Sakai Holdings accroît de 9,2% son chiffre d'affaires sur neuf mois grâce aux ventes de téléphones, mais une dépréciation solaire ampute de 14,7% le résultat net

Les terminaux ont porté les ventes, les coûts ont absorbé l'essentiel du gain

Sakai Holdings Co., Ltd. (TSE : 9446), groupe installé à Nagoya dont la principale activité est l'exploitation de boutiques de téléphonie mobile, aux côtés de centrales solaires, d'agences d'assurance, de salles funéraires, d'un parking et de services de télécommunications aux entreprises, a publié le 7 août 2026 ses comptes consolidés des neuf premiers mois de l'exercice 9/2026 — du 1^er octobre 2025 au 30 juin 2026 — selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 9,2% à 13 564 millions de yens, le résultat opérationnel de 3,5% à 1 017 millions et le résultat ordinaire de 3,9% à 927 millions, tandis que le résultat attribuable aux propriétaires de la société mère a reculé de 14,7% à 483 millions. Le titre est coté à la Bourse de Tokyo.

La marge brute s'est bien tenue. Le coût des ventes n'a augmenté que de 6,6% à 8 392 millions, si bien que la marge brute a progressé de 13,7% à 5 171 millions et que le taux de marge brute est passé de 36,6% à 38,1%. Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont toutefois augmenté de 16,5% à 4 153 millions — 587 millions de plus, face à 622 millions de marge brute supplémentaire —, ce qui n'a laissé le résultat opérationnel que 34 millions au-dessus de son niveau antérieur et a fait reculer la marge opérationnelle de 7,9% à 7,5%. Le rapport ne détaille pas ces frais ; la seule mesure liée aux coûts qu'il mentionne est le renforcement de l'équipe de vente externe de l'activité mobile.

Sous le résultat opérationnel : davantage d'intérêts, puis une dépréciation solaire

Les produits non opérationnels sont passés à 71 millions contre 55 millions, mais les charges d'intérêts ont augmenté de 15,9% à 141 millions, de sorte que le résultat ordinaire a progressé au même rythme que le résultat opérationnel, de 3,9% à 927 millions. Le poste décisif est venu ensuite : des pertes exceptionnelles de 193 millions contre 46 millions, presque entièrement une perte de valeur de 193 millions enregistrée dans le secteur Énergies renouvelables. Le rapport cite le secteur, mais ni les actifs concernés ni la raison. Un an plus tôt, une dépréciation de 25 millions avait été comptabilisée dans l'activité mobile. Des profits exceptionnels de 9 millions, dont surtout un règlement transactionnel de 6 millions, n'ont guère compensé. Le résultat avant impôts a reculé de 12,3% à 742 millions, les impôts ont atteint 251 millions contre 278 millions et les participations ne donnant pas le contrôle ont pris 7 millions contre 1 million, laissant 483 millions aux propriétaires de la société mère.

Le résultat par action a néanmoins progressé de 10,8% à 64,19 yens contre 57,93, car le nombre moyen d'actions en circulation a baissé de 23,0%, de 9 793 660 à 7 536 614. Les actions autodétenues s'élevaient déjà à 3 441 049 au 30 septembre 2025 et à 3 405 005 au 30 juin 2026 ; la réduction du nombre d'actions est donc antérieure à la période, et le rapport ne la décrit pas. Le résultat dilué par action s'est établi à 64,00 yens.

Boutiques mobiles : forte hausse des terminaux, recul des accessoires

Le secteur Vente d'appareils mobiles, qui exploite des boutiques d'opérateurs, a réalisé 10 076 millions de chiffre d'affaires, en hausse de 13,3%, et un résultat sectoriel de 469 millions, en hausse de 24,2%. Les volumes, nouveaux abonnements et renouvellements confondus, n'ont augmenté que de 2,8% à 52 508 unités : l'essentiel de la croissance tient donc à la valeur plutôt qu'au volume. Le chiffre d'affaires des terminaux est passé à 5 476 millions contre 3 985 millions, tandis que celui des accessoires est tombé à 1 053 millions contre 1 328 millions et que les commissions ont légèrement fléchi, à 3 546 millions contre 3 583 millions. L'entreprise évoque une concurrence accrue entre les « écosystèmes de points » des opérateurs, des groupes financiers et de la distribution ; elle présente ses boutiques comme des points d'accueil physiques au service de la numérisation locale, vend des lignes fibre et des cartes de crédit recommandées par les opérateurs, propose une assistance payante par abonnement, comme le transfert de données ou la pose de films de protection, et a renforcé son équipe de vente externe pour gagner de nouvelles lignes dans les centres commerciaux.

