Kozo Keikaku Engineering Holdings Inc.(TSE: 208A)는 8월 10일 2026년 6월 30일로 종료된 회계연도의 연결 결산 실적을 발표했다. 이는 일본 회계기준에 따라 2025년 7월 1일부터 2026년 6월 30일까지의 12개월 전체를 다루는 결산 단신으로, 분기 보고서가 아니며 2027년 6월까지의 다음 회계연도에 대한 그룹의 공식 실적 전망을 함께 담고 있다. 이 지주회사는 KKE라는 약칭으로 널리 알려진 구조해석·시뮬레이션 기업 Kozo Keikaku Engineering Inc.를 산하에 두고 있으며, 엔지니어링 컨설팅과 프로덕츠 서비스 두 개 부문으로 실적을 보고한다.
매출은 201억 3,700만 엔에서 11.5% 증가한 224억 5,300만 엔, 영업이익은 15.2% 증가한 35억 4,000만 엔, 경상이익은 4.9% 증가한 31억 9,600만 엔, 모회사 주주에 귀속되는 당기순이익은 3.2% 증가한 21억 1,400만 엔을 기록했다. 주당순이익은 200.34엔으로 전년의 192.98엔을 웃돌았다. 손익계산서를 거치지 않는 평가 항목까지 포함하는 포괄이익은 매도가능증권 평가익과 퇴직급여 재측정의 개선에 힘입어 30.0% 증가한 26억 9,800만 엔으로 급증했다. 자기자본이익률(ROE)은 21.2%에서 19.6%로 낮아졌는데, 이는 이익이 줄어서가 아니라 자기자본이 이익보다 훨씬 빠르게 늘었기 때문이다.
물량의 핵심은 수주 잔고에 있다. 수주고는 10.2% 증가한 230억 200만 엔, 기말 수주 잔고는 85억 8,700만 엔에서 6.4% 증가한 91억 3,700만 엔으로 늘었다. 즉 그룹은 전기 초보다 더 많은 계약 물량을 손에 쥔 채 FY6/2027에 진입했다. 경영진은 전기에서 이월된 풍부한 수주 잔고, 기중 확보한 안건의 착실한 완수, 그리고 클라우드 서비스 사업의 지속적인 확대를 실적 배경으로 꼽았다.
엔지니어링 컨설팅이 물량을 견인, 매출총이익률은 의도적으로 하락
두 보고 부문 중 규모가 큰 엔지니어링 컨설팅은 고층 건축과 대규모 건축물의 구조설계·구조해석, 지진동 평가와 풍환경 해석, 재해 리스크 평가, 주택·건설 분야의 CAD·BIM 시스템 개발, 사회 시뮬레이션과 최적화를 포함한 의사결정 지원 컨설팅, 통신 네트워크·전파 전파·전자계 시뮬레이션, 제조업을 위한 유체·분체 시뮬레이션을 아우른다. 부문 매출은 11.1% 증가한 133억 300만 엔, 수주고는 7.4% 증가한 136억 9,700만 엔, 부문 자체 수주 잔고는 63억 600만 엔에서 6.2% 증가한 67억 엔을 기록했다. 영업이익 기준으로 산정되는 부문 이익은 6.2% 증가한 52억 5,400만 엔이었다.
주목할 대목은 매출총이익으로, 6.1% 증가한 77억 2,300만 엔에 그쳐 매출 증가율 11.1%에 크게 못 미쳤다. 그 결과 부문의 매출총이익률은 60.8%에서 58.1%로 하락했다. 이는 압박이라기보다 선택이었다. 회사는 프로젝트 수행이 확대되면서 소속 기술 인력에 대한 추가 환원을 실시했다고 명시하고 있다. 또한 물가 상승 국면에 대응해 올해부터 핵심 경영 지표인 총부가가치(총인건비 + 영업이익)의 중장기 성장 목표를 기존 5~7%에서 연 8%로 상향했다. 매출원가의 상당 부분이 엔지니어의 시간인 지식집약형 컨설팅에서 이 목표를 지키는 것은 매출 성장으로 나타나는 동시에 매출총이익률 압축으로도 나타난다.
프로덕츠 서비스: RemoteLOCK·NavVis가 견인해 클라우드 ARR 20% 증가
제조업용 CAE·열유체 해석·입자법·분체 해석, 건축·토목용 구조 및 지반 해석, 통신용 전파 전파 해석, 그리고 확대되는 구독형 플랫폼 라인업을 판매·지원하는 프로덕츠 서비스는 더 빠르게 성장했다. 부문 매출은 13.5% 증가한 86억 1,900만 엔, 수주고는 그룹 전체에서 가장 높은 15.5% 증가한 87억 4,900만 엔, 부문 이익은 16.3% 증가한 15억 8,900만 엔을 기록했다. 매출총이익은 12.8% 증가한 34억 3,900만 엔이었다.
