Lion Jimuki Co., Ltd.（TSE: 423A）于 8 月 10 日发布截至 2026 年 9 月 30 日财年的第三季度财报。以下数字覆盖2025 年 10 月 1 日至 2026 年 6 月 30 日的九个月，为日本会计准则下的合并累计口径——这既不是一季度报告，也不是全年业绩，公司的财年还剩一个季度。销售额增长 16.7% 至 321.71 亿日元，营业利润增长 22.3% 至 11.52 亿日元，经常利润增长 19.8% 至 12.11 亿日元，归属于母公司股东的净利润增长 14.2% 至 7.87 亿日元。受外币折算与证券估值波动提振，综合收益跳升 43.8% 至 9.01 亿日元。
销售结构变化，毛利率仍守住
增长是有代价的。销售成本增速快于收入，从 207.18 亿日元升至 246.56 亿日元，因此毛利仅增长 9.8% 至 75.14 亿日元，毛利率由上年的 24.8% 收窄至 23.4%。真正守住营业利润线的是其下方的克制：销售、一般及管理费用仅增长 7.8% 至 63.62 亿日元，远低于营收增速。公司形容当前环境是最低工资上调带来人工成本上升、物流费等销管费用持续增加，并表示通过业务效率化与交易条件重估来吸收这一压力。营业利润之下，营业外收益 9,500 万日元明显高于营业外费用 3,600 万日元，后者被一年前并不存在的 1,500 万日元上市相关费用推高。特别损失仅 1,000 万日元，因此税前利润为 12.00 亿日元，上年同期为 10.09 亿日元，所得税等合计 4.12 亿日元。基本每股收益为 24.00 日元，上年同期 23.09 日元；稀释每股收益 23.32 日元系首次披露——上年因公司尚未上市而没有稀释数据。
文教业务挑大梁，经销渠道停滞
Lion Jimuki 仅有一个应报告分部——办公设备等的制造销售及相关附随业务，因此不披露分部数据表，但按事业单元公布了销售情况。文教（教育）单元是本期的发动机，销售额增长 49.9% 至 105.73 亿日元，得益于与日本 GIGA School 数字课堂计划相关的更新业务、各地方政府 2026 财年预算项目、电子白板以及电脑教室订单。首都圈的 GIGA 项目尤其支撑了上半年；进入下半年后，该单元遭遇设备部署年度结束、商品供需不安与价格上涨的影响，靠维护与运维支持业务托底。企业单元增长 12.4% 至 91.49 亿日元，得益于与办公家具行业之外的大型伙伴企业开展的工作场所协同、办公室搬迁与翻新项目，以及面向养老护理市场既有客户的换新提案。经销单元基本持平，仅增长 0.6% 至 124.47 亿日元，尽管公司在首都圈与关西圈拿下了大型家具项目，并以独立隔间为切入点获得了一笔大额民间订单。此外，电商单元借助 NAVILION 平台增长 13.5% 至 25.27 亿日元——但公司提示，该部分销售已计入上述三个单元之内，不能简单相加。
产品层面的说明显示了公司的下注方向。单人隔间 DelicaBooth type S 持续获得网络会议与一对一面谈需求，6 月的 Orgatec Tokyo 2026 办公家具展上还参考展出了多人款。鉴于日本将于 2027 年禁止荧光灯的制造与进出口，集团持续以节省费用为卖点推广 LED 照明改造，并代理销售便携电池 PoPoHu·Mini，既可作为办公室电源，也可用作灾害与紧急时的应急电源。面向消费者一侧，主打「空间性价比」、以 Z 世代为核心的紧凑文具系列 pimmy，以及可收纳并展示儿童画作的 sumafy 相框收纳架，把目标人群从学生扩展到银发族。5 月公司迁移了西新宿办公室，将其打造成展示「整体办公空间提案」的据点，同时作为内部实践与验证 ABW（基于活动的办公）的场所。
上市重塑了资产负债表
