Kagome Co., Ltd.（TSE 及 NSE: 2811）是日本最大的番茄制品与蔬菜饮料生产商，公布了截至 2026 年 12 月财年上半年的国际财务报告准则（IFRS）合并业绩，即 2026 年 1 月 1 日至 6 月 30 日的六个月。营收增长 3.7% 至 1,437.9 亿日元，但业务利润——公司自行定义的衡量经常性经营表现的指标——下降 18.6% 至 84.4 亿日元。营业利润下降 14.5% 至 90.9 亿日元，归属于母公司所有者的中期利润下降 24.2% 至 46.8 亿日元。基本每股收益为 51.74 日元，上年为 66.81 日元；稀释每股收益为 51.68 日元。中期综合收益总额受 34.9 亿日元有利的外币折算差额推动，由上年同期的 17.4 亿日元亏损转为 114.8 亿日元收益。
本半年的格局颇为特殊：营收增长，而所有利润项目都在收缩。毛利由 457.7 亿日元小幅升至 469.5 亿日元，但销售、一般及管理费用由 354.1 亿日元跃升至 385.1 亿日元，原因是 Kagome 在提价后投入大量资金用于广告和促销以维护销量。这笔 31.0 亿日元的费用增加，远超 11.8 亿日元的毛利改善。
日本：价格上行，销量下行
生产和销售饮料与调味品的国内加工食品业务分部录得营收 730.8 亿日元，下降 0.2%，业务利润 下降 8.8% 至 50.2 亿日元。农产品原料价格持续高企，迫使 Kagome 在 2 月调整了部分家庭用和商用饮料的出货价格；积极的需求刺激措施未能完全抵消由此造成的销量损失，广告宣传费和促销费用又进一步增加。
分部内部，饮料品类——"野菜生活 100"系列、番茄汁和"野菜一日这一瓶"——录得营收 389.0 亿日元，下降 1.5%，业务利润 27.7 亿日元，下降 10.7%。番茄汁依然是亮点，通过面向血压偏高人群的营销强化获得了新用户，但"野菜生活 100"系列在调价后销量减少。邮购下降 0.6% 至 60.2 亿日元，业务利润下降 12.7% 至 2.2 亿日元，汤品销售强劲被保健品的疲软抵消。食品及其他——番茄酱、番茄调味料、酱汁、礼品和冷冻地中海蔬菜——是唯一实现营收增长的品类，增长 1.8% 至 281.6 亿日元，不过制造成本上升令业务利润下降 5.7% 至 20.3 亿日元。
国际业务：Silbury 带来规模，番茄酱价格拿走利润率
涵盖农业生产、产品开发、加工和销售的国际业务分部录得营收 685.8 亿日元，增长 11.9%，但业务利润 51.9 亿日元，下降 10.2%——这是本半年"增收减利"格局最清晰的写照。番茄及其他一次加工（番茄酱、切块番茄、胡萝卜汁）营收增长 5.5% 至 306.7 亿日元，业务利润却大跌 23.7% 至 23.9 亿日元：随着全球番茄酱供需趋于宽松，Kagome 在美国的 Ingomar Packing Company, LLC 以及欧洲和澳大利亚业务中下调了销售价格，该品类以当地货币计实为减收。日元走弱带来 25.5 亿日元的折算增收效应，掩盖了实际的下滑。
番茄及其他二次加工（披萨酱、烧烤酱、番茄酱）是集团的增长引擎，营收增长 18.4% 至 382.7 亿日元，业务利润增长 10.4% 至 27.8 亿日元，得益于集团内出货提前、餐饮服务企业需求强劲以及 Silbury 的并表贡献，另有 27.9 亿日元的有利汇率折算效应。Kagome 于 2026 年 1 月 5 日以 55.2 亿日元现金收购英国番茄制品与油制品分销商 Silbury Marketing Ltd 的 100% 股权，确认商誉 27.2 亿日元；自收购以来，Silbury 贡献营收 80.5 亿日元和 1.3 亿日元亏损。其他分部——国内农业、种苗生产销售、房地产和新业务——营收基本持平于 118.5 亿日元，但业务利润暴跌 82.6% 至 6,700 万日元。
比较需谨慎：IFRS 第 18 号对基期进行了重述
Kagome 自本财年第一季度起提前采用 IFRS 第 18 号《财务报表列报和披露》，并追溯适用。因此，上年同期业务利润和营业利润的比较数字是 重述后的金额，而非最初公布的数字。最重要的变化是，权益法投资损益不再计入业务利润和营业利润，而是列示在营业利润之下作为投资收益。按重述基础，FY12/2025 上半年业务利润由 IAS 第 1 号下的 104.0 亿日元变为 103.6 亿日元，营业利润由 105.6 亿日元变为 106.3 亿日元。由于此次重述，公司未公布上年同期自身业务利润和营业利润的同比变动率。Kagome 还指出，FY12/2025 全年业务利润和营业利润的重述后数字为未经审计数字，且本中期决算短信不属于审计师复核对象。另有一项组织重组将 Vegitalia S.p.A. 从国际业务划入国内加工食品业务，上年同期分部信息已按新口径重述。
