Monogatari : le résultat d'exploitation de l'exercice 6/2026 bondit de 31 % à 12,15 milliards de ¥, les ventes à l'étranger triplent et le réseau atteint 919 restaurants

Monogatari Corporation (TSE : 3097) a publié le 10 août son rapport de résultats annuels portant sur les douze mois clos le 30 juin 2026 — un kessan tanshin de clôture d'exercice établi selon les normes comptables japonaises, et non une mise à jour trimestrielle. Le groupe de restauration, dont la clôture en juin fait l'un des premiers grands acteurs du secteur à arrêter ses comptes chaque été, a annoncé un chiffre d'affaires de 151 689 millions de ¥, en hausse de 22,4 %, un résultat d'exploitation de 12 145 millions de ¥ (+31,4 %), un résultat courant de 12 122 millions de ¥ (+34,1 %) et un bénéfice attribuable aux propriétaires de la société mère de 8 743 millions de ¥ (+42,0 %). Le bénéfice par action ressort à 227,23 ¥ contre 163,09 ¥ un an plus tôt, et à 227,09 ¥ après dilution. Le résultat global a progressé de 42,1 % à 8 801 millions de ¥. La rentabilité des capitaux propres est passée à 20,0 % contre 17,7 % et la marge d'exploitation s'est élargie à 8,0 % contre 7,4 %. C'est le premier exercice où la société franchit les 150 milliards de ¥ de ventes.

Une année de construction à 122 ouvertures, et des ventes comparables en hausse de 5,0 %

Les ouvertures ont fait l'essentiel du travail. Monogatari a inauguré 63 restaurants au Japon (50 en propre, 13 en franchise) et 59 à l'étranger (42 en propre, 17 en franchise ou coentreprise), soit 122 ouvertures en douze mois. Le réseau a terminé l'exercice à 919 restaurants — 621 exploités en propre et 298 en franchise ou sous d'autres formes —, dont 808 au Japon et 111 à l'étranger. Sous cette expansion, le parc existant a lui aussi progressé : les ventes des établissements japonais ouverts depuis au moins 18 mois ont augmenté de 5,0 % dans les restaurants en propre et de 3,3 % dans les franchises. La direction l'attribue à l'affinage des plats emblématiques, aux opérations à durée limitée, à l'élargissement des horaires, aux rénovations et à la publicité télévisée, ainsi qu'aux révisions tarifaires incluant l'introduction d'une grille de prix urbaine. Les investissements dans la numérisation des restaurants se sont poursuivis, avec de nouveaux tapis express et une flotte élargie de robots de service. À partir de cet exercice, la société a également remanié ses catégories de communication, ramenant les sept anciens départements à six catégories : Yakiniku, Ramen, Yuzuan, Spécialités & nouveaux formats, Franchise et International.

Yuzuan croît le plus vite, Yakiniku King reste le pilier

La catégorie Yakiniku, bâtie autour de la chaîne de grillades à volonté Yakiniku King, a ajouté 21 restaurants (15 en propre, 6 en franchise) pour finir l'année à 369 établissements (238 en propre, 131 en franchise), avec des ventes en propre de 69 599 millions de ¥, en hausse de 12,8 % — de loin le premier gisement de revenus du groupe. La catégorie Ramen — Marugen Ramen, Nidaime Marugen et Kyabeton — a ouvert 20 restaurants et clôturé à 251 établissements (143 en propre, 108 en franchise), pour des ventes en propre de 25 088 millions de ¥ (+15,2 %). La croissance la plus rapide est venue de Yuzuan, le format sushi et shabu-shabu, qui a ouvert 10 restaurants pour atteindre 116 établissements (99 en propre, 17 en franchise) et relever ses ventes en propre de 23,8 % à 25 609 millions de ¥. La catégorie Spécialités & nouveaux formats — qui regroupe Okonomiyaki Honpo, l'enseigne de yakiniku fast-casual Yakitate no Karubi, le café routier Kajitsuya Coffee et le nouveau format d'udon Niku Sanuki Mocchiri Udon Genjiro, dont le premier restaurant a ouvert en mai 2026 — a atteint 72 établissements et 9 351 millions de ¥ de ventes en propre, en hausse de 20,2 %. La catégorie Franchise, qui enregistre redevances, droits d'entrée et contrats de gestion, a vu ses revenus progresser de 6,3 % à 7 809 millions de ¥ à partir d'un parc national de 260 restaurants franchisés.

Les revenus internationaux triplent avec l'entrée sur quatre marchés

La ligne la plus spectaculaire est celle des revenus internationaux, à 14 230 millions de ¥, en hausse de 202,1 % — soit à peu près un triplement — et représentant désormais 9,4 % des ventes du groupe. Une partie tient à un effet de périmètre : Storytellers USA, Inc. et ses six filiales n'étaient consolidées qu'au bilan l'an dernier, et leurs comptes de résultat entrent pour la première fois dans les états financiers de l'exercice 6/2026. Le reste relève d'une expansion réelle. Le groupe a ouvert 59 restaurants hors du Japon pour atteindre 111 établissements internationaux (73 en propre, 38 en franchise ou coentreprise), s'implantant à Singapour en août 2025, à Taïwan en octobre 2025 et en Thaïlande en mars 2026, tandis que Yakiniku King ouvrait son tout premier restaurant hors du Japon aux Philippines en août 2025. L'enseigne de steak haché Niku Niku Dai Mai a été déployée activement en Chine et, en avril 2026, Monogatari a intégré au groupe la chaîne américaine de teppanyaki HIBACHI STEAK HOUSE. La Grande Chine, l'Asie du Sud-Est et l'Amérique du Nord sont les trois régions prioritaires désignées par le plan de long terme « Monogatari Vision 2030 » et par le plan triennal de moyen terme 2026-2028. Malgré l'opération HIBACHI, la société ne signale aucune modification significative du périmètre de consolidation sur l'exercice.

