日本电气株式会社（NEC Corporation，TSE: 6701）是一家总部位于东京的 IT 服务与网络基础设施集团，公布了截至 2027 年 3 月财年第一季度（2026 年 4 月 1 日至 6 月 30 日）的国际财务报告准则（IFRS）合并业绩。营收增长 14.5% 至 8,197.74 亿日元，营业利润飙升 66.1% 至 587.70 亿日元，税前利润攀升 76.1% 至 565.29 亿日元，归属于母公司所有者的利润激增 157.4% 至 496.98 亿日元。基本与稀释每股收益均为 37.47 日元，上年同期为 14.49 日元。
利润在每一层级都跑赢营收
增长集中在利润端而非收入端。毛利从 2,161.88 亿日元升至 2,683.63 亿日元，明显快于销售及管理费用从 1,836.81 亿日元增至 2,083.59 亿日元的增幅；其他损益则由 28.82 亿日元的收益转为 12.34 亿日元的损失。季度利润增长 156.9% 至 499.77 亿日元，综合收益从 469.05 亿日元增长 44.2% 至 676.39 亿日元。按公司自定义的 Non-GAAP 口径——即扣除收购确认的无形资产摊销、并购相关费用、结构改革费用、减值损失、股份薪酬及其他一次性损益之前的营业利润——营业利润从 399.95 亿日元增长 86.9% 至 747.38 亿日元，归属于母公司所有者的 Non-GAAP 利润从 222.81 亿日元增长 173.2% 至 608.80 亿日元，Non-GAAP 每股收益从 16.72 日元升至 45.90 日元。两项营业利润口径之间的差额从 46.06 亿日元扩大至 159.68 亿日元，主要源于 74.72 亿日元的并购相关费用（上年同期仅 100 万日元）以及 57.50 亿日元的收购无形资产摊销。
分部披露口径的变更
自本季度起，NEC 的报告分部损益改按 Non-GAAP 营业利润 列示。此前公司合计同时披露调整后营业利润和 Non-GAAP 营业利润，而报告分部仅披露调整后营业利润；如今两者统一采用 Non-GAAP 这一口径。分部构成也随 2026 年 4 月 1 日的组织调整而重组，将面向日本国内电信运营商的 IT 服务以及 Netcracker Technology Corporation 从社会基础设施业务划入 IT 服务业务，上年同期数据已按同一口径重述。在重述基础上，IT 服务营收（含分部间销售）增长 9.6% 至 6,218.00 亿日元，分部损益增长 41.6% 至 578.03 亿日元；社会基础设施营收增长 37.3% 至 1,659.08 亿日元，分部损益从 30.46 亿日元增至 160.87 亿日元，增长逾五倍。未分配至各分部的公司费用——主要为前沿技术研发费——从 47.20 亿日元收窄至 16.90 亿日元。分地区看，日本的外部收入增长 6.1% 至 5,981.25 亿日元，海外收入则从 1,516.65 亿日元大增 46.1% 至 2,216.49 亿日元。
CSG 收购主导了现金流量表
海外收入的跃升有一个主要原因。2026 年 5 月 14 日，NEC 通过其北美区域总部 NEC Corporation of America 以反向三角合并方式，完成了对美国电信/宽带运营商软件企业 CSG Systems International, Inc. 100% 股权的收购。现金对价为 3,608.41 亿日元；所取得可辨认净资产的暂定公允价值为负 328.49 亿日元，由此产生 3,936.90 亿日元 的商誉。自收购日起，CSG 贡献营收 327.61 亿日元、亏损 2.87 亿日元；若该交易于期初完成，集团本季度营收将为 8,335.14 亿日元、季度利润为 397.87 亿日元。本季度新纳入合并范围的公司共 47 家，包括 CSG 及其子公司；40.46 亿日元的收购相关费用中，有 18.40 亿日元计入销售及管理费用。这笔交易重塑了现金流量表：投资活动净流出 4,013.58 亿日元，其中收购子公司支出 4,133.56 亿日元；经营活动现金流从 2,530.65 亿日元降至 1,601.78 亿日元；筹资活动净流入 120.07 亿日元，得益于 500.00 亿日元的公司债发行。现金及现金等价物季末为 4,346.99 亿日元，较财年末减少 2,243.35 亿日元。
