营业收入以下各行均实现两位数增长
野村综合研究所（Nomura Research Institute, Ltd.，东京证券交易所：4307）是总部位于东京的IT咨询与系统集成集团，于2026年7月30日按国际财务报告准则（IFRS）公布截至2027年3月的财年第一季度（2026年4月1日至6月30日）合并业绩。营业收入增长7.5%至2,104.55亿日元，上年同期为1,957.70亿日元。营业利润增长12.0%至417.11亿日元，税前利润增长13.0%至429.14亿日元，归属于母公司所有者的净利润增长12.4%至292.14亿日元，上年同期为260亿日元。基本每股收益为51.42日元，上年同期为45.43日元，增幅13.2%，高于净利润增幅，原因是股本正在缩减。季度财务报表未经会计审计人员审阅，合并范围与会计政策均无变更。
各个环节的利润率都朝着正确方向移动。营业成本增长6.1%至1,317.42亿日元，低于营业收入7.5%的增速，因此毛利增长10.0%至787.13亿日元；销售费用及一般管理费用增长8.1%至376.76亿日元。营业利润率达到19.8%，提高0.8个百分点；EBITDA利润率达到26.0%，提高0.6个百分点。公司将改善归因于国内业务的系统开发项目与运维服务规模扩大。
公司还披露一项自有指标——事业利润，即剔除商誉减值、固定资产减值等一次性因素后的营业利润，公司将其作为衡量常态经营业绩的指标。本季事业利润为417.19亿日元，增长11.9%，与IFRS口径的营业利润几乎完全一致，因为本季并未发生重大的一次性因素。这一区分对下文讨论的全年比较远比对本季重要。
营业利润以下，金融收益由20.08亿日元增至22.23亿日元，金融费用由12.75亿日元降至10.20亿日元——这正是税前利润增速比营业利润整整快出一个百分点的原因。所得税费用为135.97亿日元，上年同期为118.58亿日元，实际税率31.7%。本期利润为293.17亿日元，增长12.2%，其中1.02亿日元归属于非控制性权益。综合收益大增31.7%至342.57亿日元，得益于上年同期260.12亿日元这一偏低基数（该数字本身曾下降18.9%）；其中确定给付制度重新计量35.77亿日元、以公允价值计量且变动计入其他综合收益的债务工具收益15.26亿日元贡献了大部分。
薄弱环节在海外。海外营业收入为281.51亿日元，仅增长2.3%，占总收入比重由14.1%降至13.4%。本季度的增长几乎全部来自日本国内。
金融IT与IT基础撑起本季，咨询与产业IT利润后退
公司设有四个报告分部，本季度呈现清晰的二对二格局。比较口径上有一点需要留意：自本季度起，NRI Australia Limited及其子公司由产业IT解决方案划入金融IT解决方案，上年同期的分部数据已按变更后口径重述。以下分部营业收入含内部销售。
最大分部金融IT解决方案实现营业收入1,205.17亿日元，增长8.9%；营业利润207.42亿日元，增长18.9%——利润增速超过收入增速的两倍，分部营业利润率由15.8%升至17.2%。该业务面向证券、保险、银行等金融业客户提供系统咨询、系统开发与运维服务以及共同利用型系统，公司将盈利改善归因于良好的接单环境和运维服务规模的扩大。
IT基础服务在两条线上都增长最快：营业收入增长10.3%至576.80亿日元，营业利润增长24.8%至110.96亿日元，营业利润率由17.0%升至19.2%，为四个分部中最高。该分部经营数据中心运营管理与IT基础、网络建设，并提供信息安全服务，增长具体来自数字安全业务与DWP（数字工作空间）业务。
利润后退的两个分部，第一个是咨询。营业收入受国内AI咨询接单增加带动，增长4.4%至150.52亿日元，但营业利润下降8.7%至29.01亿日元，营业利润率由22.0%降至19.3%。公司给出的理由具体而属于经营层面：公共项目接单获取延迟，导致稼动率低于计划。问题不在需求，而在项目管线的时点。
产业IT解决方案面向流通业、制造业、服务业与公共领域提供系统咨询、开发与运维，本季营业收入受国内流通业等需求带动增长3.8%至587.80亿日元，但营业利润下降10.9%至67.11亿日元，营业利润率由13.3%降至11.4%，为四个分部中最低。公司表示新项目仍处于启动过程之中，对利润的贡献有限——按公司自己的说法，这是时点问题而非价格问题。
这一分化的算术值得记住。后退的两个分部合计营业利润96.12亿日元，上年同期为107.07亿日元，减少10.95亿日元；增长的两个分部合计由263.39亿日元增至318.38亿日元，增加54.99亿日元。业务的强势一半，把弱势一半吸收了五倍有余。
