博报堂DY控股（Hakuhodo DY Holdings Inc.，TSE: 2433）是仅次于电通的日本第二大广告与营销集团，公布了截至 2027 年 3 月财年第一季度（2026 年 4 月 1 日至 6 月 30 日）的日本会计准则（J-GAAP）合并业绩。营收增长 3.8% 至 1,762.22 亿日元，营业利润攀升 19.4% 至 30.16 亿日元，经常性利润增长 4.6% 至 30.37 亿日元。不过集团仍计入归属于母公司所有者的净亏损 17.60 亿日元，较上年同期 18.16 亿日元的亏损略有收窄，每股亏损由 4.95 日元收窄至 4.90 日元。
这一对比之所以好看，部分原因在于上年同期基数偏弱：FY3/26 一季度营收下降 15.2%，营业利润下降 39.9%，经常性利润下降 56.5%。综合收益由负 14.23 亿日元转为正 4.63 亿日元。公司未披露稀释每股收益——存在稀释性股份，但本季度录得每股亏损。
集团按旧会计准则自愿披露的总营业额（gross billings）增长 7.5% 至 3,642.97 亿日元；公司认为该指标具有参考价值，尽管它并非收入确认准则要求的披露项目。作为行业更看重的收入口径，毛利增长 5.6% 至 906.52 亿日元。
国内业务撑起本季度
日本本土贡献了主要增量。国内总营业额增长 8.4% 至 3,190.21 亿日元，国内毛利增长 8.5% 至 672.54 亿日元，国内营业利润大增 16.4% 至 162.44 亿日元。电视广告增长 7.3%，互联网媒体增长 17.0%，后者受益于合并范围扩大。销售及管理费用因同一合并范围变动而上升，但被收入增长所吸收。
按客户行业划分，信息与通信增长 24.2%、金融与保险增长 19.7%，是两大明确的增长引擎；交通与休闲、政府与团体则出现下滑。
Digital Holdings 并表扩大合并范围
本季度互联网媒体的增长反映了新纳入合并范围的 Digital Holdings Inc.，该公司于报告期内进入合并范围。此举提升了集团数字媒体的权重，并解释了互联网媒体增速与销售管理费用增幅中的相当一部分。
北美收入停滞令海外亏损扩大
拖累来自海外。海外总营业额仅增长 1.5% 至 478.62 亿日元，海外毛利则下降 3.1% 至 245.26 亿日元。由于北美收入停滞，海外营业亏损由上年同期的 23.14 亿日元扩大至 37.54 亿日元。海外仍是集团的结构性难题：其贡献约四分之一的毛利，却每个季度都在侵蚀营业利润。
市场环境
本季度日本经济延续温和复苏，就业与收入状况改善带动消费转强，与 AI 及半导体需求相关的资本支出亦形成支撑。但中东局势紧张推高资源价格，日本银行进一步加息带来的市场波动，也令前景蒙上阴影。国内广告市场表现稳健，财年开局高于上年同期水平。
资产负债表与股息
截至 6 月 30 日，总资产为 9,078.81 亿日元，低于 3 月财年末的 10,811.32 亿日元——这是广告业营运资金周期造成的典型季节性下降。净资产为 3,972.13 亿日元，上期为 4,025.16 亿日元；股东权益为 3,838.66 亿日元，上期为 3,891.28 亿日元。由于资产规模收缩快于权益，自有资本比率由 36.0% 改善至 42.3%。
股息计划保持不变：FY3/26 每股派发 32.00 日元（中期 16.00 日元加期末 16.00 日元），FY3/27 预计同样为 32.00 日元，分配方式一致。
全年指引未作调整
管理层维持 FY3/27 预测不变：营收 9,100 亿日元（+5.7%），营业利润 467 亿日元（+4.5%），经常性利润 470 亿日元（+2.0%），归属于所有者的净利润 260 亿日元（+55.0%），每股收益 72.42 日元。一季度仅计入 30 亿日元营业利润，而全年目标为 467 亿日元，指引因此高度依赖下半年——对第一季度历来最弱的该集团而言，这是常见的季节分布。
| 指标 | Q1 FY3/27 | Q1 FY3/26 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（十亿日元） | 176.22 | 169.82 | +3.8% |
| 总营业额（十亿日元） | 364.30 | 338.88 | +7.5% |
| 毛利（十亿日元） | 90.65 | 85.85 | +5.6% |
| 营业利润（十亿日元） | 3.02 | 2.53 | +19.4% |
| 经常性利润（十亿日元） | 3.04 | 2.90 | +4.6% |
| 归属于所有者的净亏损（十亿日元） | -1.76 | -1.82 | 亏损收窄 |
| 基本每股收益（日元） | -4.90 | -4.95 | 亏损收窄 |
| 国内总营业额（十亿日元） | 319.02 | 294.30 | +8.4% |
| 国内毛利（十亿日元） | 67.25 | 61.99 | +8.5% |
| 国内营业利润（十亿日元） | 16.24 | 13.96 | +16.4% |
| 海外总营业额（十亿日元） | 47.86 | 47.16 | +1.5% |
| 海外毛利（十亿日元） | 24.53 | 25.31 | -3.1% |
| 海外营业亏损（十亿日元） | -3.75 | -2.31 | 亏损扩大 |
| 自有资本比率（%） | 42.3 | 36.0 | +6.3 个百分点 |
| FY3/27 营收指引（十亿日元） | 910.00 | — | +5.7% |
| FY3/27 营业利润指引（十亿日元） | 46.70 | — | +4.5% |
| FY3/27 经常性利润指引（十亿日元） | 47.00 | — | +2.0% |
| FY3/27 净利润指引（十亿日元） | 26.00 | — | +55.0% |
| FY3/27 每股收益指引（日元） | 72.42 | — | — |
| 年度股息（日元） | 32.00 | 32.00 | 维持不变 |
JapanStockPulse 仅提供信息内容，不构成投资建议。数据取自公司公布的决算短信，可能会有后续修订。总营业额、毛利以及国内/海外拆分的上年同期数值系依据已披露的同比变动率推算得出。