Lion 상반기 영업이익 55% 급증한 207억 엔… 화학 자회사 매각이익 반영, 해외 이익은 66% 급증

세 가지 이익 지표, 세 가지 다른 증가율

Clinica, Systema, NONIO, Top, NANOX, Kirei Kirei, hadakara 브랜드를 보유한 도쿄 소재 생활용품 기업 Lion Corporation(TSE: 4912)은 2026년 8월 7일 2026년 12월기 상반기 실적을 IFRS 연결 기준으로 공표했다. 다케모리 마사유키(竹森 征之) 대표이사 사장이 이끄는 이 회사는 2026년 1월 1일부터 6월 30일까지의 6개월 동안 매출 2,168억 3,600만 엔(216,836백만 엔)으로 8.7% 증가(전년 동기 1,994억 5,900만 엔), 영업이익 207억 300만 엔으로 54.7% 증가(전년 동기 133억 7,900만 엔), 세전이익 225억 400만 엔으로 53.6% 증가(전년 동기 146억 5,000만 엔), 모회사 소유주 귀속 순이익 108억 4,400만 엔으로 12.9% 증가(전년 동기 96억 900만 엔)를 기록했다. 기본 주당순이익은 39.20엔으로 전년 동기 34.75엔에서 상승했고, 희석 주당순이익은 39.16엔(전년 동기 34.71엔)이었다.

이 증가율들 사이의 격차가 이번 반기의 핵심이다. 영업이익은 54.7% 늘었지만, 회사가 선호하는 지표인 사업이익—매출총이익에서 판매비와 일반관리비를 뺀 것으로, Lion이 반복적 영업 성과를 가늠하는 데 쓰는 수치—은 21.3% 증가한 153억 3,400만 엔(전년 동기 126억 3,900만 엔)에 그쳤다. 귀속 순이익 증가율은 12.9%에 불과했다. 54.7%를 액면 그대로 받아들이는 독자는 지난 12개월 동안 Lion의 사업이 얼마나 좋아졌는지를 크게 과대평가하게 된다.

답은 사업이익과 영업이익 사이에 놓인 항목에 있다. 기타수익이 10억 3,400만 엔에서 79억 7,500만 엔으로 급증했고, 기타비용은 2억 9,400만 엔에서 26억 600만 엔이었다. 이 기타수익 안에는 현금흐름 조정표에 공시된 자회사 및 관계회사 주식 매각이익 70억 1,600만 엔이 들어 있으며, 이는 6월 말에 완료된 화학 자회사 2곳의 지분 양도에서 발생했다. 이 이익을 제거하면 영업이익은 사업이익의 궤적에 가까워진다. 매출 증가율에도 비슷한 단서가 붙는다. 공표된 8.7% 가운데 환율 변동을 제외한 실질 성장은 4.5%였다.

최종 단계의 격차는 세금 격차다. 법인세비용이 35억 1,300만 엔에서 98억 200만 엔으로 늘면서 실효세율은 24.0%에서 43.6%로 상승했다. 매각이익에 불균형하게 큰 세부담이 따라붙은 것이며, 세전이익 53.6% 증가가 귀속 순이익 12.9% 증가로 축소된 이유가 여기에 있다. 반면 포괄이익은 두 배 이상 늘어 159억 3,700만 엔으로 140.6% 증가(전년 동기 66억 2,400만 엔)했는데, 해외사업환산차가 전년 동기 마이너스 50억 2,400만 엔에서 플러스 13억 9,600만 엔으로 돌아선 것이 도움이 됐다.

해외가 사업의 절반에 육박하며 성장의 대부분을 담당

Lion은 3개 보고 대상 세그먼트와 기타 부문으로 구성돼 있으며, 성장은 그중 하나에 집중돼 있다.

해외 부문—동남·남아시아/오세아니아의 태국·말레이시아·호주와 동북아시아의 중국·한국—은 매출이 19.7% 늘어난 1,008억 5,900만 엔(전년 동기 842억 3,700만 엔), 환율 영향을 제외하면 9.0% 증가했고, 사업이익은 66.1% 증가한 52억 7,600만 엔(전년 동기 31억 7,600만 엔)이었다. 세그먼트 마진은 3.8%에서 5.2%로 확대됐다. 동남·남아시아/오세아니아는 매출이 25.9% 늘어난 648억 7,100만 엔(환율 제외 13.4%), 이익이 46.0% 늘어난 40억 2,300만 엔이었고, 동북아시아는 매출이 10.1% 늘어난 359억 8,700만 엔(환율 제외 2.1%), 이익이 196.8% 늘어난 12억 5,300만 엔(전년 동기 4억 2,200만 엔)이었다.

