东京能源系统株式会社（Tokyo Energy & Systems Inc.，TSE: 1945）是一家电气与机械成套设备工程承包商，承建并维护火电、核电和可再生能源电站以及一般工业设施，日前公布了截至 2027 年 3 月财年第一季度的日本会计准则合并业绩。营收增长 31.6% 至 205.94 亿日元，营业利润激增 73.8% 至 9.60 亿日元，经常利润增长 176.9% 至 12.77 亿日元，接近上年同期的三倍；归属于母公司所有者的净利润增长 12.9% 至 8.70 亿日元。基本每股收益为 26.28 日元，上年同期为 23.15 日元。公司由社长 Toshiaki Majima 领导，在日本全国设有六家分公司和三处地区办事处，目前正处于 2024 年中期经营计划的最后一年。
变电站、氢能与炼油厂工程推动订单增长 30%
截至 6 月 30 日的三个月内，新接订单增长 30.4% 至 240.50 亿日元，增速快于营收，使结转的在手订单增长 19.5% 至 1,483.86 亿日元——相当于单季营收的七倍以上，是本次公告中反映公司已锁定工作量最清晰的信号。管理层将订单增长归因于新建变电站工程、为一座与脱碳和循环经济相关的回收工厂配套的特高压受变电设备、液氢供应链建设工程，以及因常驻某炼油厂而增加的维护工作量。营收增长则来自部分不同的构成：福岛第一核电站退役相关工程的推进、火电维护、电力需求上升带动的新建与扩建变电站项目，以及采用 PPA 模式的现场光伏工程。营业利润的增长来自更高的工程量，加上公司所称在承接订单阶段持续重视盈利能力以及现场生产效率的提升。
设备工程业支撑本季度，其他业务转为亏损
设备工程业板块涵盖绿色能源、能源和核能三个事业部，以及焊接检验中心和海外事业部。受能源事业部增长带动，该板块新接订单 225.51 亿日元（+32.9%）；受能源与绿色能源事业部拉动，营收 192.35 亿日元（+35.0%）；板块利润 20.07 亿日元（+48.4%）。其他业务——发电、房地产、租赁与出租、保险代理以及制造、销售和批发——大体持平或下滑：订单微增 3.3% 至 15.21 亿日元，营收下降 1.4% 至 13.82 亿日元，板块由上年同期 5,400 万日元的利润转为 100 万日元的亏损。集中度十分明显：设备工程业约占本季度合并营收的 93%，并贡献了集团几乎全部的分部利润。
外汇衍生品抬高经常利润，资产负债表同时收缩
营业利润增长 73.8% 与经常利润增长 176.9% 之间的差距，主要来自非经营性因素。随着日元走弱，公司对为对冲燃料采购汇率风险而持有的未交割远期外汇合约确认了估值收益，计入营业外收益。再往下，净利润增速较为温和，仅为 12.9%，尽管其中还包含作为营业外特别收益入账的自然灾害损失赔偿金——上年同期本身也有有利项目，比较基数较高。综合收益则走势相反，由 12.11 亿日元下降 48.6% 至 6.23 亿日元。截至 6 月 30 日的资产负债表显示，总资产减少 92.50 亿日元至 1,100.78 亿日元，主要因已完工工程应收票据及应收账款的回收；负债总额减少 87.13 亿日元至 381.63 亿日元，主要因应交所得税和工程应付款下降；净资产减少 5.37 亿日元至 719.14 亿日元，主要因留存收益下降。由于负债收缩快于资产，自有资本比率由 3 月末的 60.7% 升至 65.3%。
员工因群马县上野村招标案被起诉
在业绩之外，公司披露：2026 年 6 月 16 日，一名员工被逮捕，事涉群马县上野村发包的一宗工程招标；2026 年 7 月 3 日，该员工被起诉。东京能源系统表示对此深感遗憾，并向客户及其他利益相关方致歉。公司还表示将全面配合有关部门的调查和司法程序，并已设立特别调查委员会，以查明事实、落实防止再发生的措施并进一步强化合规，力求重建信任。季度公告未对该事项可能带来的财务影响作出量化。
电力需求上升，业绩指引与股息预案维持不变
管理层对业绩指引和股息预案均未作修订。对于截至 2027 年 3 月的整个财年，公司继续预计营收 950 亿日元（+14.3%）、营业利润 73 亿日元（+54.1%）、经常利润 75 亿日元（+35.9%）、归属于所有者的净利润 52 亿日元（+21.3%），预计每股收益 156.93 日元。按此计算，第一季度完成了指引营收的约 21.7% 和指引营业利润的 13.2%——对于收入随全年工程进度确认的承包商而言，这样的分布属于正常。股息预案维持全年每股 77.00 日元（中期 38.00 日元、期末 39.00 日元），高于截至 2026 年 3 月财年实际派发的 63.00 日元（中期 28.00 日元、期末 35.00 日元）。需求环境提供支撑：脱碳投资和核电站重启投资，加之生成式 AI 带动的新建数据中心，正在推高电力需求以及随之而来的电网投资。另一方面，公司也提示了材料价格上涨、采购交期延长、劳动力长期短缺以及中东局势的不确定性。
| 指标 | 2027/3 一季度 | 2026/3 一季度 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 20,594 | 15,645 | +31.6% |
| 营业利润（百万日元） | 960 | 552 | +73.8% |
| 经常利润（百万日元） | 1,277 | 461 | +176.9% |
| 归属于所有者的净利润（百万日元） | 870 | 771 | +12.9% |
| 综合收益（百万日元） | 623 | 1,211 | −48.6% |
| 基本每股收益（日元） | 26.28 | 23.15 | +13.5% |
| 新接订单（百万日元） | 24,050 | — | +30.4% |
| 在手订单（百万日元） | 148,386 | — | +19.5% |
| 自有资本比率（%，对比 2026 年 3 月 31 日） | 65.3 | 60.7 | +4.6个百分点 |
| 2027/3 营收指引（百万日元） | 95,000 | — | +14.3% |
| 2027/3 营业利润指引（百万日元） | 7,300 | — | +54.1% |
| 2027/3 净利润指引（百万日元） | 5,200 | — | +21.3% |
| 2027/3 全年股息预案（日元） | 77.00 | 63.00 | +22.2% |
JapanStockPulse 仅提供信息内容，不构成投资建议。数据取自公司公布的决算短信，可能会有后续修订。资产负债表数据与 2026 年 3 月 31 日进行比较。