미쓰이 하이테크, 모터 코어·리드프레임 호조로 상반기 영업이익 86% 증가하며 연간 가이던스 상향

매출은 20.6%, 매출원가는 16.3% — 이 격차가 곧 실적이다

기타큐슈에 본사를 두고 IC 리드프레임과 전동화 차량의 구동·발전 모터용 모터 코어를 프레스 가공하는 정밀가공 그룹 미쓰이 하이테크(Mitsui High-tec, Inc., TSE: 6966)는 2026년 9월 9일 일본 회계기준에 따른 상반기 연결 실적을 공시했다. 대상 기간은 2026년 2월 1일부터 7월 31일까지 6개월이다. 매출은 20.6% 늘어난 1,306억 7,200만 엔, 영업이익은 86.2% 늘어난 118억 1,800만 엔, 경상이익은 122.8% 늘어난 133억 1,900만 엔, 지배주주 귀속 순이익은 137.3% 늘어난 99억 4,300만 엔이었다. 주당순이익은 22.93엔에서 54.41엔으로 늘었다. 회사는 도쿄증권거래소 프라임 시장과 후쿠오카증권거래소에 상장돼 있다.

이 항목들 사이의 계산을 짚어둘 필요가 있다. 그것이 이번 반기의 전부이기 때문이다. 매출원가는 16.3% 늘어난 1,076억 4,800만 엔으로, 매출 증가율 20.6%보다 4%포인트 남짓 낮았다. 그 차이가 1,000억 엔이 넘는 원가 기반에 적용됐다. 그 결과 매출총이익은 46.3% 늘어난 230억 2,300만 엔으로 매출 증가율의 두 배를 넘었고, 매출총이익률은 14.5%에서 17.6%로 올라섰다. 판매비와 일반관리비는 19.3% 늘어난 112억 500만 엔으로 매출보다 조금 덜 늘어, 매출총이익률 개선분이 거의 그대로 영업 단계까지 내려왔다. 영업이익률은 5.9%에서 9.0%로, 같은 3.1%포인트 폭으로 올랐다. 매출을 5분의 1 늘린 회사가 영업이익을 86.2% 늘린 이유는 이 두 격차이며, 그 외에는 없다.

영업이익 아래에서는 개선의 일부가 사업이 아니라 환율이다

경상이익은 122.8% 늘어난 133억 1,900만 엔으로 영업 단계의 86.2%를 크게 웃돌았다. 회사는 그 추가분의 주된 이유로 외화표시 금융자산의 외환차익을 든다. 이 구분은 실질적이다. 영업 개선은 사업이 벌어들인 것이고, 경상 개선의 상당 부분은 엔화가 벌어들인 것이다. 세전 중간이익은 134억 2,600만 엔으로 112.5%, 법인세 등은 35억 800만 엔으로 64.7%, 중간이익은 99억 1,800만 엔으로 136.9% 각각 늘었다. 지배주주 귀속 순이익은 99억 4,300만 엔으로 중간이익보다 조금 많았는데, 비지배주주 지분이 전년 200만 엔에 이어 2,500만 엔의 손실을 부담했기 때문이다. 포괄이익은 11억 9,700만 엔에서 134억 7,700만 엔으로 전년의 열한 배를 넘었다. 그 아래 어떤 이익 항목보다도 배수가 크다. 각각에서 중간이익을 빼면 기타포괄이익은 올해 약 +35억 5,900만 엔, 전년 약 −29억 8,900만 엔으로 추산된다. 즉 반전의 대부분은 이익 항목 바깥에 있으며 사업 자체에 있지 않다.

물량은 모터 코어가, 성장률은 리드프레임이 만든다

세 부문 모두 성장했지만 핵심인 두 부문의 성장 방식은 달랐다. 전동화 차량의 구동·발전 모터용 모터 코어를 다루는 전기부품이 898억 8,900만 엔으로 16.1% 증가해 압도적으로 컸고, 부문 영업이익은 89억 9,200만 엔으로 68.9% 증가했다. IC 리드프레임 사업인 전자부품은 훨씬 빠르게 성장해 매출 387억 4,900만 엔으로 34.8% 증가, 부문 영업이익 36억 8,300만 엔으로 133.3% 증가를 기록했다. 가장 작은 금형·공작기계는 매출 63억 5,900만 엔으로 22.6% 증가했고, 이익은 기저가 작은 만큼 3억 4,100만 엔으로 562.7% 증가해 비율상 가장 큰 폭으로 늘었다. 이 부문별 매출에는 43억 2,500만 엔의 부문 간 매출·이전이 포함돼 있다. 세 부문 합계가 1,349억 9,700만 엔으로 그룹 매출 1,306억 7,200만 엔을 웃도는 이유다.

