384家子公司计入半年业绩，因此没有增长率
Mitsui O.S.K. Lines, Ltd.（TSE: 9104）是一家日本海运集团，其报告分部涵盖干散货、能源、化学品物流，以及集装箱船、汽车运输、房地产和渡轮。公司于2026年8月7日按日本会计准则公布了2027年3月期第一季度（2026年4月1日至6月30日）合并业绩。营业收入为7,309.87亿日元（上年同期4,327.04亿日元），营业利润385.16亿日元（370.78亿日元），经常利润521.53亿日元（522.33亿日元），归属于母公司股东的净利润610.56亿日元（528.17亿日元），每股收益由152.89日元增至177.69日元。公司股票在东京证券交易所上市。
这几组数字并不可比，决算短信本身也作了说明。从本季度起，此前以12月31日为决算日的384家合并子公司，或将决算日改为3月31日，或改为按集团决算日3月31日编制临时决算后纳入合并。因此本季度将这些公司2026年1月1日至6月30日共六个月的业绩纳入合并，摘要表中所有利润项目均以短横线代替同比增减率。决算短信披露了新增期间（2026年1月1日至3月31日）的规模：营业收入2,074.81亿日元、营业利润84.22亿日元、经常利润38.74亿日元，税前利润33.95亿日元。
按调整后口径，收入增长而营业利润下降
决算短信还另行公布了一组调整后增减率作为参考，即只计入384家子公司4至6月三个月的业绩。按此口径，营业收入为5,235.06亿日元，增长21.0%，营业利润300.93亿日元，下降18.8%，经常利润482.78亿日元，下降7.6%。公司未提供调整后的净利润。因此，实际情况与公布数字恰好相反：业务规模扩大，但营业层面赚得更少。两项市场变量构成背景。平均汇率为1美元兑159.14日元，日元较上年贬值13.89日元，推高了以日元计的收入；船用燃油平均价格由每吨544美元上涨373美元至917美元，决算短信在分部说明中反复提及这项成本。
按公布数字，营业成本由3,516.05亿日元增至6,233.00亿日元，销售及一般管理费用由440.20亿日元增至691.70亿日元，毛利由810.99亿日元增至1,076.86亿日元。公布口径的毛利率由18.7%降至14.7%，营业利润率由8.6%降至5.3%，但两者都受到合并期间延长的扭曲。折旧费（含商誉以外的无形资产摊销）由391.61亿日元翻倍至785.54亿日元。
营业利润以下：利息负担加重、汇兑逆转与资产出售
营业外项目双向大幅波动，大致相互抵消。利息支出由91.77亿日元增至252.27亿日元，接近三倍；利息收入由43.48亿日元增至92.67亿日元。汇兑损益由55.44亿日元的损失转为118.00亿日元的收益。权益法投资收益为139.59亿日元，与上年的138.52亿日元基本持平。据决算短信，权益法核算的集装箱船公司OCEAN NETWORK EXPRESS虽然运价自5月起上涨，但燃油成本增加的影响更大，利润低于上年同期。经常利润最终为521.53亿日元，比上年少8,000万日元。
推高净利润的是特别损益。特别收益由101.97亿日元增至170.58亿日元，其中固定资产出售收益为134.04亿日元（上年6.81亿日元）；决算短信未说明出售了哪些资产。特别损失为11.40亿日元。由此，税前利润由616.62亿日元增至680.71亿日元，法人税等由72.10亿日元降至67.37亿日元，归属于非控股股东的利润由16.35亿日元降至2.78亿日元——持平的经常利润就这样变成了增加82.39亿日元的净利润。综合收益由760.04亿日元的亏损转为1,444.42亿日元，原因是外币折算调整（+468.62亿日元）、权益法核算公司其他综合收益的份额（+304.24亿日元）和递延套期损益（+86.72亿日元）全部转为正值。
汽车运输首当其冲，干散货扭亏为盈
MOL以经常利润口径计量分部利润。从本季度起，公司将原属能源分部的成品油船、化学品船和甲醇船，以及原属汽车运输·港口·物流分部的储罐码头合并，新设化学品物流分部，上年数据已相应重述。变化最大的是汽车运输·港口·物流分部，分部利润由234.02亿日元骤降至17.42亿日元，营业收入由1,277.93亿日元增至1,773.96亿日元。决算短信指出，汽车运输业务受霍尔木兹海峡封锁导致的波斯湾航线停航、燃油成本上升以及部分港口拥堵造成的配船限制影响，而整车运输需求本身依然坚挺；物流业务的空运和海运货量也低于上年。决算日变更使该分部利润减少了13.93亿日元，因此并非利润下降的原因。
能源分部利润由220.26亿日元降至150.62亿日元，营业收入由613.63亿日元增至1,152.78亿日元。中东货物受阻拉长了航程，原油船和LPG船市况高于上年，FPSO业务利润也有所增加；但LNG·乙烷船业务失去了上年同期再融资带来的一次性收益，天然气基础设施业务因部分合同到期而利润减少。干散货则相反，分部利润由34.48亿日元的亏损转为107.22亿日元的盈利，营业收入由1,071.56亿日元增至1,771.74亿日元：4月底起好望角型及中小型散货船市况上涨，Gearbulk的开舱船业务盈利能力也有所改善。
化学品物流分部利润由70.86亿日元增至84.82亿日元，营业收入由651.59亿日元增至1,648.08亿日元，但其中736.98亿日元的收入和27.17亿日元的利润来自延长的合并期间，是所有分部中影响最大的；剔除后，分部利润约为57.65亿日元。集装箱船由73.72亿日元降至52.64亿日元。房地产受益于去年收购的英国楼宇，由18.84亿日元增至46.93亿日元，其中15.44亿日元来自决算日变更。渡轮·国内滚装船·邮轮因恶劣天气导致班次减少、货量低迷、燃油成本上升以及邮轮MITSUI OCEAN FUJI的需求开拓进展缓慢，亏损由12.64亿日元扩大至27.67亿日元；关联业务凭借稳定的拖轮作业，利润由5.61亿日元增至12.01亿日元。
船舶与长期借款推动资产负债表扩张
