总部位于东京的石油天然气生产商石油资源开发株式会社（JAPEX，TSE: 1662）由社长兼首席执行官山下道生领导，按日本会计准则公布了截至 2027 年 3 月的财年第一季度（2026 年 4 月 1 日至 6 月 30 日）合并业绩。营业收入下降 21.4% 至 651.14 亿日元，营业利润下降 62.9% 至 62.02 亿日元，经常利润下降 72.3% 至 57.73 亿日元，归属母公司所有者的季度净利润下降 79.4% 至 32.40 亿日元。基本每股收益为 12.66 日元，上年同期为 61.41 日元。上述数据未经会计审计人员审阅。
霍尔木兹关闭迫使现货采购 LNG，原油销量同步下滑
压低收入的因素有两个。其一是销量：海外原油产量从 269.4 万桶下降 29.9% 至 188.8 万桶，海外原油销量从 204.9 万桶降至 185.6 万桶，金额由上年同期的 215.04 亿日元降至 177.88 亿日元。国内原油产量基本持平，为 35.0 万桶，上年同期 35.1 万桶；但电力销量几乎腰斩，从 6.10 亿千瓦时下降 46.9% 至 3.24 亿千瓦时。其二是更为特殊的采购成本因素。霍尔木兹海峡关闭后，JAPEX 无法接收原计划自波斯湾内部取得的货源，只能从其他产区在现货市场买入替代 LNG，导致 LNG 采购成本大幅上升。LNG 销量本身反而由 35,693 吨增至 38,183 吨，说明冲击来自成本端而非需求端：营业成本仅从 575.22 亿日元降至 455.10 亿日元，远小于收入的降幅，毛利因此下降 22.6% 至 196.03 亿日元，上年同期为 253.21 亿日元。
勘探费用增长约十五倍，利润在营业利润线以下进一步塌陷
毛利之下，情况进一步恶化。勘探费用从上年同期的 2.51 亿日元猛增至 39.29 亿日元，增加 36.77 亿日元，约为上年负担的十五倍；销售及一般管理费用同比增长 13.2%，从 83.69 亿日元升至 94.72 亿日元。这两项合计解释了营业利润 104.97 亿日元降幅的大部分，营业利润率由 20.2% 收窄至 9.5%。经常利润降幅更大，减少 150.37 亿日元、即 72.3%，因为营业外损益两端同时恶化：营业外收入合计从 50.02 亿日元腰斩至 21.07 亿日元，其中权益法投资收益从 17.66 亿日元骤降至 3.07 亿日元，且上年 17.83 亿日元的衍生品估值收益未再出现；营业外费用合计则从 8.92 亿日元升至 25.36 亿日元，主因衍生品估值损失达 13.02 亿日元，上年仅 3,700 万日元。9.21 亿日元的汇兑收益（上年 3.18 亿日元）部分抵消了上述影响。特别损益金额微小，税前利润与经常利润同为 57.73 亿日元；扣除所得税等 17.22 亿日元及归属非控股权益的 8.10 亿日元后，归属母公司所有者的净利润为 32.40 亿日元。综合收益由上年的 正 36.27 亿日元转为负 237.53 亿日元，约 274 亿日元的变动主要来自投资有价证券的公允价值下跌与递延对冲损失，而非经营本身。
北美超越日本成为集团最大利润来源
分业务看，受原油销量下降影响，勘探与生产（E&P）收入下降 11.7% 至 241.26 亿日元；受天然气与电力销量下降影响，基础设施与公用事业收入下降 12.5% 至 347.99 亿日元——国内天然气销量由 71.04 亿立方英尺降至 66.58 亿立方英尺。降幅最大的是涵盖钻井承包与地质勘查、液化石油气、重油等石油制品以及受托业务的“其他”板块：收入大跌 60.8% 至 61.88 亿日元，减少 95.80 亿日元。尽管承包工程收入由 10.46 亿日元升至 40.97 亿日元，石油制品与商品收入却由 142.70 亿日元骤降至 17.06 亿日元。
本季度最引人注目的变化出现在地区结构上。日本地区对外销售 466.55 亿日元，分部利润仅 23.29 亿日元，上年同期分别为 594.41 亿日元与 94.20 亿日元。北美表现稳健得多，销售 156.33 亿日元、分部利润 65.48 亿日元，上年同期为 163.03 亿日元与 68.64 亿日元——这使北美成为集团最大的单一利润贡献地区，接近日本的三倍。欧洲销售 27.94 亿日元、利润 13.40 亿日元，上年同期为 62.49 亿日元与 31.04 亿日元；中东销售几乎归零（3,100 万日元），由上年 8.49 亿日元销售、6.21 亿日元利润转为 1.09 亿日元的分部亏损。应报告分部利润合计 101.09 亿日元，上年为 200.11 亿日元；扣除未分摊的公司费用 39.06 亿日元（上年 33.12 亿日元）后，营业利润为 62.02 亿日元。
