由半导体及电子元器件分销商料山（Ryosan）与菱洋电子（Ryoyo Electro）合并组建的控股公司 Ryosan Michiyo Holdings Corporation（TSE: 167A）公布了截至 2027 年 3 月 31 日财年第一季度（2026 年 4 月 1 日至 6 月 30 日）的日本会计准则（J-GAAP）合并业绩。净销售额增长 19.8% 至 986.56 亿日元，营业利润激增 161.3% 至 38.72 亿日元，经常利润攀升 203.5% 至 36.65 亿日元。归属于母公司股东的净利润增长 16.9% 至 27.87 亿日元，基本每股收益为 69.52 日元，上年同期为 59.52 日元。
净利润增幅相对温和，反映的是上年同期的高基数而非经营疲弱：上年同期计入了 21.68 亿日元的营业外特别收益，其中包括 17.69 亿日元的投资有价证券出售收益和 3.99 亿日元的关税退款。本季度仅录得 3.41 亿日元特别收益，并计入 6,200 万日元特别损失。综合收益增长逾三倍，同比增长 323.8% 至 43.07 亿日元，其中外币折算调整贡献 8.35 亿日元。
器件业务驱动复苏
器件业务——半导体与电子元器件分销——贡献了几乎全部增长。对外销售额达到 798.04 亿日元，增长 22.6%，分部利润接近三倍至 30.23 亿日元，增长 172.6%。公司指出，各类应用领域出现广泛复苏，需求不仅在存储半导体（AI 相关资本投资持续扩张）方面增强，在工业设备和汽车终端市场客户完成库存正常化的背景下，多条产品线也普遍走强。
销售 IT 基础设施、系统设备与安全产品的解决方案业务增长较为温和：对外销售额 188.52 亿日元，增长 9.4%，分部利润 8.48 亿日元，增长 127.6%。管理层将企业数字化转型支出、生成式 AI 从概念验证阶段向实际业务应用的推进，以及市场对 AI 智能体和物理 AI 等新应用领域兴趣升温，列为支撑 IT 投资需求旺盛的因素。需注意的是，本季度分部划分发生变更：部分系统设备与设施设备商品由解决方案业务调整至器件业务，此前计入"调整额"的一般管理费用已分摊至各分部，上年同期数据亦按新口径重述。分部利润与合并营业利润一致。
按客户所在地划分，日本销售额为 506.86 亿日元（占总额 51.4%），中国为 245.66 亿日元（24.9%），亚洲其他地区为 195.84 亿日元（19.9%），其他地区为 38.19 亿日元（3.9%）。中国以外的亚洲地区增长最快，占比较上年同期的 16.9% 明显提升。
菱洋电子退出合并范围
本季度还标志着一项结构性里程碑。自 2026 年 4 月 1 日起，子公司菱洋电子株式会社被同为子公司的料山株式会社吸收合并而消灭，因此从合并范围中剔除。存续公司更名为 Ryosan Michiyo Corporation（料山菱洋株式会社）。该交易于 2025 年 10 月经董事会决议、2026 年 1 月签订合并合同，按共同控制下交易进行会计处理，因此不改变集团报告的财务状况；它标志着两家分销商在单一贸易公司架构下完成运营整合。
另外，根据 2026 年 5 月 14 日董事会决议，公司于 2026 年 5 月 25 日注销了 4,000,000 股库存股。已发行股份由 54,000,000 股降至 50,000,000 股，库存股由 13,899,056 股降至 9,899,396 股。季末资本公积为 1,076.38 亿日元，库存股为负 354.63 亿日元，加权平均股数为 40,100,743 股。
资产负债表
总资产较上一财年末增加 135.37 亿日元至 2,643.44 亿日元，主因业务规模扩大带动存货（607.94 亿日元）和应收账款（1,131.00 亿日元）上升。负债增加 120.37 亿日元至 1,259.49 亿日元，主要来自短期借款和商业票据。净资产增加 14.99 亿日元至 1,383.95 亿日元，股东权益为 1,383.66 亿日元。由于资产负债表扩张快于权益增长，自有资本比率由 54.6% 降至 52.3%；每股净资产由 3,413.06 日元升至 3,450.49 日元。
全年指引出炉，但并非全是利好
管理层此前在 5 月 14 日的全年业绩公告中将 FY3/2027 指引列为未定，原因是无法合理估算 瑞萨电子（Renesas Electronics）提出终止特约店合同（2027 年 3 月 31 日生效）的影响。如今该影响已可评估，公司首次公布指引：净销售额 3,700 亿日元（+2.8%）、营业利润 120 亿日元（+18.5%）、经常利润 110 亿日元（+23.2%）、净利润 75 亿日元（+0.8%），每股收益 187.03 日元。
第一季度 19.8% 的销售增速与全年 2.8% 的销售指引之间的落差，最清楚地反映了管理层对瑞萨业务收缩的判断：预计该部分业务将在年内逐步终止，而库存调整趋缓带来的市场温和复苏以及存储半导体需求扩张将形成对冲。第一季度实现了全年销售目标的 26.7%，却完成了营业利润目标的 32.3%，意味着后续利润节奏将有所放缓。年度股息预期维持不变，为 每股 140.00 日元（中期 70.00 日元加期末 70.00 日元），与 FY3/2026 持平。
| 指标 | Q1 FY3/2027 | Q1 FY3/2026 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 净销售额（百万日元） | 98,656 | 82,330 | +19.8% |
| 营业利润（百万日元） | 3,872 | 1,482 | +161.3% |
| 经常利润（百万日元） | 3,665 | 1,207 | +203.5% |
| 归属母公司股东净利润（百万日元） | 2,787 | 2,384 | +16.9% |
| 综合收益（百万日元） | 4,307 | 1,016 | +323.8% |
| 基本每股收益（日元） | 69.52 | 59.52 | +16.8% |
| 器件业务销售额（百万日元） | 79,804 | 65,092 | +22.6% |
| 器件分部利润（百万日元） | 3,023 | 1,109 | +172.6% |
| 解决方案业务销售额（百万日元） | 18,852 | 17,237 | +9.4% |
| 解决方案分部利润（百万日元） | 848 | 372 | +127.6% |
| 总资产（百万日元，对比 FY3/2026 期末） | 264,344 | 250,806 | +5.4% |
| 自有资本比率（%，对比 FY3/2026 期末） | 52.3 | 54.6 | -2.3 个百分点 |
| FY3/2027 销售额指引（百万日元） | 370,000 | 359,948 | +2.8% |
| FY3/2027 营业利润指引（百万日元） | 12,000 | 10,128 | +18.5% |
| 年度股息预期（日元） | 140.00 | 140.00 | 0.0% |
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