회사가 밝힌 원인은 하나의 사슬로 이어진다. 금형은 모터 코어용 금형 수주가 늘어난 덕분인데, 이는 최대 부문을 움직이는 전동화 수요가 한 단계 앞에서 나타난 것이다. 전자부품은 자동차·가전 용도의 수요 증가와 엔화 약세로 성장했으므로 34.8% 가운데 일부는 물량이 아니라 환산 효과다. 전기부품은 전동화 차량의 구동·발전 모터 코어 수요가 견조했던 덕분이다. 이익 쪽에서는 순서가 뒤집힌다. 전기부품은 부문 매출의 약 3분의 2를 차지하면서 이익을 68.9% 늘렸고, 매출 비중이 3분의 1에 못 미치는 전자부품은 이익을 두 배 넘게 늘렸다. 마진이 움직인 곳은 리드프레임 사업이다.

회사가 견조하다고 지목한 것은 배터리 전기차가 아니라 하이브리드다

성장률 아래에 깔린 시장 설명은 숫자보다 구체적이다. 자동차에서는 배터리 전기차 시장의 성장세가 지역별로 다르다고 밝히면서, 하이브리드와 플러그인 하이브리드 수요는 견조했다고 적었다. HEV와 PHEV도 배터리 전기차와 마찬가지로 모터 코어가 필요하다. 반도체에서는 생성형 AI가 이끄는 데이터센터 투자가 도움이 됐고 레거시 반도체가 회복으로 돌아섰다고 했다. 리드프레임은 레거시 패키지 제품이므로, 그 전환은 이익을 두 배 넘게 늘린 바로 그 부문에 그대로 닿는다. 회사는 자원과 에너지를 절약하는 제품·부품의 수주를 추진하고 글로벌 공급 체제를 강화했으며 그룹 차원에서 생산성 향상과 원가 절감에 힘썼다고 밝혔다. 향후 전망으로는 전동화 차량 시장이 계속 확대되고 반도체 사업 환경이 개선되고 있다고 본다. 다만 경기는 완만한 회복세이나 미국 경제정책, 중국의 경기 둔화, 중동 정세로 앞날이 불투명하다고 덧붙였다.

재무상태표는 사업과 거의 같은 속도로 커졌다

총자산은 2026년 1월 31일 2,409억 9,400만 엔에서 10.9% 늘어난 2,673억 3,200만 엔이 됐고, 순자산은 9.9% 늘어난 1,248억 8,900만 엔, 그중 지배주주 지분은 1,245억 5,700만 엔으로 10.0% 증가했다. 자산이 자본보다 조금 빨리 늘어난 탓에 자기자본비율은 47.0%에서 46.6%로 내려갔다. 263억 3,800만 엔이 늘어난 재무상태표에서 0.4%포인트 움직인 것으로, 악화라기보다 자본 밖에서 일부 조달된 성장으로 읽힌다. 발행주식수는 197,334,325주로 변동이 없었고, 자기주식은 70주 늘어난 14,585,010주였다. 여기에는 임원 보수 신탁이 보유한 277,500주가 포함된다.

가이던스는 같은 날 상향됐다 — 순이익 +360%는 기저를 함께 말해야 한다

미쓰이 하이테크는 같은 날인 2026년 9월 9일 별도 공시로 2027년 1월기 연간 가이던스를 상향했다. 매출 2,720억 엔(+24.6%), 영업이익 195억 엔(+54.1%), 경상이익 200억 엔(+44.8%), 지배주주 귀속 순이익 145억 엔(+360.0%), 주당순이익 79.34엔이다. 마지막 수치는 크게 침체됐던 2026년 1월기를 기저로 한 것이므로 실질 성장률로 읽어서는 안 된다. 이미 86.2% 늘어난 상반기와 견줄 때 더 많은 정보를 담은 숫자는 영업이익의 +54.1%다.

가이던스의 모양은 방금 발표된 반기와 나란히 놓고 볼 만하다. 상반기는 연간 가이던스 대비 매출의 48.0%를 채웠지만 영업이익은 60.6%, 순이익은 68.6%를 이미 채웠다. 이는 하반기 영업이익이 방금 계상한 118억 1,800만 엔에 견줘 약 76억 8,200만 엔에 그치고, 주당순이익도 이미 벌어들인 54.41엔에 견줘 약 24.93엔에 머문다는 뜻이다. 즉 가이던스는 하반기 수익성이 상반기보다 뚜렷이 낮다고 전제하고 있으며, 공시는 그 이유를 설명하지 않는다. 배당 전망은 수정되지 않았다. 2분기 배당은 주당 6.00엔으로 결정돼 2026년 10월 8일부터 지급이 시작되며, 기말 배당은 13.00엔이 예정돼 연간 19.00엔으로 전기 18.00엔 대비 5.6% 늘어난다. 가이던스상 주당순이익 79.34엔 기준 배당성향은 약 24%다.

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