因中东相关成本下调全年指引
Kagome 相对于 2026 年 2 月 2 日公布的预测，下调了 FY12/2026 的业绩指引。营收预测维持在 3,100 亿日元（+5.3%） 不变，但业务利润下调 40 亿日元至 190 亿日元（同比 −15.1%，较此前预测 −17.4%），营业利润下调 35 亿日元至 195 亿日元（−12.6%），归属于母公司所有者的当期利润下调 29 亿日元至 105 亿日元（−29.1%）。预测每股收益由 147.47 日元降至 116.04 日元。
管理层将其中约 28 亿日元的业务利润影响归因于中东局势恶化，预计主要在下半年推高国内和国际业务的包材相关费用（薄膜、塑料瓶）、原材料费和能源成本，并使其他分部 United Genetics Holdings LLC 面向中东的种子销售减少。此外，国内饮料品类部分产品在 2 月调价后的销量恢复低于预期。营收预测在国内加工食品业务和其他分部被下调，但被国际业务的汇率影响抵消，合并整体维持不变。按分部划分，全年业务利润指引为国内加工食品业务 145 亿日元、国际业务 80 亿日元、其他及调整额 −35 亿日元。
股息上调；季节性回落后资产负债表更轻
尽管下调了利润预测，Kagome 仍将 FY12/2026 的股息预测维持在 每股 58.00 日元、仅于期末派发，较 FY12/2025 派发的 48.00 日元上调 10 日元。公司不派发中期股息。
总资产较 12 月末减少 188.7 亿日元至 3,569.5 亿日元。流动资产减少 236.1 亿日元：因收购 Silbury 和偿还借款，现金及现金等价物减少 123.1 亿日元至 145.3 亿日元；随着番茄加工品销售推进，存货减少 106.3 亿日元至 1,088.1 亿日元；受季节因素影响，应收账款减少 15.6 亿日元。非流动资产增加 47.4 亿日元，主要来自 Silbury 带来的 31.8 亿日元商誉和 19.0 亿日元无形资产。负债因海外子公司季节性营运资金下降而减少 215.9 亿日元。权益增加 27.2 亿日元至 2,176.1 亿日元，使归属于母公司所有者的权益比率由 50.7% 升至 54.1%；每股账面价值为 2,133.46 日元。经营活动现金流为净流入 218.0 亿日元（上年同期为 244.4 亿日元），投资活动净流出 90.9 亿日元（其中收购 Silbury 43.3 亿日元、购置有形及无形资产 58.1 亿日元），融资活动净流出 252.9 亿日元，反映偿还长期借款 126.3 亿日元、短期借款减少 108.5 亿日元以及支付股息 43.6 亿日元。
| 指标 | 上半年 FY12/2026 | 上半年 FY12/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（十亿日元） | 143.79 | 138.68 | +3.7% |
| 业务利润（十亿日元） | 8.44 | 10.36 | −18.6% |
| 营业利润（十亿日元） | 9.09 | 10.63 | −14.5% |
| 归属于所有者的利润（十亿日元） | 4.68 | 6.18 | −24.2% |
| 基本每股收益（日元） | 51.74 | 66.81 | −22.6% |
| 国内加工食品业务营收（十亿日元） | 73.08 | 73.23 | −0.2% |
| 国内加工食品业务业务利润（十亿日元） | 5.02 | 5.51 | −8.8% |
| 国际业务营收（十亿日元） | 68.58 | 61.29 | +11.9% |
| 国际业务业务利润（十亿日元） | 5.19 | 5.78 | −10.2% |
| FY12/2026 业务利润指引（十亿日元） | 19.00 | 22.37 | −15.1% |
| 年度股息（日元） | 58.00 | 48.00 | +20.8% |
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