K&O 能源上半年净利润下滑 19%，14.47 亿日元补偿金未再出现

营业利润持平，下方少了一笔一次性收益

K&O 能源集团（K&O Energy Group Inc.，TSE: 1663）公布了截至 2026 年 12 月的财年上半年（1 月 1 日至 6 月 30 日）合并业绩，采用日本会计准则（J-GAAP）。营业收入下滑 1.2% 至 479.37 亿日元，减少 5.99 亿日元。营业利润基本持平于 66.04 亿日元，减少 200 万日元、降幅 0.0%，经常利润则增长 1.6% 至 72.47 亿日元。而归属于母公司所有者的中期净利润从 54.96 亿日元下降 18.7% 至 44.70 亿日元。基本每股收益为 83.70 日元，上年同期为 103.01 日元；稀释每股收益 83.42 日元，上年同期 102.63 日元。上年两项数据均已按 2026 年 7 月 1 日实施的 1 拆 2 股票分割在上一财年期初即已生效的假设重新计算。

经常利润上升而净利润下降之间的全部差额都落在特别损益上。上年同期公司就设备搬迁收到并计入特别收益的 14.47 亿日元搬迁补偿金，本期完全没有。特别损失为 1.43 亿日元，其中 1.39 亿日元为固定资产报废损失，上年同期为 1.63 亿日元。因此税前中期利润从 84.18 亿日元下降 15.6% 至 71.03 亿日元，在扣除 21.76 亿日元所得税及归属于非控股股东的 4.57 亿日元后，母公司份额减少了 10.26 亿日元。不过，受 12.48 亿日元证券净未实现收益推动，中期综合收益仍增长 3.6% 至 61.48 亿日元。

在营业利润之上，结构比标题所显示的更好。营业成本下降 2.4% 至 359.04 亿日元，降幅快于收入，因此毛利润增长 2.4% 至 120.32 亿日元。但这一增量被销售及管理费用吞噬——后者增长 5.5% 至 54.28 亿日元，使营业利润原地踏步。营业外收益从 5.41 亿日元增至 6.52 亿日元，主要来自更高的利息与股息收入，这正是把经常利润推入正增长的原因。

业绩于 2026 年 8 月 12 日披露，半期报告预定次日提交。公司提醒投资者，由于集团业绩中燃气业务占比较高，其性质决定了受气温等因素影响会出现显著的季节性波动。

碘业务撑起半年，燃气因进口价格走低

分部数据让这个半年变得清晰。燃气业务——依托集团在南关东气田的自有产量，在千叶县供应城市燃气与液化石油气——受进口能源价格影响，燃气售价下降，收入下滑 4.5% 至 350.40 亿日元。分部利润同步下降 4.5% 至 33.70 亿日元，公司将原因归于家庭用燃气销量减少。

从伴生卤水中提取碘的碘业务则走势相反。日元走弱推高碘的销售价格，使收入增长 13.0% 至 83.26 亿日元，分部利润增长 8.6% 至 46.90 亿日元。这是本次披露中最引人注目的数字：碘业务仅贡献集团收入的 17%，却创造了 46.90 亿日元分部利润，高于燃气业务的 33.70 亿日元——小业务比大业务更赚钱，而且差距比一年前更大。

剩余的"其他"分部——建筑、器具销售与电力——收入增长 1.9% 至 45.70 亿日元，器具销售的增长足以抵消建筑与电力的下滑；利润则因同样的器具销售增长加上电力采购成本下降而上升 8.8% 至 3.42 亿日元。报告分部利润合计 84.02 亿日元，被 17.98 亿日元的调整额冲减，其中 18.38 亿日元为未分配的全公司费用——高于上年同期的 15.56 亿日元，这也是各分部合计增长而集团营业利润却持平的原因。

