라이프넷생명 1분기 보험서비스손익 29% 감소한 21억 엔, 보유계약은 7% 성장

늘어나는 계약, 약해진 분기

일본의 온라인 다이렉트 생명보험사 라이프넷생명보험(Lifenet Insurance Company, TSE: 7157)이 2027년 3월기 1분기(2026년 4월 1일~6월 30일) 연결 실적을 IFRS 기준으로 발표했다. 보험수익은 9.8% 늘어난 90억 3,000만 엔, 보유계약 연환산보험료는 전년 동기 대비 7.4% 증가한 378억 1,000만 엔을 기록했다. 그러나 보험서비스손익은 28.5% 감소한 21억 400만 엔, 세전이익은 24.8% 줄어든 23억 300만 엔, 모회사 소유주 귀속 분기순이익은 24.8% 감소한 16억 3,700만 엔에 머물렀다. 기본 주당순이익은 20.38엔으로 전년 27.11엔에서 낮아졌다. 총포괄손익은 전년 32억 400만 엔 이익에서 9억 1,700만 엔 손실로 전환됐다. 실적은 2026년 8월 12일 공표됐으며, 같은 날 저녁 기관투자자·애널리스트 대상 온라인 설명회가 열렸다.

이 항목들은 일반 제조업의 손익계산서와 성격이 다르다. IFRS 17에서 보험수익은 예상 보험금·유지비, 소멸한 위험에 대한 위험조정, 그리고 실제 제공된 보장에 대응하는 계약서비스마진(CSM)이 인식되는 금액이며, 보험서비스손익은 여기서 보험서비스비용과 출재 재보험 손익을 차감한 결과다. 이번 분기의 핵심은 사업의 두 축 사이에 벌어진 간극이다. 계약 규모는 커졌지만, 그 위에서 인식된 이익은 커지지 않았다.

8억 4,100만 엔은 어디로 갔나

보험서비스비용은 49억 900만 엔에서 42.5% 늘어난 69억 9,500만 엔으로, 보험수익 증가율 9.8%를 크게 웃돌았다. 재보험은 반대 방향으로 움직여 전년 3억 6,800만 엔 손실에서 7,000만 엔 이익으로 돌아섰다. 이를 합산한 결과 보험서비스손익은 29억 4,500만 엔에서 21억 400만 엔으로 줄었다.

회사는 감소의 원인으로 은행 제휴를 통해 인수하는 주택담보대출 연계 보장, 즉 단체신용생명보험을 지목했다. 보험금·급부금 지급이 늘면서 이익이 축소됐다는 설명이다. 개인보험 자체의 보험서비스손익은 25억 8,200만 엔에서 23억 7,600만 엔으로 약 8% 줄어드는 데 그친 반면, 단체신용생명 라인은 약 7억 3,100만 엔의 서비스이익에서 약 3억 4,200만 엔의 손실로 돌아섰다. 단체신용생명의 보험료 규모는 개인보험의 일부에 불과하지만 보험금 발생이 고르지 않아, 한 분기의 악화만으로도 손익 부호가 뒤바뀔 수 있다.

보험서비스손익 아래에서는

금융손익은 이번 분기의 유일한 밝은 부분으로, 보유를 늘린 회사채의 금리수익이 증가하면서 1억 8,300만 엔에서 76.7% 늘어난 3억 2,300만 엔이 됐다. 금리수익만 보면 2억 8,400만 엔에서 3억 5,800만 엔으로 늘었다. 보험서비스에 직접 관련되지 않는 비용, 즉 상품개발비 등을 포함한 '기타 손익'은 6,500만 엔 손실에서 1억 2,400만 엔 손실로 확대됐다. 그 결과 세전이익은 23억 300만 엔, 법인세비용 6억 6,600만 엔을 차감한 모회사 소유주 귀속 이익은 16억 3,700만 엔으로 실효세율은 28.9%였다.

신계약 관련 지출은 분기 실적을 방어하기 위해 줄이는 대신 성장에 맞춰 늘어났다. 신계약 인수에 직접 귀속되는 마케팅·언더라이팅·시스템 비용인 보험획득 현금흐름은 7.9% 늘어난 27억 4,800만 엔, 유지비는 7.1% 늘어난 12억 5,600만 엔이었다.

계약 자체는 제 몫을 하고 있다

보유계약 연환산보험료 378억 1,000만 엔은 전년 동기 대비 7.4% 증가일 뿐 아니라 2026년 3월 말 대비로도 1.4% 증가한 수치다. 개인보험이 291억 7,600만 엔으로 분기 중 1.6% 늘었고, 단체신용생명이 86억 3,400만 엔으로 0.7% 늘었다. 개인보험 보유계약 건수는 698,946건으로 3개월 사이 1.9% 증가했다. 신계약은 더 강했다. 신계약 연환산보험료는 6.5% 늘어난 8억 4,400만 엔, 신계약 건수는 11.4% 증가한 22,244건이었다. 해약실효율은 5.6%에서 5.2%로 개선됐다.

