Rohto : les ventes trimestrielles bondissent de 12 % à 91,6 milliards de ¥ et les prévisions augmentent, mais un effet de base lié à un dividende exceptionnel ampute le bénéfice net de 9,5 %

ROHTO Pharmaceutical Co., Ltd. (TSE: 4527), le groupe de santé grand public d'Osaka à l'origine de la gamme de soins de la peau Hada Labo, des collyres Rohto et Rohto V ainsi que des marques Obagi et Acnes, a publié ses comptes consolidés du premier trimestre de l'exercice clos en mars 2027 — les trois mois du 1er avril au 30 juin 2026 — selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 11,8 % à 91 624 millions de ¥ et le résultat opérationnel de 16,8 % à 13 663 millions de ¥, tandis que le résultat courant reculait de 10,1 % à 14 491 millions de ¥ et le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère de 9,5 % à 10 650 millions de ¥. Le bénéfice de base par action s'est établi à 47,14 ¥ contre 52,09 ¥ un an plus tôt, le BPA dilué à 46,50 ¥. Les comptes trimestriels n'ont pas fait l'objet d'un examen par un commissaire aux comptes.

Le résultat opérationnel croît plus vite que les ventes, mais rien ne soutient plus la ligne inférieure

Les deux moitiés du compte de résultat pointent dans des directions opposées, et la raison se situe entièrement sous la ligne opérationnelle. Le résultat opérationnel a progressé de 16,8 %, plus vite que les ventes à 11,8 %, alors même que Rohto a dépensé davantage en publicité, en promotion des ventes et en personnel au cours du trimestre : la marge opérationnelle s'est élargie à 14,9 % contre 14,3 %. Le résultat courant et le bénéfice net ont malgré tout reculé, car le premier trimestre de l'exercice précédent comportait un produit de dividende exceptionnel qui ne s'est pas reproduit. Cet effet de base explique à lui seul l'écart : le résultat courant de 14 491 millions de ¥ recule de 10,1 % face aux 16 127 millions de ¥ de l'an dernier, eux-mêmes en bond de 31,4 %, et le bénéfice net de 10 650 millions de ¥ baisse de 9,5 % face à 11 769 millions de ¥, en hausse de 38,7 %. Le résultat global, qui intègre la conversion des devises, donne du même trimestre la version la plus flatteuse : une hausse de 79,3 % à 13 929 millions de ¥ contre 7 769 millions de ¥. Pour l'investisseur, la lecture opérationnelle est que rien ne s'est dégradé dans l'activité ; un élément non opérationnel a simplement cessé de se répéter.

Japon : Hada Labo et les soins oculaires progressent de 5,2 % tandis qu'une partie des dépenses glisse sur les trimestres suivants

Le segment domestique a généré des ventes externes de 42 864 millions de ¥, en hausse de 5,2 %, et un résultat sectoriel de 6 867 millions de ¥, en progression de 8,8 %. La croissance a été portée par la gamme de soins Hada Labo, par les collyres destinés aux jeunes consommateurs, par Rohto V5 et par la marque de soins Obagi, les sociétés du groupe Rohto Nitten Co., Qualitech Pharma Co. et Amato Pharmaceutical Products contribuant toutes à la hausse des ventes. Si le résultat sectoriel a devancé les ventes, c'est en partie pour une raison de calendrier qu'il faut relativiser : une partie des dépenses prévues de publicité et de recherche-développement a glissé vers les trimestres suivants plutôt que d'être supprimée. Le Japon représente désormais 46,8 % des ventes externes, une part qui se réduit à mesure que l'international se développe. Le contexte de marché était contrasté : l'économie japonaise s'est redressée modérément grâce à l'amélioration de l'emploi et des revenus, mais la hausse des prix alimentaires et énergétiques a érodé le pouvoir d'achat réel des ménages et pesé sur la consommation, et le nombre de visiteurs étrangers est resté inférieur à celui de l'an dernier, même si un yen durablement faible a maintenu une demande touristique soutenue.

International : l'Asie bondit de 19,7 % et le résultat européen est presque quintuplé

