一个总是看起来很差的季度
善邻（ZENRIN，TSE：9474）于2026年7月29日按日本会计准则公布了2027年3月期第一季度（2026年4月1日至6月30日）合并业绩。销售收入下降3.3%至137.26亿日元，减少4.65亿日元。营业亏损由3.05亿日元扩大至10.11亿日元，经常亏损由0.58亿日元扩大至8.71亿日元，归属于母公司所有者的净亏损由1.17亿日元扩大至2.41亿日元。每股亏损由2.21日元扩大至4.52日元。
在过度解读这些数字之前，需要看清业务的形状。善邻明确表示，地图数据库整备费用等固定成本在全年均匀发生，而销售收入季节性显著、集中于第四季度——因此第一季度在结构上就是费用先行。公司全年仍预期36亿日元营业利润。
两条收入线后退
营业收入下滑有两个明确原因。在公共解决方案相关业务，本季度对比的是上年同期计入的住宅地图数据销售——属基数效应而非业务流失。在移动出行解决方案相关业务，面向车载导航系统的数据销售减少。
成本方面，公司将亏损扩大的原因表述为投资：面向地图数据库高精度化的投入与服务基础运营费用上升。二者都是对高精度地图在自动驾驶与高级驾驶辅助中日益重要这一市场的结构性押注，而非一次性超支。
特别利益缓冲了最终损益
净亏损相较营业与经常层面收窄，原因在于其下方的项目：公司计入了分阶段取得相关差益与投资有价证券出售收益等特别利益。分阶段取得差益与本季度新纳入合并范围的株式会社Will Smart有关——在资产负债表上体现为少数股东权益由0.06亿日元升至1.31亿日元。综合收益由1.40亿日元赤字转为2.32亿日元盈余。
善邻按单一报告分部披露，因此这些数字不附分部明细。
资产收缩，自有资本比率上升
资产总额下降2.4%至702.68亿日元，净资产下降1.6%至481.42亿日元。由于资产下降更快，自有资本比率改善0.4个百分点至68.3%——以任何标准衡量都属保守的融资结构。
预期与分红均维持
善邻维持2027年3月期全年预期不变：销售收入660亿日元（+2.7%）、营业利润36亿日元（+2.8%）、经常利润39亿日元（+0.9%）、归属于母公司所有者的净利润25亿日元（−8.7%），每股收益46.83日元。年度每股分红预期维持42.00日元，构成为中期21.00日元与期末21.00日元。
| 指标 | 2027年3月期一季度 | 2026年3月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 13,726 | 14,191 | −3.3% |
| 营业利润（百万日元） | −1,011 | −305 | 亏损扩大 |
| 经常利润（百万日元） | −871 | −58 | 亏损扩大 |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | −241 | −117 | 亏损扩大 |
| 综合收益（百万日元） | 232 | −140 | 扭亏为盈 |
| 每股收益（日元） | −4.52 | −2.21 | 亏损扩大 |
| 资产总额（百万日元） | 70,268 | 72,014 | −2.4% |
| 净资产（百万日元） | 48,142 | 48,903 | −1.6% |
| 股东权益（百万日元） | 48,011 | 48,897 | −1.8% |
| 自有资本比率 | 68.3% | 67.9% | +0.4个百分点 |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 66,000 | — | +2.7% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | 3,600 | — | +2.8% |
| 2027年3月期预期——经常利润（百万日元） | 3,900 | — | +0.9% |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 2,500 | — | −8.7% |
| 2027年3月期预期——每股收益（日元） | 46.83 | — | — |
| 年度每股分红（日元） | 42.00 | 42.00 | 持平 |
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