商誉几乎翻倍，权益比率小幅上升
6 月 30 日的总资产为 45,068.27 亿日元，高于 2026 年 3 月财年末的 44,667.84 亿日元——表面上变动不大，实则内部结构大幅重组。商誉从 4,505.01 亿日元几乎翻倍至 8,551.29 亿日元，推动非流动资产从 20,076.91 亿日元升至 24,910.11 亿日元；流动资产则从 24,590.93 亿日元降至 20,158.16 亿日元，原因是 3 月末应收款项的回收（应收账款及其他应收款从 9,940.66 亿日元降至 5,655.29 亿日元）以及现金被用于此次收购。资本合计从 22,818.87 亿日元升至 23,197.15 亿日元，归属于母公司所有者的权益从 21,965.78 亿日元升至 22,340.70 亿日元，使权益比率从 49.2% 升至 49.6%。
指引已修订，但全年营收仍将下滑
NEC 在公布业绩的同时修订了全年预测。公司仅按 Non-GAAP 口径提供指引——不存在 IFRS 营业利润的预测行——目前预计营收 35,400.00 亿日元，下降 1.2%；Non-GAAP 营业利润 4,300.00 亿日元，增长 8.2%；归属于母公司所有者的 Non-GAAP 利润 2,900.00 亿日元，增长 3.7%；Non-GAAP 每股收益 218.65 日元。在如此强劲的一个季度之后，这样的组合并不常见：管理层实际上是在收入收缩的前提下给出利润率扩张的指引。这也意味着全年业绩高度后置——第一季度 747.38 亿日元的 Non-GAAP 营业利润仅相当于 4,300.00 亿日元年度计划的约 17%，这在 NEC 高度偏重第四季度的业务结构中属于常态，但也意味着目标的大部分尚未落袋。股息预测较此前公告没有变化：中期股息 20.00 日元、期末股息 20.00 日元，全年合计 40.00 日元每股，高于截至 2026 年 3 月财年实际派发的 38.00 日元（中期 16.00 日元加期末 22.00 日元）。IFRS 第 9 号与第 7 号的修订自本季度起适用，未产生重大影响；无重大期后事项；季度合并财务报表未经注册会计师或审计事务所审阅。
| 指标 | 1Q FY3/2027 | 1Q FY3/2026 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（十亿日元） | 819.77 | 715.66 | +14.5% |
| 营业利润 — IFRS（十亿日元） | 58.77 | 35.39 | +66.1% |
| Non-GAAP 营业利润（十亿日元） | 74.74 | 40.00 | +86.9% |
| 税前利润（十亿日元） | 56.53 | 32.10 | +76.1% |
| 归属于所有者的利润 — IFRS（十亿日元） | 49.70 | 19.31 | +157.4% |
| 归属于所有者的 Non-GAAP 利润（十亿日元） | 60.88 | 22.28 | +173.2% |
| 综合收益（十亿日元） | 67.64 | 46.91 | +44.2% |
| 基本每股收益 — IFRS（日元） | 37.47 | 14.49 | +158.6% |
| Non-GAAP 每股收益（日元） | 45.90 | 16.72 | +174.5% |
| 权益比率（%，对比 FY3/26 期末） | 49.6 | 49.2 | +0.4 个百分点 |
| 年度股息（日元，FY3/27 预计 vs FY3/26 实际） | 40.00 | 38.00 | +2.00 |
JapanStockPulse 仅提供信息内容，不构成投资建议。数据取自公司公布的决算短信，可能会有后续修订。