总资产由2026年3月31日的5.9622万亿日元增长4.0%至6.2024万亿日元，主要是船舶由1.3536万亿日元增至1.4330万亿日元。负债由3.0332万亿日元增至3.1665万亿日元，主要来自长期借款由1.7243万亿日元增至1.8395万亿日元；租赁负债也由1,616.90亿日元增至2,002.48亿日元。净资产主要因外币折算调整增加，增长3.6%至3.0360万亿日元，自有资本比率由48.2%小幅降至48.0%。公司未编制季度现金流量表。
8月3日上调的业绩预期维持不变
MOL此次未调整业绩预期，但已于2026年8月3日另行公告上调。目前2027年3月期预期为：营业收入2.23万亿日元（+22.2%），营业利润1,350亿日元（+6.3%），经常利润2,250亿日元（+28.0%），归属于母公司股东的净利润2,400亿日元（+12.5%），每股收益698.27日元；4月30日的初始目标分别为2.04万亿日元、1,050亿日元、1,450亿日元和1,700亿日元。上半年预期营业收入1.235万亿日元、经常利润1,260亿日元、净利润1,370亿日元，意味着继第一季度的521.53亿日元之后，仅第二季度就需实现约738.47亿日元的经常利润。预期假设汇率为1美元兑156.55日元；分部预期还假设波斯湾自2026年10月前后在航线受限的情况下恢复双向通航、并于2027年1月前后恢复至冲突前状态，而红海全年仍无法通航。
股息预期维持全年每股205.00日元不变（中期100.00日元、期末105.00日元），2026年3月期为200.00日元（中期85.00日元、期末115.00日元），约相当于预期每股收益698.27日元的29%。
| 指标 | 2027年3月期一季度 | 2026年3月期一季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 730,987 | 432,704 | 无意义 |
| 营业收入（调整后口径）（百万日元） | 523,506 | 432,704 | +21.0% |
| 毛利（百万日元） | 107,686 | 81,099 | 无意义 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 69,170 | 44,020 | 无意义 |
| 营业利润（百万日元） | 38,516 | 37,078 | 无意义 |
| 营业利润（调整后口径）（百万日元） | 30,093 | 37,078 | −18.8% |
| 权益法投资收益（百万日元） | 13,959 | 13,852 | 无意义 |
| 利息支出（百万日元） | 25,227 | 9,177 | 无意义 |
| 经常利润（百万日元） | 52,153 | 52,233 | 无意义 |
| 经常利润（调整后口径）（百万日元） | 48,278 | 52,233 | −7.6% |
| 固定资产出售收益（百万日元） | 13,404 | 681 | 无意义 |
| 税前利润（百万日元） | 68,071 | 61,662 | 无意义 |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 61,056 | 52,817 | 无意义 |
| 每股收益（日元） | 177.69 | 152.89 | 无意义 |
| 综合收益（百万日元） | 144,442 | −76,004 | 无意义 |
| 干散货——营业收入（百万日元） | 177,174 | 107,156 | 无意义 |
| 干散货——分部利润（百万日元） | 10,722 | −3,448 | 扭亏为盈 |
| 能源——营业收入（百万日元） | 115,278 | 61,363 | 无意义 |
| 能源——分部利润（百万日元） | 15,062 | 22,026 | 无意义 |
| 化学品物流——营业收入（百万日元） | 164,808 | 65,159 | 无意义 |
| 化学品物流——分部利润（百万日元） | 8,482 | 7,086 | 无意义 |
| 集装箱船——营业收入（百万日元） | 31,117 | 22,256 | 无意义 |
| 集装箱船——分部利润（百万日元） | 5,264 | 7,372 | 无意义 |
| 汽车运输·港口·物流——营业收入（百万日元） | 177,396 | 127,793 | 无意义 |
| 汽车运输·港口·物流——分部利润（百万日元） | 1,742 | 23,402 | 无意义 |
| 房地产——营业收入（百万日元） | 16,713 | 10,880 | 无意义 |
| 房地产——分部利润（百万日元） | 4,693 | 1,884 | 无意义 |
| 渡轮·国内滚装船·邮轮——营业收入（百万日元） | 19,659 | 18,271 | 无意义 |
| 渡轮·国内滚装船·邮轮——分部利润（百万日元） | −2,767 | −1,264 | 亏损扩大 |
| 关联业务——营业收入（百万日元） | 17,104 | 13,742 | 无意义 |
| 关联业务——分部利润（百万日元） | 1,201 | 561 | 无意义 |
| 资产总额（百万日元） | 6,202,420 | 5,962,245 | +4.0% |
| 船舶（净额）（百万日元） | 1,432,976 | 1,353,598 | +5.9% |
| 长期借款（百万日元） | 1,839,514 | 1,724,321 | +6.7% |
| 净资产（百万日元） | 3,035,960 | 2,929,073 | +3.6% |
| 自有资本比率 | 48.0% | 48.2% | −0.2个百分点 |
| 2027年3月期预期——营业收入（百万日元） | 2,230,000 | — | +22.2% |
| 2027年3月期预期——营业利润（百万日元） | 135,000 | — | +6.3% |
| 2027年3月期预期——经常利润（百万日元） | 225,000 | — | +28.0% |
| 2027年3月期预期——净利润（百万日元） | 240,000 | — | +12.5% |
| 年度每股分红（日元） | 205.00 | 200.00 | +2.5% |
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