Urbanet relève de 19% son résultat opérationnel de l'exercice 6/2026 grâce aux immeubles locatifs de Tokyo et prévoit un bénéfice quasi stable pour l'exercice 6/2027

Douze immeubles d'habitation ont porté une hausse des ventes de 16%

URBANET CORPORATION CO., LTD. (TSE : 3242), promoteur tokyoïte qui construit des immeubles d'habitation locatifs dans les 23 arrondissements de la ville et vend chacun d'eux en bloc, a publié le 6 août 2026 ses comptes consolidés de l'exercice allant du 1er juillet 2025 au 30 juin 2026, selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 16,1% à 39 394 millions de yens, le résultat opérationnel de 19,1% à 4 147 millions, le résultat courant de 12,5% à 3 135 millions et le résultat net part du groupe de 15,1% à 2 129 millions. La société indique que chacun de ces chiffres a dépassé sa prévision initiale pour l'exercice. Le bénéfice par action n'a progressé que de 3,4%, à 58,15 yens contre 56,26, car le nombre moyen d'actions a augmenté de 11,4% après l'exercice de bons de souscription d'actions.

La quasi-totalité de l'activité relève de l'immobilier. Le segment Immobilier a enregistré un chiffre d'affaires de 39 157 millions, en hausse de 16,2%, et un résultat sectoriel de 5 909 millions, en hausse de 17,7%. En son sein, la promotion et la vente ont rapporté 38 025 millions, en hausse de 18,3%, grâce à 12 immeubles d'habitation locatifs urbains totalisant 541 logements, 52 maisons individuelles et maisons de ville, et 13 terrains vendus nus. La société attribue le résultat des immeubles à l'achèvement de tous les projets prévus pour l'exercice malgré les inquiétudes répandues sur l'approvisionnement en matériaux de construction — ce qu'elle doit, selon elle, à des relations de long terme avec les entreprises de construction et à un contrôle rigoureux des délais —, ainsi qu'au renforcement et à la diversification de ses relations avec les acquéreurs. Les maisons individuelles et maisons de ville ont été vendues par une filiale qui construit principalement dans le sud-ouest de Tokyo. Le chiffre d'affaires d'achat-revente a reculé de 26,2% à 537 millions (un immeuble locatif ancien et deux appartements anciens), et celui du courtage, de la location et des autres activités immobilières de 26,7% à 595 millions.

Le segment Hôtellerie, un seul hôtel à Kamata (Tokyo), a réalisé 237 millions de chiffre d'affaires, en baisse de 0,4%, et 39 millions de résultat sectoriel, en baisse de 14,5%. Les prix des chambres et le taux d'occupation se sont maintenus à peu près au niveau de l'an dernier ; le recul du résultat tient à la hausse des commissions liées aux ventes sur le marché intérieur.

La marge s'est élargie au niveau brut et s'est pour l'essentiel arrêtée là

Le coût des ventes a augmenté de 14,8% à 31 546 millions, moins vite que le chiffre d'affaires, si bien que la marge brute en valeur a progressé de 21,4% à 7 848 millions et que le taux de marge brute est passé de 19,0% à 19,9%. Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont toutefois augmenté de 24,1% à 3 700 millions. Les honoraires versés sont passés de 264 millions à 481 millions et la rémunération des administrateurs de 304 millions à 424 millions — les deux plus fortes hausses —, tandis que les coûts de sous-traitance ont plus que doublé, à 121 millions, et que 39 millions d'amortissement de l'écart d'acquisition sont apparus pour la première fois. La marge opérationnelle ne s'est donc améliorée que de 10,3% à 10,5%. Les coûts centraux non affectés — l'écart entre le résultat des segments et le résultat opérationnel — ont augmenté de 13,7%, à 1 800 millions.

Les coûts de financement ont absorbé près de la moitié du gain opérationnel

Sous la ligne opérationnelle, le coût du financement d'un portefeuille foncier en expansion s'est fait sentir. Les charges d'intérêts ont augmenté de 55,4% à 757 millions et les commissions d'emprunt comptabilisées en charges non opérationnelles de 28,1% à 272 millions, portant les charges non opérationnelles à 1 031 millions contre 703 millions, face à seulement 19 millions de produits non opérationnels. Le résultat opérationnel a gagné 666 millions et le résultat courant 348 millions : la hausse des coûts financiers nets a donc absorbé près de la moitié de l'amélioration. Les éléments exceptionnels ont été modestes — un gain de 19 millions sur cession d'immobilisations contre 25 millions de pertes sur mises au rebut et dépréciations — et le résultat avant impôt s'est établi à 3 129 millions, en hausse de 12,3%. L'impôt total n'a progressé que de 6,8%, à 1 000 millions : l'impôt exigible est revenu à 979 millions contre 1 285 millions, compensant largement la disparition du produit d'impôt différé de 348 millions de l'exercice précédent. Le taux effectif est revenu d'environ 33,6% à 32,0%, ce qui explique que le résultat net ait progressé plus vite que le résultat courant.

