Terra Drone accroît son chiffre d'affaires semestriel de 15 % mais creuse sa perte opérationnelle à 819 millions de yens, une émission d'actions doublant ses capitaux propres

Le chiffre d'affaires a progressé de 15,1 %, les frais de structure plus vite encore

Terra Drone Corporation (TSE: 278A), qui propose des solutions de drones industriels et une plateforme de gestion du trafic aérien des drones, a publié le 14 septembre 2026 ses résultats consolidés du premier semestre, soit les six mois du 1er février au 31 juillet 2026, selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 15,1 % à 2 235 millions de yens, tandis que la perte opérationnelle s'est creusée à 819 millions contre 666 millions, la perte courante à 695 millions contre 541 millions et la perte attribuable aux propriétaires de la société mère à 680 millions contre 394 millions, soit une perte de 69,26 yens par action contre 41,61. La société est cotée à la Bourse de Tokyo, et les états financiers intermédiaires n'ont pas fait l'objet d'un examen par un auditeur.

La ligne brute s'est améliorée. Le coût des ventes n'a augmenté que de 10,8 % à 1 225 millions, si bien que le bénéfice brut a progressé de 20,7 % à 1 009 millions et que le taux de marge brute est passé de 43,1 % à 45,2 %. L'amélioration s'est arrêtée là : les frais commerciaux, généraux et administratifs ont augmenté de 21,7 % à 1 829 millions, soit 326 millions de plus pour un gain de 173 millions sur le bénéfice brut, et l'écart de 152 millions correspond à l'aggravation de la perte opérationnelle. Le document ne ventile pas ces frais et n'explique pas leur hausse. Une incohérence du document mérite d'être signalée : sa page de synthèse indique une perte opérationnelle de 681 millions pour l'exercice précédent, alors que le compte de résultat et la note sectorielle donnent tous deux 666 millions, chiffre retenu dans cet article et dans son tableau.

Moins de subventions, davantage de pertes exceptionnelles

Le solde des produits et charges hors exploitation a peu varié, à environ 123 millions contre 125 millions, mais sa composition a changé. Les subventions reçues sont tombées à 64 millions contre 193 millions, compensées par un gain de change de 64 millions au lieu d'une perte de 20 millions et par une quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence de 15 millions au lieu d'une perte de 74 millions, tandis que les charges hors exploitation comprenaient un versement transactionnel de 39 millions. La perte courante s'est donc creusée de 154 millions, proche des 152 millions de la ligne opérationnelle. Les pertes exceptionnelles ont atteint 103 millions contre 14 millions, pour l'essentiel une perte de 94 millions sur résiliation de contrats que le document ne détaille pas. La perte avant impôts s'est élevée à 799 millions contre 553 millions et, après 10 millions d'impôts, la perte nette du semestre à 809 millions contre 565 millions.

La perte attribuable aux propriétaires de la société mère s'est davantage creusée que celle du groupe, de 285 millions, car les actionnaires minoritaires en ont absorbé une part plus faible : 129 millions contre 171 millions. Les participations ne donnant pas le contrôle inscrites au bilan sont passées de 135 millions au 31 janvier 2026 à zéro au 31 juillet, sans explication dans le document. Le résultat global est une perte de 885 millions contre 736 millions, dont −75 millions d'autres éléments du résultat global, principalement la quote-part des sociétés mises en équivalence (−50 millions) et les écarts de conversion (−25 millions).

Solutions drones a porté la perte accrue ; le chiffre d'affaires de la gestion du trafic a plus que doublé

Terra Drone publie deux secteurs, dont les évolutions ont nettement divergé. Solutions drones, qui met des drones industriels au service de la topographie, de l'inspection et de l'agriculture et où la société construit aussi son activité de défense, a vu son chiffre d'affaires progresser de 6,4 % à 1 906 millions, mais sa perte sectorielle s'est creusée à 444 millions contre 294 millions, une dégradation de 149 millions. Gestion du trafic, bâtie autour d'une plateforme UTM (gestion du trafic des systèmes d'aéronefs sans équipage), a plus que doublé son chiffre d'affaires, à 328 millions contre 151 millions, soit +116,5 %, tandis que sa perte sectorielle est restée quasi stable, à 374 millions contre 371 millions. La quasi-totalité de l'aggravation de la perte opérationnelle du groupe se situe donc dans Solutions drones. Il n'y a eu aucune vente intersectorielle sur l'un ou l'autre semestre : les deux secteurs s'additionnent pour former le chiffre d'affaires du groupe, et leurs pertes, la perte opérationnelle.

