오카산증권 1분기 영업이익 11배 급증한 108억 2,300만 엔, 수취수수료 75% 증가

오카산증권그룹(TSE: 8609, 나고야증권거래소 동시 상장)은 오카산증권과 여러 지역 증권·플랫폼 사업을 거느린 지주회사로, 2027년 3월 종료 회계연도 1분기, 즉 2026년 4월 1일부터 6월 30일까지의 일본 회계기준(J-GAAP) 연결 실적을 발표했다. 영업수익은 64.9% 증가한 315억 7,000만 엔, 순영업수익은 66.6% 증가한 304억 3,100만 엔이었다. 영업이익은 전년 동기 9억 4,900만 엔에서 108억 2,300만 엔으로 11배를 웃도는 증가를 기록했다. 경상이익은 911.5% 증가한 115억 2,500만 엔, 모회사 소유주 귀속 순이익은 365.8% 증가한 80억 100만 엔이었다. 포괄이익은 5억 8,800만 엔에서 140억 6,400만 엔으로 늘었다. 기본 주당순이익(EPS)은 8.57엔에서 39.97엔으로, 희석 EPS는 8.55엔에서 39.91엔으로 확대됐다.

다만 한 가지 점에서 비교 기준이 유리했다. 전년 동기는 영업수익이 9.3% 감소하고 영업이익이 76.0% 줄어든 부진한 분기였다. 그럼에도 절대 금액 자체가 회사가 자체 분기 추이 표에 제시한 다섯 개 분기 가운데 가장 강한 수준이며, 영업이익 108억 2,300만 엔은 직전 3월 분기 전체의 58억 1,100만 엔을 넘어선다.

영업수익 65% 급증의 원천

수취수수료가 견인차다. 75.4% 증가한 218억 800만 엔으로 영업수익의 약 69%를 차지한다. 이 가운데 위탁수수료가 100.6% 늘어난 113억 3,600만 엔으로 두 배가 됐고, 주식 부문만 103.1% 증가한 111억 5,600만 엔이었다. 상당 부분은 시장이 만들어준 결과다. 도쿄증권거래소의 내국 보통주 1일 평균 매매량은 28.9% 증가한 38억 5,500만 주, 1일 평균 매매대금은 107.7% 늘어난 11조 7,882억 엔으로 두 배 이상이 됐다. 닛케이225는 6월 중 사상 최고치인 72,000엔을 잠시 넘어선 뒤 70,062.32엔으로 그달 거래를 마쳤다.

두 번째 축은 투자신탁이었다. 모집·매출 취급수수료는 65.2% 증가한 51억 2,500만 엔을 기록했다. 회사는 국내 주식 중심 펀드의 견조한 판매, 양자기술 관련 기업에 투자하는 펀드에 대한 강한 수요, 원본 확보를 지향하는 단위형 투자신탁으로의 자금 유입을 배경으로 들었다. 그 밖의 수취수수료는 주로 누적된 투자신탁 잔고에 대한 신탁보수로, 56.5% 증가한 49억 600만 엔이었다. 매매 활동이 아니라 수탁 자산 규모와 함께 커지는 반복적 수익 항목이다.

유일한 약점은 인수 업무였다. 인수·매출·특정투자자 대상 매도권유 등의 수수료 합계는 19.4% 감소한 4억 4,000만 엔이었다. 주식 인수 수수료는 IPO 주관사 안건에 힘입어 152.1% 급증한 1억 4,200만 엔이었지만, 채권 인수 수수료는 전년 동기에 개인투자자 대상 대형 사채 안건이 있었던 반동으로 39.1% 줄어든 2억 9,800만 엔에 그쳤다.