이 부문에서 반복 매출 엔진의 존재감은 이미 뚜렷하다. 그룹 클라우드 서비스 전체의 연간 반복 매출(ARR)은 42억 1,800만 엔으로 전년 동기 대비 20.4% 증가했다. 경영진은 클라우드형 출입 관리 플랫폼 RemoteLOCK과 실내 디지털화·현장 3D화 플랫폼 NavVis를 성장 동력으로 지목했으며, 두 제품 모두 높은 성장률과 지속적인 이익률 개선을 보였다. 다만 신규 클라우드 서비스 출시와 소프트웨어 패키지 판매 사업의 신제품에 대한 선행 투자 비용이 이를 상쇄해 부문 매출총이익률은 40.1%에서 39.9%로 사실상 보합에 머물렀다. 인재 파견 등이 중심인 훨씬 작은 '기타' 부문은 축소돼 매출이 7.2% 감소한 5억 2,900만 엔, 이익 기여는 33.0% 감소한 1억 2,400만 엔에 그쳤다.
경상이익과 순이익이 영업이익에 크게 못 미친 이유
영업이익 15.2% 증가와 순이익 3.2% 증가 사이의 격차는 사실상 단일 항목에서 비롯됐다. 경상이익은 영업이익보다 3억 4,500만 엔 낮았는데, 전년의 격차가 2,700만 엔에 불과했던 것과 대조된다. 그룹이 영업외비용에 지분법 투자손실 3억 1,700만 엔을 계상했기 때문이며, FY6/2025의 3,300만 엔 대비 2억 8,400만 엔 악화된 수치다. 회사는 이와 관련해 같은 날 별도 뉴스 릴리스를 공표했다고 밝혔다. 그 아래에서는 고정자산 제각손 2,000만 엔(FY6/2025: 3,100만 엔)이 발생해 세전이익은 5.3% 증가한 31억 7,600만 엔이 됐다. 법인세 등 10억 3,000만 엔은 실효세율 32.4%(전년 31.0%)에 해당하며, 3,200만 엔이 비지배주주 몫으로 배분됐다.
매출총이익 아래 단계의 그림은 훨씬 건전하다. 판매비 및 일반관리비는 매출 11.5% 증가에 대해 4.1% 증가한 77억 4,600만 엔에 그쳤다. 이것이 연결 매출총이익 7.3% 증가를 영업이익 15.2% 증가로 바꿔 놓았고 영업이익률을 15.3%에서 15.8%로 끌어올렸다. 각 부문에 배분되지 않은 전사 비용은 34억 2,400만 엔에서 34억 2,600만 엔으로 거의 완전히 횡보해, 늘어난 매출총이익이 사실상 전부 아래로 내려왔다. 감가상각비는 3억 7,700만 엔으로 안정적이었다.
장기차입금 대폭 축소, 자기자본비율 50% 돌파
총자산은 1.9% 증가한 224억 9,500만 엔이 됐다. 유동자산은 전도금 6억 9,200만 엔, 매출채권 1억 5,100만 엔 증가를 현금 및 예금 8억 1,400만 엔 감소가 대부분 상쇄해 94억 9,200만 엔(+0.5%)으로 거의 제자리였고, 고정자산은 투자유가증권 4억 9,400만 엔 증가에 힘입어 3.0% 늘어난 130억 300만 엔이 됐다.
대차대조표의 핵심은 부채 쪽에 있다. 유동부채는 미지급비용 3억 7,900만 엔, 미지급금 1억 6,400만 엔 증가를 중심으로 14.5% 늘어난 78억 2,600만 엔이 됐지만, 고정부채는 38.6% 감소한 31억 900만 엔으로 줄었다. 장기차입금이 12억 6,400만 엔 감소해 15억 3,500만 엔이 됐고 퇴직급여 관련 부채도 7억 6,100만 엔 줄었다. 부채 총계는 109억 3,500만 엔이었다. 순자산은 이익잉여금 10억 2,400만 엔 증가에 힘입어 13.7% 늘어난 115억 5,900만 엔이 됐고, 자기자본비율은 45.7%에서 50.9%로, 주당순자산은 955.85엔에서 1,087.63엔으로 각각 상승했다. 시가 기준 자기자본비율은 118.8%에서 131.0%로 올랐다.
현금흐름은 영업 부진이 아니라 이러한 차입금 축소를 반영했다. 영업활동 현금흐름 22억 7,200만 엔(FY6/2025: 33억 2,000만 엔)은 세전이익 31억 7,600만 엔, 미지급비용 증가 3억 7,900만 엔, 감가상각비 3억 7,700만 엔의 유입에 대해 법인세 등 납부 12억 7,500만 엔, 전도금 증가 6억 9,200만 엔의 유출이 맞물린 결과다. 투자활동 유출은 22억 7,300만 엔에서 6억 7,900만 엔으로 크게 줄었으며, 투자유가증권 취득 3억 2,900만 엔과 유형고정자산 취득 2억 3,700만 엔이 주된 항목이다. 재무활동은 전년의 5,700만 엔 유입에서 24억 2,600만 엔 유출로 돌아섰다. 장기차입금 상환 11억 4,500만 엔, 배당금 지급 10억 8,300만 엔, 자기주식 취득 5억 6,400만 엔이 유출됐고 자기주식 처분 수입 3억 7,900만 엔이 일부를 메웠다. 기말 현금 및 현금성자산은 42억 4,300만 엔에서 34억 2,800만 엔이 됐다. 이자보상배율은 영업현금흐름 감소로 94.3배에서 41.2배로 낮아졌으나, 유이자부채 대 현금흐름 비율은 1.0년을 유지했다.
