카고메 상반기 사업이익 19% 감소한 84억 3,600만 엔, 토마토 페이스트 가격 인하 여파; FY26 가이던스 하향

일본 최대의 토마토 가공품·채소 음료 제조사인 카고메(TSE·NSE: 2811)가 2026년 12월 결산 회계연도 상반기, 즉 2026년 1월 1일부터 6월 30일까지 6개월간의 IFRS 연결 실적을 발표했다. 매출은 3.7% 늘어난 1,437억 8,500만 엔이었지만, 회사가 경상적 사업 성과를 측정하는 자체 지표인 사업이익은 18.6% 줄어든 84억 3,600만 엔이었다. 영업이익은 14.5% 줄어든 90억 8,900만 엔, 모회사 소유주 귀속 중간이익은 24.2% 줄어든 46억 8,300만 엔이었다. 기본 주당순이익은 66.81엔에서 51.74엔으로 감소했고, 희석 EPS는 51.68엔이었다. 중간포괄이익 합계는 34억 9,300만 엔의 우호적인 해외사업 환산차액에 힘입어 전년 동기 17억 3,500만 엔 손실에서 114억 8,100만 엔 이익으로 전환했다.

이번 반기의 형태는 이례적이다. 매출은 늘었는데 모든 이익 항목은 줄었다. 매출총이익은 457억 7,100만 엔에서 469억 4,600만 엔으로 소폭 늘었지만, 판매비 및 일반관리비가 354억 900만 엔에서 385억 1,000만 엔으로 급증했다. 가격 인상 이후 판매 수량을 지키기 위해 카고메가 광고와 판매촉진에 자금을 쏟아부었기 때문이다. 이 31억 100만 엔의 판관비 증가는 11억 7,500만 엔의 매출총이익 개선분을 충분히 넘어서고도 남았다.

일본: 가격은 올리고 수량은 줄고

음료와 조미료를 제조·판매하는 국내가공식품 사업 부문의 매출은 0.2% 줄어든 730억 7,700만 엔, 사업이익은 8.8% 줄어든 50억 1,900만 엔이었다. 농산물 원료 가격이 계속 높은 수준을 유지하면서 카고메는 2월에 가정용·업무용 일부 음료의 출하 가격을 개정할 수밖에 없었다. 적극적인 수요 환기책을 폈지만 그로 인한 수량 감소를 완전히 상쇄하지 못했고, 여기에 광고선전비와 판매촉진비 증가가 더해졌다.

부문 내에서 음료 카테고리 — "야사이 세이카츠 100" 시리즈, 토마토 주스, "야사이 이치니치 코레 잇폰" — 는 매출 1.5% 감소한 389억 200만 엔, 사업이익 10.7% 감소한 27억 6,500만 엔을 기록했다. 토마토 주스는 혈압이 높은 소비자를 겨냥한 마케팅 강화로 신규 사용자를 확보하며 계속 호조를 보였지만, "야사이 세이카츠 100" 라인은 가격 개정 이후 판매 수량이 줄었다. 통신판매는 0.6% 줄어든 60억 1,800만 엔, 사업이익은 12.7% 줄어든 2억 2,400만 엔이었다. 스프는 호조였으나 건강보조식품이 부진했다. 식품 기타 — 케첩, 토마토 조미료, 소스, 선물용 제품, 냉동 지중해 채소 — 는 유일하게 매출이 늘어난 카테고리로 1.8% 증가한 281억 5,600만 엔을 기록했으나, 제조원가 상승으로 사업이익은 5.7% 줄어든 20억 2,900만 엔이었다.

국제사업: Silbury가 규모를 더하고, 페이스트 가격이 마진을 가져가다

농업 생산, 상품 개발, 가공, 판매를 아우르는 국제사업 부문은 매출 11.9% 증가한 685억 7,600만 엔, 사업이익 10.2% 감소한 51억 9,200만 엔을 기록했다. 이번 반기의 "증수 감익" 패턴을 가장 선명하게 보여주는 대목이다. 토마토 외 1차 가공(페이스트, 다이스 토마토, 당근즙)은 매출이 5.5% 늘어난 306억 6,600만 엔이었지만 사업이익은 23.7% 급감한 23억 9,200만 엔이었다. 토마토 페이스트의 세계적 수급 완화에 따라 카고메가 미국 Ingomar Packing Company, LLC를 비롯해 유럽과 호주에서 판매 가격을 인하하면서 현지 통화 기준으로는 감수했기 때문이다. 엔화 약세는 25억 5,000만 엔의 환산 증수 효과를 더해 실질적인 감소를 가렸다.

토마토 외 2차 가공(피자 소스, 바비큐 소스, 케첩)은 그룹의 성장 엔진으로, 매출 18.4% 증가한 382억 6,700만 엔, 사업이익 10.4% 증가한 27억 7,600만 엔을 기록했다. 그룹 내 출하 선행, 푸드서비스 기업향 판매 호조, Silbury 연결 효과에 더해 27억 9,300만 엔의 우호적 환산 효과가 작용했다. 카고메는 2026년 1월 5일 토마토·오일 제품을 취급하는 영국 유통사 Silbury Marketing Ltd의 지분 100%를 현금 55억 2,400만 엔에 인수하고 27억 1,700만 엔의 영업권을 계상했다. 인수 이후 Silbury는 매출 80억 4,700만 엔과 1억 3,000만 엔의 손실을 기여했다. 기타 부문 — 국내 농사업, 종묘 생산·판매, 부동산, 신규 사업 — 은 매출을 118억 4,800만 엔으로 거의 유지했지만 사업이익은 82.6% 급감한 6,700만 엔에 그쳤다.

