교세라(Kyocera Corporation, TSE: 6971)는 2027년 3월 종료 회계연도 1분기(2026년 4월 1일~6월 30일)의 IFRS 연결 실적을 발표했다. 매출은 4,780억 3,800만 엔에서 9.9% 늘어난 5,253억 8,300만 엔이었지만, 훨씬 큰 움직임은 매출 아래에서 일어났다. 영업이익은 185억 5,000만 엔에서 164.7% 급증한 491억 100만 엔, 세전이익은 68.1% 증가한 748억 9,100만 엔, 모회사 소유주 귀속 이익은 63.1% 증가한 605억 7,600만 엔이었다. 기본 및 희석 주당순이익은 26.37엔에서 46.20엔으로 올랐다. 매출총이익은 18.3% 늘어난 1,665억 4,300만 엔으로 매출총이익률이 29.4%에서 31.7%로 올랐고, 판매관리비는 오히려 3.9% 줄어든 1,174억 4,200만 엔 — 매출 대비 22.4%로 1년 전 25.5%보다 낮아졌다. 약 10%포인트의 매출 성장이 5.4%포인트의 영업이익률 확대로 이어졌으며, 제품 믹스 개선과 판관비 절대 감소의 조합이 이번 분기의 전부다.
마진 레버리지는 어디에서 왔나
공시에서 반복적으로 언급된 수요 동인은 AI 데이터센터다. 코어 컴포넌트 매출은 22.1% 늘어난 1,780억 8,100만 엔, 사업이익은 67.9% 증가한 238억 2,600만 엔으로 부문 이익률이 9.7%에서 13.4%로 올랐다. 그중 반도체 관련 부품은 30.1% 늘어난 1,061억 600만 엔을 기록했고 이익은 거의 두 배인 98.2% 증가한 139억 1,900만 엔이 됐는데, 반도체 제조장비용 파인세라믹 부품과 AI 서버용 반도체 패키지가 견인했다. 산업·차량용 부품은 11.8% 늘어난 654억 4,600만 엔, 이익은 42.8% 증가한 99억 8,400만 엔이었다. 전자부품은 매출을 23.6% 늘린 1,036억 4,500만 엔을 기록했고, 부문 손실 30억 800만 엔에서 87억 8,200만 엔 이익으로 117억 9,000만 엔 규모의 전환을 이뤘다. 같은 전방 시장을 겨냥한 소형 고용량 MLCC와 탄탈 콘덴서가 배경이다.
다만 전자부품의 이 전환에는 단서가 붙는다. 회사는 전년 동기에 사업 양도에 따른 일회성 손실이 포함돼 있었고, 올해 수치에는 부동산 매각 이익이 반영됐다고 밝혔다. 두 요인 모두 비교를 유리하게 만들기 때문에 실질적인 개선폭은 표면상의 전환보다 작다. 솔루션은 정반대의 그림이다. 2026년 1월 미국 기계공구 자회사를 매각한 영향으로 매출은 2.1% 줄어든 2,476억 2,700만 엔이었지만, 사업이익은 60.7% 증가한 303억 3,300만 엔, 이익률은 7.5%에서 12.2%로 뛰었다. 기계공구 매출은 29.0% 감소한 568억 4,200만 엔이었으나 이익은 78.9% 증가한 117억 2,300만 엔으로 이익률이 8.2%에서 20.6%가 됐다. 도큐먼트 솔루션은 13.7% 늘어난 1,220억 9,200만 엔에 이익 113억 8,300만 엔, 커뮤니케이션은 매출 5.2% 늘어난 479억 7,700만 엔에 이익이 2억 600만 엔에서 33억 700만 엔으로 늘었다. 교세라는 매각 영향을 제외하면 모든 사업이 증수였다고 설명한다. 기타 사업은 손실을 63억 2,300만 엔으로 확대했다. 사업이익 합계는 129.7% 증가한 566억 1,800만 엔에 달했다.