现金增加、长期借款重现，净资产因证券估值下降
总资产基本稳定于 8,598.05 亿日元，较 2026 年 3 月 31 日的 8,624.70 亿日元减少 26.64 亿日元，但结构变化明显。流动资产增加 372.62 亿日元，随着保证金收回，现金及存款由 542.59 亿日元增至 961.78 亿日元；非流动资产减少 399.26 亿日元，几乎全部源于投资有价证券由 2,740.24 亿日元减记至 2,408.66 亿日元。负债合计增加 326.97 亿日元至 2,362.70 亿日元：随着商业票据偿还、应计费用上升，流动负债减少 116.31 亿日元，但非流动负债增加 443.29 亿日元，其中此前为零的长期借款达 577.56 亿日元，递延所得税负债则由 602.92 亿日元降至 470.15 亿日元。净资产减少 353.61 亿日元至 6,235.35 亿日元，反映其他有价证券评估差额金由 943.49 亿日元降至 692.22 亿日元、递延对冲收益由 196.66 亿日元降至 109.41 亿日元。股东权益由 6,275.37 亿日元降至 5,914.24 亿日元，自有资本比率由 72.8% 降至 68.8%，财务结构仍属稳健。已发行股份 257,000,380 股（含库存股 1,001,089 股），季度加权平均股数 255,999,378 股。
全年指引修订，股息下调至 45 日元
JAPEX 于 2026 年 8 月 6 日修订 2027 财年预期，取代 2026 年 5 月 13 日的计划，并于同日单独发布《业绩预期修订公告》。公司现预计营业收入 3,140 亿日元，同比下降 7.7%，营业利润 460 亿日元，同比增长 18.2%，经常利润 460 亿日元，同比下降 25.3%，归属母公司所有者净利润 650 亿日元，同比增长 21.7%，每股收益 253.91 日元。该指引有两点值得注意。其一，预期净利润高于预期经常利润，意味着年内后段预计将出现重大特别收益，而非主营业务改善。其二，第一季度 62.02 亿日元的营业利润仅相当于全年 460 亿日元目标的 13.5%，下半年压力可观。在股东回报方面，2026 财年全年股息为 65.00 日元（中期 20.00 日元加期末 45.00 日元）；2027 财年公司预计为 45.00 日元，中期与期末各 22.50 日元平均分配，较上年下调 30.8%，与此前公布的预期一致。
| 指标 | 2027财年一季度 | 2026财年一季度 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 65,114 | 82,844 | −21.4% |
| 毛利（百万日元） | 19,603 | 25,321 | −22.6% |
| 营业利润（百万日元） | 6,202 | 16,699 | −62.9% |
| 经常利润（百万日元） | 5,773 | 20,810 | −72.3% |
| 归属母公司所有者净利润（百万日元） | 3,240 | 15,714 | −79.4% |
| 基本每股收益（日元） | 12.66 | 61.41 | −79.4% |
| 综合收益（百万日元） | −23,753 | 3,627 | 不适用 |
| 营业利润率（%） | 9.5 | 20.2 | −10.7个百分点 |
| 自有资本比率（%） | 68.8 | 72.8 | −4.0个百分点 |
| E&P 收入（百万日元） | 24,126 | 27,309 | −11.7% |
| 基础设施与公用事业收入（百万日元） | 34,799 | 39,764 | −12.5% |
| 2027财年营收指引（百万日元） | 314,000 | — | −7.7% |
| 2027财年营业利润指引（百万日元） | 46,000 | — | +18.2% |
| 2027财年经常利润指引（百万日元） | 46,000 | — | −25.3% |
| 2027财年净利润指引（百万日元） | 65,000 | — | +21.7% |
| 2027财年每股收益指引（日元） | 253.91 | — | — |
| 2027财年股息预期（日元） | 45.00 | 65.00 | −30.8% |
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