중소기업용 IT 시스템의 일본 최대 독립 판매·통합업체인 오츠카상회(Otsuka Corporation, TSE: 4768)가 2026년 12월 결산 회계연도 상반기(2026년 1월 1일~6월 30일 6개월)의 일본 회계기준(J-GAAP) 연결 실적을 발표했다. 매출은 9.0% 늘어 7,574억 9,800만 엔, 영업이익은 8.0% 늘어 530억 8,800만 엔, 경상이익은 9.4% 늘어 548억 2,400만 엔, 모회사 소유주 귀속 순이익은 8.4% 늘어 369억 8,200만 엔이었다. 기본 주당순이익(EPS)은 전년 90.00엔에서 97.53엔으로 올랐고, 희석 EPS는 97.36엔이었다. 회사는 매출과 모든 이익 항목이 4년 연속 상반기 기준 사상 최대치를 경신했다고 밝혔다.
매우 강했던 기저에 부딪혀 성장세는 둔화
이 성장률은 그 자체로는 건전하지만, 윈도우 교체 수요에 힘입어 매출이 22.0%, 영업이익이 26.6% 늘었던 2025년 같은 기간과 비교하면 뚜렷한 둔화다. 그런 기저에도 이번 상반기 9.0%의 매출 증가는 대체로 안정적인 일본 IT 지출 환경을 웃돌았다. 매출총이익은 7.6% 늘어난 1,385억 4,200만 엔으로 매출 증가율에 소폭 못 미쳤고, 그 결과 매출총이익률은 18.5%에서 18.3%로 낮아졌다. 판매비 및 일반관리비는 7.4% 늘어난 854억 5,400만 엔으로, 영업이익률은 7.0%로 사실상 보합이었다. 회사는 기업 소프트웨어 예산이 여전히 높은 수준을 유지하고 있고, 생산성·경쟁력 강화와 비용 절감을 겨냥한 성인화(省人化)·디지털화 투자 수요가 견조하다고 설명했다. 2026년 슬로건은 AI와 보안을 축으로 삼았다.
시스템 인티그레이션이 견인, 서비스&서포트는 꾸준히 축적
시스템 인티그레이션 부문 — 컨설팅부터 시스템 설계·개발, 반입 설치 공사, 네트워크 구축까지 — 은 외부 매출이 9.5% 늘어 5,367억 3,500만 엔을 기록했으며, 패키지 소프트웨어가 가장 높은 성장률을 보였다고 회사는 밝혔다. 부문 이익은 9.7% 늘어난 435억 3,100만 엔이었다. 소모품 공급, 하드웨어·소프트웨어 유지보수, 전화 지원, 아웃소싱을 아우르는 서비스&서포트 부문은 외부 매출이 7.7% 늘어 2,207억 6,300만 엔이었다. 수년간 키워온 스톡형 사업, 즉 사무용품 통신판매 「다노메루」와 지원 서비스 브랜드 「다요레루」가 성장을 이끌었다. 이 부문 이익은 2.6% 증가한 165억 4,100만 엔으로 상대적으로 완만했다. 배분되지 않은 본사 비용 69억 8,400만 엔이 부문 합계 600억 7,300만 엔과 보고 영업이익을 잇는다.
평가이익 반전으로 포괄이익은 제자리
포괄이익은 순이익이 28억 5,000만 엔 늘었음에도 370억 7,400만 엔으로 0.2% 증가에 그쳤다. 격차는 전적으로 기타포괄손익에 있다. 전년 동기 플러스 23억 9,900만 엔이었던 기타포괄손익이 이번 상반기에는 마이너스 3억 6,900만 엔으로 돌아섰다. 원인은 영업이 아니라 시가평가·재측정 항목이다. 기타유가증권 평가차액금은 기말 76억 7,300만 엔에서 71억 7,000만 엔으로 줄었고, 퇴직급여 조정 항목이 마이너스로 전환하면서 이연헤지손익의 플러스 전환을 넘어서는 영향을 미쳤다. 포괄이익 줄만 보는 투자자라면 견조한 실질 이익 성장을 놓치게 되는 셈이다.
