닛폰카야쿠 1분기 영업이익 54% 급증, 3개 사업 영역 동시 성장

3개 영역이 매출과 이익을 동시에 끌어올렸다

닛폰카야쿠(Nippon Kayaku Co., Ltd., TSE: 4272)는 2026년 8월 3일 2027년 3월기 1분기(2026년 4월 1일~6월 30일) 연결 실적을 일본 기준으로 공표했다. 매출은 674억 200만 엔으로 전년 동기 547억 5,800만 엔에서 23.1% 늘어 126억 4,400만 엔 증가했다. 영업이익은 43억 6,700만 엔에서 54.3% 늘어난 67억 4,000만 엔으로 23억 7,200만 엔 증가했다. 두 지표는 모빌리티&이미징, 파인케미컬즈, 라이프사이언스 등 그룹 3개 사업 영역 모두에서 개선됐는데, 이는 들리는 것보다 드문 조합이다. 1년 전 같은 분기의 매출 증가율은 2.1%에 그쳤고 영업이익은 21.6% 감소했다. 영업이익률은 8.0%에서 10.0%로 확대됐다.

영업이익 아래에서는 서로 다른 두 가지 이유로 두 가지 일이 일어났고, 어느 쪽도 순수한 영업 성과가 아니다. 경상이익은 81.7% 증가한 73억 9,000만 엔이었고, 영업이익과의 격차는 대부분 환율에서 왔다. 전년 동기에는 영업외비용에 9억 2,900만 엔의 환차손이 있었지만 이번 분기에는 영업외수익에 2억 4,900만 엔의 환차익이 계상됐다. 약 12억 엔의 반전으로, 54.3%와 81.7% 사이 격차의 대부분을 설명한다. 한 단계 더 내려가면 방향이 뒤집힌다. 모회사 소유주 귀속 분기순이익은 42억 9,200만 엔에서 41.7% 늘어난 60억 8,100만 엔으로, 기본주당순이익은 27.29엔에서 41.08엔이 됐다(희석 기준도 동일한 41.08엔). 회사는 투자유가증권 매각이익을 언급했고 실제로 17억 2,500만 엔이 계상됐지만, 이는 1년 전의 21억 3,100만 엔보다 적다. 특별손실도 1억 8,800만 엔에서 3억 3,400만 엔으로 늘었고 실효세율은 28.2%에서 31.5%로 올랐다. 세전이익은 47.9% 증가한 88억 9,100만 엔이었으며 순이익은 그보다 더 느리게 늘었다. 해외 자회사·보유 자산에 대한 엔화 움직임을 반영하는 분기포괄이익은 51억 1,100만 엔에서 115억 4,900만 엔으로 두 배 넘게 늘어 125.9% 증가했다.

영업이익을 순수한 실적으로 읽기 전에 회계 항목 하나를 떼어놓아야 한다. 닛폰카야쿠와 국내 연결 자회사는 이번 분기부터 유형고정자산의 감가상각 방법을 주로 정률법에서 정액법으로 변경했다. 회사는 이를 회계상 추정의 변경과 구분하기 어려운 회계방침 변경으로 분류하며, 새 중기경영계획을 세우면서 자산 사용 실태를 재검토한 결과라고 설명한다. 이 변경으로 1분기 영업이익, 경상이익, 세전이익이 각각 1억 8,900만 엔 늘었는데, 이는 영업이익 증가분 23억 7,200만 엔의 약 8%에 해당한다. 분기 감가상각비는 1년 전 35억 6,800만 엔에서 34억 5,300만 엔이었고 영업권 상각액은 3,600만 엔이었다. 분기 연결현금흐름표는 작성하지 않았으며 첨부된 분기재무제표는 검토를 받지 않았다.