被有价证券主导的资产负债表

总资产从 2025 年 12 月 31 日的 1,277.73 亿日元增长 4.1% 至 1,329.89 亿日元。流动资产增长 3.8% 至 550.91 亿日元，主要因短期有价证券从 83.52 亿日元大幅增至 234.70 亿日元，而现金及存款从 305.47 亿日元降至 183.64 亿日元——这是闲置资金的再配置，而非流动性的变化。固定资产增长 4.3% 至 778.98 亿日元，由投资有价证券从 200.45 亿日元升至 241.57 亿日元所带动；有形固定资产从 429.97 亿日元小幅降至 425.50 亿日元。

负债几乎没有变化：流动负债因未付款项减少而下降 5.6% 至 116.36 亿日元，固定负债因递延所得税负债增加而上升 11.9% 至 73.29 亿日元，负债合计微增 0.4% 至 189.66 亿日元。净资产因留存收益升至 839.21 亿日元而增长 4.7% 至 1,140.22 亿日元。本已位居 Prime 市场前列的自有资本比率进一步升至 82.9%，上年末为 82.4%，自有资本为 1,102.42 亿日元。

531 亿日元投向有价证券，现金余额减少 38%

经营活动现金流为净流入 88.65 亿日元，较上年同期的 96.31 亿日元减少 8.0%。构成为税前中期利润 71.03 亿日元，加上折旧 32.53 亿日元与利息及股息收取额 5.58 亿日元，减去所得税支付额 22.94 亿日元。上年数据受益于实际收到的 10.30 亿日元搬迁补偿金。

投资活动净流出 194.17 亿日元，支出增加 8.8%。总额流动远大于净额：购买有价证券及投资有价证券支出 531.77 亿日元，出售及赎回收入 368.13 亿日元，购建有形固定资产支出 31.63 亿日元。筹资活动净流出 8.30 亿日元，支出增加 45.6%，主要为支付股息 7.98 亿日元，对应长期借款流入 3.90 亿日元。

现金及现金等价物期末余额为 184.74 亿日元，较期初的 298.57 亿日元减少 38.1%——这是资产端有价证券积累的镜像，而非经营现金的流失。

业绩预期修正、股息上调，1 拆 2 分割完成

公司同日修正了 2026 年 2 月 13 日公布的全年业绩预期，并另行发布公告，涵盖业绩预期修正与股利政策的部分变更。2026 年 12 月期的最新预期为：营业收入 999 亿日元，增长 9.4%；营业利润 96 亿日元，下降 9.4%；经常利润 109 亿日元，下降 6.8%；归属于母公司所有者的当期净利润 68 亿日元，下降 18.8%，按分割后股数计算的每股收益为 127.31 日元（不考虑分割则为 254.61 日元）。以上半年业绩对照，该预期意味着下半年收入约 519.63 亿日元、下半年营业利润仅约 29.96 亿日元，这一形态与公司强调的受气温驱动的季节性相符。

股息上调。2025 年 12 月期实际派发中期股息 24.00 日元与期末股息 30.00 日元，合计 54.00 日元；2026 年 12 月期公司已确定中期股息 30.00 日元，自 2026 年 9 月 1 日起开始支付，并将期末股息预期在此前 15.00 日元的基础上增加 14.00 日元，上调至 29.00 日元。由于中期股息的基准日在分割之前，而期末股息将按分割后股份支付，公司未列示年度合计；按分割前口径计算，全年股息预期为 88.00 日元，高于 2025 年 12 月期实际的 54.00 日元。

股票分割本身是本期的重要期后事项。经 2026 年 5 月 13 日董事会决议，自 2026 年 7 月 1 日起生效，对 6 月 30 日最终股东名册所载股东持有的每 1 股普通股按 1 拆 2 的比例分割，使发行在外股份总数由 28,336,061 股增至 56,672,122 股。同日修改公司章程，将授权发行股份总数由 1.2 亿股提高至 2.2 亿股。公司表示，目的是降低每投资单位的金额，提高股票流动性并扩大投资者群体；资本金不变，仍为 80 亿日元。按重述口径，6 月 30 日库存股为 3,250,250 股，低于 12 月末的 3,283,508 股。

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