Le document décrit les moteurs par activité, sans chiffres. Dans Solutions drones, la topographie et la reprise après sinistre, l'inspection et l'agriculture ont toutes connu une croissance solide : la topographie et la reprise après sinistre ont été tirées par des projets au Japon, les services d'inspection en intérieur comme les ventes de drones d'inspection en intérieur ont dépassé l'an dernier, et l'agriculture a été portée par des projets en Indonésie. Le document ne donne aucune raison à l'aggravation de la perte sectorielle. Dans la gestion du trafic, la société indique avoir remporté davantage de projets, surtout à l'étranger, la demande de gestion de la sécurité des vols de drones et de conformité réglementaire progressant en Europe et au Moyen-Orient, et poursuivre concertations et essais de démonstration avec des organismes publics et des opérateurs du secteur, autour d'Unifly NV.

La défense est présentée comme un axe de croissance, sans chiffres propres

Selon le document, Terra Drone a annoncé en mars 2026 son entrée à part entière dans la défense, prépare la création d'une société américaine baptisée Terra Defense, et développe et déploie des drones intercepteurs en collaboration avec une entreprise ukrainienne qu'il ne nomme pas. La société présente la défense comme un axe de croissance à moyen et long terme et observe que la demande de systèmes sans équipage augmente à mesure que les États révisent leur politique de sécurité et accroissent leurs investissements de défense. Trois sociétés sont entrées dans le périmètre de consolidation au cours du semestre : Sora Consulting GmbH, Euro USC Netherlands et Terra Defense Europe OU. Le document ne fournit aucun chiffre d'affaires ni résultat pour les activités de défense ou pour les nouvelles filiales.

L'émission d'actions a doublé les capitaux propres et plus que triplé la trésorerie

Le bilan a bien plus changé que le compte de résultat. Les actions nouvelles émises lors de l'exercice de bons de souscription d'actions ont augmenté le capital social de 2 880 millions et les primes liées au capital de 2 780 millions, et le tableau des flux de trésorerie enregistre 5 735 millions d'encaissements liés à l'émission d'actions, plus 30 millions liés à l'émission de nouveaux bons de souscription. Le nombre d'actions émises est passé à 10 397 100 contre 9 718 000. Par ailleurs, la société a transféré 2 900 millions de sa réserve de capital vers les résultats accumulés pour apurer des pertes, une opération sans effet sur le total des capitaux propres ; après ce transfert et la perte du semestre, le déficit des résultats accumulés s'établissait à 2 080 millions contre 4 310 millions au 31 janvier.

Le total de l'actif a progressé de 69,4 % à 11 746 millions contre 6 934 millions, principalement parce que la trésorerie et les dépôts ont augmenté de 5 266 millions, à 7 285 millions. L'actif net est passé à 9 889 millions contre 5 008 millions, les capitaux propres à 9 840 millions contre 4 835 millions et le ratio de fonds propres à 83,8 % contre 69,7 %. Le passif a légèrement reculé, à 1 857 millions, les passifs sur contrats augmentant de 216 millions à 582 millions, et les titres de placement ont diminué de 479 millions, à 327 millions. Les activités opérationnelles ont consommé 458 millions de trésorerie contre 31 millions un an plus tôt, dont 130 millions versés au titre de pertes liées à un incendie, que le document ne décrit pas. Les activités d'investissement ont dégagé 164 millions, grâce à 350 millions tirés de la cession de titres de sociétés liées et à 230 millions revenus d'un compte séquestre, et les activités de financement 5 791 millions.

La prévision annuelle table toujours sur une perte opérationnelle de 1 658 millions

La prévision de l'exercice 1/2027, publiée le 16 mars 2026, n'a pas été modifiée. La société attend un chiffre d'affaires de 5 073 millions, en hausse de 6,1 %, une perte opérationnelle de 1 658 millions, une perte courante de 1 419 millions et une perte attribuable aux propriétaires de la société mère de 1 266 millions, soit 131,88 yens par action ; le document ne reproduit pas les pertes annuelles de l'exercice précédent à titre de comparaison. Le premier semestre a réalisé 44,1 % du chiffre d'affaires prévu, mais 49,4 % de la perte opérationnelle prévue et 53,7 % de la perte nette prévue, ce qui implique un second semestre avec un chiffre d'affaires d'environ 2 838 millions, une perte opérationnelle d'environ 839 millions, légèrement supérieure à celle du premier, et une perte nette d'environ 586 millions. Aucun dividende n'a été versé au titre de l'exercice 1/2026 et aucun n'est prévu pour l'exercice 1/2027.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.