국가별 내용은 엔화 표시 수치가 시사하는 것보다 편차가 크다. 태국 매출은 엔화 기준 7.1% 늘어난 357억 3,300만 엔이었지만 현지 통화 기준으로는 3.6% 감소했다. 인접국으로의 세탁세제 수출이 지정학적 혼란의 타격을 받은 탓이다. 중국 매출은 엔화 기준 8.4% 늘어난 158억 9,600만 엔이었으나 현지 통화 기준으로는 4.6% 감소했다. 1분기를 유통 재고 정상화에 쓴 결과인데, 2분기 치약·칫솔 매출은 전년을 웃돌았다. 진짜 두각을 나타낸 곳은 말레이시아로, 28.2% 늘어난 155억 2,500만 엔, 환율 제외 9.2% 증가를 기록했다. Top 액체세제와 Shokubutsu Monogatari 바디워시가 견인했다. 한국은 BEAT 캡슐세제와 휴족시간(Kyusoku Jikan) 발 쿨링시트에 힘입어 6.3% 늘어난 104억 4,900만 엔, 환율 제외 3.5% 증가였다.

국내 중심 사업인 일반용품(컨슈머 프로덕트) 부문은 매출이 1.6% 증가한 1,236억 4,600만 엔, 사업이익이 7.1% 증가한 97억 8,700만 엔에 그쳤고 마진은 7.5%에서 7.9%로 올랐다. 이 가운데 그룹이 최우선 사업으로 내건 오랄케어는 Clinica Advantage 치약과 4월 리뉴얼한 프리미엄 라인 Systema 하구키플러스 프리미엄에 힘입어 9.6% 늘어난 405억 3,500만 엔이었다. 의약품은 4.0% 늘어난 113억 9,200만 엔, 주로 반려동물 용품인 기타는 2.9% 늘어난 203억 2,400만 엔이었다. 뷰티케어는 131억 1,100만 엔으로 0.2% 증가에 그쳐 사실상 보합이었다. 두 개 분야는 감소했다. 패브릭케어는 소프란 아로마리치 유연제 부진으로 2.2% 줄어든 282억 8,000만 엔, 리빙케어는 17.0% 감소한 100억 100만 엔이었다. 후자는 전년의 Look Plus 화장실 훈증제 출시에 따른 역기저 효과와, 2025년 10월 타사에 양도된 조리용품 브랜드 Lead의 이탈이 겹친 결과다.

산업용품 부문은 매출이 3.9% 줄어든 275억 7,900만 엔이었고 사업이익은 14억 5,900만 엔으로 0.2% 감소해 사실상 제자리였다. 시장 회복으로 이차전지용 도전성 카본이 크게 늘고 타이어 고무용 이형제도 성장했지만, 같은 Lead 브랜드 양도가 업무용 세제 분야를 끌어내렸다. 주로 건설 도급인 기타 부문은 27.2% 줄어든 38억 3,200만 엔에 사업손실 7,700만 엔(전년 동기 손실 3,300만 엔)을 기록했다.

재편된 포트폴리오: 8개사 편입, 2개사 제외

연결 범위가 크게 바뀌었다. 8개사가 신규 편입됐는데, 그 중심은 호주의 천연 뷰티케어 제조·판매사 PNB Consolidated Pty Ltd다. Lion은 1월에 이 회사 지분을 100%로 끌어올렸고, 이로써 오세아니아가 처음으로 해외 사업권역에 들어왔다. 그 결과 회사는 지역 구분 명칭을 "동남·남아시아"에서 "동남·남아시아/오세아니아"로 변경했다. 2개사가 제외됐는데, 6월 말 지분 양도가 완료돼 70억 1,600만 엔의 매각이익을 발생시킨 화학 자회사 Lion Specialty Chemicals Co., Ltd.와 PT. Ipposha Indonesia다.

