营业收入增长30%，营业利润增长166%
总部位于大阪的综合建设公司大末建设（TSE: 1814）于2026年8月5日按日本会计准则公布截至2026年6月30日的三个月合并第一季度业绩。营业收入增长29.5%至277.87亿日元，上年同期为214.64亿日元；营业利润增长165.7%至21.04亿日元，上年同期为7.92亿日元；经常利润增长161.9%至21.01亿日元；归属于母公司股东的净利润增长188.2%至14.31亿日元，上年同期为4.96亿日元。每股收益139.03日元，上年同期为47.54日元。
利润增速超过收入增速五倍，这是经营杠杆；在建设公司通常意味着在建工程的采算性回升。营业利润率由3.7%升至7.6%，明显高于日本综合建设企业在近期材料成本高企周期中的通常水平。公司未对改善原因作进一步拆分。
先行指标同步走强。承接订单增长36.1%至523.65亿日元，结转工程额达2,047.22亿日元，较上年度末增长13.8%。相对于全年营业收入预期984亿日元，2,047亿日元的结转工程额意味着已经锁定略超两年的工作量。
几乎没有变化的资产负债表
截至6月30日，资产总额为597.49亿日元，较3月31日仅增加0.99亿日元，主要增加项为完工工程应收款及合同资产。负债合计减少2.69亿日元至341.69亿日元，主要是工程应付款减少。净资产因季度利润增加3.69亿日元至255.80亿日元，自有资本比率由42.3%升至42.8%。
集团正朝其中长期经营计划“Road to 100th anniversary ～迈向飞跃的挑战～”（2024年度至2030年度）的目标推进。管理层描述的行业状况是：建筑材料价格依然高企、劳动力短缺是长期课题，但公共投资和民间设备投资需求持续保持稳健。
预期未动——却仍然预设全年收缩
半年度和全年预期均较5月12日公布内容未作调整。半年度预期为营业收入515亿日元，增长9.5%，营业利润31.10亿日元，增长27.3%，经常利润30.70亿日元，增长23.2%，净利润21亿日元，增长25.7%，每股收益202.00日元。全年预期为营业收入984亿日元，下降6.8%，营业利润57.50亿日元，下降12.6%，经常利润56.50亿日元，下降14.5%，净利润38.60亿日元，增长1.6%，每股收益371.40日元。
其中有两点值得点出。第一，在两项指标均大幅增长的一个季度之后，全年预期仍为营业收入下降6.8%、营业利润下降12.6%。结合半年度收入增长9.5%的预期，这意味着下半年收入同比将下滑约20%。第二，本季度已实现半年度营业利润目标的67.7%、全年的36.6%，而营业收入进度为28.2%；也就是说，预期对余下时段所隐含的利润率明显低于第一季度的实际水平。
股息预期维持中期93.00日元、期末93.00日元，全年186.00日元不变；2026年3月期为87.00日元和96.00日元、合计183.00日元，增幅1.6%，与净利润预期增幅完全一致。以预期每股收益371.40日元计算，派息率为50.1%。
| 指标 | 2027年3月期第一季度 | 2026年3月期第一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 承接订单（百万日元） | 52,365 | 38,475 | +36.1% |
| 营业收入（百万日元） | 27,787 | 21,464 | +29.5% |
| 营业利润（百万日元） | 2,104 | 792 | +165.7% |
| 营业利润率 | 7.6% | 3.7% | +3.9 pt |
| 经常利润（百万日元） | 2,101 | 802 | +161.9% |
| 归属于母公司股东的净利润（百万日元） | 1,431 | 496 | +188.2% |
| 每股收益（日元） | 139.03 | 47.54 | +192.4% |
| 综合收益（百万日元） | 1,375 | 494 | +178.3% |
| 资产总额（百万日元）* | 59,749 | 59,649 | +0.2% |
| 净资产（百万日元）* | 25,580 | 25,211 | +1.5% |
| 自有资本比率 * | 42.8% | 42.3% | +0.5 pt |
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