700亿日元回购，一个季度内全部用完
2026年4月24日，公司董事会决议实施股份回购，上限为21,000,000股（占2026年3月31日已发行股份总数扣除库存股后的3.66%），总额上限700亿日元，回购期间为2026年5月15日至8月31日，方式为依据回购一任合约在东京证券交易所市场买入，且在每个季度业绩公布日之后的十个交易日内暂停买入。
在截至6月30日的季度内，公司买入14,707,100股，耗资699.99亿日元——距整笔预算仅差100万日元，平均成本约每股4,760日元。这相当于股份数上限的70.0%，却是金额上限的99.999%：先触及的是金额上限，因此该计划实际上比公布的结束日期提前了两个多月完成。
与之相伴的是一次注销。董事会于2026年6月11日决议注销20,044,102股普通股（占注销前已发行股份总数的3.45%），程序于6月30日完成。已发行股份数由581,241,511股降至561,197,409股，减少额恰好等于注销数；库存股由6,837,002股降至1,500,020股。本季加权平均股数为568,130,812股，上年同期为572,306,610股——这正是12.4%的净利润增速变成13.2%的每股收益增速的原因。
资产负债表记录了代价。总资产由3月末的9,597.94亿日元下降5.6%至9,063.90亿日元：流动资产下降11.2%至4,449.36亿日元，非流动资产小幅上升0.6%至4,614.53亿日元。权益合计下降13.9%至3,772亿日元，归属于母公司所有者的权益同样下降13.9%至3,734.24亿日元，股东权益比率由45.2%降至41.2%——这四个百分点的下滑完全由回购与分红解释。留存收益因分红以及注销带来的向资本公积转账等，减少882.48亿日元至2,658.08亿日元。有息负债基本持平于2,044.02亿日元；因此，当总债务权益比由0.47倍升至0.55倍、净债务权益比由0.05倍升至0.19倍时，变动的是分母，而不是借款。
另一方面，现金创造能力强劲。经营活动现金流受营业利润提升带动，增长25.6%至616.98亿日元。投资活动由上年同期净流出180.96亿日元转为净流入360.88亿日元，主要来自定期存款到期收回，因此自由现金流由310.41亿日元增至977.87亿日元。筹资活动净流出993.72亿日元，其中回购库存股710.56亿日元、支付股利240.90亿日元，期末现金及现金等价物为1,317.84亿日元，仅比上年度末减少8.36亿日元。公司还指出应收款项存在季节性：由于在财年末完工的项目相对较多，季度末的应收账款偏小（减少573.09亿日元至888.79亿日元），合同资产偏大（增加86.47亿日元至740.75亿日元）。
全年指引未动，但其增长率衡量的是反弹
公司维持2027年3月期业绩预期不变：营业收入8,500亿日元，增长4.3%；营业利润1,750亿日元，增长200.3%；税前利润1,770亿日元，增长200.8%；归属于母公司所有者的当期净利润1,190亿日元，增长679.9%；基本每股收益209.46日元。
这些百分比需要仔细阅读。它们是对一个被压低的基数所做的算术，而不是对内在加速的预测。上一财年即2026年3月期受到一次性减值损失的拖累——正是公司的事业利润指标意在剔除的那些项目。由指引倒推，上年营业利润约为583亿日元，上年归属于母公司所有者的净利润约为153亿日元。以此对照，仅本季417.11亿日元的营业利润，就相当于整个上一财年的约72%。指引中的“增长”，大部分是去年减值不再出现。
如果不与上年比较，而与目标比较，本季进度接近均匀。2,104.55亿日元的营业收入相当于8,500亿日元目标的24.8%，营业利润相当于1,750亿日元的23.8%，归属于母公司所有者的净利润相当于1,190亿日元的24.5%。本季度没有任何内容要求向任何一个方向修正预期，这大概也是没有做出修正的原因。
股东回报方面，2027年3月期的股利预期为每股84.00日元——中期42.00日元、期末42.00日元——高于2026年3月期的77.00日元（中期35.00日元、期末42.00日元）。9.1%的增幅完全落在中期股利上，中期股利上调20.0%，与期末持平。相对209.46日元的预期每股收益，派息率约为40%，尚未计入回购。
中期经营计划2028、“AX”需求，以及新的员工持股信托