영업이익과 세전이익의 격차
세전이익 748억 9,100만 엔은 영업이익보다 257억 9,000만 엔 많다. 교세라에서 구조적인 이 격차는 이해할 필요가 있다. 금융수익 275억 1,200만 엔(4.6% 감소)이 대부분을 설명하는데, 이는 그룹이 보유한 대규모 유가증권 포트폴리오 — 무엇보다 KDDI 지분 — 에서 나오는 배당과 수익을 반영한다. 금융비용은 40.4% 줄어든 24억 4,600만 엔, 지분법 투자손익은 1억 4,100만 엔, 기타 순액은 5억 8,300만 엔이었다. 회사 자체 세그먼트 공시에서 이 다리는 본사 부문 손익으로 불리며, 전년 199억 1,000만 엔에서 8.2% 줄어든 182억 7,300만 엔을 기여했다. 즉 세전이익 증가분은 사실상 전부 금융수익이 아니라 영업 사업에서 나왔다는 뜻이다. 법인세비용은 거의 두 배인 134억 2,800만 엔으로 늘어 분기이익은 62.7% 증가한 614억 6,300만 엔이 됐고, 이 가운데 8억 8,700만 엔이 비지배지분 몫이다.
한 수치는 반대로 움직였다. 이익이 급증했음에도 분기 포괄이익 합계는 16.1% 줄어든 896억 3,400만 엔(전년 1,068억 3,100만 엔)이었는데, 이유는 전적으로 기타포괄손익에 있다. 기타포괄손익은 690억 6,100만 엔에서 281억 7,100만 엔으로 축소됐다. 전년 동기에는 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 — 역시 주로 KDDI 지분 — 이 771억 400만 엔의 미실현 재평가이익을 냈지만, 이번 분기에는 133억 3,000만 엔에 그쳤다. 엔화 약세로 재외영업활동체 환산차액이 −79억 1,900만 엔에서 +144억 5,100만 엔으로 돌아서며 일부를 상쇄했다. 요컨대 포괄이익 감소는 지분 포트폴리오의 시가평가 효과이지 영업 악화가 아니다.
연간 가이던스 대폭 상향
교세라는 이번 분기에 FY3/2027 실적 전망을 상향 수정했다. 2026년 4월 30일 최초 발표 이후 첫 수정이다. 매출 가이던스는 1조 9,400억 엔에서 2조 800억 엔(전년 대비 +0.5%)으로, 영업이익은 1,300억 엔에서 1,600억 엔(+35.4%)으로, 세전이익은 1,700억 엔에서 2,000억 엔(+18.3%)으로, 모회사 소유주 귀속 이익은 1,410억 엔에서 1,600억 엔(+13.5%)으로 올렸고, 기본 주당순이익은 122.04엔이다. 회사는 AI 및 반도체 관련 시장 전반의 수요가 계획을 앞질렀고 엔화가 약세를 보인 점을 상향 이유로 든다. 전제 평균 환율은 달러당 150엔에서 155엔, 유로당 175엔에서 180엔으로 조정됐다. 부문별 매출 전망은 코어 컴포넌트(6,540억 엔 → 7,160억 엔)와 전자부품(3,640억 엔 → 4,150억 엔)이 상향됐다. 설비투자 가이던스는 전년 대비 50.9% 증가한 2,250억 엔으로 변동이 없고, 감가상각비와 연구개발비는 각각 1,200억 엔으로 잡혀 있다. 경영진은 2분기 이후에 대해 원자재 가격 상승과 지정학 리스크를 여전히 경계 요인으로 제시한다.
KDDI 주식 1,248억 엔어치 매각, 9,100만 주 소각
두 건의 자본 거래가 주식 수와 재무상태표를 바꿨다. 교세라는 KDDI가 실시한 자기주식 공개매수에 보유 지분 일부를 응모해 53,681,800주를 주당 2,325엔에 매각하며 1,248억 1,000만 엔을 받았고, 보유 지분은 562,133,600주(14.77%)에서 508,451,800주(13.36%)로 줄었다. 여기서 발생한 세후 이익 894억 6,100만 엔은 기타 자본 구성요소로 인식된 뒤 곧바로 이익잉여금으로 대체됐다 — 위의 이익 수치에는 포함되지 않는다. 별도로 4월 30일 이사회 결의에 따라 교세라는 2026년 5월 29일 자기주식 91,373,500주를 소각해 발행주식수를 1,510,474,320주에서 1,419,100,820주로, 자기주식을 193,068,328주에서 120,769,576주로 줄였다. 분기 기중 평균 주식수는 1,408,748,003주에서 1,311,047,671주로 감소했고, 이는 주당순이익 증가율(+75.2%)이 순이익 증가율(+63.1%)보다 높아진 이유다. 배당은 손대지 않았다. FY3/2026에는 총 52.00엔(중간 25.00엔 + 기말 27.00엔)을 지급했고, FY3/2027 예상은 56.00엔(28.00엔 + 28.00엔)으로 직전 예상에서 변경이 없다.
