总部位于东京、由总裁 Hikaru Tanaka 执掌的水产、加工食品与精细化工集团日本水产（Nissui Corporation，TSE: 1332）公布了截至 2027 年 3 月财年第一季度（2026 年 4 月 1 日至 6 月 30 日）的合并业绩，采用日本会计准则。营业收入增长 14.1% 至 2,572.83 亿日元，营业利润增长 20.9% 至 124.35 亿日元，经常利润增长 13.7% 至 116.70 亿日元，归属于母公司所有者的净利润增长 14.3% 至 74.39 亿日元。基本每股收益为 24.53 日元，上年同期为 20.94 日元。
本季度呈现明显提速。一年前公司营业收入仅增长 2.2%，经常利润与净利润均下滑 11.7%；这一次所有主要指标都实现两位数增长。按绝对额计，集团营业收入增加 317.97 亿日元，营业利润增加 21.53 亿日元，经常利润增加 14.02 亿日元，净利润增加 9.30 亿日元。经常利润增速低于营业利润，说明融资成本与汇兑等营业外项目吞掉了一部分营业端的改善。
水产板块贡献了全部利润增量
涵盖捕捞、养殖以及加工与贸易的水产板块是本季度的引擎。板块营业收入增长 24.6% 至 1,076.77 亿日元，增加 212.72 亿日元，约占集团营收增量的三分之二；板块营业利润则由 31.50 亿日元激增 72.6% 至 54.37 亿日元。这 22.87 亿日元的改善本身就超过了集团营业利润 21.53 亿日元的增量——换言之，其余业务合计构成拖累。管理层特别提到日本国内捕捞业务收入与利润双增，该板块目前贡献了合并营业收入的近 42%，一年前约为 38%。
食品板块消化了原料涨价
食品业务仍是集团营收规模最大的板块，营业收入 1,382.17 亿日元，增长 7.4% 或 95.14 亿日元，也是最大的单一利润来源，营业利润 84.37 亿日元。但该板块利润下滑 4.1%，减少 3.65 亿日元，原因是原料涨价向加工食品与冷藏食品线的传导速度快于售价调整。这一反差正是本季度的关键特征：一家既拥有渔获又拥有工厂的一体化水产集团，在鱼价走强时会受益，因为上游利润空间扩大，即便下游利润被压缩。日本水产的组合之所以能吸收这一压力，是因为水产板块的体量已足以对冲。
精细化工从象征性盈利转为实质贡献
最小的板块交出了最惊人的百分比变动。以 EPA 及其他海洋源医药与营养保健原料为核心的精细化工板块，营业收入增长 24.4% 至 38.71 亿日元，营业利润由仅 2,200 万日元升至 5.23 亿日元，增幅超过二十三倍，在不足 40 亿日元的收入基础上为集团利润贡献了 5.01 亿日元。物流板块营业收入增长 3.4% 至 42.12 亿日元，但营业利润下降 6.9% 至 5.22 亿日元；包含工程与船舶运营的其他板块营业收入增长 3.6% 至 33.04 亿日元，营业利润由 5,500 万日元增至 1.75 亿日元，增长两倍。未分摊至各板块的总部费用增加 15.3% 至 26.61 亿日元。
资产规模扩大，综合收益转正
截至 2026 年 6 月 30 日，总资产增至 7,826.19 亿日元，三个月前为 7,495.09 亿日元，增加 331.10 亿日元，主要来自捕捞与贸易旺季所伴随的存货和应收款季节性积累。净资产由 3,099.43 亿日元增至 3,159.16 亿日元，股东权益由 3,001.21 亿日元增至 3,056.36 亿日元。由于资产扩张快于权益，自有资本比率由 40.0% 降至 39.1%。财务报表中最醒目的一项是综合收益：114.93 亿日元，而上年同期为负 6.23 亿日元，逆转幅度超过 120 亿日元，既反映了基础利润的提升，也反映了外币折算差额与估值准备的有利变化。
在 GOOD FOODS Recipe 2 重塑组合之际修订业绩预测
日本水产正在推进中期经营计划「GOOD FOODS Recipe 2」，确立了三项优先事项：拓展海外业务、提升养殖业务、扭转亏损业务。一季度业绩可视为组合调整见效的证据——水产与精细化工的表现足以覆盖食品板块所受的原料冲击。管理层修订了此前公布的全年预测，目前指引营业收入 1 万亿日元（+7.4%）、营业利润 425 亿日元（+5.1%）、经常利润 430 亿日元（−0.4%）、归属于母公司所有者的净利润 290 亿日元（+5.4%），预测每股收益 95.62 日元。一季度因此完成了营收目标的 25.7%，但完成了全年营业利润目标的 29.3%，在利润端快于线性进度。
就宏观背景而言，日本水产表示，在就业与收入状况改善以及企业资本开支稳健的支撑下，日本经济仍处于温和复苏之中，但中东地缘政治风险、资源价格与汇率波动以及持续的通胀使前景存在不确定性。在本季度所涵盖的海外经济体（集团境外子公司为 1 月至 3 月），美国在消费增长放缓的同时依靠资本开支保持韧性，欧洲则因美国关税政策拖累出口而略显疲弱。股息预测较此前公布未作变更：截至 2026 年 3 月财年中期派息 14.00 日元、期末派息 18.00 日元，全年合计 32.00 日元；截至 2027 年 3 月财年计划中期与期末各派 16.00 日元，全年合计仍为 32.00 日元——总额不变，但派息节奏更为均衡。
| 指标 | 2026/27 一季度 | 2025/26 一季度 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（十亿日元） | 257.28 | 225.49 | +14.1% |
| 营业利润（十亿日元） | 12.44 | 10.28 | +20.9% |
| 经常利润（十亿日元） | 11.67 | 10.27 | +13.7% |
| 归属于母公司所有者的净利润（十亿日元） | 7.44 | 6.51 | +14.3% |
| 基本每股收益（日元） | 24.53 | 20.94 | +17.1% |
| 水产板块营业收入（十亿日元） | 107.68 | 86.41 | +24.6% |
| 水产板块营业利润（十亿日元） | 5.44 | 3.15 | +72.6% |
| 食品板块营业收入（十亿日元） | 138.22 | 128.70 | +7.4% |
| 食品板块营业利润（十亿日元） | 8.44 | 8.80 | −4.1% |
| 2026/27 营业收入指引（十亿日元） | 1,000.00 | 931.10 | +7.4% |
| 2026/27 营业利润指引（十亿日元） | 42.50 | 40.44 | +5.1% |
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