NISSHIN SEIFUN GROUP INC.（TSE: 2002）是日本最大的面粉加工集团，也是日清制粉Welna、Toukatsu Foods 和东方酵母工业的母公司，公布了截至 2026 年 6 月 30 日三个月的日本会计准则（J-GAAP）合并业绩。营业收入增长 1.1% 至 217,681 百万日元，营业利润下降 0.9% 至 11,197 百万日元，经常性利润下降 3.2% 至 12,517 百万日元。归属于母公司所有者的净利润下降 19.5% 至 9,349 百万日元，季度每股收益为 33.41 日元，上年同期为 40.11 日元。综合收益下降 34.4% 至 8,273 百万日元。
面粉加工挑起大梁
集团的全部增长来自面粉加工业务。该分部销售额增长 7.0% 至 112,008 百万日元，分部利润增长 6.8% 至 7,128 百万日元，得益于积极扩销带动的国内出货增加，更重要的是海外面粉业务受益于美国生产体制的强化和汇率换算的正面影响。澳大利亚市场依然艰难。成本方面，4 月进口小麦的政府销售价格按五个品种平均上调 2.5%，公司随后于 6 月对业务用面粉进行价格修订，以覆盖这一上涨以及运输和人工成本的上升。在日本国内，日清制粉继续以水岛工厂为核心推进自动化与省人化投资。
食品稳健；中食惣菜与工程业务下滑
食品分部的收入基本持平——销售额 54,688 百万日元，下降 0.1%——但利润大增 23.5% 至 2,285 百万日元，主要因日本和印度的面包酵母以及生物业务中诊断试剂原料出货增加，抵消了培养基材出货的减少。自 4 月 1 日起，日清Pharma 的健康食品业务转让给东方酵母工业，原“健康食品”与“酵母·生物”业务合并为“酵母·健康·生物”业务。中食惣菜业务则相反：天气不佳导致调理面销售低迷，分部销售额下降 3.4% 至 39,388 百万日元，叠加各项成本上升，分部利润下降 32.7% 至 956 百万日元。其他分部——工程、筛网布及装卸仓储——销售额下降 23.7% 至 11,595 百万日元，利润下降 34.1% 至 955 百万日元，完全是因为上年同期包含一笔大型工厂工程合同；筛网布业务则实现增长。
在分部之下，营业收入上升的同时营业成本反而下降 0.2%，使毛利率从 22.0% 升至 23.0%。这一改善被销售及一般管理费用消化，后者增长 7.5% 至 38,820 百万日元，使营业利润率略降至 5.1%。经常性利润的降幅快于营业利润，是因为权益法投资收益减半至 504 百万日元，利息支出增至 1,115 百万日元。
净利润受损的原因：持股出售收益减少
19.5% 的净利润下滑并非来自经营。它来自特别损益项目。集团按计划继续压缩政策性（交叉）持股，但投资有价证券出售收益仅为 1,857 百万日元，上年同期为 4,668 百万日元——相差 2,811 百万日元。特别损失从 404 百万日元微增至 420 百万日元，其中包含 日清制粉坂出工厂关闭产生的 195 百万日元费用，以及固定资产报废损失和业务结构重组费用。税前利润因此下降 18.9% 至 13,954 百万日元；扣除 4,164 百万日元所得税和 440 百万日元少数股东损益后，归属母公司股东的为 9,349 百万日元。综合收益 34.4% 的更大跌幅同样源于这一持股压缩——其他有价证券评估差额金从上年的正 3,240 百万日元转为负 4,151 百万日元。
全年指引维持不变
管理层重申 5 月 14 日公布的预测不作修改。截至 2027 年 3 月的全年，公司仍指引营业收入 870,000 百万日元（+0.6%）、营业利润 46,000 百万日元（−1.5%）、经常性利润 49,000 百万日元（−4.7%）和净利润 41,000 百万日元（+25.8%），每股收益 146.59 日元。上半年指引为营业收入 430,000 百万日元（−0.3%）、营业利润 22,000 百万日元（−2.8%）、经常性利润 23,000 百万日元（−7.2%）和净利润 17,000 百万日元（+64.6%），每股收益 60.76 日元。
显而易见的张力在于：一季度净利润下降 19.5%，而全年计划却要求净利润增长 25.8%。有两点可以解释。第一，比较基数偏低：上半年 +64.6% 的指引意味着上年同期上半年约为 103 亿日元，低于去年仅一季度就实现的 11,620 百万日元——换言之，去年第二季度是净亏损，仅仅不重演这一亏损就能贡献大部分增长。第二，指引假定今年余下时间继续出售政策性持股，同时在密切关注中东局势对能源和原材料成本影响的情况下推进成本削减和销售价格修订。在营业层面，本季度符合计划——11,197 百万日元相当于 46,000 百万日元全年目标的 24.3%，营业收入达到计划的 25.0%——但净利润仅完成全年目标的 22.8%。
股息仍指向 65 日元；资产负债表收缩
股息预测同样不变。相对于 FY3/2026 派发的 60.00 日元（中期 30.00 日元加期末 30.00 日元），公司计划 FY3/2027 年度股息 65.00 日元——中期 32.00 日元、期末 33.00 日元，增加 5.00 日元。这对应预计合并派息率 44.3%，剔除非经常性特殊因素后为 54.1%，符合公司宣示的到 FY3/2027 将剔除特殊因素后的派息率维持在 50% 左右的方针。
本季度资产负债表小幅收缩。总资产减少 9,803 百万日元至 839,901 百万日元，主要因现金及存款减少 12,839 百万日元至 84,952 百万日元；随着交叉持股出售和市价评估的体现，投资有价证券从 189,060 百万日元降至 182,316 百万日元。负债合计减少 7,173 百万日元至 304,092 百万日元，主要来自应付所得税和短期借款的下降。净资产减少 2,630 百万日元至 535,809 百万日元，因为本季度利润被股息、回购（库存股从 1,408,094 股增至 2,497,549 股）以及其他综合收益累计额的下降所抵消有余。尽管如此，权益比率仍从 61.1% 改善至 61.4%。公司未编制季度现金流量表；折旧费为 6,699 百万日元，上年同期为 6,146 百万日元，商誉摊销持平于 317 百万日元。
| 指标 | 1Q FY3/2027 | 1Q FY3/2026 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（十亿日元） | 217.68 | 215.36 | +1.1% |
| 营业利润（十亿日元） | 11.20 | 11.30 | −0.9% |
| 经常性利润（十亿日元） | 12.52 | 12.93 | −3.2% |
| 归属于所有者的净利润（十亿日元） | 9.35 | 11.62 | −19.5% |
| 综合收益（十亿日元） | 8.27 | 12.61 | −34.4% |
| 基本每股收益（日元） | 33.41 | 40.11 | −16.7% |
| 投资有价证券出售收益（十亿日元） | 1.86 | 4.67 | −60.2% |
| 面粉加工——销售额（十亿日元） | 112.01 | 104.65 | +7.0% |
| 面粉加工——分部利润（十亿日元） | 7.13 | 6.68 | +6.8% |
| 食品——销售额（十亿日元） | 54.69 | 54.75 | −0.1% |
| 食品——分部利润（十亿日元） | 2.29 | 1.85 | +23.5% |
| 中食惣菜——销售额（十亿日元） | 39.39 | 40.77 | −3.4% |
| 中食惣菜——分部利润（十亿日元） | 0.96 | 1.42 | −32.7% |
| 其他——销售额（十亿日元） | 11.60 | 15.19 | −23.7% |
| 其他——分部利润（十亿日元） | 0.96 | 1.45 | −34.1% |
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