广濑通商第一季度营业利润增长 54% 至 12.42 亿日元，尽管外汇交易量下滑 27%

广濑通商株式会社（Hirose Tsusho Co., Ltd.，TSE: 7185）是一家总部位于大阪的零售外汇经纪商，旗下运营 LION FX 交易平台。公司公布了截至 2027 年 3 月财年第一季度（2026 年 4 月 1 日至 6 月 30 日）的日本会计准则（J-GAAP）合并业绩。营业收益增长 21.8% 至 31.23 亿日元，净营业收益增长 21.6% 至 30.96 亿日元，营业利润增长 53.8% 至 12.42 亿日元，经常性利润增长 52.6% 至 12.40 亿日元，归属于母公司股东的季度净利润增长 48.1% 至 8.02 亿日元。基本每股收益为 130.49 日元，上年同期为 88.53 日元；稀释后每股收益为 130.04 日元，上年同期为 87.95 日元。不过对比基数对本季度较为有利：一年前的同一三个月里，营业利润曾下降 34.1%，收益下降 8.4%。

成交更少，但每笔带来的收入大幅提高

本季度最引人注目的数字恰恰是缩水的那一个。外汇交易量为 2.3602 万亿货币单位，同比下降 27.2%，公司将其归因于美元/日元及其他日元货币对高位盘整、波动率持续偏低。收益却仍增长超过五分之一。按披露的 27.2% 降幅回推，一年前的交易量约为 3.24 万亿货币单位；照此计算，本季度每万亿货币单位对应的营业收益约为 13.20 亿日元，而一年前约为 7.90 亿日元——单位客户交易流所获取的收入提高了约三分之二。交易量与收益之间不断拉大的这一缺口，正是全部利润增量的来源：交易损益从 25.52 亿日元升至 30.94 亿日元，而其下的交易量却在减少。客户资金的走向与交易量相反。截至 6 月 30 日，客户账户数为 455,193 个，较上一财年末增长 1.0%；收取的外汇保证金增长 6.9% 至 944.88 亿日元。广濑通商在公告中省略了 CFD 的账户数、保证金与交易量，理由是相较外汇业务的数据其重要性仍然较小。

收窄点差、黄金白银迷你合约与冰柜赠品

公司描述本季度外汇市场经历了三个阶段。中东局势紧张加剧推高原油价格，并引发避险性美元买入，日元走弱；随后政府与日本银行买入日元、卖出美元的干预令日元一度转强；此后原油价格高位不落、市场对美国加息的预期升温，美元再度走强，季度末收于 162 日元附近。在汇价一度陷入窄幅盘整的阶段，广濑通商依靠产品与促销维持客户交易意愿。2026 年 5 月，公司收窄了南非兰特/日元的点差。6 月，公司开始提供黄金迷你与白银迷你两只商品 CFD，所需资金降至原有产品的十分之一，面向价格大幅波动之下散户对金属的兴趣。公司还在「LION FX C2」中新增风险回报显示功能，可在建仓前围绕点击位置一目了然地呈现预期的亏损与获利区间。与此同时，公司开展了以升级版冰柜为主打奖品的食品及商品赠送活动，以及新开户现金返还活动。

收益增长 22%，成本仅增长 7%

销售及一般管理费用由 17.39 亿日元升至 18.54 亿日元，增幅约 6.6%，远低于营业收益 21.8% 的增速；正是这一差距把营业利润率由 营业收益的 31.5% 推高至 39.8%。金融收益由 1,100 万日元增至 2,900 万日元，金融费用由 1,700 万日元增至 2,600 万日元，使净营业收益比营业收益低 2,600 万日元。营业利润以下的项目金额虽小，却并非完全寻常：营业外收益 210 万日元被营业外费用 400 万日元超过，后者包含 280 万日元的课征金与 120 万日元的汇兑损失，令经常性利润增速由营业层面的 53.8% 降至 52.6%。随后，关联公司清算带来 1,100 万日元的特别利益，将税前利润推高至 12.52 亿日元。所得税等 4.49 亿日元（当期 3.76 亿日元、递延 7,300 万日元）对应 35.9% 的实际税率，高于上年同期的 33.2%——这也是经常性利润增长 52.6% 而净利润仅增长 48.1% 的原因。季度综合收益为 8.22 亿日元，增长 47.7%，其中包含 1,900 万日元的外币折算收益。加权平均股数仅小幅上升，由 6,122,231 股增至 6,153,231 股。

1,505 亿日元的资产负债表，权益占比 14.8%

截至 6 月 30 日，总资产达到 1,505.50 亿日元，较 2026 年 3 月财年末的 1,366.63 亿日元增加 138.87 亿日元，且增量几乎全部（139.53 亿日元）来自流动资产。单项变动最大的是客户区分管理信托增加 77.60 亿日元，其次是向交易对手缴付的外汇保证金增加 53.66 亿日元、衍生品资产增加 5.73 亿日元、外汇交易应收收益增加 4.10 亿日元、其他存出保证金增加 4.08 亿日元；现金及存款减少 7.69 亿日元至 117.06 亿日元。负债增加 133.04 亿日元至 1,282.45 亿日元，主要来自收取的客户外汇保证金增加 61.28 亿日元、短期借款增加 39.53 亿日元至 110.53 亿日元、衍生品负债增加 19.45 亿日元、外汇交易应付费用增加 10.60 亿日元。净资产增加 5.82 亿日元至 223.05 亿日元，几乎全部来自留存收益增加 5.63 亿日元，股东权益达到 222.87 亿日元。由于资产增速远快于权益，权益比率由 15.9% 降至 14.8%——这一水平反映的是代客持有资金的资产负债表机制，而非公司自有账户上的杠杆。公司未编制季度现金流量表。

仍未披露全年预测，股息也尚未确定

广濑通商再次未披露合并的全年业绩预测，并重申其一贯说明：作为金融商品交易业者，公司业绩受汇率波动率与市场环境的影响很大，因而难以预测。作为替代，公司按月披露营业收益、客户账户数、外汇交易量与客户存入保证金。股息问题同样悬而未决：公司章程将第二季度末与财年末定为股息基准日，但公司表示现阶段上述基准日的股息预计金额尚未确定，因此对截至 2027 年 3 月的财年未作任何数字预测——相比之下，截至 2026 年 3 月财年共派发年度股息 39.00 日元，且全部在期末派发。此前公布的股息预测亦无修正。本季度合并范围发生变动：株式会社广濑科技（Hirose Technology Co., Ltd.）新纳入合并，HIROSE TRADING HK LIMITED 被剔除，后者正是本季度清算特别利益的来源。已发行股份 6,883,500 股中，季度末库存股为 730,269 股，与财年末持平。公司未编制决算补充说明资料，也未举办业绩说明会；季度合并财务报表未经注册会计师或审计事务所审阅。

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