트레이딩은 흑자 전환, 금융수지는 제자리

트레이딩 손익은 63.9% 증가한 68억 1,800만 엔이었다. 주식 등 트레이딩 손익은 26.0% 늘어난 55억 5,300만 엔으로, 대부분 국내 고객을 상대로 한 외국 주식(주로 미국 주식) 장외거래에서 나왔다. 더 큰 변화는 채권에서 나타났다. 채권 등 트레이딩 손익은 전년 동기 5억 1,000만 엔 손실에서 11억 4,900만 엔 이익으로 전환했으며, 일본 국채 관련 손익이 적자에서 흑자로 돌아섰다. 그 밖의 트레이딩 손익은 55.7% 줄어든 1억 1,500만 엔이었다.

반면 금융 부문은 정체였다. 금융수익은 12.1% 늘어난 23억 8,300만 엔, 금융비용은 29.5% 늘어난 11억 3,900만 엔으로, 차감한 금융수지는 12억 4,300만 엔, 0.2% 감소였다. 기타 영업수익은 32.1% 증가한 5억 6,000만 엔이었다. 요컨대 개선분은 거의 전부 고객 활동에서 나온 것이며, 더 큰 대차대조표를 더 넓은 스프레드로 굴린 결과가 아니다.

수익 67% 증가에 비용은 13% 증가

판매비·일반관리비는 13.2% 증가한 196억 700만 엔이었다. 인건비가 85억 9,400만 엔에서 100억 4,900만 엔으로 가장 큰 항목이었고, 거래관계비는 27억 8,300만 엔에서 33억 6,300만 엔으로 늘었다. 회사가 직접 증가 요인으로 지목한 두 항목이다. 나머지는 대체로 보합이거나 감소했다. 사무비 24억 9,800만 엔(전년 25억 2,300만 엔), 부동산관계비 19억 4,300만 엔(전년 19억 7,000만 엔), 감가상각비 8억 5,800만 엔(전년 7억 7,200만 엔), 조세공과 5억 2,800만 엔(전년 3억 1,200만 엔)이다.

이익 라인의 이야기는 여기서 끝난다. 순영업수익이 121억 6,600만 엔 늘어나는 동안 판관비는 22억 9,200만 엔 증가에 그쳐, 수익 증가분 가운데 약 99억 엔이 그대로 영업이익으로 떨어졌다. 순영업수익 대비 마진은 5.2%에서 35.6%로 확대됐다.

순이익 증가율이 "고작" 366%인 이유

영업이익 아래에서는 영업외수익 7억 7,900만 엔과 영업외비용 7,700만 엔이 더해져 경상이익 115억 2,500만 엔이 됐다. 이어 특별손익이 차감됐다. 특별이익은 1,100만 엔에 그친 반면 특별손실은 사업 양도 관련 비용 1억 5,200만 엔이었고, 세전이익은 113억 8,400만 엔이었다. 법인세 등 합계는 33억 8,200만 엔으로 실효세율 29.7%였다.

전년 동기는 영업이익 아래 구조가 전혀 달랐다. 당시 특별이익은 9억 8,300만 엔이었고 이 중 9억 5,400만 엔이 투자유가증권 매각에 따른 일회성 이익이었으며, 법인세 등 부담은 2억 9,800만 엔에 불과했다. 실효세율은 14.8%로, 법인세·주민세·사업세가 4,300만 엔의 환입이었던 점이 작용했다. 결과적으로 전년 동기 순이익 17억 1,700만 엔은 영업이익 9억 4,900만 엔 대비 부풀려진 수치였다. 그래서 순이익 증가율 365.8%는 영업 개선폭을 과장하는 것이 아니라 오히려 축소해 보여주며, 경상이익 증가율 911.5%가 더 깨끗한 비교 지표다.

실적 전망 없음, 배당도 의도적으로 미정

오카산은 FY3/2027 연간 실적 전망을 공표하지 않는다. 회사가 밝힌 이유는 전술적이 아니라 구조적이다. 그룹의 주된 사업이 금융상품거래업이어서 실적이 상장 환경 변동에 직접 노출되며, 이런 조건에서 실적을 예상하는 것은 곤란하다는 판단이다. 따라서 이번 분기를 견줄 가이던스 수치가 존재하지 않으며, 이번 실적에서 연간치를 추정해서도 안 된다.

