맥도날드 재팬 상반기 영업이익 15% 급증한 302억 엔, 기존점 매출 43분기 연속 성장 행진

43분기 연속 성장, 그리고 이를 반영한 이익

일본 맥도날드 홀딩스(McDonald's Holdings Company (Japan), Ltd., TSE: 2702)가 2026년 12월기 상반기(1월 1일~6월 30일) 연결 실적을 일본 회계기준(J-GAAP)으로 발표했다. 매출액은 0.4% 늘어난 2,040억 5,800만 엔에 그쳤지만 영업이익은 15.2% 증가한 302억 엔으로 39억 7,800만 엔 늘었다. 경상이익은 17.8% 늘어난 308억 1,600만 엔으로 46억 6,300만 엔 증가했고, 모회사 소유주 귀속 당기순이익은 17.0% 증가한 196억 5,700만 엔으로 28억 6,100만 엔 늘었다. 기본 주당순이익은 전년 126.33엔에서 147.84엔으로 올랐으며 희석 EPS는 공시되지 않았고, 포괄이익은 17.0% 늘어난 196억 4,300만 엔이었다. 영업이익률은 12.9%에서 14.8%로 확대됐다.

거의 움직이지 않은 매출 뒤에는 빠르게 성장한 사업이 있다. 기존점 매출은 5.9% 증가해 43분기 연속 성장을 기록했다. 2015 회계연도 4분기부터 2026 회계연도 2분기까지 이어진 연속 기록이다. 직영점과 프랜차이즈 점포의 매출을 합산한 시스템 전체 매출(systemwide sales)은 4,643억 2,200만 엔으로 전년 대비 345억 3,500만 엔 늘었다. 실적은 2026년 8월 7일 공시됐으며 반기보고서는 8월 10일 제출 예정이다. 토머스 코(Thomas Koh) 대표이사 사장 겸 최고경영자가 이끄는 이 회사는 사업 부문을 나누어 보고하지 않는다. 햄버거 레스토랑이라는 단일 부문이 사업 전부이기 때문이다.

보고 매출이 거의 늘지 않은 이유

시스템 전체 매출은 보고 매출이 아니며, 두 수치의 간극이 이번 반기의 전부다. 매출액이 7억 4,400만 엔밖에 늘지 않은 것은 매출 구성이 프랜차이즈 쪽으로 이동했기 때문이다. 직영점 매출은 95억 2,300만 엔 줄어든 1,238억 2,400만 엔으로 감소한 반면, 프랜차이즈 수입은 102억 6,700만 엔 늘어난 802억 3,300만 엔으로 증가했다.

이 산술은 영업이 아니라 구조의 문제다. 직영점이 가맹점주에게 넘어가면 그 점포의 총매출 전액이 연결 매출에서 빠지고 임대료와 로열티 수입이 그 자리를 대신한다. 금액은 훨씬 작지만 마진은 훨씬 높다. 반기 중 43개 직영점이 프랜차이즈로 전환됐으며, 같은 점포에서 고객이 5.9% 더 지출했는데도 보고 매출이 거의 움직이지 않고 이익만 두 자릿수로 늘어난 이유가 여기에 있다.

모든 비용 비율이 개선됐다

비용 관리가 구성 변화 효과를 뒷받침했다. 직영점 원가율은 88.2%에서 87.6%로 개선됐다. 식재료비는 매출의 38.1%, 인건비는 26.0%에서 24.8%로, 기타 비용은 24.7%였다. 프랜차이즈 수입 원가율은 61.7%에서 61.4%로 낮아졌다. 이를 합친 총 매출원가율은 79.1%에서 77.3%로 떨어졌고, 매출원가 절대액은 30억 9,400만 엔 줄었다.

판매비와 일반관리비는 161억 4,500만 엔으로 전년보다 1억 3,900만 엔 감소했으며, 매출액 대비 비중은 8.0%에서 7.9%로 낮아졌다. 이 가운데 광고선전비는 127억 7,100만 엔으로 매출의 6.3%를 차지해 전년 6.1%보다 늘었다. 회사는 마케팅에 오히려 더 썼다는 뜻이다. 절감은 일반관리비에서 나왔다. 일반관리비는 33억 7,300만 엔, 매출의 1.7%로 전년 1.9%에서 낮아졌다.

3,038개 점포, 3개년 계획, 그리고 월드컵

점포망은 반기 말 3,038개로 2025년 12월 말 3,025개에서 늘었다. 총수보다 구성이 더 크게 바뀌었다. 직영점은 705개에서 664개로 줄고 프랜차이즈 점포는 2,320개에서 2,374개로 늘었다. 반기 동안 회사는 35개 점포를 새로 열고 22개를 폐점했으며 189개를 리모델링하고 43개 직영점을 프랜차이즈로 전환했다.

