花王株式会社（Kao Corporation，TSE: 4452）是"洁霸"洗衣液、"妙而舒"纸尿裤、"碧柔"护肤以及"佳丽宝"和"珂润"化妆品品牌的制造商，公布了截至 2026 年 12 月财年上半年的国际财务报告准则（IFRS）合并业绩。营收增长 7.8% 至 871,934 百万日元，营业利润激增 38.5% 至 95,831 百万日元，税前利润增长 35.6% 至 97,319 百万日元，归属于母公司所有者的利润增长 32.3% 至 65,662 百万日元。基本每股收益为 72.58 日元，上年同期经分割调整后为 53.42 日元。
利润率回升推动利润激增
营业利润率由 8.6% 扩大至 11.0%，营业利润绝对额增加 266 亿日元。在 7.8% 的营收增幅中，4.4 个百分点来自日元走弱，3.4 个百分点为实质增长——其中数量与产品结构贡献 1.3 个百分点，价格贡献 2.1 个百分点。公司在第一季度作为物流网络优化的一部分计提的 115 亿日元土地出售收益也美化了营业利润。销售及一般管理费用由 2,432.92 亿日元增至 2,639.72 亿日元，其中广告宣传费 460.05 亿日元，销售促进费 295.18 亿日元。综合收益总额由 193.16 亿日元增至 906.06 亿日元，增长逾三倍，主要因外币折算差额由负 299 亿日元转为正 226 亿日元。经营活动现金流由 428.52 亿日元增至 552.50 亿日元。总资产为 18,983.53 亿日元，约合 1.90 万亿日元；归属于母公司所有者的权益为 11,194.49 亿日元，权益比率由 2025 年 12 月末的 56.7% 升至 59.0%；每股账面价值为 1,237.29 日元。
化妆品扭亏为盈，化学品利润率回升
由卫生与生活护理、健康与美容护理、化妆品和商务互联四项业务组成的全球消费者护理业务，营收增长 7.2% 至 6,495 亿日元，营业利润增加 111 亿日元至 657 亿日元。卫生与生活护理营收增长 5.0% 至 2,707 亿日元，营业利润增加 36 亿日元至 392 亿日元；织物与家居护理受益于洗涤剂调价和新品推出，增长 6.1% 至 1,890 亿日元，而卫生用品仅增长 2.6% 至 817 亿日元——"乐而雅"卫生巾在中国表现良好，但"妙而舒"纸尿裤在日本失去份额。健康与美容护理营收增长 8.1% 至 2,286 亿日元，营业利润增加 17 亿日元至 199 亿日元，由"碧柔"防晒产品和美洲地区 Bondi Sands 的复苏带动；高端护发品牌 THE ANSWER 和 Oribe 的电商扩张抵消了欧洲 Goldwell 的疲软。最亮眼的是化妆品：营收增长 10.5% 至 1,310 亿日元，营业利润增加 54 亿日元至 58 亿日元（上年同期仅 3 亿日元），利润率由 0.3% 回升至 4.4%，"珂润"和 KATE 的增速大幅超过疲弱的日本市场，中国和泰国则拉动了亚洲。商务互联业务增长 6.4% 至 192 亿日元。在消费品业务之外，化学品营收增长 9.4% 至 2,472 亿日元，营业利润增加 37 亿日元至 181 亿日元，主要得益于油脂产品利差扩大以及半导体和硬盘相关材料需求走强。分地区看，日本营收增长 5.4% 至 4,761 亿日元，亚洲增长 12.2% 至 1,807 亿日元，美洲增长 9.9% 至 1,145 亿日元，欧洲增长 9.3% 至 1,006 亿日元，但欧洲按实质计算下降 3.6%。海外销售占比由 44.2% 升至 45.4%。
提前采用 IFRS 18 令同比口径复杂化
花王自 2026 年 12 月财年第一季度起提前采用《国际财务报告准则第 18 号——财务报表的列报和披露》，并进行了追溯适用，因此上年同期上半年的营业利润和税前利润均已重述。按原《国际会计准则第 1 号》列报口径，2025 年上半年营业利润为 694.69 亿日元；按 IFRS 18 重述后为 691.84 亿日元，权益法投资损益与其他投资损益被从财务部分重分类至新的投资部分。由于比较数据已被重述，公司不公布上年同期这两个项目的同比百分比变动——上文提到的 38.5% 和 35.6% 增幅均以重述后金额为基准计算。新准则还引入了"财务及所得税前利润"这一小计，本期为 1,001.79 亿日元。花王另行披露管理层定义的业绩指标 NOPAT，由 496.63 亿日元增至 666.25 亿日元。
1 拆 2 的股票分割令股息计算复杂化
花王于 2026 年 7 月 1 日实施普通股 1 股拆为 2 股的股票分割。基本每股收益和每股账面价值等每股指标均假定分割发生在上一财年期初计算，这也是上年同期每股收益显示为 53.42 日元的原因。但股息横跨分割前后：2026 年 12 月财年的中期股息 78.00 日元为分割前的实际金额，而预计期末股息 39.00 日元则按分割后口径列示。由于两笔派息基于不同的股份基数，公司不公布 2026 年 12 月财年的简单年度合计数。若不考虑分割，期末股息将为 78.00 日元，年度合计为 156.00 日元；相比之下 2025 年 12 月财年为 154.00 日元，由中期 77.00 日元和期末 77.00 日元构成。股息预测较此前公告未作调整。
全年指引全面上调
管理层相对于 2026 年 5 月 12 日发布的指引上调了全年预测。花王目前预计 2026 年 12 月财年营收为 1,800,000 百万日元（同比 +6.6%），即 1.8 万亿日元，较此前预测高出 500 亿日元或 2.9%；营业利润 190,000 百万日元（+16.2%），高出 80 亿日元或 4.4%；税前利润 193,000 百万日元（+13.6%），高出 4.3%；归属于母公司所有者的利润 135,000 百万日元（+12.4%），高出 50 亿日元或 3.8%。预计基本每股收益为分割后 149.21 日元，若不考虑分割则为 298.42 日元。该指引假定汇率为 1 美元兑 157 日元、1 欧元兑 182 日元、1 人民币兑 22.8 日元。管理层表示，上半年进度超出计划，全球采购、成本削减和价格转嫁应能控制原材料及供应链成本上升的影响。
| 指标 | 2026 上半年 | 2025 上半年 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（十亿日元） | 871.93 | 809.02 | +7.8% |
| 营业利润（十亿日元） | 95.83 | 69.18 | +38.5% |
| 税前利润（十亿日元） | 97.32 | 71.77 | +35.6% |
| 归属于所有者的利润（十亿日元） | 65.66 | 49.63 | +32.3% |
| 营业利润率（%） | 11.0 | 8.6 | +2.4个百分点 |
| 基本每股收益（日元） | 72.58 | 53.42 | +35.9% |
| 中期股息（日元） | 78.00 | 77.00 | +1.3% |
| 总资产（十亿日元） | 1,898.35 | 1,875.05 | +1.2% |
| 2026 年营收指引（十亿日元） | 1,800.00 | 1,688.60 | +6.6% |
| 2026 年营业利润指引（十亿日元） | 190.00 | 163.50 | +16.2% |
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