C'est de loin le premier secteur par le chiffre d'affaires — environ 74% du total du groupe —, mais il ne fournit qu'environ 35% du résultat sectoriel cumulé, ce qui explique qu'une hausse de 13,3% de ses ventes fasse bien moins bouger le bénéfice du groupe que ne le laisse penser le chiffre d'affaires.

Le solaire reste le moteur des bénéfices, et il a reculé

Le chiffre d'affaires du secteur Énergies renouvelables a reculé de 4,8% à 1 564 millions et son résultat sectoriel de 12,0% à 641 millions. Le groupe exploite 15 centrales solaires, dont l'exploitation et la maintenance sont assurées par ses propres ingénieurs, sur des sites répartis dans tout le pays afin de limiter le risque climatique. Selon le rapport, la production a pâti de limitations de production plus fréquentes et de leur extension à davantage de régions, même si les centrales ont fonctionné de façon stable. Malgré ce recul, le secteur a fourni environ 47% du résultat sectoriel cumulé, et c'est aussi là qu'a été comptabilisée la dépréciation de 193 millions de la période.

Les activités plus modestes : l'assurance progresse, le funéraire recule

Le chiffre d'affaires du secteur Agence d'assurance a progressé de 16,1% à 534 millions et son résultat est passé à 48 millions contre 12 millions, en hausse de 278,9%, grâce à des ventes soutenues d'assurances santé et d'autres produits dits du troisième secteur et aux bons résultats d'une nouvelle agence. Les Services funéraires, qui exploitent huit salles dans les zones de Chita et de Nishi-Mikawa, dans la préfecture d'Aichi, ont vu leur chiffre d'affaires baisser de 7,6% à 729 millions et leur résultat de 23,9% à 111 millions ; le rapport décrit un marché où les funérailles en cercle familial et les services en ligne réduisent l'ampleur des cérémonies, sans donner de cause précise à son propre recul. Location et gestion immobilières, un parking à étages dans l'arrondissement de Chikusa à Nagoya, est resté stable à 49 millions de chiffre d'affaires, pour un résultat de 9 millions. Solutions d'entreprise, qui vend du conseil en télécommunications aux entreprises, a accru son chiffre d'affaires de 4,0% à 610 millions et son résultat de 11,1% à 76 millions ; son service payant d'après-vente comptait 1 700 entreprises fin juin 2026, ce qui, selon la société, double à peu près ses revenus récurrents par rapport à un an plus tôt. Le résultat sectoriel cumulé s'est établi à 1 355 millions contre 1 342 millions, et les frais de siège non affectés ont baissé à 351 millions contre 374 millions.

Bilan : dette réduite, ratio de fonds propres en hausse

Le total de l'actif a diminué de 5,5% à 19 280 millions, contre 20 399 millions au 30 septembre 2025. La trésorerie et les dépôts ont baissé de 676 millions, les créances et actifs sur contrats de 313 millions et les machines et véhicules de 742 millions, tandis que les immobilisations en cours ont augmenté de 500 millions et les titres de placement de 161 millions. Le passif a reculé de 1 519 millions, à 14 199 millions, principalement du fait d'une baisse de 1 066 millions des emprunts à long terme ; l'endettement total à court et long terme atteignait environ 11 771 millions contre 12 828 millions. L'actif net a progressé de 8,5% à 5 080 millions et le ratio de fonds propres est passé de 22,4% à 25,8%.

Prévision inchangée, qui suppose un quatrième trimestre faible

La prévision annuelle de l'exercice 9/2026, publiée pour la première fois le 13 novembre 2025, est inchangée : chiffre d'affaires de 17 083 millions (+0,4%), résultat opérationnel de 1 537 millions (+4,9%), résultat ordinaire de 1 417 millions (+6,4%) et résultat net part du groupe de 918 millions (−6,9%), soit 122,27 yens par action. Les neuf mois représentent 79,4% du chiffre d'affaires prévu, 66,2% du résultat opérationnel et 52,7% du résultat net. La prévision implique donc un quatrième trimestre d'environ 3 519 millions de chiffre d'affaires et 519 millions de résultat opérationnel et, puisque l'exercice complet ne prévoit qu'une hausse de 0,4% après neuf mois en progression de 9,2%, un chiffre d'affaires du quatrième trimestre inférieur à celui de l'an dernier. Le rapport n'explique pas ce profil.

La prévision de dividende n'a pas été modifiée. Un acompte de 17,00 yens a été versé, contre 10,00 un an plus tôt, et 18,00 yens sont prévus en fin d'exercice, soit un total annuel de 35,00 yens contre 26,00, en hausse de 34,6% — environ 29% des 122,27 yens de bénéfice par action prévus.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.