2026年4月，公司制定了《NRI集团中期经营计划（2026-2028）》，即长期经营愿景“NRI Group Vision 2030”的后三年。计划确定了三个成长领域。第一，以AI推动的业务变革：全面支持客户AI变革的咨询服务，以及在公司视为强项的复杂且关键任务领域中，把AI嵌入金融业务平台的高附加值解决方案服务，并通过与日本国内外AI科技企业的共创加以加速。第二，数字安全服务的扩充：强化相关咨询、开发嵌入AI的数字信任基础、健全并扩大全球安全支持体系。第三，社会共创服务的扩大：扩大金融业务平台以降低全社会的投资成本，并把社会DX拓展到社会保障等领域。
公司所描述的市场环境是有利的。既有系统现代化与数字安全领域的IT投资需求保持稳健，随着企业从以AI改善业务流程的阶段快速迈向变革商业模式与供应链本身的阶段，与“AX”（AI转型）相关的需求也在增加。公司同时指出另一面：物价持续上涨、国内利率上升与地缘政治风险抬头，仍可能使企业投资受到抑制。分部业绩与这一描述相当直接地对应——数字安全与DWP把IT基础服务推高10.3%，AI咨询接单托起了咨询分部的收入，而公共项目的时点却压低了其利润率。
一项重大的期后事项为本次公告收尾。2026年6月19日，董事会决议重新导入信托型员工持股激励计划E-Ship®。该载体名为“NRI集团员工持股会专用信托V2030”，受托人为野村信托银行，信托合同于2026年7月30日签订，期限至2029年3月13日。信托将于2026年8月4日至9月4日在东京证券交易所市场买入最多240亿日元的公司股份，资金来源为由公司担保的借款，此后持续向员工持股会出售股份；若信托终止时仍有借款余额，则由公司偿还。这是员工福利机制而非资本回报，但实际效果是在700亿日元回购计划结束后仅数日，市场上又出现了一笔新的买盘。
| 指标 | 2027年3月期Q1 | 2026年3月期Q1 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 210,455 | 195,770 | +7.5% |
| 海外营业收入（百万日元） | 28,151 | 27,520 | +2.3% |
| 毛利（百万日元） | 78,713 | 71,571 | +10.0% |
| 事业利润（百万日元） | 41,719 | 37,290 | +11.9% |
| 营业利润（百万日元） | 41,711 | 37,246 | +12.0% |
| 营业利润率 | 19.8% | 19.0% | +0.8个百分点 |
| EBITDA利润率 | 26.0% | 25.3% | +0.6个百分点 |
| 税前利润（百万日元） | 42,914 | 37,978 | +13.0% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 29,214 | 26,000 | +12.4% |
| 综合收益（百万日元） | 34,257 | 26,012 | +31.7% |
| 基本每股收益（日元） | 51.42 | 45.43 | +13.2% |
| 咨询营业收入（百万日元） | 15,052 | 14,420 | +4.4% |
| 咨询营业利润（百万日元） | 2,901 | 3,176 | −8.7% |
| 金融IT解决方案营业收入（百万日元） | 120,517 | 110,678 | +8.9% |
| 金融IT解决方案营业利润（百万日元） | 20,742 | 17,445 | +18.9% |
| 产业IT解决方案营业收入（百万日元） | 58,780 | 56,655 | +3.8% |
| 产业IT解决方案营业利润（百万日元） | 6,711 | 7,531 | −10.9% |
| IT基础服务营业收入（百万日元） | 57,680 | 52,288 | +10.3% |
| IT基础服务营业利润（百万日元） | 11,096 | 8,894 | +24.8% |
| 经营活动现金流（百万日元） | 61,698 | 49,138 | +25.6% |
| 总资产（百万日元；与2026年3月31日比较） | 906,390 | 959,794 | −5.6% |
| 归属于母公司所有者的权益（百万日元；与2026年3月31日比较） | 373,424 | 433,905 | −13.9% |
| 股东权益比率（与2026年3月31日比较） | 41.2% | 45.2% | −4.0个百分点 |
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