AI Mechatec, Inc. (TSE: 6227), le fabricant japonais d'équipements de collage de plaquettes, d'impression à jet d'encre et de production d'écrans plats dirigé par le président Isao Abe, a publié le 7 août 2026 ses résultats annuels du FY6/2026 — les douze mois allant du 1er juillet 2025 au 30 juin 2026 — établis selon les normes comptables japonaises (J-GAAP) sur base consolidée. Chaque ligne principale dépasse largement l'exercice précédent : chiffre d'affaires de 35 244 millions de ¥ (+67,8 %), résultat opérationnel de 5 810 millions de ¥ (+177,3 %), résultat courant de 5 636 millions de ¥ (+199,2 %) et bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère de 3 560 millions de ¥ (+954,1 %).
Un exercice au bénéfice décuplé, et le levier opérationnel qui l'explique
L'ampleur du retournement se lit le mieux au niveau des marges. Le chiffre d'affaires a progressé de 67,8 %, mais le résultat opérationnel de 177,3 % : la marge opérationnelle s'est donc élargie à 16,5 % contre 10,0 %. En dessous, la rentabilité des capitaux propres est passée à 28,1 % contre 3,1 % et le ratio résultat courant sur total du bilan à 19,6 % contre 7,5 %. Le bénéfice de base par action a atteint 189,61 ¥ contre 18,21 ¥ un an plus tôt, le BPA dilué s'établissant à 189,40 ¥ (exercice précédent : 18,07 ¥). Le résultat global s'est élevé à 3 810 millions de ¥ contre seulement 188 millions de ¥.
L'indicateur avancé s'est révélé, si tant est, plus solide que le résultat publié. Les commandes reçues ont augmenté de 60,6 %, à 43 289 millions de ¥ — nettement au-dessus des 35 244 millions de ¥ de produits comptabilisés sur les mêmes douze mois — de sorte que le carnet de commandes s'est étoffé de 30,7 %, à 34 242 millions de ¥, soit près d'une année complète de ventes au rythme actuel. La société précise que les deux chiffres incluent des commandes au stade de la lettre d'intention : le carnet constitue donc un signal directionnel sur l'intention des clients plutôt qu'une certitude contractuelle. Même en tenant compte de cette réserve, un ratio commandes/facturations supérieur à un est la preuve la plus nette que le FY6/2026 n'a pas été un simple exercice de livraisons ponctuelles.
Semi-conducteurs : colleurs temporaires, machines de report de billes — et ce que le PLP et la HBM pourraient apporter
La quasi-totalité du résultat provient d'un seul segment. Les ventes de l'activité liée aux semi-conducteurs ont progressé de 59,9 %, à 31 212 millions de ¥ — 88,6 % du chiffre d'affaires du groupe — et le résultat sectoriel de 132,8 %, à 8 752 millions de ¥. Les grands clients ont continué d'étendre leurs capacités pour les semi-conducteurs avancés dédiés à l'IA, et les systèmes de collage et décollage temporaires (temporary bonder/debonder, TB/DB) d'AI Mechatec destinés au conditionnement au niveau de la plaquette (wafer-level packaging, WLP) ont fortement progressé, tant en livraisons qu'en commandes. À leurs côtés, une demande est apparue pour les machines de report de billes de brasure (solder ball mounter) de la société, utilisées dans le conditionnement des semi-conducteurs avancés pour l'IA — une deuxième ligne de produits entraînée par la même vague d'investissement.
Les prochaines étapes énoncées par la direction dessinent la trajectoire possible du segment. La première est la demande de suivi pour les systèmes TB/DB et les machines de report déjà installés. La deuxième est le conditionnement au niveau du panneau (panel-level packaging, PLP), où quelques commandes de production en série ont déjà été remportées. La troisième — celle qui porte le plus grand potentiel — est le TB/DB pour les puces de mémoire à haute bande passante (high-bandwidth memory, HBM), actuellement en évaluation de procédé de production en volume chez les clients. Aucune des trois n'apparaît encore à grande échelle dans les comptes publiés, ce qui explique pourquoi le carnet de 34 242 millions de ¥ compte cette année plus que d'ordinaire.
Deux segments déficitaires que la société continue de financer
Les deux autres segments ont crû rapidement et ont tous deux perdu de l'argent. IJP Solutions, l'activité d'impression à jet d'encre (inkjet printing, IJP), a plus que triplé son chiffre d'affaires à 1 853 millions de ¥ (+223,3 %), mais a creusé sa perte sectorielle à 689 millions de ¥ contre 222 millions de ¥. Les lignes de micro-écrans ont enregistré certains progrès en livraisons à mesure que des applications finales telles que les lunettes connectées s'animaient, et les nouvelles demandes se sont multipliées malgré des investissements clients irréguliers ; l'unité a également capté de la demande dans des domaines plus récents de l'IJP, comme les semi-conducteurs de photonique sur silicium. Le programme à venir porte sur les produits à nanostructures — systèmes de structuration antireflet pour tablettes et cellules solaires à pérovskite — ainsi que sur des systèmes IJP de nouveaux procédés et des équipements de nano-impression (nanoimprint, NIP).