모빌리티&이미징: 중국·말레이시아 증설이 부진한 글로벌 자동차 생산을 눌렀다

전체 매출의 약 40%를 차지하는 그룹 최대 영역은 매출 269억 2,700만 엔(20.3% 증가), 세그먼트 이익 33억 9,200만 엔(43.9% 증가)을 기록했다. 세이프티시스템즈 사업은 배경이 약했음에도 성장했다. 중국 수요가 둔화하며 글로벌 자동차 생산은 약세였다. 이를 상쇄한 것은 그룹이 이미 마련해 둔 생산능력이었다. 차량당 안전부품 탑재 점수의 장기 증가에 대응해 중국과 말레이시아에서 진행한 설비 증강이 효과를 냈고, 에어백용 인플레이터, 시트벨트 프리텐셔너용 마이크로가스제너레이터, 스퀴브 판매가 모두 전년 동기를 웃돌았다. 폴라테크노 사업도 성장했다. 헤드업디스플레이용 차광판이 늘고 X선 분석장치용 부재가 증가해 액정 프로젝터용 부재 감소를 충분히 상쇄했다. 에어로 사업은 주로 북미에서 드론용 안전장치가 늘며 성장했다. 세그먼트 이익률은 12.6%였다.

파인케미컬즈: AI 서버 수요가 기능성 재료를 끌고, 색소는 관세 선수요를 되돌려줬다

매출은 205억 5,400만 엔으로 23.0% 늘었고 세그먼트 이익은 33억 2,400만 엔으로 33.2% 증가해, 세그먼트 이익률 16.2%로 3개 영역 중 가장 높았다. 기능성 재료 사업은 AI와 하이엔드 서버를 포함한 선단 분야는 물론 범용 분야에서도 반도체 수요가 견조하게 유지되며 전 제품군이 늘었다. 촉매 사업도 증가했다. 유일하게 감소한 것은 색소 재료로, 수요 문제가 아닌 기저 효과가 원인이다. 산업용 잉크젯 잉크와 컨슈머 잉크젯 프린터용 색소는 견조하게 추이했지만, 전년 동기에는 미국 관세를 우려한 고객의 선수요가 있어 비교 기준이 높았다. 이 비교는 회계연도가 진행될수록 완화된다.

라이프사이언스: 항암제와 바이오시밀러가 국내용 제제를 밀어올렸다

매출은 199억 2,000만 엔으로 27.2% 늘어 3개 영역 중 가장 빠른 성장을 보였고, 세그먼트 이익은 17.3% 증가한 21억 8,400만 엔으로 3개 영역 중 이익 증가율은 가장 낮았다. 의약 사업의 국내용 제제는 항악성종양제 이브트로지® 캡슐 200mg, 인간형 항EGFR 모노클로날 항체 포트라자® 점적정주액, 바이오시밀러 베바시주맙 BS와 아달리무맙 BS 등 4개 제품의 시장 침투가 진행되며 성장했다. 수출도 늘었으나 국내용 원료의약품과 진단약은 감소했다. 아그로 사업은 국내 판매와 수출이 모두 늘었고 부동산 사업도 증가했다. 매출 증가율 27.2%와 이익 증가율 17.3% 사이의 10%포인트 격차는 이 영역이 현재 매출을 가장 비싸게 사들이고 있음을 보여준다. 세그먼트 이익률은 11.0%였다. 3개 영역 합계 세그먼트 이익은 전년 동기 67억 1,700만 엔에서 89억 100만 엔이었고, 공표 영업이익과는 −21억 6,100만 엔의 조정액(각 세그먼트에 배분하지 않은 전사 비용 21억 6,900만 엔에 세그먼트 간 거래 소거 800만 엔을 상계)으로 연결된다. 전년 동기 조정액 −23억 4,900만 엔보다 부담이 다소 가벼워졌다.

재무상태: 자기주식 취득과 소각, 일부는 단기차입으로 조달

총자산은 2026년 6월 30일 기준 4,198억 8,400만 엔으로 3월기말 3,987억 3,600만 엔에서 211억 4,800만 엔 늘었다. 단일 항목으로 가장 크게 움직인 것은 장기선급비용으로 155억 6,200만 엔 증가했고, 이어 투자유가증권 35억 4,500만 엔, 상품 및 제품 25억 6,700만 엔이 늘었다. 유가증권은 30억 9,800만 엔 감소했다. 부채는 175억 8,200만 엔 늘어 1,362억 1,400만 엔이 됐는데, 거의 전부가 단기차입금 200억 200만 엔 증가(310억 1,500만 엔)에서 왔다. 고정부채의 이연법인세부채는 21억 8,600만 엔 늘었고 미지급법인세등은 44억 3,200만 엔 줄었다.