L'international pèse désormais 53,2 % des ventes externes, et c'est là que se situe la dynamique du trimestre. L'Asie a dégagé des ventes externes de 35 604 millions de ¥, en hausse de 19,7 %, pour un résultat sectoriel de 5 676 millions de ¥, en progression de 18,8 % : le moteur a été l'Asie du Sud-Est, avec un Vietnam, une Malaisie et un Myanmar solides, aux côtés des contributions robustes d'Eu Yan Sang International et de la Chine. Par produit, les collyres, Hada Labo et Acnes ont mené la croissance. L'Asie seule représente désormais 38,9 % des ventes externes du groupe, à un pas du Japon. L'Europe s'est distinguée sur la rentabilité : les ventes externes ont augmenté de 19,9 % à 6 684 millions de ¥ tandis que le résultat sectoriel bondissait de 392,7 % à 664 millions de ¥, soit près d'un quintuplement. Le polonais Dax Cosmetics a réalisé une solide performance avec Hadalabo Tokyo et YOSKINE, et au Royaume-Uni les ventes d'un antalgique anti-inflammatoire se sont redressées après la faillite d'un fournisseur de contenants qui avait temporairement réduit la production lors de l'exercice précédent ; la production normalisée a également amélioré le taux de coût. Les Amériques ont progressé plus modestement, avec des ventes externes de 5 465 millions de ¥, en hausse de 8,3 %, et un résultat sectoriel de 226 millions de ¥, en progression de 22,6 %, grâce à une performance solide aux États-Unis et à la vigueur persistante de Hada Labo au Brésil, malgré des frais commerciaux et administratifs plus élevés.

Un bilan renforcé et un nouveau cap fondé sur la science cellulaire

Le total du bilan s'établissait à 487 151 millions de ¥ au 30 juin 2026, en hausse de 1 380 millions de ¥ par rapport à la clôture de mars, les titres de placement ajoutant 2 739 millions de ¥, les matières premières et fournitures 1 885 millions de ¥ et l'actif net au titre des régimes à prestations définies 1 628 millions de ¥, compensés par un recul de 4 123 millions de ¥ des créances enregistrées électroniquement. Le total des passifs a diminué de 6 904 millions de ¥ à 158 692 millions de ¥, les autres passifs courants reculant de 4 488 millions de ¥, les emprunts à court terme de 2 596 millions de ¥ et l'impôt sur les sociétés à payer de 2 141 millions de ¥, partiellement compensés par une hausse de 2 421 millions de ¥ des effets et comptes à payer. Les capitaux propres totaux ont augmenté de 8 284 millions de ¥ à 328 459 millions de ¥, grâce à 5 001 millions de ¥ de réserves et à un écart de conversion de 2 435 millions de ¥ ; les capitaux propres part du groupe sont passés à 309 106 millions de ¥ contre 301 446 millions de ¥ et le ratio de fonds propres à 63,5 % contre 62,1 %. La trésorerie et les dépôts ont fléchi à 84 771 millions de ¥ contre 86 816 millions de ¥. Sur le plan stratégique, Rohto a annoncé en mai 2026 une nouvelle orientation, « Connect for Well-being & Longevity », déclarant son évolution vers une entreprise qui promeut et rend possible la longévité en reliant ses savoirs dans les médicaments, les soins de la peau, l'alimentation et la médecine régénérative, sur le socle de la science cellulaire bâtie depuis sa fondation.

Des prévisions relevées sur toutes les lignes et un dividende porté à 50 ¥

Le même jour, Rohto a révisé à la hausse sa prévision annuelle 3/2027 par rapport à la version publiée le 13 mai 2026, et a diffusé un avis distinct de révision. La prévision de chiffre d'affaires passe de 369 500 millions de ¥ à 372 300 millions de ¥ (+2 800 millions de ¥, soit +0,8 % ; +8,3 % par rapport à l'exercice 3/2026), celle de résultat opérationnel de 43 800 millions de ¥ à 45 000 millions de ¥ (+1 200 millions de ¥, +2,7 % ; +9,4 % sur un an), celle de résultat courant de 46 100 millions de ¥ à 47 400 millions de ¥ (+1 300 millions de ¥, +2,8 %, soit encore −1,2 % face à un exercice précédent gonflé par ce même élément exceptionnel) et celle de bénéfice net attribuable aux propriétaires de 34 500 millions de ¥ à 35 200 millions de ¥ (+700 millions de ¥, +2,0 % ; +2,8 % sur un an). Le BPA prévisionnel passe de 152,68 ¥ à 155,78 ¥. La direction attribue cette révision à deux facteurs : les hypothèses de change ont été portées de 155 ¥ à 158 ¥ pour un dollar américain et de 22 ¥ à 23 ¥ pour un yuan chinois, et les segments Asie, Japon et Europe ont fait mieux que prévu au premier trimestre. Chaque ligne de la prévision révisée dépasse la précédente. Le résultat opérationnel du premier trimestre, à 13 663 millions de ¥, représente déjà 30,4 % de l'objectif annuel relevé de 45 000 millions de ¥. La prévision de dividende reste inchangée à 50,00 ¥ pour l'exercice — 25,00 ¥ à mi-parcours et 25,00 ¥ en fin d'exercice — contre 46,00 ¥ versés au titre de l'exercice 3/2026 (21,00 ¥ plus 25,00 ¥), soit une hausse de 8,7 %. Le nombre d'actions émises est resté inchangé à 236 178 310, dont 10 214 018 actions autodétenues, pour une moyenne de 225 964 292 actions sur le trimestre.

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