두 거래는 모두 대차대조표에 드러난다. 영업권이 195억 8,000만 엔에서 385억 6,900만 엔으로 거의 두 배가 됐는데, 189억 8,900만 엔의 증가분은 사실상 PNB 인수에 해당한다. 반면 유형자산은 화학 사업 자산이 그룹에서 빠지면서 1,252억 3,900만 엔에서 1,181억 9,500만 엔으로 줄었다. 총자산은 0.8% 늘어난 5,327억 9,900만 엔(전기 말 5,285억 9,600만 엔), 자본총계는 2.9% 늘어난 3,585억 6,500만 엔(전기 말 3,484억 1,900만 엔)이었고, 모회사 소유주 귀속 지분비율은 61.1%에서 62.5%로 개선됐다. 현금및현금성자산은 880억 9,200만 엔에서 834억 100만 엔으로 소폭 줄었다.

현금흐름표를 보면 두 거래가 거의 상쇄된다. 투자활동 현금유출은 전년 동기 151억 700만 엔에서 36억 7,400만 엔으로 줄었다. 자회사 주식 매각 대금 153억 4,100만 엔이 자회사 주식 취득에 지출된 136억 6,400만 엔을 거의 상쇄했기 때문이며, 여기에 설비투자 45억 8,200만 엔이 더해졌다. 영업활동 현금흐름은 18억 4,800만 엔에서 95억 3,900만 엔으로 크게 개선됐다. 다만 이 수치는 비현금 항목인 70억 1,600만 엔의 매각이익을 차감하고, 전년 동기 92억 5,400만 엔이던 법인세 납부액 38억 700만 엔을 반영한 후의 값이다.

가이던스는 유지, 그러나 환율 전제는 변경

2026년 2월 12일에 처음 공표된 2026년 12월기 연간 가이던스는 변경되지 않았다. Lion은 매출 4,300억 엔으로 1.9% 증가, 영업이익 400억 엔으로 10.0% 증가, 사업이익 350억 엔, 모회사 소유주 귀속 순이익 250억 엔으로 9.4% 감소를 목표로 하고 있으며, 연간 주당순이익은 90.38엔이다.

바뀐 것은 그 밑에 깔린 전제다. 최근 환율 움직임을 반영해 Lion은 연간 평균 환율 전제를 1달러 155엔에서 160엔으로, 1태국 바트 4.7엔에서 4.9엔으로 수정했다. 공표된 매출 성장의 상당 부분이 물량이 아니라 환산 효과인 점을 감안하면, 이 수정은 공시문 한 줄이 시사하는 것보다 훨씬 중요하다.

변경되지 않은 목표에 견주면 상반기는 계획 매출의 50.4%, 계획 영업이익의 51.8%, 계획 사업이익의 43.8%, 계획 귀속 순이익의 43.4%를 달성했다. 매출과 영업이익은 절반을 넘겼지만 사업이익과 순이익은 그렇지 못했다. 일회성 매각에서 빌려온 상반기, 그리고 그 자체로 매각이익을 포함했던 전기 대비 순이익 9.4% 감소를 상정한 연간 계획과 정합적인 모습이다.

경영진의 판단을 가장 분명히 보여주는 것은 배당이다. 2025년 12월기에 지급한 30.00엔(중간 15.00엔, 기말 15.00엔)에 대해 2026년 예상은 34.00엔—중간 17.00엔, 기말 17.00엔으로 4.00엔, 13.3% 증가이며, 기존 공표한 배당 예상에서 수정되지 않았다. 중간배당 지급 개시일은 2026년 9월 2일이다.

경영진은 이번 반기를 숫자만으로는 전해지지 않는 더 어려운 환경 속에 놓았다. 중동 긴장 고조로 원재료 가격이 올랐고 공급망이 교란됐으며, 회사는 일부 원료의 조달 비용 상승을 인정하면서 제품의 안정 공급을 우선하고 추가 대응책을 신속히 실행했다고 밝혔다. 전략 측면에서 이번 반기는 지난해 시작한 중기경영계획 "Vision 2030 2nd STAGE"를 수익 기반 강화라는 주제 아래 진전시켰다. 최우선 사업인 오랄케어의 프리미엄 리뉴얼, 뷰티케어의 PNB 인수, 베트남 신규 의약품 공장 건설 결정, 그리고 화학 사업 철수가 그것이다. 회계 관련 주기 세 가지가 그림을 완성한다. 회계방침 변경과 회계추정 변경은 없었으며, 발행주식 총수는 279,782,746주로 변동이 없고 자기주식은 3,082,287주였다. 또한 이 2분기 보고서는 공인회계사 또는 감사법인의 감사·리뷰 대상이 아니다.

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