재무상태표와 현금흐름
총자산은 419억 400만 엔 줄어든 4조 6,044억 1,000만 엔이 됐다. KDDI 매각에 따른 미수금은 늘었지만 자본성 증권과 현금이 함께 감소했기 때문이다. 총부채는 이연법인세부채 일부 취소로 261억 9,400만 엔 감소한 1조 2,527억 4,800만 엔, 자본 합계는 157억 1,000만 엔 감소한 3조 3,516억 6,200만 엔이었다 — 분기이익을 자기주식 취득이 상쇄하고도 남았다. 모회사 소유주 귀속 지분은 3조 3,236억 3,700만 엔, 자기자본비율은 71.9%에서 72.2%로 올랐다. 세계적으로도 이만큼 레버리지가 낮은 제조 그룹은 드물다. 영업활동 현금흐름은 727억 1,900만 엔에서 773억 3,100만 엔으로 개선됐고, 투자활동 유출은 유형자산 취득 감소로 406억 900만 엔에서 230억 3,400만 엔으로 축소됐다. 반면 재무활동 유출은 자기주식 취득으로 445억 9,600만 엔에서 1,105억 2,900만 엔으로 급증했다. 42억 1,000만 엔의 환산 효과를 포함해 현금 및 현금성자산은 분기 중 520억 2,200만 엔 줄어든 4,038억 6,500만 엔이 됐다.
| 항목 | 1Q FY3/2027 | 1Q FY3/2026 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 매출 (백만 엔) | 525,383 | 478,038 | +9.9% |
| 매출총이익 (백만 엔) | 166,543 | 140,761 | +18.3% |
| 판매관리비 (백만 엔) | 117,442 | 122,211 | −3.9% |
| 영업이익 (백만 엔) | 49,101 | 18,550 | +164.7% |
| 영업이익률 (%) | 9.3 | 3.9 | +5.4%p |
| 금융수익 (백만 엔) | 27,512 | 28,824 | −4.6% |
| 세전이익 (백만 엔) | 74,891 | 44,563 | +68.1% |
| 모회사 소유주 귀속 이익 (백만 엔) | 60,576 | 37,143 | +63.1% |
| 분기 포괄이익 합계 (백만 엔) | 89,634 | 106,831 | −16.1% |
| 기본 및 희석 EPS (엔) | 46.20 | 26.37 | +75.2% |
| 코어 컴포넌트 — 매출 (백만 엔) | 178,081 | 145,856 | +22.1% |
| 코어 컴포넌트 — 사업이익 (백만 엔) | 23,826 | 14,188 | +67.9% |
| 전자부품 — 매출 (백만 엔) | 103,645 | 83,864 | +23.6% |
| 전자부품 — 사업이익 (백만 엔) | 8,782 | −3,008 | 흑자 전환 |
| 솔루션 — 매출 (백만 엔) | 247,627 | 253,007 | −2.1% |
| 솔루션 — 사업이익 (백만 엔) | 30,333 | 18,879 | +60.7% |
| 사업이익 합계 (백만 엔) | 56,618 | 24,653 | +129.7% |
| 영업활동 현금흐름 (백만 엔) | 77,331 | 72,719 | +6.3% |
| 재무활동 현금흐름 (백만 엔) | −110,529 | −44,596 | −65,933백만 엔 |
| 총자산 (백만 엔, FY3/26 기말 대비) | 4,604,410 | 4,646,314 | −41,904백만 엔 |
| 자기자본비율 (%, FY3/26 기말 대비) | 72.2 | 71.9 | +0.3%p |
| 발행주식수 (자기주식 포함) | 1,419,100,820 | 1,510,474,320 | −91,373,500 |
| FY3/27 매출 가이던스 (백만 엔) | 2,080,000 | 1,940,000 | +140,000백만 엔 수정 |
| FY3/27 영업이익 가이던스 (백만 엔) | 160,000 | 130,000 | +30,000백만 엔 수정 |
| FY3/27 연간 배당 예상 (엔) | 56.00 | 52.00 | +7.7% |
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