MIRAINI控股（MIRAINI Holdings Corporation，TSE: 546A）于8月10日发布了公司史上第一份季度报告，涵盖截至2026年6月30日的三个月，采用日本会计准则。合并营业收入为1,246.22亿日元，营业利润34.79亿日元，经常利润31.62亿日元，归属于母公司股东的净利润84.22亿日元，合每股243.42日元。综合收益为97.92亿日元。公告中所有同比增减率栏目均为空白，这并非疏漏：公司自2026年4月1日萩原电气控股株式会社与佐鸟电机株式会社共同设立控股公司之日起才存在。这是第一个会计年度的第一个季度，没有可供比较的上年数据。
两家电子分销商、一家控股公司 — 以及一个不寻常的首个会计期间
MIRAINI是通过共同股份转移设立的纯控股公司，本身不从事经营。两家子公司一方面销售半导体与电子元器件并提供技术支持、开发嵌入式软件、设计半导体电路，另一方面构建DX与IoT解决方案、IT平台以及面向产业和社会基础设施的系统，并销售FA系统、计测系统及相关设备。管理层将本次整合置于"挑战创造新价值的全球解决方案伙伴"这一经营愿景之下，明确将拓展印度等海外市场、强化高附加值解决方案、扩充稳定收益基础列为优先事项。按股份转移比例，萩原电气每1股换取新公司2股，佐鸟电机每1股换取1.02股；共发行35,481,762股，其中882,802股于季末为库存股，用于每股收益计算的期中平均股数为34,599,402股。会计处理上以萩原电气为取得企业、佐鸟电机为被取得企业，适用购买法。在把这些数字与任何一家前身公司的历史对比之前，有一点值得留意：由于视同取得日为2026年2月28日，本季度合并的是佐鸟电机2026年3月1日至5月31日的业绩与萩原电气2026年4月1日至6月30日的业绩。集团约一半的部分是以错开一个月的期间列报的。
器件解决方案贡献88%的营收
器件解决方案分部 — 以半导体和电子元器件为中心的器件销售与技术支持，以及嵌入式软件开发和半导体电路设计 — 实现对外销售1,093.27亿日元、分部利润32.41亿日元，占分部总销售额的利润率为3.0%，相当于集团营收的88%和分部利润的93%。三股需求推动了这一表现：汽车电动化与高端化带来的移动出行相关需求、半导体存储器市场的需求扩大与价格上涨，以及印度市场电动两轮车用电子元器件需求的增长。系统解决方案分部 — DX与IoT解决方案、IT平台构建、面向产业与社会基础设施的系统设计开发与建设，以及FA系统、计测系统及相关设备销售 — 贡献对外销售152.94亿日元、分部利润2.37亿日元，利润率仅1.5%，明显更薄。该分部所处环境中，以制造业为中心的DX化与自动化投资需求持续稳健，半导体制造设备用控制部件需求也出现回暖迹象；但存储器市场需求扩大导致部分产品供需紧张，加上汽车相关领域投资计划的重新调整，对业绩形成拖累，不过接单情况依然扎实。分部间内部销售1.38亿日元已被抵销。期内日元持续偏弱，对两个分部而言都是额外助力。
63.95亿日元负商誉收益挑起了大梁
经营层面是一家典型分销企业的样子：营业收入1,246.22亿日元减去营业成本1,136.11亿日元，毛利110.10亿日元，毛利率8.8%；再扣除销售费用及一般管理费75.31亿日元，留下营业利润34.79亿日元。营业外净支出3.17亿日元（营业外收益1.21亿日元，含利息收入0.35亿日元；营业外费用4.38亿日元，含利息支出3.42亿日元）使经常利润降至31.62亿日元。这条线以下全部属于合并会计处理。特别利益63.98亿日元几乎全部来自63.95亿日元的负商誉收益——取得成本303.39亿日元（全部以新设控股公司发行的股份支付）低于分配至所承接资产与负债的净额，差额确认为负商誉发生收益。扣除特别损失100万日元后，税前利润95.59亿日元，所得税等10.44亿日元，季度净利润85.14亿日元，少数股东损益0.92亿日元，归属于母公司股东的净利润为84.22亿日元。剔除负商誉后，归母口径利润约为20亿日元。这是一项非现金、非经常性项目，未分配至任何报告分部，且不会再次出现。