6 月 30 日的资产负债表与 2025 年 9 月期末已大不相同，绝大部分变化都可追溯至上市。总资产下降 2.7%、即 6.85 亿日元至 243.70 亿日元：应收票据及应收账款减少 19.35 亿日元，存货减少 18.85 亿日元，而现金及存款增加 21.47 亿日元，长期预付款增加 9.63 亿日元。负债合计降幅更大——下降 14.2%、即 18.23 亿日元至 110.05 亿日元，主要因应付票据及应付账款减少 31.60 亿日元，部分被长期预收款增加 11.91 亿日元所抵消。有息负债削减 8.4%、即 1.03 亿日元至 11.30 亿日元。与此同时，净资产增长 9.3%、即 11.37 亿日元至 133.64 亿日元，使自有资本比率由 48.8% 升至 54.8%。这一改善一半来自盈利，一半来自股权融资：2025 年 10 月 14 日缴款的公开发行 1,469,000 股新股，加上处分 31,700 股库存股，使资本金与资本准备金各增加 1.43 亿日元；11 月 12 日缴款的超额配售相关第三方定向增发 639,900 股，使两者各增加 6,200 万日元；新股预约权行使又使两者各增加 1.18 亿日元。资本金现为 30.01 亿日元，资本公积为 24.66 亿日元；已发行股数由 29,900,000 股增至 33,773,400 股，库存股仅剩 75 股。
没有现金流量表，股息却增至三倍
想找现金流细节的读者会落空：公司明确表示本九个月未编制季度合并现金流量表，这是日本季度披露规则允许的省略。唯一与现金相关的数据是包含无形资产摊销在内的折旧费，为 2.86 亿日元，上年同期 2.45 亿日元。季度合并财务报表也未接受注册会计师或审计法人的审阅。在分红方面，对一家上市首年的公司而言堪称慷慨：公司支付了每股 8.00 日元的中期股息，并明确标注为上市纪念分红，而上年同期为 0.00 日元；公司预计期末股息 7.00 日元，全年合计 15.00 日元，是 2025 年 9 月期所派 5.00 日元的三倍。该预期较此前公布未作修改。九个月内派发的股息消耗了 4.19 亿日元留存收益，但留存收益仍由 59.26 亿日元增至 62.94 亿日元。
全年预期维持不变，进度已经领先
Lion Jimuki 重申了 2026 年 5 月 14 日公布的 2026 年 9 月期合并业绩预期，未作任何修正：销售额 407.23 亿日元（+10.0%）、营业利润 14.00 亿日元（+17.7%）、经常利润 14.42 亿日元（+13.1%）、归属于母公司股东的净利润 9.89 亿日元（+8.5%），全年每股收益 29.94 日元——公司说明该每股收益已计入截至 6 月 30 日新股预约权行使带来的已发行股数增加。对照上述目标，九个月的进度分别达到销售额目标的 79.0%、营业利润的 82.3%、经常利润的 84.0%、净利润的 79.6%。财年已过四分之三，利润各项因此舒适地领先于均匀进度，尽管公司自身的说明提示，GIGA 设备部署年度已经过去，文教单元的最后一个季度会更艰难。报告中没有合并范围的重大变更，没有会计政策或会计估计的变更，没有持续经营相关注记，也没有披露重大的期后事项。
| 指标 | 2026/9 期九个月 | 2025/9 期九个月 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 销售额（百万日元） | 32,171 | 27,563 | +16.7% |
| 毛利（百万日元） | 7,514 | 6,845 | +9.8% |
| 营业利润（百万日元） | 1,152 | 942 | +22.3% |
| 经常利润（百万日元） | 1,211 | 1,010 | +19.8% |
| 归属于母公司股东的净利润（百万日元） | 787 | 689 | +14.2% |
| 综合收益（百万日元） | 901 | 626 | +43.8% |
| 基本每股收益（日元） | 24.00 | 23.09 | +3.9% |
| 经销单元销售额（百万日元） | 12,447 | — | +0.6% |
| 企业单元销售额（百万日元） | 9,149 | — | +12.4% |
| 文教单元销售额（百万日元） | 10,573 | — | +49.9% |
| 电商单元销售额（百万日元，已含于上述单元） | 2,527 | — | +13.5% |
| 总资产（百万日元） | 24,370 | 25,056 | −2.7% |
| 净资产（百万日元） | 13,364 | 12,226 | +9.3% |
| 自有资本比率（%） | 54.8 | 48.8 | +6.0 个百分点 |
| 全年每股股息（日元） | 15.00（预期） | 5.00 | +200.0% |
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