자산 급증, 자기자본비율은 50.3%로 하락
총자산은 2025년 12월 31일 7,292억 엔에서 940억 9,700만 엔 늘어 8,232억 9,700만 엔이 됐다. 6개월 만에 12.9% 증가한 것이다. 회사는 주로 「받을어음, 매출채권 및 계약자산」의 증가를 원인으로 지목했는데, 이 항목은 2,195억 7,900만 엔에서 2,711억 8,500만 엔으로 급증했다. 상품 재고도 536억 7,000만 엔에서 691억 3,800만 엔으로 늘었다. 부채는 743억 5,600만 엔 늘어난 4,039억 6,800만 엔으로, 「지급어음 및 매입채무」가 1,598억 5,000만 엔에서 2,154억 1,100만 엔으로 늘며 이를 주도했다. 순자산은 이익잉여금 증가로 197억 4,100만 엔 늘어난 4,193억 2,900만 엔이었다. 자산이 자기자본보다 훨씬 빠르게 늘면서 자기자본비율은 54.1%에서 50.3%로 떨어졌다. 영업활동 현금흐름은 425억 7,700만 엔으로, 재고자산이 증가로 돌아서면서 전년 동기 대비 26억 1,300만 엔 줄었다. 투자활동 유출은 정기예금 예입 증가로 107억 8,300만 엔 늘어난 199억 900만 엔, 재무활동 유출은 배당 지급이 중간배당과 기말배당으로 나뉘면서 132억 1,500만 엔 줄어든 173억 3,100만 엔이었다. 기말 현금 및 현금성자산은 53억 3,400만 엔 늘어난 2,589억 5,500만 엔이었다.
연간 가이던스 전 항목 상향
실적 발표와 함께 회사는 통기 실적 예상의 공식 수정을 공표했으며, 이는 전 항목에 걸친 상향이다. 2026년 2월 2일 발표한 예상 대비 매출은 680억 엔(+5.2%) 늘어난 1조 3,790억 엔, 영업이익은 43억 엔(+4.8%) 늘어난 943억 엔, 경상이익은 60억 엔(+6.7%) 늘어난 961억 엔, 모회사 소유주 귀속 순이익은 37억 7,000만 엔(+6.2%) 늘어난 649억 엔으로 상향됐다. 예상 EPS는 161.21엔에서 171.15엔이 된다. FY12/2025 실적과 비교하면 새 수치는 매출 4.2%, 영업이익 4.8%, 경상이익 5.0% 증가를 의미하지만 순이익은 0.9% 증가에 그친다. 전기에 좋았던 순이익이 이제는 거의 늘지 않는 셈이다. 부문별 통기 매출은 시스템 인티그레이션 9,287억 엔(+2.9%), 서비스&서포트 4,503억 엔(+7.2%)으로 제시됐다. 경영진은 메모리 공급 부족을 역풍으로 꼽으면서도, AI 본격 활용과 보안 대책 평가제도 대응에 힘입어 기업 IT 투자가 견조하게 유지될 것으로 내다봤다.
중간·기말 배당 모두 인상
배당 예상도 상향 수정됐다. 이사회는 8월 3일 6월 30일을 기준일로 하는 중간배당을 주당 55.00엔으로 결의했다. 기존 예상 50.00엔보다 5.00엔 많은 금액이다. 동시에 기말 배당 예상도 5.00엔 올려 50.00엔으로 수정했다. 이에 따라 FY12/2026 연간 배당은 105.00엔이 되며, FY12/2025 실적 배당 90.00엔(중간 45.00엔+기말 45.00엔)보다 15.00엔 많다. 예상 이익 기준 배당성향은 약 61%다. 중간배당 지급 개시 예정일은 2026년 9월 2일이다. 회사는 앞으로도 추가 증배를 실현할 수 있도록 노력하겠다고 밝혔다.
공시에는 두 가지 주기 사항이 함께 담겼다. 당 중간기에 연결 범위의 중요한 변경은 없었으며, 중간연결재무제표 작성에는 세금 비용에 대한 특유의 회계처리가 적용됐다. 연간 세전이익에 대한 세효과회계 적용 후 실효세율을 합리적으로 추정해 세전 중간이익에 곱하는 방식이다. 중간 결산 단신은 회계감사인의 검토 대상이 아니다.
| 항목 | 상반기 FY12/2026 | 상반기 FY12/2025 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 매출 (십억 엔) | 757.50 | 695.13 | +9.0% |
| 영업이익 (십억 엔) | 53.09 | 49.17 | +8.0% |
| 경상이익 (십억 엔) | 54.82 | 50.10 | +9.4% |
| 모회사 소유주 귀속 순이익 (십억 엔) | 36.98 | 34.13 | +8.4% |
| 포괄이익 (십억 엔) | 37.07 | 36.99 | +0.2% |
| 기본 EPS (엔) | 97.53 | 90.00 | +8.4% |
| 시스템 인티그레이션 매출 (십억 엔) | 536.74 | 490.10 | +9.5% |
| 서비스&서포트 매출 (십억 엔) | 220.76 | 205.03 | +7.7% |
| 자기자본비율 (%, 2025년 12월 31일 대비) | 50.3 | 54.1 | -3.8%p |
| 연간 배당 예상 (엔) | 105.00 | 90.00 | +16.7% |
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