Le segment LCD a vu son chiffre d'affaires progresser de 139,0 %, à 2 178 millions de ¥, mais est passé à une perte sectorielle de 379 millions de ¥ après un bénéfice de 140 millions de ¥. Les conditions du marché des dalles ont maintenu une demande d'investissement globalement faible ; ce qui a été livré relevait d'un certain niveau de pièces, de modifications et d'extensions plutôt que de nouvelles capacités de ligne. Ensemble, les deux unités ont consommé 1 068 millions de ¥ de résultat sectoriel — environ 12 % de ce qu'ont dégagé les semi-conducteurs — ce qui explique concrètement pourquoi le groupe peut se permettre de continuer à les financer en attendant l'arrivée de la demande de micro-écrans et de nanostructures.
Le contexte éclaire cet écart. L'économie mondiale a continué de croître dans l'ensemble, portée par un consommateur américain soutenu par des effets de richesse, même si le risque géopolitique en Europe et au Moyen-Orient a assombri les perspectives ; l'économie japonaise a tenu grâce à la demande intérieure, avec une consommation en hausse sur fond d'amélioration de l'emploi et des revenus et un investissement des entreprises ferme, malgré la pression des prix liée au renchérissement du brut et à la faiblesse du yen. Dans ce cadre, l'expansion rapide de la demande d'infrastructures d'IA a continué de doper les investissements en puces avancées pour l'IA, tandis que dans les écrans plats et les dispositifs optiques l'investissement n'a repris que pour les micro-écrans tels que les OLEDoS, l'investissement LCD ne montrant que des signes de stabilisation.
11 184 millions de ¥ de flux de trésorerie opérationnels reconstituent le bilan
Le flux de trésorerie opérationnel s'est élevé à 11 184 millions de ¥, plus de sept fois les 1 526 millions de ¥ dégagés un an plus tôt : le bénéfice s'est converti en trésorerie et l'accumulation de créances de l'exercice précédent s'est inversée. Les activités d'investissement ont absorbé 1 597 millions de ¥ (contre 2 482 millions de ¥) et les activités de financement 4 756 millions de ¥ après une entrée de 1 774 millions de ¥ l'an dernier, la société ayant remboursé 4 200 millions de ¥ d'emprunts à court terme. La trésorerie et ses équivalents ont néanmoins clos l'exercice à 8 572 millions de ¥, en hausse de 4 936 millions de ¥ par rapport à 3 647 millions de ¥.
Au bilan, l'actif circulant a augmenté de 2 186 millions de ¥, à 24 402 millions de ¥ — trésorerie et dépôts en hausse de 4 924 millions de ¥, créances clients et actifs sur contrats en baisse de 3 655 millions de ¥. Les immobilisations corporelles ont progressé de 917 millions de ¥, à 4 080 millions de ¥, les incorporelles ont reculé de 48 millions de ¥, à 161 millions de ¥, et les participations et autres actifs ont augmenté de 1 051 millions de ¥, à 1 403 millions de ¥, portant le total du bilan à 30 048 millions de ¥ contre 27 373 millions de ¥. Le passif courant a diminué de 495 millions de ¥, à 12 308 millions de ¥, les impôts à payer (+1 914 millions de ¥) et les acomptes reçus (+1 050 millions de ¥) étant plus que compensés par le remboursement des emprunts ; le passif non courant a reculé de 459 millions de ¥, à 3 249 millions de ¥. Les capitaux propres ont progressé de 3 629 millions de ¥, à 14 490 millions de ¥, pour l'essentiel grâce aux 3 560 millions de ¥ de bénéfice net de l'exercice, portant le ratio de fonds propres à 48,2 % contre 39,7 % et l'actif net par action à 770,32 ¥ contre 584,66 ¥.
Prévisions FY6/2027, révision du plan à moyen terme et un dividende qui ne semble diminuer qu'en apparence
Pour le FY6/2027, la société prévoit un chiffre d'affaires de 40 003 millions de ¥ (+13,5 %), un résultat opérationnel de 7 610 millions de ¥ (+31,0 %), un résultat courant de 7 238 millions de ¥ (+28,4 %), un bénéfice net attribuable aux propriétaires de 4 963 millions de ¥ (+39,4 %) et un BPA de 263,83 ¥. Le détail important tient à la forme plus qu'au niveau : le bénéfice doit croître plus de deux fois plus vite que le chiffre d'affaires, ce qui implique une marge opérationnelle portée à 19,0 % contre 16,5 % — un effet de mix en faveur des systèmes de packaging pour l'IA, à marge plus élevée, et non un simple effet de volume.