FY6/2027 전망, 110엔 배당과 5억 엔 자사주 매입
2027년 6월 마감 회계연도에 대해 회사는 매출 243억 8,000만 엔(+8.6%), 영업이익 38억 5,000만 엔(+8.7%), 경상이익 37억 9,000만 엔(+18.6%), 모회사 주주 귀속 순이익 25억 5,000만 엔(+20.6%)을 전망했으며 예상 주당순이익은 231.81엔이다. 경상·순이익 단계의 과도한 증가율은 올해 지분법 손실의 반작용이다. 전망은 그 충격이 비슷한 규모로 반복되지 않는다는 전제에 서 있어, 영업이익 아래 단계의 비교가 유리하게 보이는 것이다.
주주 환원 측면에서 FY6/2026 분기 배당은 15.00엔, 20.00엔, 20.00엔에 이어 기말 배당 47.00엔(보통배당 35.00엔 + 특별배당 12.00엔)이 더해져 연간 합계 102.00엔, 총 11억 1,100만 엔, 연결 배당성향 50.9%, 순자산배당률 10.0%를 기록했다. 주식분할을 감안한 FY6/2025 비교치는 90.00엔(지급액 9억 8,300만 엔, 배당성향 46.6%)이다. 회사는 2025년 3월 1일자로 보통주 1주를 2주로 하는 주식분할을 실시했기 때문에 전기의 분기 배당액을 단순 합산할 수 없다. FY6/2027 예상 연간 배당은 110.00엔, 배당성향 47.5%로 상향됐다. 회사는 분기별 배당을 이어갈 방침이지만 각 분기 지급액은 아직 미정이다. 주주자본배당률(DOE)은 9.4%에서 9.8%로 상승했다.
중요한 후발사상으로 이사회는 실적 발표와 같은 날인 2026년 8월 10일, 자기주식 최대 190,000주(자기주식을 제외한 발행주식총수의 1.74%)를 총액 5억 엔 한도로 취득하기로 결의했다. 취득 기간은 2026년 8월 17일부터 12월 31일까지이며, 도쿄증권거래소에서의 시장 매수(자기주식 立会外買付, ToSTNeT-3 포함) 방식으로 진행된다. 회사는 경영 환경 변화에 대응한 기동적 자본 정책과 이익의 일부 주주 환원을 이유로 들었다. 기말 발행주식수는 11,000,000주, 자기주식은 439,274주에서 469,724주로 늘었고 기중 평균 주식수는 10,553,108주였다. 기중 연결 범위와 회계방침의 변경은 없었으며 영업권 상각이나 부문별 손상차손도 없었다. 국내 고객 매출이 전체의 90%를 넘어 지역별 정보는 생략됐고, 매출의 10% 이상을 차지하는 단일 고객도 없었다. 정기 주주총회는 2026년 9월 10일, 배당금 지급 개시일은 9월 11일이다.
| 지표 | FY6/2026 | FY6/2025 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 매출 (백만 엔) | 22,453 | 20,137 | +11.5% |
| 매출총이익 (백만 엔) | 11,286 | 10,514 | +7.3% |
| 영업이익 (백만 엔) | 3,540 | 3,073 | +15.2% |
| 경상이익 (백만 엔) | 3,196 | 3,046 | +4.9% |
| 모회사 주주 귀속 순이익 (백만 엔) | 2,114 | 2,048 | +3.2% |
| 주당순이익 (엔) | 200.34 | 192.98 | +3.8% |
| 영업이익률 | 15.8% | 15.3% | +0.5%p |
| ROE | 19.6% | 21.2% | −1.6%p |
| 부문 매출: 엔지니어링 컨설팅 (백만 엔) | 13,303 | 11,969 | +11.1% |
| 부문 매출: 프로덕츠 서비스 (백만 엔) | 8,619 | 7,597 | +13.5% |
| 클라우드 서비스 ARR (백만 엔) | 4,218 | — | +20.4% |
| 수주고 (백만 엔) | 23,002 | 20,880 | +10.2% |
| 기말 수주 잔고 (백만 엔) | 9,137 | 8,587 | +6.4% |
| 총자산 (백만 엔) | 22,495 | 22,067 | +1.9% |
| 순자산 (백만 엔) | 11,559 | 10,168 | +13.7% |
| 자기자본비율 | 50.9% | 45.7% | +5.2%p |
| 영업활동 현금흐름 (백만 엔) | 2,272 | 3,320 | −31.6% |
| 연간 배당 (엔, 분할 조정) | 102.00 | 90.00 | +13.3% |
JapanStockPulse는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 수치는 회사가 공표한 결산 단신에서 인용한 것이며 추후 수정될 수 있습니다. 클라우드 서비스 ARR은 FY6/2026 수치와 전년 대비 증가율만 공표됐으며, 전년도 절대 금액은 공표되지 않았습니다.