HASEKO relève de 46% son résultat opérationnel du T1 grâce à des marges de chantier plus larges, les commandes de la société mère doublant presque

Chiffre d'affaires en hausse de 9,2%, résultat opérationnel de 46,0%

HASEKO Corporation (TSE : 1808), l'entreprise de construction dont le cœur de métier est l'édification d'immeubles de logements en copropriété, a publié le 6 août 2026 ses comptes consolidés du premier trimestre de l'exercice 3/2027 — du 1er avril au 30 juin 2026 — selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 9,2% à 312 148 millions de yens, le résultat opérationnel de 46,0% à 29 857 millions, le résultat courant de 58,9% à 30 455 millions et le résultat net part du groupe de 68,5% à 21 287 millions. Le bénéfice par action s'est établi à 80,39 yens contre 46,34, en hausse de 73,5% — plus vite que le résultat net, car le nombre moyen d'actions en circulation est revenu à 264 800 425 contre 272 641 364.

Le document avance une seule cause à ce bond : une marge brute plus élevée sur les travaux achevés. Le chiffre d'affaires des travaux achevés est resté pratiquement stable, à 153 362 millions contre 153 762 millions, mais leur coût est tombé à 126 187 millions contre 133 501 millions, si bien que la marge brute sur travaux a progressé de 34,1% à 27 175 millions et que le taux de marge est passé à 17,7% contre 13,2%. Les ventes immobilières ont apporté du volume plus que de la marge : elles ont augmenté de 23,7% à 127 166 millions, et leur marge brute de 16,9% à 17 467 millions. La marge brute totale a progressé de 24,3% à 51 788 millions, portant le taux de marge brute du groupe à 16,6% contre 14,6%. Les frais commerciaux, généraux et administratifs n'ayant augmenté que de 3,4% à 21 931 millions, la quasi-totalité du gain de 10 129 millions de marge brute a atteint la ligne opérationnelle, et la marge opérationnelle est passée à 9,6% contre 7,2%.

Sous la ligne opérationnelle, un retournement des sociétés mises en équivalence

Le résultat courant a crû plus vite que le résultat opérationnel, et le compte de résultat en montre la raison, même si le commentaire de gestion ne l'évoque pas. La quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence s'est élevée à 1 120 millions contre une perte de 563 millions un an plus tôt, portant les produits hors exploitation à 2 195 millions contre 616 millions, tandis que les charges d'intérêts montaient à 1 453 millions contre 1 116 millions. Les éléments exceptionnels ont été modestes : 82 millions de pertes, dont une dépréciation de 77 millions. Le résultat avant impôt a progressé de 59,2% à 30 374 millions et l'impôt de 40,8% à 9 071 millions, soit un taux effectif de 29,9% contre 33,8%, ce qui explique que le résultat net ait devancé le résultat courant. Le résultat global s'est élevé à 20 212 millions, en hausse de 147,5%, mais reste inférieur au résultat net, car les autres éléments du résultat global ont été négatifs à hauteur de 1 091 millions — principalement une baisse de 3 014 millions des plus-values latentes sur titres, en partie compensée par 2 014 millions d'écarts de conversion positifs.

Construction et activités connexes a porté le trimestre

Construction et activités connexes, de loin le premier segment, a vu son chiffre d'affaires progresser de 3,7% à 235 010 millions et son résultat de 50,6% à 23 159 millions. La société relie l'amélioration de la marge à l'appréciation des promoteurs pour sa collecte d'informations foncières, sa conception de produits, la qualité d'exécution, le respect des délais et l'efficacité de son système de production. Le chiffre d'affaires d'Immobilier et activités connexes a augmenté de 18,6% à 59 846 millions et son résultat de 12,2% à 6 904 millions, grâce à davantage de livraisons de logements neufs en copropriété. Gestion et exploitation a reculé, avec un chiffre d'affaires en baisse de 0,4% à 37 523 millions et un résultat en repli de 3,9% à 1 742 millions, en raison de moins de projets d'immeubles développés et cédés en vue d'obtenir des mandats de gestion locative. International, qui exploite un site commercial et développe un nouveau programme de maisons individuelles sur l'île d'Oahu (Hawaï), a réalisé un chiffre d'affaires de 1 167 millions contre 1 370 millions et une perte sectorielle de 413 millions contre 143 millions. Les chiffres sectoriels incluent 21 398 millions de ventes intersectorielles, dont 18 581 millions dans Construction et activités connexes.