La direction décrit le marché des semi-conducteurs avancés pour l'IA comme entré dans une phase de croissance structurelle de long terme, à mesure que l'IA générative cède la place aux agents d'IA et à l'IA embarquée, avec des clients censés continuer d'investir massivement. Dans les écrans plats et les dispositifs optiques, elle n'attend pas de nouveaux investissements LCD majeurs, mais une reprise de l'investissement en micro-écrans portée par les plans de volume des lunettes connectées, ainsi que l'ouverture de domaines nouveaux comme la fusion optoélectronique. Les revenus tirés des systèmes TB/DB pour le packaging IA dépassant déjà le niveau retenu lors de la rédaction du plan, AI Mechatec a révisé les thèmes et les objectifs de période de son premier plan de gestion à moyen terme couvrant le FY6/2026 au FY6/2028 — publié initialement le 8 août 2025 — et a diffusé un « Avis relatif à la révision du plan de gestion à moyen terme » distinct le jour même de ces résultats.
La ligne du dividende demande une lecture attentive, car une division d'action de 1 pour 3 a pris effet le 1er avril 2026 et les données par action sont présentées comme si la division était intervenue au début de l'exercice précédent. Le dividende de clôture — la société ne verse pas d'acompte — s'établit à 17,00 ¥ après division, contre 45,00 ¥ au FY6/2025, et le taux de distribution tombe à 9,0 % contre 82,4 %. Ni l'un ni l'autre ne traduit une coupe. Avant division, le dividende du FY6/2026 équivaut à 51,00 ¥, et le montant total effectivement distribué est passé de 278 millions de ¥ à 319 millions de ¥ ; le taux de distribution s'est effondré uniquement parce que le bénéfice a été plus que décuplé, alors que la politique de distribution vise un dividende rapporté aux capitaux propres (dividend on equity, DOE) d'environ 2,5 %, exactement ce que les 17,00 ¥ de l'exercice procurent (FY6/2025 : 2,6 %). La prévision pour le FY6/2027 est de 22,00 ¥ après division — 66,00 ¥ avant division, soit une hausse de 29,4 % — pour un taux de distribution de 8,3 %. L'assemblée générale est fixée au 25 septembre 2026, le versement du dividende débute le 28 septembre 2026 et le rapport de valeurs mobilières doit être déposé au plus tard le 24 septembre 2026.
| Indicateur | FY6/2026 | FY6/2025 | Var. annuelle |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (millions de ¥) | 35 244 | 21 005 | +67,8 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | 5 810 | 2 095 | +177,3 % |
| Résultat courant (millions de ¥) | 5 636 | 1 884 | +199,2 % |
| Bénéfice net attribuable aux propriétaires (millions de ¥) | 3 560 | 337 | +954,1 % |
| BPA de base (¥) | 189,61 | 18,21 | +941,2 % |
| Résultat global (millions de ¥) | 3 810 | 188 | +1 926,6 % |
| Commandes reçues (millions de ¥) | 43 289 | — | +60,6 % |
| Carnet de commandes (millions de ¥) | 34 242 | — | +30,7 % |
| ROE | 28,1 % | 3,1 % | +25,0 pts |
| Marge opérationnelle | 16,5 % | 10,0 % | +6,5 pts |
| Ratio de fonds propres | 48,2 % | 39,7 % | +8,5 pts |
| Flux de trésorerie opérationnel (millions de ¥) | 11 184 | 1 526 | +632,9 % |
| Ventes du segment — Semi-conducteurs (millions de ¥) | 31 212 | — | +59,9 % |
| Ventes du segment — IJP Solutions (millions de ¥) | 1 853 | — | +223,3 % |
| Ventes du segment — LCD (millions de ¥) | 2 178 | — | +139,0 % |
| Résultat du segment — Semi-conducteurs (millions de ¥) | 8 752 | — | +132,8 % |
| Résultat du segment — IJP Solutions (millions de ¥) | -689 | -222 | n. s. |
| Résultat du segment — LCD (millions de ¥) | -379 | 140 | n. s. |
| Prévision de chiffre d'affaires FY6/2027 (millions de ¥) | 40 003 | — | +13,5 % |
| Prévision de résultat opérationnel FY6/2027 (millions de ¥) | 7 610 | — | +31,0 % |
| Prévision de résultat courant FY6/2027 (millions de ¥) | 7 238 | — | +28,4 % |
| Prévision de bénéfice net FY6/2027 (millions de ¥) | 4 963 | — | +39,4 % |
| Prévision de BPA FY6/2027 (¥) | 263,83 | — | — |
| Dividende par action, après division (¥) | 17,00 | 45,00 | — |
| Dividendes totaux versés (millions de ¥) | 319 | 278 | +14,7 % |
| Taux de distribution | 9,0 % | 82,4 % | -73,4 pts |
| Dividende rapporté aux capitaux propres (DOE) | 2,5 % | 2,6 % | -0,1 pt |
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