이 전환은 2025년 2월 공표한 2025~2027년 중기 경영계획의 명시적 전략이다. 계획은 지역에 뿌리내린 프랜차이즈 사업을 강화·확대해 "일본에서 가장 사랑받는 레스토랑 브랜드"로 남는 것을 목표로 내걸고, 메뉴와 가치, 점포 포트폴리오와 디지털, 지속가능성과 인재라는 세 가지 중점 영역을 제시했다. 재무 목표는 시스템 전체 매출 연평균 4~6% 성장, 영업이익 연평균 4~6% 성장, 영업이익률 13%, ROE 11% 이상이다. 2025년부터 3년간 점포 순증 100개 이상, 리모델링 1,000건 이상을 목표로 한다.

상반기에는 계획의 영업 프로그램이 실행됐다. 2026년 2월 가격 개정과 함께 제품을 리뉴얼했고, "도쿠니나루도(Tokuninarudo)" 가치 캠페인이 계절 한정 메뉴 및 컬래버레이션 상품과 병행됐다. 6월부터는 팬들의 열정을 함께 나눈다는 콘셉트 아래 FIFA 월드컵 공식 스폰서이자 공식 레스토랑으로 참여했다. "My McDonald's Rewards"를 포함한 디지털 멤버십도 한층 확대했다. 인사 측면에서는 여성 활약 추진 공로로 경제산업성과 도쿄증권거래소가 선정하는 "나데시코 브랜드"에 뽑혔고, 4월에는 맥도날드 전 크루만 이용할 수 있는 스팟 워크 플랫폼 "컴백! 크루(Comeback! Crew)"를 시작했다. 일본 내 현직 크루가 약 22만 명, 전 크루가 약 300만 명에 이르는 만큼 상당한 인력 풀이다.

현금, 수정된 가이던스, 그리고 64엔 배당

총자산은 2026년 6월 30일 기준 3,616억 1,600만 엔으로 2025년 12월 말 3,644억 7,300만 엔에서 줄었고, 순자산은 2,804억 6,700만 엔에서 2,926억 6,400만 엔으로 늘었다. 자기자본비율은 77.0%에서 80.9%로 크게 개선됐는데, 부채가 자산보다 빠르게 줄어든 결과다. 유동자산은 32억 5,400만 엔 감소한 1,056억 5,600만 엔으로, 현금 및 예금이 47억 8,700만 엔 줄어든 영향이 컸다. 비유동자산은 3억 9,800만 엔 늘어난 2,559억 6,000만 엔으로, 유형자산이 23억 800만 엔 늘고 투자 및 기타 자산이 17억 6,500만 엔 줄었다. 유동부채는 148억 1,700만 엔 감소한 625억 2,400만 엔으로, 기타 부채 81억 6,700만 엔 감소와 매입채무 22억 8,200만 엔 감소가 주도했다. 비유동부채는 2억 3,500만 엔 줄어든 64억 2,700만 엔이었다.

현금 및 현금성자산은 47억 8,700만 엔 감소한 666억 3,400만 엔으로 반기를 마쳤다. 영업활동 현금흐름은 세전이익 301억 400만 엔을 바탕으로 플러스 244억 8,500만 엔을 기록했으나 전년보다 54억 6,500만 엔 줄었다. 투자활동은 217억 4,400만 엔을 소모했으며 대부분 유형자산 취득 223억 5,400만 엔이었다. 리모델링 프로그램이 현금흐름으로 나타난 셈이다. 재무활동에는 75억 2,700만 엔이 쓰여 전년보다 유출이 9억 2,500만 엔 늘었고, 주로 배당금 지급 74억 4,500만 엔이었다.

회사는 실적과 함께 8월 7일 2026년 2월 6일 공표한 연간 실적 전망을 수정하고 이에 관한 별도 공시를 냈다. 2026년 12월기 전망은 매출액 4,080억 엔(2.1% 감소), 영업이익 555억 엔(4.2% 증가), 경상이익 555억 엔(6.6% 증가), 모회사 소유주 귀속 당기순이익 350억 엔(3.2% 증가), 주당순이익 263.24엔이다. 매출 감소와 이익 증가가 동시에 제시된 이유는 상반기 매출이 제자리였던 것과 같다. 직영점을 프랜차이즈로 전환하면 해당 점포의 총매출이 보고 매출에서 빠지는 대신 마진이 높은 로열티 수입이 더해지기 때문이다. 상반기 영업이익은 이미 연간 목표의 54.4%에 해당한다.

매출이 줄어드는 전망에도 배당은 늘어난다. 2025년 12월기 실적 배당은 중간배당 없이 기말에 전액 지급된 56.00엔이었으며, 회사는 2026년 12월기에 64.00엔을 전망하고 있다. 역시 기말 일괄 지급이며 종전 전망에서 변경 없이 14.3% 인상이다.

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