순자산은 35억 6,500만 엔 늘어 2,836억 6,900만 엔이 됐지만, 이번 분기의 자본정책이 드러나는 곳은 그 구성이다. 이익잉여금은 154억 8,100만 엔 감소했고 차감 항목인 자기주식은 136억 1,100만 엔 줄었다. 주석은 두 가지를 함께 설명한다. 회사는 2026년 5월 12일 이사회 결의에 따라 분기 중 자기주식 1,244,100주를 26억 400만 엔에 취득했고, 2026년 5월 22일자로 자기주식 11,300,000주를 소각했다. 이 소각으로 기타이익잉여금과 자기주식이 각각 162억 1,600만 엔 감소했다. 자기주식을 포함한 발행주식수는 160,000,000주에서 148,700,000주로, 자기주식 보유 수는 11,505,220주에서 1,449,578주로 줄었다. 이와 함께 외화환산조정계정이 31억 1,100만 엔, 기타유가증권평가차액금이 24억 8,300만 엔 늘었다. 자기자본은 2,825억 5,600만 엔으로 마감했고 자기자본비율은 70.0%에서 67.3%로 하락했다. 재무상태표 한쪽에서 자본을 환원하는 동안 다른 쪽으로 200억 엔의 신규 단기차입이 들어온 결과다. 67.3%는 어떤 산업 기준으로도 여전히 높은 수준이다.

실적 예상 수정: 매출과 영업이익은 큰 폭 상향, 순이익은 감소

결산단신은 2026년 5월 12일 공표한 연간 실적 예상을 수정했다고 밝히며, 세부 내용은 같은 2026년 8월 3일 공표된 별도의 「업적 예상 수정에 관한 알림」을 참조하도록 안내한다. 2027년 3월기 통기 기준으로 회사는 이제 매출 2,709억 엔(12.0% 증가), 영업이익 273억 엔(21.6% 증가), 경상이익 270억 엔(6.0% 증가)을 제시하지만, 모회사 소유주 귀속 당기순이익은 229억 엔으로 7.1% 감소, 주당순이익은 158.66엔이다. 상반기 예상은 매출 1,338억 엔(17.8% 증가), 영업이익 137억 엔(29.0% 증가), 경상이익 138억 엔(27.3% 증가), 순이익 131억 엔(12.1% 증가), 주당순이익 89.35엔이다.

방금 공표한 분기와 대조하면 이 예상의 형태는 영업 단계에서는 보수적이고 그 아래에서는 신중하다. 1분기 영업이익 67억 4,000만 엔은 이미 통기 목표의 24.7%를, 매출 674억 200만 엔은 24.9%를 채웠다. 회사가 매출 12%, 영업이익 21.6% 성장을 기대하는 해에 사실상 균등한 진도다. 순이익은 반대 방향의 예외다. 1분기 60억 8,100만 엔은 통기 목표의 26.6%이며, 상반기 목표 131억 엔은 하반기 전체로 약 98억 엔만을 함의해 상반기보다 뚜렷하게 적다. 종합하면 영업 사업은 계속 쌓아 올리도록 제시된 반면, 그 아래 항목들은 일시적 이익이 빌려준 것을 되돌려주도록 제시돼 있다.

그룹은 올해 회계연도부터 중기경영계획 「Evolution2035 Phase1」을 시작했다. 전사 중점 시책을 통해 자본효율 향상과 지속적 성장력 강화를 목표로 하며, 이번 분기의 자기주식 취득·소각은 그 틀에 무리 없이 들어맞는다. 경영진은 지정학 리스크, 미국의 관세 인상, 원유가 급등에 따른 경기 하방 리스크를 지적하며, 경영 자본을 최적화하고 글로벌 성장 시장에서 기존 사업을 확대하며 신사업·신제품 전개를 가속하겠다고 밝혔다. 2027년 3월기 배당 예상은 주당 66.00엔으로 변경 없이 중간 33.00엔과 기말 33.00엔으로 나뉘며, 2026년 3월기 실적 66.00엔(30.00엔＋36.00엔)과 같은 수준으로 예상 주당순이익 기준 배당성향은 약 42%다. 연결 범위의 중요한 변경은 없었고 분기 특유의 회계처리도 적용하지 않았다.

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