Cube System第一季度营业利润下降12%：大型项目延误，营业收入持平

营业收入持平，营业利润下降12%，净利润增长11%

总部位于东京的系统集成商Cube System（TSE: 2335）于2026年8月5日按日本会计准则公布截至2026年6月30日的三个月合并第一季度业绩。营业收入基本持平，为45.52亿日元，增长0.1%，上年同期为45.46亿日元。营业利润下降11.8%至3.55亿日元，经常利润下降13.8%至3.55亿日元；但归属于母公司股东的净利润增长10.9%至2.22亿日元。每股收益14.63日元，上年同期为13.30日元。

这三行数字背后是三件不同的事。营业收入持平，是因为两股力量相互抵消：数字业务和SI业务中AI应用等先进技术支持项目、以及现代化改造项目的承接扩大带来的增长，被为优化资源、确保生产体制而实施的战略性撤出所抵消。主动放弃收入与拿不到收入并非一回事，公司呈现的是前者。

营业利润下滑有一个具体而不太体面的原因：部分大型项目因体制搭建滞后、生产效率下降而收益性恶化。与之相对，服务提供业务实现了高收益化。营业利润率为7.8%，上年同期为8.9%。净利润在营业利润下滑的情况下仍然增长，是因为所得税等减少——改善发生在营业利润之下，而不是在业务本身。

福冈的资本合作与越南的获奖

本季度有两项公司层面的进展。Cube System基于长年协作关系，与System Create公司签订了资本业务合作协议。公司表述的逻辑是：通过东京与福冈两个据点的联动实现客户基础与技术领域的相互补充，共享中长期方向，力求进一步提升企业价值。

另外，集团的越南子公司荣获Sao Khue Award 2026。该奖项由隶属越南政府机构的越南软件与IT服务协会主办，此次获奖类别为"离岸软件开发及维护服务"。该奖表彰对越南IT产业发展作出显著贡献的企业和个人；子公司因从构想阶段到发布之后与客户一体推进的开发与维护体制而获得评价。

管理层描述的行业环境同时具备需求充沛与供给受限两面。以服务高附加值化和人手不足为背景的DX需求持续，利用AI技术的信息化投资及其导入支持日趋活跃，将遗留核心系统迁移上云（Lift）并为提升易用性而重构（Shift）的需求也依然根深蒂固。随着系统性能与可靠性成为课题，网络安全需求进一步升高。天平另一端在各处都相同：高端人才短缺造成承接机会流失，人才争夺加剧推高人工成本——公司明确将其列为收益环境的风险。

预期未变，需要一个强得多的下半年

两项预期均未修订。半年度预期为营业收入93亿日元，增长1.7%，营业利润7.41亿日元，增长1.4%，经常利润7.51亿日元，增长1.7%，净利润6亿日元，增长8.3%，每股收益39.59日元。全年预期为营业收入200亿日元，增长8.1%，营业利润18亿日元，增长15.5%，经常利润18.10亿日元，增长14.4%，净利润15亿日元，下降4.1%，每股收益98.83日元。

算术要求不低。本季度完成了全年预期营业收入的22.8%，但营业利润仅19.7%、净利润仅14.8%。更直接地说：在第一季度收入仅增长0.1%之后，预期全年增长8.1%；在第一季度营业利润下降11.8%之后，预期全年增长15.5%。负担集中在下半年：半年度预期收入93亿日元、全年200亿日元，半年度营业利润7.41亿日元、全年18亿日元，也就是说53.5%的收入和58.8%的营业利润被预期落在最后六个月。

资产总额由149.01亿日元降至142.64亿日元，净资产由114.04亿日元降至111.53亿日元；由于资产收缩快于权益，自有资本比率由76.5%升至78.2%——对任何公司而言都是很高的水平，意味着资产负债表毫无负担。每股净资产由751.46日元降至734.79日元。综合收益为1.55亿日元，较上年同期2.85亿日元下降45.5%，低于净利润，说明其他综合收益中存在负项。

股息预期维持中期22.00日元、期末24.00日元，全年46.00日元不变——总额与2026年3月期的20.00日元和26.00日元相同，只是有2.00日元由期末移至中期。以预期每股收益98.83日元计算，派息率为46.5%。

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