Les marges s'améliorent par les prix, non par la maîtrise des coûts

L'amélioration du résultat vient de la marge brute et non des frais généraux. Le coût des ventes a progressé de 20,3 % à 52 068 millions de ¥ — moins vite que les ventes (+22,4 %) —, si bien que le taux de coût des ventes est retombé à 34,3 % contre 34,9 % et que la marge brute a atteint 99 620 millions de ¥. Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont en revanche augmenté de 22,5 % à 87 474 millions de ¥, restant stables à 57,7 % des ventes, avec des salaires et indemnités en hausse de 21,9 % à 37 329 millions de ¥, des loyers en progression de 21,8 % à 9 024 millions de ¥ et des amortissements en hausse de 20,0 % à 5 959 millions de ¥. Autrement dit, l'inflation alimentaire a été récupérée par les prix tandis que la main-d'œuvre et les loyers ont simplement suivi le nombre de restaurants. Sous la ligne d'exploitation, des charges exceptionnelles de 582 millions de ¥ — dont 368 millions de ¥ de dépréciations, 162 millions de ¥ de mises au rebut d'actifs et 51 millions de ¥ de coûts de fermeture — ont été partiellement compensées par 148 millions de ¥ de produits exceptionnels, laissant un résultat avant impôts de 11 687 millions de ¥. Un produit d'impôt différé de 701 millions de ¥ a ramené le taux d'imposition effectif à environ 25,5 % contre près de 30,9 %, ce qui explique pour l'essentiel que le bénéfice net ait progressé bien plus vite que le résultat d'exploitation.

Bilan, trésorerie et un dividende de 43 yens

Le total du bilan s'établit à 86 997 millions de ¥, en hausse de 12 971 millions de ¥, réparti entre 27 792 millions de ¥ d'actifs courants (trésorerie et dépôts en hausse de 4 472 millions de ¥, créances clients de 1 079 millions de ¥) et 59 205 millions de ¥ d'actifs non courants (immobilisations corporelles en hausse de 4 837 millions de ¥ du fait du programme d'ouvertures). Les passifs courants ont augmenté de 3 737 millions de ¥ à 22 548 millions de ¥ et les passifs non courants de 2 382 millions de ¥ à 17 233 millions de ¥, principalement en raison d'une hausse de 2 100 millions de ¥ des emprunts à long terme. Les capitaux propres ont progressé de 6 851 millions de ¥ à 47 215 millions de ¥, portés par 7 279 millions de ¥ de réserves supplémentaires, laissant le ratio de fonds propres pratiquement inchangé à 54,1 % (54,3 % un an plus tôt) et l'actif net par action à 1 227,09 ¥. Les flux de trésorerie d'exploitation sont passés à 16 033 millions de ¥ contre 11 839 millions de ¥, finançant largement les 10 039 millions de ¥ d'investissements en nouveaux restaurants au sein de sorties d'investissement de 10 927 millions de ¥ ; le financement affiche une sortie modeste de 494 millions de ¥ après 1 458 millions de ¥ de dividendes et 554 millions de ¥ de rachats d'actions. La trésorerie a clôturé en hausse de 37,7 % à 16 993 millions de ¥. Le ratio de couverture des intérêts est retombé à 57,1 fois contre 127,1 fois, la dette financière ne représentant que 1,0 année de flux d'exploitation. Le dividende annuel passe de 36,00 ¥ à 43,00 ¥ (20,00 ¥ d'acompte et 23,00 ¥ de solde), soit un taux de distribution de 18,9 %, dans le cadre d'une politique de dividende progressif visant un taux de distribution consolidé d'au moins 20 %. Le versement doit débuter le 28 septembre 2026, après l'assemblée générale du 25 septembre.

Exercice 6/2027 : 14 % de croissance en haut, stabilité en bas

Pour l'exercice clos en juin 2027, Monogatari prévoit un chiffre d'affaires de 173 084 millions de ¥ (+14,1 %), un résultat d'exploitation de 13 864 millions de ¥ (+14,1 %), un résultat courant de 13 619 millions de ¥ (+12,3 %) et un bénéfice attribuable aux propriétaires de la société mère de 8 756 millions de ¥, en hausse de seulement 0,1 %, pour un BPA de 228,02 ¥. Cette stabilité du résultat net est la conséquence arithmétique du non-renouvellement de l'avantage fiscal de l'exercice écoulé, et non d'une dégradation attendue de l'activité. Pour le premier semestre, la société vise 83 736 millions de ¥ de ventes (+15,8 %), 6 496 millions de ¥ de résultat d'exploitation (+18,7 %) et 4 042 millions de ¥ de bénéfice net (+12,0 %). Le dividende annuel devrait à nouveau augmenter, à 46,00 ¥ (23,00 ¥ d'acompte et 23,00 ¥ de solde), soit un taux de distribution de 20,1 %. La direction anticipe une consommation intérieure résiliente grâce à la poursuite des hausses de salaires, tout en signalant l'incertitude internationale, la politique commerciale américaine et les fluctuations de change parmi les risques, ainsi qu'une pression persistante des coûts de matières premières et de personnel. Sur base sociale, les ventes ont progressé de 15,3 % à 137 524 millions de ¥ et le bénéfice net de 33,5 % à 8 486 millions de ¥. La société ne signale aucun événement postérieur significatif et tiendra une présentation de résultats destinée aux investisseurs institutionnels et aux analystes le 19 août 2026.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du communiqué de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.