Les commandes de la société mère ont presque doublé

Les données de commandes sont non consolidées. Les commandes reçues par la société mère ont progressé de 93,8% à 248 776 millions, dont 243 593 millions de travaux, en hausse de 97,5%. Les commandes de logements en copropriété destinés à la vente ont augmenté de 66,9% à 199 694 millions, et celles de logements locatifs et de logements d'entreprise ont bondi à 41 294 millions contre 313 millions. La société mère a remporté 19 nouveaux contrats de construction d'immeubles en copropriété — 13 dans l'agglomération de Tokyo, dont six grands projets de 200 logements ou plus, et six dans les régions du Kinki et du Tokai, dont quatre de 200 logements ou plus — et a achevé 13 chantiers, dont deux immeubles locatifs ou assimilés. Les commandes atteignent 75,4% de la prévision semestrielle de la société mère, de 330 000 millions, ce que la société juge globalement conforme au plan ; cette prévision et la prévision annuelle de commandes, de 730 000 millions, sont inchangées.

La trésorerie baisse avec les dépôts reçus, le ratio de fonds propres monte

Le total du bilan a reculé de 4,6% à 1 353 050 millions contre 1 417 724 millions au 31 mars 2026, principalement parce que la trésorerie et les dépôts sont revenus à 230 293 millions contre 279 968 millions, les dépôts reçus tombant à 46 196 millions contre 68 413 millions. Les coûts des projets immobiliers en cours ont augmenté à 317 744 millions contre 296 445 millions, tandis que les biens immobiliers destinés à la vente ont reculé à 243 497 millions contre 254 820 millions. Le passif a diminué de 71 867 millions, à 782 407 millions, et l'actif net a progressé de 1,3% à 570 643 millions, si bien que le ratio de fonds propres s'est amélioré à 42,1% contre 39,7%. Les emprunts et obligations totalisaient 418 544 millions, contre 425 000 millions. Aucun tableau des flux de trésorerie n'est établi pour le trimestre ; les amortissements se sont élevés à 2 178 millions contre 1 907 millions. Une société, Haseko Home Holdings, est entrée dans le périmètre de consolidation au cours du trimestre.

Prévision inchangée — et une révision propre à la société mère qui ne la touche pas

La prévision consolidée n'a pas été révisée. Pour le semestre clos le 30 septembre 2026, HASEKO attend un chiffre d'affaires de 630 000 millions (+5,8%), un résultat opérationnel de 49 000 millions (+18,5%), un résultat courant de 47 000 millions (+19,5%) et un résultat net de 30 000 millions (+23,9%). Pour l'exercice clos le 31 mars 2027, il attend un chiffre d'affaires de 1 380 000 millions (+8,4%), un résultat opérationnel de 110 000 millions (+11,4%), un résultat courant de 105 000 millions (+11,6%) et un résultat net de 66 000 millions (+20,4%), soit 249,19 yens par action. Le premier trimestre a livré à lui seul 60,9% du résultat opérationnel prévu pour le semestre et 71,0% du résultat net prévu, ce qui laisse un deuxième trimestre implicite d'environ 19 143 millions de résultat opérationnel, face aux 29 857 millions tout juste comptabilisés ; le document ne commente pas ce profil.

Ce qui a changé, c'est la prévision de la société mère. HASEKO tablait sur un produit exceptionnel lié à une réorganisation interne du groupe ; après un examen complémentaire, il ne prévoit plus de le comptabiliser et a abaissé de 7 000 millions sa prévision de résultat net non consolidé, à 46 500 millions pour le semestre (−13,1%) et 69 000 millions pour l'exercice (−9,2%). S'agissant d'une opération entre sociétés consolidées, la société indique que la prévision consolidée n'est pas affectée. La prévision de dividende est elle aussi inchangée, à 100,00 yens pour l'exercice — 50,00 yens en acompte et 50,00 yens en fin d'exercice —, contre 95,00 yens pour l'exercice 3/2026. Après le trimestre, le conseil a décidé le 6 août 2026 de céder le 21 août 2026 4 151 500 actions autodétenues à 2 659,5 yens l'une, soit 11 040 914 250 yens au total, aux trusts de ses plans d'attribution d'actions aux administrateurs et aux salariés — l'équivalent de 1,42% des actions émises.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.