Hulic Co., Ltd.（TSE: 3003）是东京车站周边商业地产最大的持有者之一，公布了截至 2026 年 12 月财年上半年（2026 年 1 月 1 日至 6 月 30 日）的日本会计准则（J-GAAP）合并业绩。营业收入大增 38.8% 至 4,165.96 亿日元，增加 1,165.15 亿日元，但营业利润仅增长 7.0% 至 803.13 亿日元（增加 52.58 亿日元）。经常性利润增长 6.4% 至 708.61 亿日元（增加 43.14 亿日元），归属于母公司所有者的中期净利润增长 11.3% 至 499.78 亿日元（增加 50.85 亿日元）。基本每股收益为 65.82 日元，上年为 59.06 日元；综合收益增长 27.5% 至 606.59 亿日元。
营收大涨而利润未同步的原因
营收增长 38.8% 与利润增长 7.0% 之间的落差，源自 Hulic 的业务结构。作为集团稳定基本盘的写字楼等不动产租赁收入稳步增长，上一财年及本半年竣工、取得的物业贡献了全部或部分期间的收入。在此之上，销售用不动产的销售进展顺利，而此类交易虽带来巨额营收，利润率却远低于租赁业务。
正是这种波动性，使 Hulic 完全不公布营业收入预测。公司表示，虽然其业务以稳定的租赁为核心，但营业收入会随销售用不动产的买卖动向大幅波动，而这类物业交易能否达成及其时点在很大程度上受经济形势和房地产市况影响，目前难以预测。公司将在具备预测条件时迅速披露营收预测；在此之前，全年指引仅覆盖利润指标。
房地产：约 250 处物业，可租赁面积约 126 万平方米
房地产业务分部营业收入为 3,496.30 亿日元，增长 35.8%（增加 922.95 亿日元），营业利润为 872.53 亿日元，增长 9.4%（增加 75.40 亿日元）。截至 2026 年 6 月末，集团持有和管理约 250 处出租物业（不含销售用不动产），主要集中于东京 23 区的车站附近，可租赁面积约 126 万平方米。
本半年新取得的固定资产包括 Hulic 神谷町大厦（部分权益，东京都港区）、Hulic 九段大厦的土地所有权（东京都千代田区），以及札幌网络中心（札幌市北区）。开发与重建方面，位于大阪市中央区的 Quartz 心斋桥于 2026 年 3 月竣工，多个项目也在顺利推进：目黑区自由之丘一丁目 29 番地区第一种市街地再开发事业、（暂定名）银座八丁目 9-11、12 开发计划、（暂定名）盐浜二丁目开发计划 I 期（江东区）、（暂定名）青山大厦重建计划（港区），以及（暂定名）G8 开发计划、（暂定名）银座五丁目开发计划、（暂定名）银座六丁目御幸大道开发计划、银座七丁目昭和大道开发计划和（暂定名）新宿 318 开发计划。在政企合作（PPP）方面，东京都与涩谷区实施的"城市再生升级项目（涩谷地区）涩谷一丁目地区共同开发事业"同样进展顺利。
销售用不动产方面，Hulic 取得了东日本网络大厦（East Net Building，江东区）和银座广场酒店（The Square Hotel Ginza，中央区），并出售了 Hulic 港未来（横滨市中区）和 Hulic 府中大厦（东京都府中市）。
酒店、保险与商誉摊销
酒店与旅馆分部由 Hulic 酒店管理公司运营"THE GATE HOTEL"和"View Hotel"系列，Hulic Fufu 运营"Fufu"系列。受益于入境需求持续旺盛带来的客单价上升，以及新开业设施的收入贡献，该分部营业收入增长 13.0% 至 315.79 亿日元（增加 36.35 亿日元），分部营业利润小幅增长 1.8% 至 27.00 亿日元（增加 0.47 亿日元）。
保险业务由子公司 Hulic 保险服务公司经营，营业收入增长 4.6% 至 20.58 亿日元（增加 0.92 亿日元），营业利润增长 18.8% 至 6.62 亿日元（增加 1.05 亿日元）。该子公司与日本国内及外资保险公司签有代理店合约，以取得既有财险代理店的营业权为重点战略，主要面向法人客户开展业务。
"其他"分部——建筑工程承包、设计与工程监理、儿童教育、钻探设备及面向养老设施的全熟调理食品等——营业收入增长逾一倍，达到 393.89 亿日元，增长 107.1%（增加 203.70 亿日元），但营业亏损从上年同期的 0.52 亿日元扩大至 24.59 亿日元。公司说明，这一变化源于与合并子公司理数教育集团（Riso Kyoiku Group）股价挂钩的 51.29 亿日元追加商誉摊销这一特殊因素；剔除该因素后，该分部本应实现 26.69 亿日元的营业利润。
资产负债表与现金流
截至 6 月末，总资产为 35,925.08 亿日元，较 2025 年 12 月末增加 864.40 亿日元；负债合计增加 452.74 亿日元至 26,121.62 亿日元。集团借款余额为 16,652.36 亿日元，其中包含特殊目的公司（SPC）的无追索权贷款 500.60 亿日元。净资产增加 411.66 亿日元至 9,803.46 亿日元，权益比率由 26.0% 升至 26.3%，每股净资产由 1,202.76 日元升至 1,247.52 日元。
经营活动现金流由上年同期的 471.95 亿日元大幅升至 1,557.52 亿日元，主要得益于税前中期利润 719.28 亿日元、存货减少 569.12 亿日元、经营性投资有价证券减少 371.40 亿日元，同时支付所得税等 329.45 亿日元。投资活动流出 2,001.65 亿日元，主要用于物业置换与开发重建；筹资活动流入 695.09 亿日元。期末现金及现金等价物为 1,558.67 亿日元。
中期股息上调，全年指引维持不变
Hulic 将中期股息由上年的 28.50 日元上调至 每股 33.50 日元，派发起始日为 2026 年 9 月 3 日；期末股息预测维持 33.50 日元，全年合计由 62.00 日元升至 67.00 日元，较此前公布的股息预测未作修订。截至 2026 年 12 月财年的全年指引同样维持不变：营业利润 2,100 亿日元（+12.4%）、经常性利润 1,850 亿日元（+6.9%）、净利润 1,210 亿日元（+5.8%），每股收益 159.34 日元。基于上述原因，公司未提供营业收入预测。管理层表示，上半年业绩大体按计划推进。
本半年合并范围新增 3 家公司——合同会社浜风 Property、HistoRy 合同会社、Salowin 株式会社，同时剔除合同会社菖蒲 Property 和 Hulic Biz Frontier 株式会社 2 家公司。
| 指标 | FY12/2026 上半年 | FY12/2025 上半年 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（十亿日元） | 416.60 | 300.08 | +38.8% |
| 营业利润（十亿日元） | 80.31 | 75.06 | +7.0% |
| 经常性利润（十亿日元） | 70.86 | 66.55 | +6.4% |
| 归属于母公司所有者的净利润（十亿日元） | 49.98 | 44.89 | +11.3% |
| 综合收益（十亿日元） | 60.66 | 47.56 | +27.5% |
| 基本每股收益（日元） | 65.82 | 59.06 | +11.4% |
| 房地产分部营业收入（十亿日元） | 349.63 | 257.34 | +35.8% |
| 房地产分部营业利润（十亿日元） | 87.25 | 79.71 | +9.4% |
| 酒店与旅馆分部营业收入（十亿日元） | 31.58 | 27.94 | +13.0% |
| 中期股息（日元） | 33.50 | 28.50 | +17.5% |
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