비교는 신중하게: IFRS 제18호가 기준연도를 수정재표시했다

카고메는 이번 회계연도 1분기부터 IFRS 제18호 「재무제표에서의 표시 및 공시」를 조기 적용했으며, 소급 적용했다. 따라서 전년 동기의 사업이익과 영업이익 비교 수치는 당초 공표된 숫자가 아니라 수정재표시된 금액이다. 가장 중요한 변화는 지분법 투자손익이 더 이상 사업이익이나 영업이익에 포함되지 않고, 영업이익 아래 투자수익으로 표시된다는 점이다. 수정재표시 기준으로 FY12/2025 상반기 사업이익은 IAS 제1호 기준 104억 엔에서 103억 6,100만 엔이 되었고, 영업이익은 105억 6,300만 엔에서 106억 2,600만 엔이 되었다. 이 수정재표시 때문에 회사는 전년 동기 자체의 사업이익·영업이익에 대한 전년 대비 증감률 공표를 생략했다. 카고메는 또한 FY12/2025 연간 사업이익과 영업이익의 수정재표시 후 수치가 감사 전 수치라는 점과, 이번 중간 결산 단신이 감사인의 검토 대상이 아니라는 점을 명시했다. 별도의 조직 재편으로 Vegitalia S.p.A.가 국제사업에서 국내가공식품 사업으로 이관되었고, 전년 동기 세그먼트 정보도 새 기준으로 재작성되었다.

중동발 비용으로 연간 가이던스 하향

카고메는 2026년 2월 2일 공표한 예상 대비 FY12/2026 실적 예상을 하향 수정했다. 매출 예상은 3,100억 엔(+5.3%)으로 변동이 없지만, 사업이익은 40억 엔 낮춘 190억 엔(전년 대비 −15.1%, 직전 예상 대비 −17.4%), 영업이익은 35억 엔 낮춘 195억 엔(−12.6%), 모회사 소유주 귀속 당기이익은 29억 엔 낮춘 105억 엔(−29.1%)으로 수정됐다. 예상 EPS는 147.47엔에서 116.04엔으로 내려갔다.

경영진은 사업이익 영향 중 약 28억 엔을 중동 정세 악화 탓으로 돌린다. 주로 하반기에 국내·국제 양 사업에서 필름과 플라스틱 병 등 포장재 관련 비용, 원재료비, 에너지 비용이 상승하고, 기타 부문의 United Genetics Holdings LLC에서 중동향 종자 판매가 감소할 것으로 보고 있다. 여기에 더해 국내 음료 카테고리 일부 상품에서 2월 가격 개정 이후 판매 수량 회복이 예상을 밑돌고 있다. 매출 예상은 국내가공식품 사업과 기타 부문에서 하향했지만 국제사업의 환율 효과가 이를 상쇄해 연결 전체로는 변동이 없다. 세그먼트별 연간 사업이익 예상은 국내가공식품 사업 145억 엔, 국제사업 80억 엔, 기타·조정액 −35억 엔이다.

배당은 인상, 계절적 감소로 가벼워진 재무상태표

이익 전망 하향에도 카고메는 FY12/2026 배당 예상을 기말 배당만 주당 58.00엔으로 그대로 유지했다. FY12/2025의 48.00엔 대비 10엔 인상이다. 회사는 중간 배당을 실시하지 않는다.

자산 합계는 12월 말 대비 188억 6,900만 엔 줄어든 3,569억 5,000만 엔이었다. 유동자산은 236억 1,100만 엔 감소했는데, Silbury 인수와 차입금 상환으로 현금 및 현금성자산이 123억 1,200만 엔 줄어 145억 3,100만 엔이 되었고, 토마토 가공품 판매가 진행되면서 재고자산이 106억 2,900만 엔 줄어 1,088억 800만 엔이 되었으며, 계절 요인으로 영업채권이 15억 6,200만 엔 감소했다. 비유동자산은 47억 4,100만 엔 증가했으며 대부분 Silbury에서 비롯된 영업권 31억 8,200만 엔과 무형자산 19억 200만 엔이다. 부채는 해외 자회사의 계절적 운전자금 감소로 215억 9,200만 엔 줄었다. 자본은 27억 2,200만 엔 늘어난 2,176억 1,300만 엔이 되어 모회사 소유주 귀속 지분 비율을 50.7%에서 54.1%로 끌어올렸고, 주당 순자산은 2,133.46엔이었다. 영업활동 현금흐름은 218억 300만 엔의 순유입(전년 동기 244억 4,300만 엔)이었고, 투자활동은 90억 9,300만 엔의 순유출(Silbury 인수 43억 2,700만 엔, 유형·무형자산 취득 58억 600만 엔 포함), 재무활동은 252억 9,100만 엔의 순유출로 장기차입금 상환 126억 3,200만 엔, 단기차입금 감소 108억 5,300만 엔, 배당금 지급 43억 5,900만 엔을 반영했다.

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