销售收入增长6.6%，毛利率下滑，费用得到控制
Lilycolor Co., Ltd.（TSE: 9827）通过样本册销售墙纸、窗帘、地板等室内装饰材料，同时经营空间解决方案和房地产投资开发业务。公司于2026年8月7日按日本会计准则发布了2026年12月期上半年（2026年1月1日至6月30日）的单体业绩。销售收入增长6.6%至163.78亿日元。各级利润仍处于亏损，但亏损均有所收窄：营业亏损由1.77亿日元收窄至4,900万日元，经常亏损由2.2亿日元收窄至1.25亿日元，中期净亏损由1.46亿日元收窄至9,100万日元，每股亏损由11.88日元收窄至7.39日元。
改善来自销量和费用控制，而非利润率。营业成本增长8.5%至109.75亿日元，增速快于销售收入，因此毛利仅增长2.9%至54.02亿日元，毛利率由34.2%降至33.0%；财报未说明毛利率下降的原因。与此同时，销售及一般管理费用仅增长0.5%至54.52亿日元，新增的1.53亿日元毛利大部分得以保留，营业亏损减少约1.28亿日元。
财务费用扩大了营业利润以下的差距
营业外项目的拖累大于上年。营业外收入由2,100万日元降至1,600万日元，营业外费用则由6,400万日元增至9,200万日元：利息支出由1,500万日元增至2,500万日元，电子记录债权出售损失由2,600万日元增至3,400万日元，手续费支出由100万日元增至2,100万日元。因此经常亏损的收窄幅度小于营业亏损，为1.25亿日元。本期没有特别损益，而上年同期录得出售投资有价证券收益5,200万日元，税前亏损因此由1.67亿日元变为1.25亿日元。计入以递延税项为主的3,400万日元净所得税收益后，中期净亏损为9,100万日元。
样本册带来销量，房产出售带来利润
规模最大的室内装饰板块销售收入增长3.2%至127.54亿日元，板块亏损由9,600万日元收窄至7,300万日元。公司将此归因于新发行的样本册——2月的窗帘样本册Fabric Deco以及5月和6月的墙纸样本册Will和Base——以及现有墙纸、窗帘和塑胶地板样本册的加印。为企业客户打造办公空间、提升设施价值的空间解决方案板块销售收入下降0.4%至29.79亿日元；财报称，受伊朗局势影响，部分客户重新评估了施工计划。尽管如此，该板块亏损仍由6,300万日元收窄至3,200万日元。
起决定作用的是房地产投资开发板块。受增值型物业出售等带动，其销售收入由1,300万日元增至6.44亿日元，板块业绩由亏损1,700万日元转为盈利5,600万日元。7,400万日元的改善占公司营业亏损收窄额的一半以上。三个板块合计与损益表完全一致，没有板块间销售。
新建住宅开工才刚开始回升
财报描述了室内装饰行业面临的困难环境。作为行业关键指标的新建住宅开工户数，因《建筑基准法》修订前的抢先需求回落，自2025年4月起大幅减少，直到2026年4月以后才略有回升。在此背景下，公司表示依据2026年2月修订的中期经营计划Beyond-120，推进业务组合重构、重视资本成本的经营以及对人才的积极投资。
现金流向房地产存货和供应商付款
总资产由2025年12月31日的203.15亿日元减少2.8%至197.5亿日元。现金及存款减少7.79亿日元至31.96亿日元，应收账款减少7.21亿日元；在建待售房地产则增加10.37亿日元至15.43亿日元，原有5.41亿日元的已完工待售房地产已全部售出。经营活动现金流由上年同期流入5.8亿日元转为流出18.72亿日元，主要原因是应付账款减少12.51亿日元、存货增加6.59亿日元。短期借款由7.74亿日元增至26.16亿日元，在支付4.4亿日元股息后，筹资活动现金流仍为流入11.23亿日元。
净资产减少6.7%至75.78亿日元，主要因为在中期亏损之外又支付了期末股息，留存收益减少5.34亿日元；自有资本比率由40.0%降至38.4%。长期借款减少2.26亿日元至11.54亿日元。
全年预期仍要求下半年大幅走强
Lilycolor维持2026年2月13日发布的2026年12月期预期不变：销售收入360亿日元（+8.4%），营业利润10亿日元（+24.9%），经常利润8.5亿日元（+16.8%），净利润6.7亿日元（+28.1%），每股收益54.39日元。结合上半年业绩，这意味着下半年需实现约196.22亿日元的销售收入和约10.49亿日元的营业利润；财报未就上下半年的分布作出说明。财报还指出，7月28日熊本县熊本地区发生的地震对市场的影响目前难以合理估算，因此未反映在预期中，公司员工及营业场所的建筑和设备未遭受重大损失。
分红预期同样不变。公司未派发中期股息，计划派发每股36.00日元的期末股息，与2025年12月期支付的36.00日元持平。
| 指标 | 2026年12月期上半年 | 2025年12月期上半年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（百万日元） | 16,378 | 15,364 | +6.6% |
| 毛利（百万日元） | 5,402 | 5,249 | +2.9% |
| 毛利率 | 33.0% | 34.2% | −1.2个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 5,452 | 5,427 | +0.5% |
| 营业利润（百万日元） | −49 | −177 | 亏损收窄 |
| 经常利润（百万日元） | −125 | −220 | 亏损收窄 |
| 净利润（百万日元） | −91 | −146 | 亏损收窄 |
| 每股收益（日元） | −7.39 | −11.88 | 亏损收窄 |
| 室内装饰——营业收入（百万日元） | 12,754 | 12,360 | +3.2% |
| 室内装饰——分部利润（百万日元） | −73 | −96 | 亏损收窄 |
| 空间解决方案——营业收入（百万日元） | 2,979 | 2,991 | −0.4% |
| 空间解决方案——分部利润（百万日元） | −32 | −63 | 亏损收窄 |
| 房地产投资开发——营业收入（百万日元） | 644 | 13 | 无意义 |
| 房地产投资开发——分部利润（百万日元） | 56 | −17 | 扭亏为盈 |
| 资产总额（百万日元） | 19,750 | 20,315 | −2.8% |
| 净资产（百万日元） | 7,578 | 8,122 | −6.7% |
| 自有资本比率 | 38.4% | 40.0% | −1.6个百分点 |
| 2026年12月期预期——营业收入（百万日元） | 36,000 | — | +8.4% |
| 2026年12月期预期——营业利润（百万日元） | 1,000 | — | +24.9% |
| 2026年12月期预期——经常利润（百万日元） | 850 | — | +16.8% |
| 2026年12月期预期——净利润（百万日元） | 670 | — | +28.1% |
| 2026年12月期预期——每股收益（日元） | 54.39 | — | — |
| 年度每股分红（日元） | 36.00 | 36.00 | 持平 |
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