보험수익의 구성을 보면 이 계약이 어떻게 인식 수익으로 전환되는지 드러난다. 전체 90억 3,000만 엔 가운데 개인보험이 68억 9,100만 엔, 단체신용생명이 21억 3,800만 엔을 차지했다. 개인보험 내에서는 예상 보험금 및 유지비가 31억 9,200만 엔, 제공한 서비스에 대해 인식한 CSM이 20억 2,900만 엔, 소멸한 위험에 관한 위험조정 변동이 4억 1,900만 엔이었다. 향후 보장 제공에 따라 인식될 미실현 이익인 개인보험 CSM은 6월 30일 기준 971억 3,800만 엔으로, 3개월 전 973억 8,500만 엔과 거의 같은 수준을 유지했다.

총포괄손실, 그러나 더 강해진 지급여력

총자산은 2026년 3월 말 1,218억 3,400만 엔에서 1.4% 줄어든 1,201억 6,600만 엔이 됐다. 주로 고신용 국공채·회사채로 구성된 투자유가증권은 728억 2,100만 엔, 보험계약자산은 275억 3,400만 엔이었다. 개인보험의 보험계약부채는 마이너스(장래 현금흐름 현가 1,417억 5,100만 엔에 대해 위험조정 170억 8,600만 엔과 CSM 971억 3,800만 엔을 더해 합계 −275억 2,700만 엔)이기 때문에 부채가 아닌 자산으로 계상된다. 부채는 262억 2,300만 엔에서 254억 8,300만 엔으로 줄었고, 이 가운데 이연법인세부채가 204억 9,200만 엔이었다.

모회사 소유주 귀속 지분은 956억 엔에서 946억 8,300만 엔으로 줄었지만, 자기자본비율은 78.5%에서 78.8%로 올랐다. 지분 감소는 전적으로 총포괄손실 때문이다. 이익잉여금은 분기순이익과 정확히 같은 16억 3,700만 엔 늘었으나, 세후 기타포괄손익이 −25억 5,400만 엔을 기록하면서 기타 자본구성요소가 −52억 엔에서 −77억 5,400만 엔으로 떨어졌다. 금융자산의 공정가치 하락과 보험금융손익 변동이 주된 요인이다. 16억 3,700만 엔의 이익이 9억 1,700만 엔의 총포괄손실로 바뀌는 계산이 여기에 있다.

규제자본은 반대로 움직였다. 2026년 3월 말부터 도입된 경제가치 기반 지급여력 규제에서 ESR은 3월 말 333.7%에서 6월 말 339%로 올랐고, 회사가 리스크 대상을 조정해 산출하는 내부 ESR은 394.5%에서 402%가 됐다. 두 수치 모두 현시점의 참고치라고 회사는 밝혔다. IFRS 자본에 세후 조정 CSM과 단체신용 계약가치를 더한 라이프넷 고유의 기업가치 지표인 포괄자본은 1,748억 5,400만 엔으로, 3월 말 1,761억 4,900만 엔보다 0.7% 낮았다(IFRS 자본 946억 8,300만 엔, 세후 조정 CSM 651억 1,600만 엔, 단체신용 계약가치 150억 5,400만 엔). 중기계획은 2028년도까지 포괄자본 2,000억~2,400억 엔 달성을 목표로 한다.

가이던스는 그대로, 배당은 없음

2026년 5월 13일 처음 공표된 FY3/2027 연간 가이던스는 수정되지 않았다. 보유계약 연환산보험료 413억 엔(+10.8%), 보험수익 375억 엔(+9.0%), 보험서비스손익 112억 엔(−3.5%), 모회사 소유주 귀속 당기순이익 82억 엔(+2.0%)이다. 계획은 애초에 연간 보험서비스손익이 소폭 감소할 것으로 가정하고 있어, 1분기 부진 자체가 곧 가이던스 이탈을 뜻하지는 않는다. 분기 순이익 16억 3,700만 엔은 연간 이익 목표의 20.0%에 해당한다. 보유계약 가이던스 내에서는 개인보험 308억 엔, 단체신용생명 105억 엔이 예상된다.

배당은 예정돼 있지 않다. 회사는 FY3/2027 연간 배당을 0.00엔으로 제시했으며, 이는 직전 예상과 동일하고 FY3/2026의 무배당과도 같다. 분기 중 그룹 구조는 바뀌었다. 라이프넷은 자회사 라이프넷미라이 주식회사의 지분 전량을 매각해 자회사가 하나도 없게 됐지만, 운용 목적으로 설정한 금전신탁이 IFRS 제10호상 지배하는 구조화기업에 해당하므로 연결재무제표 작성은 계속한다. 사업은 여전히 생명보험업 단일 부문이며, 분기 재무제표는 공인회계사 또는 감사법인의 검토를 받지 않았고, 감가상각비 및 상각비는 2억 5,700만 엔에서 2억 7,000만 엔으로 늘었으며, 중요한 후발사건은 없었다.

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