente et l'endettement à long terme réapparaît, mais les capitaux propres reculent sous l'effet des titres
Le total du bilan est resté globalement stable à 859 805 millions de ¥, en baisse de 2 664 millions de ¥ par rapport aux 862 470 millions de ¥ du 31 mars 2026, mais sa composition a nettement changé. L'actif courant a progressé de 37 262 millions de ¥, la trésorerie et les dépôts grimpant à 96 178 millions de ¥ contre 54 259 millions de ¥ avec la libération de dépôts de garantie, tandis que l'actif non courant a reculé de 39 926 millions de ¥, presque intégralement parce que les titres de placement ont été ramenés à 240 866 millions de ¥ contre 274 024 millions de ¥. Le passif total a augmenté de 32 697 millions de ¥ à 236 270 millions de ¥ : le passif courant a diminué de 11 631 millions de ¥ avec le remboursement de billets de trésorerie et la hausse des charges à payer, mais le passif non courant a progressé de 44 329 millions de ¥, avec des emprunts à long terme de 57 756 millions de ¥ là où il n'y en avait aucun et des impôts différés passifs revenus à 47 015 millions de ¥ contre 60 292 millions de ¥. Les capitaux propres totaux ont reculé de 35 361 millions de ¥ à 623 535 millions de ¥, reflétant la baisse de l'écart de réévaluation sur titres disponibles à la vente à 69 222 millions de ¥ contre 94 349 millions de ¥ et des gains de couverture différés à 10 941 millions de ¥ contre 19 666 millions de ¥. Les capitaux propres part du groupe s'établissent à 591 424 millions de ¥ contre 627 537 millions de ¥ et le ratio de fonds propres s'est détendu à 68,8 % contre 72,8 % — un bilan toujours financé de manière prudente. Le nombre d'actions émises s'élève à 257 000 380, dont 1 001 089 actions autodétenues, pour une moyenne de 255 999 378 actions sur le trimestre.
Prévisions annuelles révisées et dividende ramené à 45 ¥
JAPEX a révisé ses prévisions pour l'exercice 3/2027 le 6 août 2026, remplaçant le plan publié le 13 mai 2026 ; un « Avis de révision des prévisions de résultats » distinct a été diffusé le même jour. Le groupe table désormais sur un chiffre d'affaires de 314 000 millions de ¥, en baisse de 7,7 %, un résultat opérationnel de 46 000 millions de ¥, en hausse de 18,2 %, un résultat courant de 46 000 millions de ¥, en baisse de 25,3 %, et un résultat net part du groupe de 65 000 millions de ¥, en hausse de 21,7 %, pour un bénéfice par action de 253,91 ¥. Deux caractéristiques de ces prévisions méritent l'attention. D'abord, le résultat net prévu dépasse le résultat courant prévu, ce qui suppose des plus-values exceptionnelles significatives plus tard dans l'année plutôt qu'une amélioration de l'activité sous-jacente. Ensuite, les 6 202 millions de ¥ de résultat opérationnel du premier trimestre ne représentent que 13,5 % de l'objectif annuel de 46 000 millions de ¥, ce qui laisse une charge substantielle au second semestre. Côté rémunération des actionnaires, le dividende annuel de l'exercice 3/2026 s'était élevé à 65,00 ¥ (20,00 ¥ d'acompte plus 45,00 ¥ de solde) ; pour l'exercice 3/2027 la société prévoit 45,00 ¥, répartis à parts égales entre 22,50 ¥ d'acompte et 22,50 ¥ de solde — une réduction de 30,8 % par rapport à l'année précédente, inchangée par rapport à la prévision annoncée précédemment.
| Indicateur | T1 ex. 3/2027 | T1 ex. 3/2026 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (M¥) | 65 114 | 82 844 | −21,4 % |
| Marge brute (M¥) | 19 603 | 25 321 | −22,6 % |
| Résultat opérationnel (M¥) | 6 202 | 16 699 | −62,9 % |
| Résultat courant (M¥) | 5 773 | 20 810 | −72,3 % |
| Résultat net part du groupe (M¥) | 3 240 | 15 714 | −79,4 % |
| BPA de base (¥) | 12,66 | 61,41 | −79,4 % |
| Résultat global (M¥) | −23 753 | 3 627 | n.s. |
| Marge opérationnelle (%) | 9,5 | 20,2 | −10,7 pt |
| Ratio de fonds propres (%) | 68,8 | 72,8 | −4,0 pt |
| Ventes E&P (M¥) | 24 126 | 27 309 | −11,7 % |
| Ventes infrastructure & services publics (M¥) | 34 799 | 39 764 | −12,5 % |
| Prévision de CA ex. 3/2027 (M¥) | 314 000 | — | −7,7 % |
| Prévision de résultat opérationnel ex. 3/2027 (M¥) | 46 000 | — | +18,2 % |
| Prévision de résultat courant ex. 3/2027 (M¥) | 46 000 | — | −25,3 % |
| Prévision de résultat net ex. 3/2027 (M¥) | 65 000 | — | +21,7 % |
| Prévision de BPA ex. 3/2027 (¥) | 253,91 | — | — |
| Prévision de dividende ex. 3/2027 (¥) | 45,00 | 65,00 | −30,8 % |
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