Soracom 第一季度营收激增 52% 至 33.84 亿日元，平台经常性收入增长 49%，营业利润增长 69%

营收增长一半，营业利润增长三分之二

Soracom, Inc.（东证代码：147A）依据日本会计准则公布了 2027 年 3 月期第一季度（2026 年 4 月 1 日至 6 月 30 日）合并业绩。营业收入增长 52.1% 至 33.84 亿日元，营业利润增长 69.3% 至 2.15 亿日元，经常利润增长 69.5% 至 2.02 亿日元，归属于母公司股东的净利润增长 52.9% 至 1.71 亿日元。基本每股收益为 3.77 日元，上年同期为 2.49 日元；稀释每股收益为 3.66 日元，上年同期为 2.42 日元。综合收益几乎翻了三倍，增长 194.2% 至 1.28 亿日元。这家由社长兼首席执行官玉川宪掌舵、由 KDDI 控股的 AI/IoT 连接平台运营商于 2026 年 8 月 12 日披露上述数据；按日本第一季度惯例，财务报表未经会计师事务所审阅。

公司仅报告一个分部——AI/IoT 平台业务，因此没有分部拆分可读。营业利润之下的两行值得留意。营业外费用达 1,318 万日元，而营业外收益仅 25 万日元，使经常利润略低于营业利润；营业外费用由利息支出 326 万日元、汇兑损失 768 万日元和股票交付费 223 万日元构成。此外，归属于母公司股东的净利润 1.72 亿日元高于本季度净利润总额 1.45 亿日元，原因是非控股股东承担了 2,659 万日元的亏损，是上年同期 1,206 万日元的两倍多。

归属于母公司股东的净利润增速低于营业利润，原因很简单：税。所得税费用合计由 1,923 万日元升至 5,746 万日元，使税前利润的实际税率由 16.1% 升至约 28.3%。从经营层面看，改善幅度远大于最终净利润所显示的水平。

经常性收入：账户更多，每个账户贡献也更多

经常性收入——Soracom 视为核心指标的平台使用费——达到 27.42 亿日元，增长 48.6%，占总收入的 81.0%。两个构成要素同时上行：计费账户数（定义为一个月内产生经常性收入的账户）增长 21.3% 至 10,600 个，单账户平均收入（ARPA）攀升 30.6% 至 104.4 万日元。一个付费账户数增加约五分之一、同时每个账户支出增加近三分之一的平台，是在两个维度上同时扩张，而不是以一方换取另一方。

背后有两股力量。自上一财年第二季度 8 月起纳入合并的子公司株式会社 Misora Connect 贡献了上年同期基数中不存在的收入。另一方面，美国和欧洲的经常性收入稳健增长，海外收入占比维持在 45.7% 的高位——对一家在东京证券交易所成长板上市的公司而言，这是一个异常国际化的收入基础。管理层将需求背景描述为：生成式 AI 需要来自物理世界的数据，而这些数据又以 IoT 连接为前提，并将该平台定位为把现实数据安全接入 AI 的那一层。

收入的其余部分是公司所称的增量收入，即商品销售与其他收入。受日本国内设备销售良好推动，该项达到 6.43 亿日元，增长 69.1%。它比经常性收入增长更快，但也是业务中毛利率较低的一半，这一点立刻反映在毛利率上。

更薄的毛利率，更厚的营业利润率

营业成本由 10.02 亿日元升至 17.95 亿日元，毛利润为 15.89 亿日元，增长 29.9%。由于营业成本增速快于收入，毛利率大幅收窄至 47.0%，上年同期为 55.0%——这是硬件在收入结构中占比上升的算术结果。销售、一般及管理费用为 13.74 亿日元，增长 25.3%，反映了 Misora Connect 完整一个季度的成本基数以及有意加大的广告和促销投入。

经营杠杆体现在比率上，而非绝对金额上。销售及管理费用率由 49.3% 降至收入的 40.6%，这九个百分点的改善足以抵消毛利率八个百分点的下滑。因此，即便每一日元收入承担了更多产品成本，营业利润率仍由 5.7% 扩大至 6.4%。

Soracom 将 EBITDA 定义为营业利润加折旧摊销、商誉摊销和股份支付费用。该指标增长 81.5% 至 3.16 亿日元，快于营业利润本身，因为介于两者之间的非现金费用增长了一倍以上。折旧摊销为 7,167 万日元，上年同期为 3,503 万日元；商誉摊销为 2,403 万日元，上年同期为 183 万日元，增至约十三倍，直接源于子公司收购。

一张现金充裕的 152.80 亿日元资产负债表

截至 2026 年 6 月 30 日，总资产为 152.80 亿日元，较 3 月末的 154.99 亿日元减少 2.20 亿日元。流动资产减少 2.42 亿日元至 125.58 亿日元：随着一笔大额设备交付回款，应收账款及合同资产减少 3.03 亿日元至 20.09 亿日元；同时因云服务器使用费和市场营销相关的预付费用增加，其他流动资产上升 9,105 万日元。现金及存款基本持平于 92.55 亿日元，仅此一项就占资产负债表的六成以上。固定资产增加 2,399 万日元至 27.14 亿日元，其中平台开发软件增加 1,457 万日元、软件在建增加 5,326 万日元，而商誉摊销减少 2,403 万日元。

负债减少 4.30 亿日元至 33.22 亿日元。流动负债减少 3.63 亿日元，主要来自设备采购应付账款减少 9,687 万日元和应交所得税减少 1.53 亿日元；非流动负债减少 6,663 万日元至 4.73 亿日元，主要因偿还长期借款 6,250 万日元。净资产增加 2.10 亿日元至 119.57 亿日元，由季度利润 1.72 亿日元，加上行使新股预约权使股本和资本公积各增加 3,832 万日元，以及员工股份支付带来的新股预约权增加 439 万日元共同构成。自有资本比率由 71.1% 升至 73.7%，自有资本为 112.58 亿日元。公司未编制季度现金流量表。

指引未动，仍不派息

Soracom 表示业绩大体按原计划推进，因此完全没有调整 FY3/2027 全年预测。指引为：营业收入 151.24 亿日元，增长 21.7%；经常性收入 114.21 亿日元，增长 22.8%；EBITDA 16.50 亿日元，增长 34.3%；营业利润 11.22 亿日元，增长 28.8%；经常利润 10.73 亿日元，增长 25.1%；归属于母公司股东的净利润 7.06 亿日元，增长 11.8%；每股收益 15.49 日元。对照这些目标，第一季度完成了 指引营收的 22.4%、指引经常性收入的 24.0% 和指引净利润的 24.4%，但营业利润和 EBITDA 仅完成 19.2%——这一结构意味着利润的爬升被压在了余下的时间里。

公司不派息。FY3/2026 实际派息为 0.00 日元，FY3/2027 预计仍为 0.00 日元，与此前公告一致。因行使新股预约权，已发行股份由 3 月 31 日的 45,579,505 股增至 6 月 30 日的 45,740,509 股，库存股 30 股，本季度加权平均股数为 45,669,708 股，上年同期为 45,205,483 股。合并范围没有变化，会计政策与会计估计也没有变更，并无持续经营相关附注。

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