같은 논리가 배당으로 이어진다. 실적 전망이 없으므로 FY3/2027 배당은 중간배당과 기말배당 모두 미정이다. FY3/2026에는 주당 총 50.00엔이 지급됐는데 전액 기말배당이었고(중간배당은 0.00엔), 보통배당 40.00엔과 특별배당 10.00엔으로 나뉘었다. FY3/2027과 FY3/2028의 기말배당에 대해서는 특별배당 20.00엔을 이미 정해 두었으나 보통배당분, 따라서 합계는 미정으로 남겨 두었다. 기존에 공표한 배당 예상의 수정은 없었다. 금액이 정해지지 않았을 뿐 삭감된 것이 아니다.

석 달 만에 1,661억 엔 커진 대차대조표

총자산은 3월 말 대비 1,661억 2,100만 엔 증가한 1조 5,672억 1,200만 엔이 됐다. 증가 요인은 유가증권담보대부금(591억 1,900만 엔 증가), 트레이딩 상품(544억 6,900만 엔 증가), 현금·예금(182억 8,100만 엔 증가), 예탁금(134억 8,700만 엔 증가)이다. 부채는 1,620억 6,000만 엔 증가한 1조 3,321억 7,900만 엔으로, 트레이딩 상품(1,631억 6,400만 엔 증가)과 예수금(578억 2,100만 엔 증가)이 이끌었고, 약정 미결제 계정(397억 6,700만 엔 감소), 신용거래부채(118억 4,600만 엔 감소), 유가증권담보차입금(105억 1,600만 엔 감소)이 일부를 상쇄했다.

순자산은 40억 6,000만 엔 증가한 2,350억 3,200만 엔으로, 주로 기타유가증권 평가차액금이 61억 8,700만 엔 늘어난 데 따른 것이다. 자기자본은 2,307억 9,800만 엔에서 2,349억 900만 엔으로, 주당순자산은 1,153.57엔에서 1,173.44엔으로 늘었다. 자기자본비율은 16.5%에서 15.0%로 낮아졌다. 이는 대차대조표 확대에 따른 산술적 희석이지 악화가 아니며, 자산이 트레이딩 재고와 담보부 자금거래 중심이고 이에 대응하는 부채로 조달되는 증권 그룹에서는 특별한 일이 아니다. 발행주식수는 231,217,073주로 변동이 없었고, 자기주식은 31,027,861주에서 31,144,327주로 늘었으며, 주당 지표 산출에 쓰인 기중 평균 주식수는 전년 동기 200,412,200주에서 200,189,721주가 됐다.

단일 세그먼트, 플랫폼 확장, 그리고 미검토 재무제표

그룹의 사업 세그먼트는 "투자·금융 서비스업" 단일 세그먼트이며 중요성이 낮아 세그먼트 정보 기재를 생략했으므로, 부문별 내역은 확인할 수 없다. 1분기 연결 현금흐름표는 작성되지 않았고, 무형자산 상각을 포함한 감가상각비는 전년 동기 7억 7,200만 엔에서 8억 5,800만 엔이었다. 사업 측면에서는 증권 플랫폼 사업을 처음으로 지방은행에 전개했고, 증권재팬의 자회사 2곳을 금융상품중개업자로 전환했으며, 핵심 자회사 오카산증권에서 포트폴리오 분석 서비스 "오카산 ARMS" 제공을 시작해 수수료 기반 자산관리형 비즈니스를 추진했다.

절차상 유의점 하나. 이 공시에 첨부된 분기 연결재무제표는 공인회계사 또는 감사법인의 검토를 받지 않았다. 회사는 검토 완료 후 검토보고서를 첨부한 분기 결산단신을 2026년 8월 5일에 공시할 예정이다.

주: 회사는 영업이익과 포괄이익의 전년 동기 대비 증감률이 1,000%를 넘기 때문에 수치 대신 "—"로 기재하고 있다.

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