조호키카쿠, 은행 시스템 수주로 9개월 매출 17.1% 증가한 31억 4,700만 엔… 순이익 21% 급증

조호키카쿠(Joho Kikaku Co., Ltd., TSE: 3712)는 8월 6일 일본 회계기준(J-GAAP)에 따른 연결 실적을 발표했다. 이는 2025년 10월 1일부터 2026년 6월 30일까지를 대상으로 한 9개월 누계 수치다. 이 회사는 대다수 일본 상장사가 채택한 3월 결산도, 12월 결산도 아닌 9월 결산 법인으로, 이번 자료는 2026년 9월기의 3분기 누계 결산이며 반기 보고서나 역년 기준 보고서가 아니다. 매출은 17.1% 늘어난 31억 4,700만 엔, 영업이익은 17.5% 증가한 12억 2,800만 엔, 경상이익은 18.0% 늘어난 12억 3,500만 엔, 모회사 주주 귀속 순이익은 21.4% 증가한 8억 8,100만 엔이었다. 주당순이익은 전년 동기 47.95엔에서 58.22엔으로 올라섰는데, 두 수치 모두 2026년 4월 1일자로 시행된 1주당 5주 주식분할을 반영해 소급 조정된 값이다. 재무제표는 감사나 검토를 받지 않았으며, 회사는 결산 보충 설명자료를 작성하지 않았고 결산설명회도 열지 않았다.

수치에서 눈에 띄는 대목은 매출이 가속하는 동안에도 이익 구조가 거의 흔들리지 않았다는 점이다. 영업이익률은 전년 동기 38.9%에서 39.0%로, 일본 시스템 통합업체로서는 이례적으로 높은 수준을 매출 기반이 6분의 1 이상 확대되는 와중에도 유지했다. 반면 매출총이익률은 66.9%에서 63.4%로 떨어졌다. 프로젝트 수행 부담이 커지며 매출원가가 29.1% 증가한 11억 5,100만 엔에 달했기 때문이다. 이 부담은 매출총이익 아래에서 거의 정확히 상쇄됐다. 판매비 및 일반관리비는 2.1% 늘어난 7억 6,900만 엔에 그쳐 매출 대비 비율이 28.0%에서 24.4%로 낮아졌다. 다시 말해 추가로 확보한 매출은 낮은 총이익률로 얻어졌지만 추가 고정비는 사실상 발생시키지 않았다.

은행권 여신 플랫폼 갱신으로 시스템 통합 24.7% 급증

회사가 소프트웨어를 구축·설치하는 '시스템 인테그레이션 부문'과 이를 유지보수하는 '시스템 서포트 부문'으로 나누는 시스템 사업은 매출 29억 4,600만 엔(17.5% 증가), 부문이익 11억 8,700만 엔(18.0% 증가)을 기록해 부문 이익률 40.3%를 나타냈다. 성장은 통합 부문에 집중됐다. 이 부문 매출은 24.7% 늘어난 18억 1,500만 엔으로, 시스템 사업 매출의 61.6%를 차지한다.

회사의 4대 주력 제품이 모두 기여했다. 간판 제품인 담보부동산 평가관리 시스템은 대형 금융기관과 지방은행의 수주가 견조했다. 차입자의 재무제표 분석을 자동화하는 종합결산서 리딩 시스템은 지방은행과 대형 신용금고의 리뉴얼 안건이 늘며 성장했다. 대출자산을 스스로 분류·등급화할 때 쓰이는 자기사정 지원 시스템은 전통적 은행 고객군에 인접한 JA 농협 그룹의 안건을 확보하면서 큰 폭으로 증가했다. 융자품의 지원 시스템 역시 대형 신용금고로부터 복수 안건을 수주해 대폭 성장했다. 네 제품 모두 패턴은 동일하다. 단일 대형 수주가 아니라 2선 금융기관의 갱신·교체 주기가 성장을 만들어냈다는 점이다.

유지보수 매출은 조용한 절반이자 더 오래 가는 절반

설치된 시스템에 딸린 반복 유지보수 계약을 담당하는 시스템 서포트 부문은 상대적으로 완만한 7.6% 증가한 11억 3,100만 엔을 기록해 시스템 사업 매출의 38.4%를 차지했다. 경영진은 이 증가가 시스템 도입 누적에 따른 직접적 결과라고 설명했다. 이 관계는 현재의 성장세를 해석하는 데 중요하다. 통합 매출은 프로젝트 기반이라 기복이 크지만, 설치가 하나 완료될 때마다 이후 기간에 반복되는 유지보수 기반이 커지기 때문이다. 따라서 서포트 부문의 7.6% 성장은 통합 부문의 24.7% 급증을 만든 것과 동일한 수주 흐름을 뒤늦게, 더 완만하게 보여주는 지표이며, 프로젝트 사이클이 꺾인 뒤에도 남아 있을 항목이다.

금리 인상이 은행 IT 예산을 순풍으로 바꿨다

회사가 설명하는 사업 환경은 우호적이고 구체적이다. 주요 고객인 금융기관들은 일본은행의 정책금리 인상에 대응해 대출금리를 올리고 있다. 경영진은 이들 고객의 업황이 현재 호조이며 자사의 수주 활동도 순조롭게 진행되고 있다고 밝히면서도, 물가 상승과 인력 부족으로 차입처의 도산이 늘어날 수 있다는 우려를 주시 사항으로 제시했다. 남은 기간에 대해서는 금융기관의 시스템 투자 의욕이 여전히 높다며 신규 도입과 리뉴얼 수요가 모두 늘어날 것으로 내다봤고, 동시에 중동 정세를 포함한 세계 경제의 불확실성 확대도 언급했다. 금리 사이클은 미미하게나마 계정에도 나타났다. 영업외수익은 200만 엔에서 700만 엔으로 늘었는데, 수취이자가 140만 엔에서 400만 엔으로 거의 3배가 됐고 신규로 280만 엔의 조성금 수입이 계상됐다.