Un bilan plus gros de 27%, porté par l'endettement

Le total du bilan a progressé de 26,8% à 79 050 millions contre 62 322 millions un an plus tôt. Les stocks ont augmenté de 14 742 millions, la société ayant continué d'acheter des terrains bien situés pour des immeubles d'habitation à Tokyo et acquis des terrains pour répondre à la demande de logements d'entreprise et de développement hôtelier dans le centre de Tokyo, tandis que sa filiale de construction de maisons achetait des terrains pour des maisons individuelles, des maisons de ville et de petits immeubles d'appartements ; l'immobilier destiné à la vente, en cours de construction inclus, a atteint 56 172 millions contre 41 431 millions. Les immobilisations corporelles ont augmenté de 1 581 millions avec l'achat de biens de rapport, et un écart d'acquisition de 278 millions est apparu après que cette filiale a acquis la totalité des actions de Kagurazaka Heights, consolidée pour la première fois cette année. Les emprunts à long terme, part à moins d'un an comprise, ont augmenté de 12 475 millions ; avec les emprunts à court terme, l'endettement total a atteint 54 750 millions contre 41 582 millions. Les capitaux propres ont progressé de 12,4% à 19 496 millions, aidés par 896 millions levés par l'exercice de bons de souscription, mais le ratio de fonds propres est revenu de 27,8% à 24,7%.

Le flux de trésorerie d'exploitation a été une sortie de 9 690 millions, contre une sortie de 7 279 millions un an plus tôt, car la hausse de 13 248 millions des stocks a dépassé le résultat avant impôt ; la croissance est portée par l'endettement et non par la trésorerie d'exploitation. Les investissements ont consommé 3 232 millions, dont 2 286 millions pour des immobilisations corporelles et 983 millions pour l'acquisition de la filiale. Le financement a apporté 13 112 millions : 29 997 millions de nouveaux emprunts à long terme, moins 17 522 millions de remboursements au fil des ventes d'immeubles, plus les 896 millions des bons de souscription, moins 839 millions de dividendes. La trésorerie et équivalents s'établissait à 11 587 millions en fin d'exercice, en hausse de 189 millions.

Prévision : plus de logements, presque pas de croissance du bénéfice et une révision du plan déjà annoncée

Pour l'exercice 6/2027, Urbanet prévoit un chiffre d'affaires de 43 500 millions (+10,4%), un résultat opérationnel de 4 200 millions (+1,3%), un résultat courant de 3 150 millions (+0,5%) et un résultat net de 2 150 millions (+1,0%), soit 58,24 yens par action. Le plan couvre 13 immeubles d'habitation locatifs et assimilés totalisant 618 logements — dont 576 déjà sous contrat de vente —, plus 35 maisons individuelles et maisons de ville, sept petits immeubles d'appartements destinés à la promotion et à la vente, et des reventes de terrains : 653 logements contre 593 cette année. Le document n'explique pas pourquoi une hausse de 10,4% du chiffre d'affaires laisserait le résultat opérationnel presque inchangé. Il indique en revanche que la prévision dépasse déjà les objectifs du plan à moyen terme, et que la société réexamine ce plan et entend le réviser et le publier vers la présentation de ses résultats du deuxième trimestre, début février 2027.

La politique de dividende consiste à distribuer 40% du résultat net hors effet des ajustements d'impôts différés. Un communiqué distinct publié le même jour a relevé le dividende de fin d'exercice 6/2026 de 2 yens au-dessus de la prévision, à 13,00 yens, ce qui, avec l'acompte de 11,00 yens, porte le total annuel à 24,00 yens contre 22,00, pour un taux de distribution de 41,3%. Pour l'exercice 6/2027, la société prévoit de nouveau 24,00 yens, soit 12,00 yens d'acompte et 12,00 yens en fin d'exercice, pour un taux de distribution prévu de 41,2%.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.