指引同日上调，但有13个月的玄机
公司在披露业绩的同时，以同日发布的另一份公告上调了2026年6月29日公布的上半年及全年业绩预期。截至9月的上半年，现预计营业收入2,780亿日元、营业利润85亿日元、经常利润75亿日元、净利润113亿日元（每股326.48日元）。截至2027年3月的全年，预计营业收入5,480亿日元、营业利润155亿日元、经常利润135亿日元、净利润153亿日元（每股441.90日元）。这些数字背后有两点需要注意。其一，全年预期中，佐鸟电机及部分合并子公司计入了13个月（2026年3月1日至2027年3月31日），因此全年营收并非干净的十二个月口径。其二，倒算出的下半年营收2,700亿日元、营业利润70亿日元，在经营层面与上半年相近；下半年净利润仅40亿日元看似疲弱，纯粹是因为负商誉收益全部落在第一季度。分红方面，第一季度未派息，公司预计中期48.00日元、期末48.00日元，全年96.00日元，较此前公告无变更。上年度没有分红记录，理由与没有上年度业绩相同。
起跑线上的资产负债表，以及尚未编制的现金流量表
6月30日资产总额为2,374.71亿日元。流动资产2,109.03亿日元占据主导，这对分销商而言理所当然：应收票据、应收账款及合同资产810.78亿日元，商品及产品692.21亿日元，现金及存款268.97亿日元，电子记录债权126.91亿日元。固定资产265.67亿日元中，有形固定资产108.16亿日元、商誉3.07亿日元、投资及其他资产139.91亿日元。负债合计1,473.60亿日元，包括应付票据及应付账款442.10亿日元、短期借款411.40亿日元、一年内到期的长期借款101.74亿日元、公司债100亿日元、长期借款182.30亿日元。净资产901.11亿日元由实收资本100亿日元、资本公积333.42亿日元、留存收益430.39亿日元、库存股负13.50亿日元、其他综合收益累计额38.46亿日元及少数股东权益12.34亿日元构成。自有资本为888.77亿日元，自有资本比率37.4%。第一季度未编制合并现金流量表，这是季度披露所允许的处理；公司改为披露期内折旧费2.63亿日元、商誉摊销额0.06亿日元。报告中没有持续经营相关注记，季度内合并范围未发生变更，会计方针与会计估计亦无变更，所附季度合并财务报表未经注册会计师或审计法人复核。公司编制了决算补充说明资料，但未召开业绩说明会。
| 指标 | FY3/2027 一季度 | FY3/2027 指引 |
|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 124,622 | 548,000 |
| 营业利润（百万日元） | 3,479 | 15,500 |
| 经常利润（百万日元） | 3,162 | 13,500 |
| 归属于母公司股东的净利润（百万日元） | 8,422 | 15,300 |
| 每股收益（日元） | 243.42 | 441.90 |
| 综合收益（百万日元） | 9,792 | — |
| 负商誉收益（百万日元） | 6,395 | — |
| 器件解决方案 — 对外销售（百万日元） | 109,327 | — |
| 器件解决方案 — 分部利润（百万日元） | 3,241 | — |
| 系统解决方案 — 对外销售（百万日元） | 15,294 | — |
| 系统解决方案 — 分部利润（百万日元） | 237 | — |
| 资产总额（百万日元） | 237,471 | — |
| 净资产（百万日元） | 90,111 | — |
| 自有资本比率（%） | 37.4 | — |
| 每股年度股息（日元） | — | 96.00 |
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