부동산이라는 두 번째 사업, 그리고 자기자본비율 84.4%의 대차대조표

조호키카쿠는 소프트웨어와 별개로 9개 물건—임대 맨션 5동, 입체 주차장 1동, 임대 오피스 1동, 임대 점포 2건—을 보유한 부동산 임대사업을 운영한다. 이 사업은 매출 2억 100만 엔(10.5% 증가), 부문이익 4,100만 엔(5.9% 증가)을 올렸다. 그룹 매출의 약 6%, 부문이익의 약 3%로 규모는 작지만 꾸준히 흑자를 낸다.

6월 30일 기준 총자산은 88억 5,400만 엔으로 2025년 9월 결산기말 대비 4억 3,800만 엔 늘었다. 가장 큰 변동은 건물 및 구축물 4억 2,700만 엔 증가—해당 기간 계상된 감가상각비 9,300만 엔을 크게 웃도는 설비투자다—와 현금 및 예금 1억 6,600만 엔 증가(30억 1,400만 엔)였으며, 매출채권 및 계약자산이 1억 7,700만 엔 감소해 일부 상쇄됐다. 부채총계는 8,000만 엔 줄어든 13억 8,400만 엔으로, 미지급법인세 등이 2억 7,300만 엔에서 1억 2,700만 엔으로 감소한 것이 주된 요인이다. 순자산은 5억 1,700만 엔 늘어난 74억 6,900만 엔으로, 거의 전적으로 이익잉여금 증가에 따른 것이며 자기자본비율은 82.6%에서 84.4%로 상승했다. 현금 30억 1,400만 엔에 부채총계 13억 8,400만 엔, 유의미한 차입금도 없어 대차대조표는 뚜렷한 순현금 상태다. 다만 3분기 연결 현금흐름표는 작성되지 않았다는 점에 유의해야 한다. 회사는 감가상각비 9,300만 엔(전년 동기 7,600만 엔), 영업권 상각액 900만 엔, 고객관련자산 상각액 100만 엔만 공시했다. 잔존 영업권은 3,900만 엔이다.

영업손익 아래에서는 전년 동기에 대응 항목이 없던 고정자산 매각이익 4,500만 엔이 특별이익으로 계상되며 세전이익을 22.3% 증가한 12억 8,000만 엔으로 끌어올려, 경상이익 증가율 18.0%를 웃돌았다. 순이익 증가율(21.4%)이 영업이익 증가율(17.5%)을 앞선 주된 이유가 바로 이 매각이익이며, 이는 반복되는 항목이 아니다.

가이던스 유지가 시사하는 훨씬 약한 4분기

2026년 9월기 연간 가이던스는 수정 없이 유지됐다. 매출 41억 엔(6.7% 증가), 영업이익 15억 4,000만 엔(0.2% 증가), 경상이익 15억 4,000만 엔(0.1% 증가), 순이익 11억 엔(2.1% 증가)이며, 주식분할 후 주식 수 기준 주당순이익은 72.73엔(분할 전 기준 363.65엔)이다. 이 목표 대비 9개월 진척률은 매출 76.8%, 영업이익 79.7%, 경상이익 80.2%, 순이익 80.0%로 모든 항목에서 단순 안분 기준인 75%를 여유 있게 웃돈다.

따라서 남은 한 분기의 산술을 짚어볼 필요가 있다. 가이던스를 유지한다는 것은 4분기 매출 약 9억 5,300만 엔, 영업이익 약 3억 1,200만 엔을 뜻하는데, 같은 가이던스에서 역산되는 2025년 9월기 4분기의 11억 5,300만 엔과 4억 9,200만 엔을 크게 밑도는 수준이다. 프로젝트 일정에 좌우되는 사업 특성상 회사가 의도적으로 보수적인 태도를 취하고 있거나, 첫 9개월의 이례적인 통합 부문 모멘텀이 급격히 정상화될 것으로 보고 있다는 의미다. 경영진은 수정에 대한 어떠한 시사도 하지 않았으며, 가이던스에는 현재 입수 가능한 정보에 근거한 것이고 달성을 약속하는 취지가 아니라는 통상적 단서가 붙어 있다.

배당과 주식분할

회사는 2026년 4월 1일자로 보통주 1주당 5주 주식분할을 실시했으며, 그 결과 배당 표시에는 주의가 필요하다. 2026년 9월기 중간배당 60.00엔은 분할 전 주식 수 기준으로 결정됐고, 예상 기말배당 12.00엔은 분할 후 기준으로 기재돼 두 수치를 단순히 더할 수 없기 때문에 회사는 연간 합계를 "—"로 표기하고 있다. 분할을 고려하지 않은 동일 기준으로는 예상 기말배당이 60엔, 연간 배당이 120엔으로, 2025년 9월기의 115엔(중간 55엔 + 기말 60엔) 대비 5엔 증가한다. 이는 분할 전 기준 예상 주당순이익 363.65엔의 약 33%에 해당하는 배당성향이다. 배당 예상은 직전 공표치에서 변경되지 않았고 배당 지급 개시 예정일은 정해지지 않았다.

발행주식총수는 분할 후 기준 20,450,000주로 변동이 없었고, 자기주식은 5,325,420주로 발행주식의 26.0%라는 상당한 비중을 차지했다. 기중 평균 주식 수는 15,124,586주였다. 연결범위의 중요한 변경, 회계방침·회계추정의 변경, 수정재표시, 계속기업 가정에 관한 주기, 주주자본의 현저한 변동은 모두 없었으며 중요한 후발사건도 공시되지 않았다.

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